--- title: "贝莱德231亿美元HPS贷款基金赎回申请达11.5%，超出5%上限；三季报10月14日出炉" description: "HPS旗下规模231亿美元的贷款基金上季度收到的赎回申请相当于总份额的11.5%，前一季度为13.3%，而行业惯例的季度兑付上限为5%。这场正在抽空私募信贷行业的赎回排队是否真的开始出清？贝莱德10月14日的财报将给出第一份公司层面的答案；而此时，这家公司正设法谈进OpenAI规模300亿美元的融资轮。" publisher: "The Inference" section: "Money" published: 2026-10-12T21:24:31.028Z modified: 2026-10-12T21:24:31.028Z canonical: https://theinference.org/article/savers-sought-11-5-of-blackrock-s-23-1-billion-hps-lending-fund-against-a-5-cap-earnings-come-october-14/zh-CN language: zh-CN keywords: "BlackRock, Private Credit, Earnings, OpenAI" --- # 贝莱德231亿美元HPS贷款基金赎回申请达11.5%，超出5%上限；三季报10月14日出炉 > HPS旗下规模231亿美元的贷款基金上季度收到的赎回申请相当于总份额的11.5%，前一季度为13.3%，而行业惯例的季度兑付上限为5%。这场正在抽空私募信贷行业的赎回排队是否真的开始出清？贝莱德10月14日的财报将给出第一份公司层面的答案；而此时，这家公司正设法谈进OpenAI规模300亿美元的融资轮。 [贝莱德](https://theinference.org/markets/companies/blackrock)[将于10月14日周三盘前发布第三季度财报](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/blackrock-slated-report-q3-earnings-141000567.html)，但真正决定这笔交易的数字并非资产总规模，而是HPS企业贷款基金的赎回排队。这只规模231亿美元的产品，隶属于管理资产超过1970亿美元的私募信贷部门，该部门由[贝莱德](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0002012383)于2024年收购。上季度，投资者申请赎回该基金11.5%的份额，前一季度为13.3%；基金每季度最多兑付5%的份额，这是行业惯例门槛。[1][2][3] ## 兑付上限5%，赎回申请却是两倍 赎回申请已连续两个季度达到兑付上限的两倍以上。在截至6月30日的三个回购期内，该基金累计回购了约17亿美元份额；I类份额自设立以来年化回报率为9.9%——这些数字意在表明：投资组合本身稳健，问题出在赎回排队上。贝莱德旗下规模较小的其他信贷基金，赎回申请同样有所缓和，[Evercore](https://theinference.org/markets/companies/evercore)的格伦·肖尔[写道：“赎回积压目前正在出清。”](https://www.streetinsider.com/Reuters/BlackRock+private+credit+fund+redemptions+fall+in+third+quarter/27050913.html)这份文件于9月11日披露，当天贝莱德股价上涨2.4%。[2] ## 放眼全行业的赎回排队，HPS只算中游 在华尔街，HPS的赎回排队远算不上最糟。Blue Owl旗下Technology Income Corp[收到的赎回申请相当于总份额的39%，二季度为38.1%](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/blue-owl-investors-seek-pull-193426820.html)，过去六个月该基金兑付了约4.46亿美元，约为投资者申请额的三分之一。Cliffwater面临约16%的赎回申请，将满足其中三分之一；黑石旗下BCRED面对约10%的赎回申请，仍只按5%的上限兑付；KKR则将5.06%的赎回申请足额兑付，而非按比例缩减。[4][5] *Chart: **三季度各主要私募信贷基金赎回申请均超5%兑付上限** 条形图：2026年第三季度六只私募信贷基金的赎回申请比例——Blue Owl Technology Income为39%，Blue Owl Credit Income为16.8%，Cliffwater Corporate Lending为16%，HPS企业贷款基金为11.5%，黑石BCRED为10%，KKR FS Income Trust Select为5.06%；图中以参考线标出惯常的5%季度兑付上限。* *2026年第三季度投资者申请赎回份额占总份额的比例，数据来自监管文件和致股东信，经路透社和Benzinga报道。Blue Owl Technology Income二季度为38.1%；HPS企业贷款基金二季度为13.3%。 [2][4][5]* ## AI交易的两面 贝莱德这台机器的其余部分仍在印钞。[截至6月底，公司管理资产规模达到创纪录的15.34万亿美元](https://www.techtimes.com/articles/320658/20260715/blackrock-posts-record-153-trillion-aum-aladdin-now-powers-rival-portfolios.htm)，当季净流入1920亿美元，营收增长31%至70.8亿美元。[6]市场对周三财报的一致预期为营收74.5亿美元、每股收益14.04美元；这一预估此前已被下调，业绩报酬预计将下降20%。[1] *Chart: **过去四个季度中有三个季度营收创历史新高，三季度一致预期有望再破纪录** 柱状图：贝莱德2024年第二季度至2026年第二季度的季度营收，从48亿美元攀升至70.8亿美元；2026年第三季度74.5亿美元的一致预期以预估值形式显示。* *贝莱德各季度营收（单位：十亿美元），数据来自其向美国证监会（SEC）提交的文件；2026年第三季度一栏为74.5亿美元的分析师一致预期，以预估值显示。 [9][1]* 贝莱德股价目前较年内高点回落逾8%；分析师平均目标价为1305美元，较现价高出约30%。