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title: "세그라캐피털, 펀드 자산 22.5%를 엑스에너지에 베팅… 승부처는 '허가'가 아닌 '연료 공장'"
description: "미국 원자력규제위원회(NRC)가 GE버노바(GE Vernova) 설계 모델에 미국 최초의 소형원자로 건설 허가를 내준 지 며칠 만에 3분기가 막을 내렸다. 세그라캐피털은 이 즈음 엑스에너지(X-Energy) 지분 2억달러어치를 안고 분기를 마쳤고, 이 종목은 펀드 최대 포지션이다. 집중 매수에 나선 투자자들이 손에 넣은 것은 연료 공급망이다. 오크리지의 허가받은 TRISO 공장과 센트러스(Centrus)와의 HALEU(고농축 저농축우라늄) 공급 계약이 그것이다."
publisher: "The Inference"
section: "Energy"
published: 2026-10-07T23:14:30.702Z
modified: 2026-10-07T23:14:30.702Z
canonical: https://theinference.org/article/segra-bet-22-5-of-its-fund-on-x-energy-the-prize-is-a-fuel-factory-not-a-permit/ko
language: ko
keywords: "Nuclear, Energy, Markets, Hedge Funds"
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# 세그라캐피털, 펀드 자산 22.5%를 엑스에너지에 베팅… 승부처는 '허가'가 아닌 '연료 공장'

> 미국 원자력규제위원회(NRC)가 GE버노바(GE Vernova) 설계 모델에 미국 최초의 소형원자로 건설 허가를 내준 지 며칠 만에 3분기가 막을 내렸다. 세그라캐피털은 이 즈음 엑스에너지(X-Energy) 지분 2억달러어치를 안고 분기를 마쳤고, 이 종목은 펀드 최대 포지션이다. 집중 매수에 나선 투자자들이 손에 넣은 것은 연료 공급망이다. 오크리지의 허가받은 TRISO 공장과 센트러스(Centrus)와의 HALEU(고농축 저농축우라늄) 공급 계약이 그것이다.

## 원전주 한 종목에 자산 22.5% 베팅한 한 펀드

세그라캐피털 매니지먼트(SEGRA Capital Management)는 3분기에 [엑스에너지](https://theinference.org/markets/companies/x-energy) 주식 120만2283주를 추가 매수해 보유 물량을 1567만8017주로 늘렸다. 평가액은 2억2230만달러다 [1]. 이는 엑스에너지 지분율로 3.86%, 세그라캐피털 포트폴리오에서 22.5%로 최대 보유 종목이다 [1]. [공시 기준 매수 단가는 주당 약 14.18달러다](https://www.marketbeat.com/instant-alerts/filing-segra-capital-management-llc-acquires-1202283-shares-of-x-energy-inc-xe-2026-10-06/). 50일 이동평균가(17.48달러)를 밑도는 수준이다 [1][2].

*Chart: **세그라의 2억달러 지분, 다른 최근 13F 매수자 압도** 13F 공시로 확인되는 엑스에너지 기관 보유 지분 막대그래프. 세그라캐피털 2억2230만달러(2026년 3분기 기준), 투시스캐피털 1980만달러(2026년 3분기 기준), 스테이트스트리트 850만달러(2026년 2분기 기준), 블루크레스트캐피털 740만달러(2026년 2분기 기준), 타이달인베스트먼트 330만달러(2026년 2분기 기준).*

*마켓비트(MarketBeat)가 2026년 10월 6일 보도한 13F 공시 기준 엑스에너지 보유 지분. 각 막대의 기준 분기는 라벨에 표기했다. 단위: 100만달러. [1][2][5]*

투시스캐피털(Two Seas Capital)도 보유 지분을 39.4% 늘려 139만4413주, 약 1980만달러어치를 쥐게 됐다 [2]. 한 분기 앞서서는 [피터 틸의 틸매크로(Thiel Macro)가 클래스 A 주식 20만주를 사들인 것이 공시에 잡혔다](https://www.fool.com/investing/2026/08/28/palantir-billionaire-peter-thiel-just-put-33-of-hi/). 재편된 4억1900만달러짜리 포트폴리오에서 가장 작은 포지션이다 [3][4]. 엑스에너지 주가는 10월 6일 6.6% 오르며 약 15.27달러를 기록했다. 12개월 최고가(37.10달러)에는 여전히 59% 못 미친다. 파이퍼 샌들러(Piper Sandler)는 목표가 9달러에 비중축소 의견을, 구겐하임은 57달러에 매수 의견을 내놨다 [5][2].

