--- title: "Susto com DRAM chinesa faz SanDisk perder US$ 57,8 bilhões em sete pregões — em um mercado em que não vende" description: "Sete fechamentos seguidos em queda descontaram 23,2% das ações da fabricante de flash depois que a chinesa ChangXin Memory Technologies mirou a DRAM para servidores, mercado em que a SanDisk não vende. As divulgações do quarto trimestre fiscal descrevem uma carteira de contratos de US$ 93,9 bilhões a preços-piso, com tetos por cima; o primeiro teste de conversão chega em 29 de outubro." publisher: "The Inference" section: "Markets" published: 2026-10-17T15:56:38.266Z modified: 2026-10-17T15:56:38.266Z canonical: https://theinference.org/article/sandisk-lost-57-8-billion-in-seven-sessions-on-a-china-dram-scare-in-a-market-it-does-not-sell-into/pt language: pt keywords: "Sandisk, NAND Flash, DRAM, Memory Chips, China" --- # Susto com DRAM chinesa faz SanDisk perder US$ 57,8 bilhões em sete pregões — em um mercado em que não vende > Sete fechamentos seguidos em queda descontaram 23,2% das ações da fabricante de flash depois que a chinesa ChangXin Memory Technologies mirou a DRAM para servidores, mercado em que a SanDisk não vende. As divulgações do quarto trimestre fiscal descrevem uma carteira de contratos de US$ 93,9 bilhões a preços-piso, com tetos por cima; o primeiro teste de conversão chega em 29 de outubro. ## Susto de DRAM entra no preço de uma vendedora de flash A [SanDisk](https://theinference.org/markets/companies/sandisk), fabricante de memórias flash NAND originária do spin-off da [Western Digital](https://theinference.org/markets/companies/western-digital) em fevereiro de 2025, [fechou em queda pelo sétimo pregão seguido em 16 de outubro](https://www.trefis.com/stock/sndk/articles/619138/a-7-day-losing-streak-has-sandisk-stock-down-23/2026-10-17), a US$ 1.299,30 [1]. A sequência custou 23,2%, ou cerca de US$ 57,8 bilhões em valor de mercado, e deixou a companhia avaliada em torno de US$ 191 bilhões, enquanto o S&P 500 recuava 1,8% na mesma semana [1]. Mesmo após a queda, o papel acumula alta de 447,4% no ano [1]. O gatilho veio no meio da sequência. A [ChangXin Memory Technologies](https://theinference.org/markets/companies/cxmt) (CXMT), hoje a [quarta maior fabricante de DRAM do mundo por receita](https://theinference.org/article/apple-s-new-ceo-keeps-chinese-dram-on-the-table-as-cxmt-posts-a-sevenfold-quarter) [2], [anunciou em 10 de outubro que entregará módulos DDR5 RDIMM](https://www.trendforce.com/news/2026/10/12/news-cxmt-accelerates-4f%c2%b2-dram-push-eyes-year-end-server-ddr5-rdimm-launch/) — as memórias registradas usadas em servidores —, com base em um projeto de célula 4F² que eleva a densidade em 30% a 50% na mesma área, antes do fim de 2026 [2]. O presidente da companhia, Cao Kanyu, falou em um evento do setor em Xangai [3]. ## Sem especificações, sem rendimento, sem clientes Na sessão seguinte, a Samsung caiu 7,4% e a [SK hynix](https://theinference.org/markets/companies/sk-hynix), 10,1% em Seul; SanDisk, Western Digital e [Seagate](https://theinference.org/markets/companies/seagate) recuaram na pré-abertura nos EUA [3]. A CXMT não publicou especificações, nem rendimento, nem clientes [3]. O produto citado é DRAM; a SanDisk vende flash NAND, os chips de armazenamento dos drives de estado sólido [4]. ## Pisos sob a carteira, tetos sobre ela Na teleconferência do quarto trimestre fiscal, em agosto, a SanDisk [revelou oito contratos plurianuais com clientes no valor mínimo de US$ 93,9 bilhões a preços-piso