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title: "SAP, 자체 소프트웨어에 다큐사인 계약 도구 싣고 판다…주가 85.27달러 vs 목표주가 71달러"
description: "SAP가 10월 26일부터 다큐사인의 계약관리 솔루션을 자사 브랜드 익스텐션(extension)으로 판매하기 시작했다. 다큐사인 입장에서 13일 만에 이뤄진 두 번째 대형 임베딩(내장)이다. 두 거래의 가치를 매길 수 있는 첫 기회는 12월 3일 발표되는 회계연도 3분기 실적이다."
publisher: "The Inference"
section: "Applications"
published: 2026-10-26T14:20:57.946Z
modified: 2026-10-26T14:20:57.946Z
canonical: https://theinference.org/article/sap-sells-docusign-s-contract-tools-inside-its-own-software-docusign-trades-at-85-27-vs-71-target/ko
language: ko
keywords: "DocuSign, SAP, AI Agents, Enterprise Software, Salesforce"
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# SAP, 자체 소프트웨어에 다큐사인 계약 도구 싣고 판다…주가 85.27달러 vs 목표주가 71달러

> SAP가 10월 26일부터 다큐사인의 계약관리 솔루션을 자사 브랜드 익스텐션(extension)으로 판매하기 시작했다. 다큐사인 입장에서 13일 만에 이뤄진 두 번째 대형 임베딩(내장)이다. 두 거래의 가치를 매길 수 있는 첫 기회는 12월 3일 발표되는 회계연도 3분기 실적이다.

[다큐사인](https://theinference.org/markets/companies/docusign)이 어제 [SAP](https://theinference.org/markets/companies/sap)의 영업 조직을 손에 넣었다. 'AI 에이전트가 계약 소프트웨어를 끝장낸다'는 베팅에 지금까지 나온 가장 강력한 답이다. SAP는 다큐사인이 개발한 제품 두 종을 판매한다. 하나는 SAP 세일즈 클라우드(SAP Sales Cloud)용, 다른 하나는 SuccessFactors용이다. 두 제품은 모두 SAP 브랜드를 단 'SAP 솔루션 익스텐션(SAP Solution Extensions)'으로 [10월 26일 발표](https://www.prnewswire.com/news-releases/docusign-intelligent-agreement-management-to-be-sold-as-sap-solution-extensions-302918563.html)와 함께 정식 출시돼 이용할 수 있다[1][3]. [AI 에이전트가 시트(seat) 기반 과금 소프트웨어를 재구축해](https://theinference.org/article/sap-s-first-10-billion-quarter-shows-the-ai-agent-adds-to-the-seat-instead-of-replacing-it) 기존 강자를 고사시킨다는 것이 공매도 논리다. 다큐사인이 내놓은 대응은 기업 계약이 태어나는 시스템 안에 자리를 잡는 것이다.

## 4주 새 임베딩 3건

중요한 건 작동 방식이다. 계약 데이터는 SAP로 곧바로 동기화된다. 서명이 완료된 거래나 오퍼 레터(입사 제안서)가 다음 매출 전망, 갱신, 온보딩 단계로 그대로 이어진다. 여기에 [줄 워크(Joule Work) 연동](https://theinference.org/article/samsara-opens-its-fleet-data-to-any-ai-agent-sap-keeps-agents-in-joule)까지 더해지면 에이전트가 기업 시스템 전반에서 계약 기반 업무를 조율할 수 있게 된다[3]. 앞서 다큐사인은 10월 13일 [세일즈포스 출시](https://finance.yahoo.com/technology/ai/articles/docusign-salesforce-launch-intelligent-agreement-150000191.html)를 통해 지능형 계약관리(IAM)를 [세일즈포스](https://theinference.org/markets/companies/salesforce)와 Agentforce, 슬랙에 네이티브로 탑재해 에이전틱 워크플로를 지원했고[4] 9월 30일에는 [MCP(모델 컨텍스트 프로토콜) 서버를 클로드·챗GPT·코파일럿에 개방했다](https://www.morningstar.com/news/pr-newswire/20260904sf41004/docusign-agreement-layer-for-the-agentic-enterprise-coming-to-every-agent)[5]. 이렇게 다큐사인은 2주 만에 기업 계약 대부분이 시작되는 출발점에 자리를 잡았고, 에이전트가 직접 호출할 수 있는 존재가 됐다.

이제 남은 가능성은 둘 중 하나다. 에이전트가 계약서를 작성하는 자리는 CRM과 인사(HR) 시스템이 존재하는 곳, 즉 다큐사인이 현재 자리한 곳이거나 두 플랫폼 바깥이다. 다큐사인은 전자를 매수하는 동시에 후자를 헤지하는 전략이다.