*Chart: **목표가 9~57달러로 갈리다…종가 15.27달러는 그 한가운데** 엑스에너지 주가 기준점 6곳을 달러로 나타낸 세로 막대그래프. 파이퍼 샌들러 목표가 9달러, 공시 역산 단가 14.18달러, 10월 6일 종가 15.27달러, 50일 이동평균가 17.48달러, 12개월 최고가 37.10달러, 구겐하임 목표가 57달러.*

*엑스에너지 주가 기준점(달러/주). '공시 역산 단가'는 세그라캐피털의 13F 공시에서 역산한 매수단가다. 종가·이동평균가·12개월 최고가는 마켓비트가 2026년 10월 6일 보도한 수치다. 애널리스트 목표가는 추정치다. [1][2][5]*

## 첫 허가는 남의 몫이 됐다. 핵연료 사슬은 그렇지 않다

9월 29일 미국 원자력규제위원회(NRC)가 [미국 최초의 소형원자로 건설 허가를 발급했다](https://www.rtoinsider.com/147009-nrc-authorizes-tva-build-1st-us-small-modular-reactor/). 14개월간의 심사 끝에 테네시밸리공사(TVA)가 클린치강 부지에 세울 GE버노바의 300MW급 BWRX-300에 내린 것이다 [6][7]. 뉴스케일(NuScale)이 NRC 인증을 받은 유일한 소형모듈원전(SMR) 설계를 보유하고 있지만, 이를 짓겠다고 신청한 전력회사는 아직 없다. 뉴스케일의 2분기 매출은 7만5000달러를 기록했다 [6]. 시장은 이런 주식의 값을 '허가'로 매긴다. 이번 주 공시들은 한 종목의 값을 '핵연료'로 매기고 있다.

엑스에너지의 자회사 TRISO-X는 [고농축 핵연료(HALEU) 제조 40년 라이선스](https://www.world-nuclear-news.org/articles/milestone-for-x-energys-triso-xs-fuel-facility)를 보유하고 있다. 이 회사는 9월 24일 오크리지에 짓고 있는 21만4000제곱피트(약 1만9880㎡) 규모 TX-1 공장의 쉘(외곽 구조) 공사를 마쳤다. 이 공장은 미국에서 50년이 넘는 세월 만에 처음 건설되는 상업 규모 첨단 핵연료 공장이 될 예정이다 [8][9]. 내부 설비 공사도 시작됐다. 회사가 8월에 제시한 일정 그대로다 [10][13].

## 공장 하나, 핵연료 구슬 70만 개, 원자로 11기

TX-1은 최대 가동 시 연간 핵연료 구슬 약 70만 개, 우라늄 5t어치를 생산하도록 설계됐다. [엑스에너지의 80MW급 원자로라면 최대 11기에 공급할 수 있는 물량이다](https://theinference.org/article/x-energy-s-fuel-plant-feeds-11-reactors-its-order-book-runs-to-144) [8][9]. 센트러스와는 [8월 6일 최종 공급계약을 체결했다](https://www.morningstar.com/news/pr-newswire/20260806ph20576/centrus-energy-signs-leu-and-haleu-supply-agreement-with-x-energy). 엑스에너지가 공급망 위쪽으로 선급금을 지급하는 구조다. 공급사인 센트러스는 미국 에너지부(DOE)의 9억달러 발주와 45억달러 수주잔고를 안고 있고, 같은 선반에는 오클로(Oklo)와의 거래도 올려 있다 [11][12].

![페블베드 원자로용 검은 흑연 핵연료 구슬을 손으로 쥔 모습. 지름 60mm](https://storage.googleapis.com/theinference-public/img/2676edccadccf560.jpg)

*페블베드(pebble-bed) 원자로에 들어가는 흑연 핵연료 구슬. 지름은 60mm다. TX-1은 최대 가동 시 연간 약 70만 개를 생산하도록 설계됐다. (Weirdmeister)*

## 청구서는 올해 기업공개 자금이 낸다

누가 값을 치르는지는 엑스에너지의 분기 실적이 보여준다. [매출과 보조금 수익을 합친 5460만달러로 154% 늘었지만 순손실은 1억530만달러에 달했다](https://www.finanznachrichten.de/nachrichten-2026-08/69301650-x-energy-inc-x-energy-reports-second-quarter-2026-results-399.htm). 값을 치르는 돈은 4월 기업공개(IPO)에서 나온다. 이번 공개로 약 11억달러를 조달했고, 보유 유동성은 19억달러다. 차입금은 없다 [13]. 미국 에너지정보청(EIA) 추산 SMR 전력 단가는 태양광의 6배를 넘는다. 가동 중인 헬륨 냉각 발전용 원자로는 중국의 2기가 유일한데, 이마저 가동 유지에 어려움을 겪어왔다 [14].