contratuais](https://www.benzinga.com/trading-ideas/long-ideas/26/10/62396410/sandisk-stock-contract-book), com prazo médio superior a quatro anos e com volumes comprometidos e preços limitados por pisos e tetos [4]. Outros US$ 16,5 bilhões, em depósitos em caixa e instrumentos financeiros, protegem a companhia caso os clientes não cumpram suas obrigações [4]. As obrigações de desempenho remanescentes — receita contratada ainda não reconhecida — somavam US$ 59,8 bilhões no fim do trimestre, montante que sobe para US$ 91,1 bilhões com os contratos assinados após o encerramento do período [4]. *Chart: **A carteira de contratos em camadas: US$ 93,9 bi em pisos, US$ 16,5 bi contra inadimplência** Gráfico de barras comparando quatro valores da carteira de contratos da SanDisk em bilhões de dólares* *Contratos do novo modelo de negócios divulgados na teleconferência do quarto trimestre fiscal de 2026 da SanDisk, em agosto de 2026; em US$ bilhões. [4]* ## Metade do múltiplo do setor, sobre lucros a preços de boom A 16,7 vezes o lucro dos últimos 12 meses, ante mediana de 34,0 para os papéis de tecnologia do S&P 500, a SanDisk [negocia a metade do múltiplo de seu setor](https://theinference.org/article/goldman-hands-sandisk-a-150-billion-story-and-the-stock-falls-7) [1]. E esses lucros foram obtidos a preços de boom. No quarto trimestre fiscal, a [receita de US$ 8,97 bilhões subiu 51% em relação ao trimestre anterior](https://www.fool.com/investing/2026/10/12/sandisk-s-sales-fell-38-in-the-last-flash-memory-downturn-and-its-oct-29-report-is-the-next-test/), e cerca de dois terços do ganho decorreram de preços mais altos [6]. A receita de data center mais que quadruplicou em um único trimestre, para US$ 2,98 bilhões [5]. A margem bruta chegou a 84,6% [6]. *Chart: **A receita trimestral saiu de US$ 1,9 bilhão para US$ 8,97 bilhões em oito trimestres** Gráfico de colunas da receita trimestral da SanDisk, do trimestre encerrado em setembro de 2024 ao encerrado em julho de 2026* *Receita trimestral, por data de encerramento do trimestre, de setembro de 2024 a julho de 2026, com base nos registros da SanDisk na SEC, consultados em 17 de outubro de 2026. Em US$ bilhões. [8]* Os tetos também limitam o potencial de alta. Os contratos devem cobrir cerca de metade do que a SanDisk embarca no ano fiscal de 2027 [6] e, sobre esse volume, a companhia não recebe mais do que o teto [por mais que o preço da flash suba no mercado spot](https://theinference.org/article/wall-street-prices-nand-scarcity-through-2028-while-ymtc-builds-toward-samsung-s-scale) — com isso, abre mão de parte de um mercado em alta em troca de um piso num ciclo de baixa. Os US$ 16,5 bilhões em garantias cobrem a inadimplência de um cliente, não a queda de preços [4]. As metas da gestão para os anos fiscais de 2028 a 2030 pressupõem margem bruta de 80%, abaixo do nível atual [4]. *Chart: **A margem bruta saiu de 22,5% para 84,6% em seis trimestres** Gráfico de linha da margem bruta trimestral da SanDisk, do trimestre encerrado em setembro de 2024 ao encerrado em julho de 2026* *Margem bruta trimestral, por data de encerramento do trimestre, de setembro de 2024 a julho de 2026, com base nos registros da SanDisk na SEC. [8]* ## 29 de outubro converte o argumento em números A tese de alta não é vazia. A corretora Mizuho elevou seu preço-alvo de US$ 1.875 para US$ 2.050 na mesma semana em que a [Evercore](https://theinference.org/markets/companies/evercore) ISI, outra corretora, cortou o seu, de US$ 3.100 para US$ 