[3] 路透社将投资者的撤退部分归因于“AI对软件公司的潜在影响”，而软件公司正是直接贷款机构的关键借款群体。[2] 而恰恰是这家公司，正洽谈参与[OpenAI](https://theinference.org/markets/companies/openai)的[300亿美元融资轮，投前估值定为1.4万亿美元](https://www.moneycontrol.com/news/business/openai-looks-to-uae-for-up-to-10-billion-as-it-lines-up-30-billion-round-blackrock-in-talks-14045202.html)；一同参与的还有阿联酋财团（MGX在列），后者考虑出资至多100亿美元。[7][8] 贝莱德正谈判买入这场AI热潮的股权，旗下贷款基金的投资者却排着队，要退出的正是押注这场热潮的贷款。 ## 周三财报见分晓 3月就是前车之鉴：贝莱德当时对旗下另一只信贷基金实施赎回限制，股价单日跌去近7%。[6] 若财报显示赎回排队在缩短，“管理资产创新高”的故事将唱主角；若赎回申请仍高于兑付上限，把目标价定在1305美元的分析师们，就只能指望ETF扛起私募信贷业务了。 ## Takeaway 贝莱德10月14日财报的关键，在于HPS企业贷款基金的赎回排队能否继续出清——上季度申请退出的份额达11.5%，而季度兑付上限只有5%；公司其余业务收入正创下纪录，与此同时，它还在谈判争取挤入OpenAI 300亿美元的融资轮。 ## Sources 1. [Zacks Equity Research via Yahoo Finance, BlackRock Slated to Report Q3 Earnings: What's in the Cards?, 9 October 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/blackrock-slated-report-q3-earnings-141000567.html) 2. [Reuters via StreetInsider, BlackRock private credit fund redemption requests ease in third quarter, 11 September 2026](https://www.streetinsider.com/Reuters/BlackRock+private+credit+fund+redemptions+fall+in+third+quarter/27050913.html) 3. [Benzinga, BlackRock Stock Faces a Test: Can AUM Growth Offset Private Credit Worries?, 12 October 2026](https://www.benzinga.com/markets/equities/26/10/62289764/blackrock-stock-faces-a-test-can-aum-growth-offset-private-credit-worries) 4. [Benzinga via Yahoo Finance, Blue Owl Investors Seek to Pull 39% From $5B Tech Credit Fund, 2 October 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/blue-owl-investors-seek-pull-193426820.html) 5. [Benzinga via MSN, KKR private credit fund edges past redemption limit, 6 October 2026](https://www.msn.com/en-us/news/other/kkr-private-credit-fund-edges-past-redemption-limit/ar-AA2dHECG) 6. [TechTimes, BlackRock Posts Record $15.3 Trillion AUM, Aladdin Now Powers Rival Portfolios, 15 July 2026](https://www.techtimes.com/articles/320658/20260715/blackrock-posts-record-153-trillion-aum-aladdin-now-powers-rival-portfolios.htm) 7. [Bloomberg via Moneycontrol, OpenAI looks to UAE for up to $10 billion as it lines up $30 billion round; BlackRock in talks, 6 October 2026](https://www.moneycontrol.com/news/business/openai-looks-to-uae-for-up-to-10-billion-as-it-lines-up-30-billion-round-blackrock-in-talks-14045202.html) 8. [Briefs.co, OpenAI courts UAE money and BlackRock for a $30 billion raise at a $1.4 trillion price tag, 5 October 2026](https://www.briefs.co/news/openai-courts-uae-money-and-blackrock-for-a-30-billion-raise/) 9. [BlackRock, quarterly figures from its SEC filings, retrieved 12 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0002012383) --- 贝莱德231亿美元HPS贷款基金赎回申请达11.5%，超出5%上限；三季报10月14日出炉 — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/savers-sought-11-5-of-blackrock-s-23-1-billion-hps-lending-fund-against-a-5-cap-earnings-come-october-14/zh-CN