--- title: "ブラックロックのHPS融資ファンド(231億ドル)に解約請求11.5% 払い戻し上限は5% 決算は10月14日" description: "HPSの融資ファンド(231億ドル)は直近四半期、口数の11.5%に当たる解約請求を受けた。前四半期は13.3%。通例の払い戻し上限は四半期5%だ。10月14日のブラックロック決算は、プライベートクレジット(private credit)から資金を流出させている解約待ちが本当に解消しつつあるのかを、企業単位で初めて占う材料となる。その一方、同社はOpenAIの300億ドル規模の資金調達ラウンドへの参加を交渉している。" publisher: "The Inference" section: "Money" published: 2026-10-12T21:24:31.028Z modified: 2026-10-12T21:24:31.028Z canonical: https://theinference.org/article/savers-sought-11-5-of-blackrock-s-23-1-billion-hps-lending-fund-against-a-5-cap-earnings-come-october-14/ja language: ja keywords: "BlackRock, Private Credit, Earnings, OpenAI" --- # ブラックロックのHPS融資ファンド(231億ドル)に解約請求11.5% 払い戻し上限は5% 決算は10月14日 > HPSの融資ファンド(231億ドル)は直近四半期、口数の11.5%に当たる解約請求を受けた。前四半期は13.3%。通例の払い戻し上限は四半期5%だ。10月14日のブラックロック決算は、プライベートクレジット(private credit)から資金を流出させている解約待ちが本当に解消しつつあるのかを、企業単位で初めて占う材料となる。その一方、同社はOpenAIの300億ドル規模の資金調達ラウンドへの参加を交渉している。 [ブラックロック](https://theinference.org/markets/companies/blackrock)は[10月14日(水)、米株式市場の寄り付き前に第3四半期決算を発表する](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/blackrock-slated-report-q3-earnings-141000567.html)。この決算で売買の行方を決める数字は、運用資産残高ではない。焦点はHPSコーポレート・レンディング・ファンドの解約待ちだ。この残高231億ドルのファンドは、[ブラックロック](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0002012383)が2024年に買収した運用資産1970億ドル超のプライベートクレジット部門内にある。投資家は直近四半期、口数の11.5%の解約を求めた。前四半期は13.3%だった。ファンドが四半期に払い戻すのは、通例の上限である5%までだ。 [1][2][3] ## 払い戻し上限は5%、請求は2倍超 解約請求は2四半期連続で上限の2倍超の水準が続いている。ファンドは6月30日までの3回の買取期間で計約17億ドルの買い戻しを実施し、クラスI株式の設定来リターンは年率9.9%だ。いずれも「ポートフォリオは健全で、問題は解約待ちの滞りにある」と語るための数字である。ブラックロックの他の小規模なクレジットファンドでも解約請求は緩み、[エバコア](https://theinference.org/markets/companies/evercore)のグレン・ショア氏は[「解約の滞留は今、解消しつつある」と記した](https://www.streetinsider.com/Reuters/BlackRock+private+credit+fund+redemptions+fall+in+third+quarter/27050913.html)。この書類が公表された9月11日、ブラックロック株は2.4%上昇した。 [2] ## 業界全体の解約待ちでは中位 HPSの解約待ちがウォール街で最悪というわけではない。ブルーオウルの「テクノロジー・インカム・コーポ」は[解約請求が口数の39%に達し、前の4~6月期の38.1%を上回った](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/blue-owl-investors-seek-pull-193426820.html)。直近6か月間で払い戻したのは約4億4600万ドルで、投資家の請求額の3分の1ほどだ。クリフウォーターは約16%の請求に直面し、うち3分の1を満たす見通し。ブラックストーンの「BCRED」は約10%の請求に対して5%の上限を維持した。KKRは5.06%を按分せず、満額を払い戻した。 [4][5] *Chart: **7~9月期の解約請求、主要プライベートクレジットファンドはどこも5%の払い戻し上限を上回る** 2026年7~9月期のプライベートクレジット6ファンドの解約請求率を示す棒グラフ。ブルーオウル「テクノロジー・インカム・コーポ」39%、ブルーオウル・クレジット・インカム16.8%、クリフウォーター・コーポレート・レンディング16%、HPSコーポレート・レンディング11.5%、ブラックストーン「BCRED」10%、KKR FSインカム・トラスト・セレクト5.06%。慣行の四半期5%の払い戻し上限を基準線として示す。* *2026年7~9月期に投資家が解約を請求した口数の割合(発行済み口数比)。ロイターとベンジンガ(Benzinga)が報じた規制当局提出書類や株主向け書簡に基づく。ブルーオウル「テクノロジー・インカム・コーポ」は4~6月期が38.1%、HPSコーポレート・レンディングは同13.3%だった。 [2][4][5]* ## AIトレードの表裏 一方、ブラックロックというマシンの残りの部分は、札を刷るように稼ぎ続けている。[6月末時点の運用資産残高(AUM)は過去最高の15兆3400億ドル](https://www.techtimes.com/articles/320658/20260715/blackrock-posts-record-153-trillion-aum-aladdin-now-powers-rival-portfolios.htm)に達し、四半期の純流入は1920億ドル、収益は31%増の70.8億ドルだった。 [6] 14日(水)の決算に対するコンセンサス(市場予想)は、収益が74.5億ドル、1株当たり利益が14.04ドル。下方修正後の予想で、運用成績報酬は20%減るとみられる。 [1] *Chart: **収益は直近4四半期のうち3期で過去最高、7~9月期のコンセンサスも更新を示唆** 2024年4~6月期から2026年4~6月期までのブラックロックの四半期別収益を示す縦棒グラフ。収益は48億ドルから70.8億ドルへ増加し、2026年7~9月期はコンセンサスの74.5億ドルを予想値として表示。* *ブラックロックの四半期別収益(単位:10億ドル)。米証券取引委員会(SEC)提出書類に基づく。2026年7~9月期の柱はアナリスト予想(コンセンサス)の74.5億ドルで、予想値として表示。 [9][1]* ブラックロック株は今年の高値を8%超下回って推移している。アナリスト平均の目標株価は1305ドルで、現在の株価を約30%上回る。 [3] ロイター通信は、投資家による資金引き揚げの一因として「AIがソフトウエア企業に及ぼす潜在的な影響」を挙げている。ソフトウエア企業は、直接融資(ダイレクトレンディング)事業者にとって主要な借り手層だ。 [2] 一方、MGXを含むUAE(アラブ首長国連邦)のシンジケートが最大100億ドルの拠出を検討する中、当のブラックロックは、[OpenAI](https://theinference.org/markets/companies/openai)が[プレマネー評価額(出資前評価額)1兆4000億ドルに固定して進める300億ドル規模の資金調達ラウンド](https://www.moneycontrol.com/news/business/openai-looks-to-uae-for-up-to-10-billion-as-it-lines-up-30-billion-round-blackrock-in-talks-14045202.html)への参加を交渉している。 [7][8] 同社はAIブームの株式を買う交渉を進める。その裏で、融資ファンドの投資家たちは、AIへのエクスポージャーを抱える融資から解約待ちの列に並んでいる。 ## 14日(水)の決算が決めるもの 警戒すべき前例が3月にある。ブラックロックは3月、別のクレジットファンドでゲート(解約制限)を設け、株価は1日の取引でほぼ7%下落した。 [6] 決算で解約待ちが縮んでいれば、「過去最高の運用資産」の物語が主役になる。解約請求が払い戻し上限を上回り続けるようなら、目標株価1305ドルの陣営は、クレジット部門の下支えをETF(上場投資信託)に託すしかない。 ## Takeaway 10月14日のブラックロック決算の焦点は、HPSコーポレート・レンディング・ファンドの解約待ち(解約請求は口数の11.5%、四半期の払い戻し上限は5%)が解消を続けられるかだ。ファンド以外の事業は収益が過去最高ペースで、同社は並行してOpenAIの300億ドル規模の資金調達ラウンドへの参加を交渉している。 ## Sources 1. [Zacks Equity Research via Yahoo Finance, BlackRock Slated to Report Q3 Earnings: What's in the Cards?, 9 October 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/blackrock-slated-report-q3-earnings-141000567.html) 2. [Reuters via StreetInsider, BlackRock private credit fund redemption requests ease in third quarter, 11 September 2026](https://www.streetinsider.com/Reuters/BlackRock+private+credit+fund+redemptions+fall+in+third+quarter/27050913.html) 3. [Benzinga, BlackRock Stock Faces a Test: Can AUM Growth Offset Private Credit Worries?, 12 October 2026](https://www.benzinga.com/markets/equities/26/10/62289764/blackrock-stock-faces-a-test-can-aum-growth-offset-private-credit-worries) 4. [Benzinga via Yahoo Finance, Blue Owl Investors Seek to Pull 39% From $5B Tech Credit Fund, 2 October 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/blue-owl-investors-seek-pull-193426820.html) 5. [Benzinga via MSN, KKR private credit fund edges past redemption limit, 6 October 2026](https://www.msn.com/en-us/news/other/kkr-private-credit-fund-edges-past-redemption-limit/ar-AA2dHECG) 6. [TechTimes, BlackRock Posts Record $15.3 Trillion AUM, Aladdin Now Powers Rival Portfolios, 15 July 2026](https://www.techtimes.com/articles/320658/20260715/blackrock-posts-record-153-trillion-aum-aladdin-now-powers-rival-portfolios.htm) 7. [Bloomberg via Moneycontrol, OpenAI looks to UAE for up to $10 billion as it lines up $30 billion round; BlackRock in talks, 6 October 2026](https://www.moneycontrol.com/news/business/openai-looks-to-uae-for-up-to-10-billion-as-it-lines-up-30-billion-round-blackrock-in-talks-14045202.html) 8. [Briefs.co, OpenAI courts UAE money and BlackRock for a $30 billion raise at a $1.4 trillion price tag, 5 October 2026](https://www.briefs.co/news/openai-courts-uae-money-and-blackrock-for-a-30-billion-raise/) 9. [BlackRock, quarterly figures from its SEC filings, retrieved 12 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0002012383) --- ブラックロックのHPS融資ファンド(231億ドル)に解約請求11.5% 払い戻し上限は5% 決算は10月14日 — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/savers-sought-11-5-of-blackrock-s-23-1-billion-hps-lending-fund-against-a-5-cap-earnings-come-october-14/ja