## 정작 빠진 건 '돈'

양사는 거래 조건이나 매출 배분 비율을 밝히지 않았다[2][3]. SAP 채널에서는 다큐사인의 시트당 과금이 실적 발표 전까지 어떻게 적용되는지 확인할 수 없다. 첫 시험대는 12월 3일 발표되는 회계연도 3분기 실적으로, 두 거래 이후 나오는 첫 번째 실적 보고다[7].

직전 분기 매출은 8억7575만 달러로 전년 동기 대비 약 9% 늘었으며 조정 주당순이익(EPS)은 시장 컨센서스를 웃돌았다[7]. 주가는 지난 금요일 85.27달러로 마감했다. [평균 71달러 안팎의 애널리스트 목표주가](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/nebenwerte/zacks-cites-usd-71-00-average-target-for-docusign-stock/70332736)보다 높은 수준이다. 즉 현재 주가는 임베딩 전략이 통한다는 전제를 이미 담고 있다는 뜻이다[6][1]. 필자의 판단을 바꿀 변수는 12월 3일 수치로 확인되는 부가 판매율(어태치 레이트)과 SAP 채널 예약 판매액(북킹), 그리고 MCP 서버를 거쳐 처리되는 계약 물량이다[6][1]. 이 승부의 어느 쪽도 아직 SAP 딜을 가격에 반영하지 못했다.

*Chart: **다큐사인, 3년 연속 7~9.4% 증가율 유지** 다큐사인의 회계연도 2023년 3분기부터 2026년 2분기까지 분기별 전년 동기 매출 증가율을 나타낸 막대 그래프. 모든 분기에서 7.0%~9.4% 구간 유지*

*다큐사인 매출의 전년 동기 대비 증가율(회계연도 기준 분기별). SAP·세일즈포스 연동은 그래프에 담긴 가장 최근 분기 이후 발표됐다. 자료: 다큐사인 SEC 공시. [8]*

## Takeaway

다큐사인은 SAP와 세일즈포스 내부로 들어가는 임베딩 전략으로 에이전트 위협에 대응하고 있다. 다만 거래 조건이 공개되지 않아 12월 3일 실적 발표가 두 거래의 가치를 매길 수 있는 첫 기회다.

## Sources

1. [Stock Titan, Docusign Intelligent Agreement Management to Be Sold as SAP Solution Extensions, 26 October 2026](https://www.stocktitan.net/news/DOCU/docusign-intelligent-agreement-management-to-be-sold-as-sap-solution-z0i9tu6msjj8.html)
2. [TradingView, Docusign (DOCU) IAM To Be Sold as SAP Solution Extensions, 26 October 2026](https://www.tradingview.com/news/tradingview:404b55c3a94e4:0-docusign-inc-docu-iam-to-be-sold-as-sap-solution-extensions/)
3. [PR Newswire, SAP Signature and Agreement Management by Docusign for SAP Sales Cloud and SAP SuccessFactors Now Available, 26 October 2026](https://www.prnewswire.com/news-releases/docusign-intelligent-agreement-management-to-be-sold-as-sap-solution-extensions-302918563.html)
4. [PR Newswire via Yahoo Finance, Docusign and Salesforce Launch Intelligent Agreement Management Natively Across Salesforce, 13 October 2026](https://finance.yahoo.com/technology/ai/articles/docusign-salesforce-launch-intelligent-agreement-150000191.html)
5. [PR Newswire via Morningstar, Docusign Agreement Layer for the Agentic Enterprise Coming to Every Agent, 4 September 2026](https://www.morningstar.com/news/pr-newswire/20260904sf41004/docusign-agreement-layer-for-the-agentic-enterprise-coming-to-every-agent)
6. [MarketScreener, DocuSign Inc. quote page and analyst consensus, accessed 26 October 2026](https://www.marketscreener.com/quote/stock/DOCUSIGN-INC-10428/)
7. [Ad Hoc News, Zacks cites USD 71.00 average target for DocuSign stock, 15 October 2026](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/nebenwerte/zacks-cites-usd-71-00-average-target-for-docusign-stock/70332736)
8. [DocuSign, quarterly figures from its SEC filings, retrieved 26 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001261333)


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SAP, 자체 소프트웨어에 다큐사인 계약 도구 싣고 판다…주가 85.27달러 vs 목표주가 71달러 — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/sap-sells-docusign-s-contract-tools-inside-its-own-software-docusign-trades-at-85-27-vs-71-target/ko