2.800 [7]. O [guidance prevê receita de US$ 10,3 bilhões a US$ 10,8 bilhões no primeiro trimestre fiscal, com margem bruta de 83% a 85%](https://www.msn.com/en-us/money/general/sandisk-has-93-9-billion-in-deals-now-comes-the-hard-part/ar-AA2cIm88) [5][6]. A TrendForce espera que os preços contratuais da flash NAND subam outros 15% a 20% neste trimestre [6], e nenhum ciclo de baixa testou os pisos até agora [6]. O calendário resolve a questão dentro de uma semana. A SK hynix, fabricante coreana de memórias, [divulga os resultados do terceiro trimestre em 28 de outubro](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/2120882/000119312526420934/0001193125-26-420934-index.htm) [9]; a SanDisk vem em seguida, em 29 de outubro [7]. Duas linhas do balanço importam: quanto da receita passou pela fatia coberta pelos contratos e se o guidance de margem para o segundo trimestre segura o piso de 83%. ## Takeaway Uma sequência de sete pregões em baixa apagou US$ 57,8 bilhões em valor de mercado da SanDisk por causa de uma ameaça chinesa na DRAM para servidores — mercado em que a fabricante de flash NAND não vende; com uma carteira de contratos de US$ 93,9 bilhões a preços-piso e margens obtidas a preços de boom, o balanço de 29 de outubro dirá se os pisos se sustentam. ## Sources 1. [Trefis, "A 7-Day Losing Streak Has SanDisk Stock Down 23%", 17 October 2026](https://www.trefis.com/stock/sndk/articles/619138/a-7-day-losing-streak-has-sandisk-stock-down-23/2026-10-17) 2. [TrendForce News, "CXMT Accelerates 4F² DRAM Push, Eyes Year-End Server DDR5 RDIMM Launch", 12 October 2026](https://www.trendforce.com/news/2026/10/12/news-cxmt-accelerates-4f%c2%b2-dram-push-eyes-year-end-server-ddr5-rdimm-launch/) 3. [FinanceFeeds, "Micron (MU) Stock at $931 After China's CXMT Memory Claim: Bull and Bear Case", 13 October 2026](https://financefeeds.com/micron-mu-stock-931-cxmt-4f2-dram-selloff-bull-1200-bear-820/) 4. [Benzinga, "SanDisk Stock Is Falling on AI Fears. Its $93.9 Billion Contract Book Tells Another Story", October 2026](https://www.benzinga.com/trading-ideas/long-ideas/26/10/62396410/sandisk-stock-contract-book) 5. [TheStreet via MSN, "SanDisk has $93.9 billion in deals: Now comes the hard part", September 2026](https://www.msn.com/en-us/money/general/sandisk-has-93-9-billion-in-deals-now-comes-the-hard-part/ar-AA2cIm88) 6. [The Motley Fool, "Sandisk's Sales Fell 38% in the Last Flash Memory Downturn, and Its Oct. 29 Report Is the Next Test", 12 October 2026](https://www.fool.com/investing/2026/10/12/sandisk-s-sales-fell-38-in-the-last-flash-memory-downturn-and-its-oct-29-report-is-the-next-test/) 7. [Ad-hoc-News, "SanDisk's Product Rollout Fails to Move the Needle as Memory Sector Sentiment Takes Over", October 2026](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/unternehmensnachrichten/sandisk-s-product-rollout-fails-to-move-the-needle-as-memory-sector-sentiment-takes-over/70318990) 8. [Sandisk, quarterly figures from its SEC filings, retrieved 17 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0002023554) 9. [SK hynix Inc., Form 6-K (Q3 2026 earnings call notice), 14 October 2026](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/2120882/000119312526420934/0001193125-26-420934-index.htm) --- Susto com DRAM chinesa faz SanDisk perder US$ 57,8 bilhões em sete pregões — em um mercado em que não vende — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/sandisk-lost-57-8-billion-in-seven-sessions-on-a-china-dram-scare-in-a-market-it-does-not-sell-into/pt