누가 지을 수 있는지는 허가 순번이, 누가 가동할 수 있는지는 핵연료 사슬이 결정한다. 주목할 대목은 텍사스의 다우(Dow) 프로젝트와 2027년 3월까지 이어지는 연방 비용분담 [13], 그리고 TX-1 설비가 2028년 완공 일정을 지킬지 여부다 [14].

## Takeaway

집중 매수 세력이 보유한 것은 허가가 아니라 연료 공급망이다. 오크리지에 40년 유효기간의 허가를 받은 TRISO 공장과 센트러스와의 HALEU 계약이 그 핵심이다. 자금은 19억달러의 IPO 유동성이다. 분기 순손실은 1억530만달러에 달한다.

## Sources

1. [MarketBeat, Segra Capital Management LLC Acquires 1,202,283 Shares of X-Energy, Inc. $XE, 6 October 2026](https://www.marketbeat.com/instant-alerts/filing-segra-capital-management-llc-acquires-1202283-shares-of-x-energy-inc-xe-2026-10-06/)
2. [MarketBeat, Two Seas Capital LP Increases Position in X-Energy, Inc. $XE, 6 October 2026](https://www.marketbeat.com/instant-alerts/filing-two-seas-capital-lp-increases-position-in-x-energy-inc-xe-2026-10-06/)
3. [X, @topsecretstocks: Peter Thiel is betting on nuclear power, 4 October 2026](https://x.com/topsecretstocks/status/2106553787582456258)
4. [The Motley Fool, Palantir Billionaire Peter Thiel Just Put 33% of His Portfolio Into These 3 Energy Stocks, 28 August 2026](https://www.fool.com/investing/2026/08/28/palantir-billionaire-peter-thiel-just-put-33-of-hi/)
5. [MarketBeat, X-Energy (NASDAQ:XE) Shares Climb 6% - Here's Why, 6 October 2026](https://www.marketbeat.com/instant-alerts/price-x-energy-nasdaq-xe-shares-climb-6-heres-why-2026-10-06/)
6. [The Motley Fool via The Globe and Mail, Regulators Cleared a Small Modular Reactor for Construction. It Isn't a NuScale Design., 7 October 2026](https://www.theglobeandmail.com/investing/markets/stocks/GEV/pressreleases/4999151/regulators-cleared-a-small-modular-reactor-for-construction-it-isnt-a-nuscale-design/)
7. [RTO Insider, NRC Authorizes TVA to Build 1st U.S. Small Modular Reactor, 29 September 2026](https://www.rtoinsider.com/147009-nrc-authorizes-tva-build-1st-us-small-modular-reactor/)
8. [World Nuclear News, Milestone for X-Energy's TRISO-X fuel facility, 25 September 2026](https://www.world-nuclear-news.org/articles/milestone-for-x-energys-triso-xs-fuel-facility)
9. [Interesting Engineering, US nuclear fuel plant with 5-metric-ton uranium capacity moves closer to operations, 24 September 2026](https://interestingengineering.com/energy/x-energy-tx1-triso-nuclear-fuel-facility)
10. [EnergyPulse via OpenSentiment, X-energy Starts Interior Work at TX-1 Advanced Nuclear Fuel Plant in Tennessee, 7 October 2026](https://opensentiment.org/article/x-energy-starts-interior-work-tx1-nuclear-fuel-tennessee)
11. [Centrus Energy via PR Newswire/Morningstar, Centrus Energy Signs LEU and HALEU Supply Agreement with X-energy, 6 August 2026](https://www.morningstar.com/news/pr-newswire/20260806ph20576/centrus-energy-signs-leu-and-haleu-supply-agreement-with-x-energy)
12. [SquawkNews, Transcript: Centrus Energy Q2 2026 Earnings Conference Call, 6 August 2026](https://squawknews.com/news/424075-transcript-centrus-energy-q2-2026-earnings-conference-call)
13. [X-Energy, Inc. via GlobeNewswire/Finanznachrichten, X-energy Reports Second Quarter 2026 Results, 13 August 2026](https://www.finanznachrichten.de/nachrichten-2026-08/69301650-x-energy-inc-x-energy-reports-second-quarter-2026-results-399.htm)
14. [MIT Technology Review via Pipedot, X-energy and its helium-cooled nuclear reactors, 7 October 2026](https://pipedot.org/article/78VXN)


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세그라캐피털, 펀드 자산 22.5%를 엑스에너지에 베팅… 승부처는 '허가'가 아닌 '연료 공장' — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/segra-bet-22-5-of-its-fund-on-x-energy-the-prize-is-a-fuel-factory-not-a-permit/ko