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title: "Segra aposta 22,5% do fundo em X-Energy; o prêmio é uma fábrica de combustível, não uma licença"
description: "A Segra Capital encerrou o terceiro trimestre com US$ 222 milhões em ações da X-Energy, sua maior posição, dias depois de a Comissão Reguladora Nuclear dos EUA (NRC) conceder a um projeto da GE Vernova a primeira licença de construção de pequeno reator modular do país. O que os compradores concentrados têm em mãos é a cadeia de combustível: uma usina de TRISO licenciada em Oak Ridge e um contrato de fornecimento de HALEU com a Centrus."
publisher: "The Inference"
section: "Energy"
published: 2026-10-07T23:14:30.702Z
modified: 2026-10-07T23:14:30.702Z
canonical: https://theinference.org/article/segra-bet-22-5-of-its-fund-on-x-energy-the-prize-is-a-fuel-factory-not-a-permit/pt
language: pt
keywords: "Nuclear, Energy, Markets, Hedge Funds"
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# Segra aposta 22,5% do fundo em X-Energy; o prêmio é uma fábrica de combustível, não uma licença

> A Segra Capital encerrou o terceiro trimestre com US$ 222 milhões em ações da X-Energy, sua maior posição, dias depois de a Comissão Reguladora Nuclear dos EUA (NRC) conceder a um projeto da GE Vernova a primeira licença de construção de pequeno reator modular do país. O que os compradores concentrados têm em mãos é a cadeia de combustível: uma usina de TRISO licenciada em Oak Ridge e um contrato de fornecimento de HALEU com a Centrus.

## Um fundo concentra 22,5% da carteira em uma única ação nuclear

A Segra Capital Management comprou mais 1.202.283 ações da [X-Energy](https://theinference.org/markets/companies/x-energy) no terceiro trimestre e encerrou o período com 15.678.017 papéis, no valor de US$ 222,3 milhões [1]. O montante equivale a 3,86% da companhia e a 22,5% da carteira da Segra — sua maior posição [1]. [A aritmética do 13F indica um custo implícito de cerca de US$ 14,18 por ação](https://www.marketbeat.com/instant-alerts/filing-segra-capital-management-llc-acquires-1202283-shares-of-x-energy-inc-xe-2026-10-06/), abaixo da média móvel de 50 dias do papel, de US$ 17,48 [1][2].

*Chart: **Posição de US$ 222 milhões da Segra ofusca os demais compradores recentes da X-Energy em 13Fs** Gráfico de barras das posições institucionais divulgadas na X-Energy em documentos 13F: Segra Capital com US$ 222,3 milhões no terceiro trimestre de 2026, Two Seas Capital com US$ 19,8 milhões no terceiro trimestre de 2026, State Street com US$ 8,5 milhões no segundo trimestre de 2026, BlueCrest Capital com US$ 7,4 milhões no segundo trimestre de 2026 e Tidal Investments com US$ 3,3 milhões no segundo trimestre de 2026.*

*Posições divulgadas na X-Energy em 13Fs, segundo o MarketBeat em 6 de outubro de 2026; cada barra traz no rótulo o trimestre de referência. Valores em US$ milhões. [1][2][5]*

A Two Seas Capital elevou a própria posição em 39,4%, para 1.394.413 ações — cerca de US$ 19,8 milhões [2]. Um trimestre antes, [documentos regulatórios mostravam a Thiel Macro, de Peter Thiel, comprando 200 mil ações classe A](https://www.fool.com/investing/2026/08/28/palantir-billionaire-peter-thiel-just-put-33-of-hi/), a menor linha de uma carteira reconstruída de US$ 419 milhões [3][4]. A ação da X-Energy subiu 6,6% em 6 de outubro, para cerca de US$ 15,27, ainda 59% abaixo da máxima de US$ 37,10 dos últimos doze meses. A Piper Sandler mantém underweight (abaixo da média), com alvo de US$ 9; a Guggenheim, recomendação de compra, com alvo de US$ 57 [5][2].

*Chart: **De US$ 9 a US$ 57: alvos dos analistas enquadram o fechamento de US$ 15,27** Gráfico de colunas com seis pontos de referência do preço da ação da X-Energy, em dólares: alvo de US$ 9 da Piper Sandler, custo implícito de US$ 14,18 no 13F, fechamento de US$ 15,27 em 6 de outubro, média móvel de 50 dias de US$ 17,48, máxima de US$ 37,10 dos últimos doze meses e alvo de US$ 57 da Guggenheim.*

*Pontos de referência do preço da ação da X-Energy, em dólares por ação. A base no 13F é o custo implícito da posição da Segra; fechamento, média e máxima dos últimos doze meses conforme o MarketBeat, em 6 de outubro de 2026. Os alvos dos analistas são estimativas. [1][2][5]*

## A primeira licença foi para os outros. A cadeia de combustível, não

Em 29 de setembro, a Comissão Reguladora Nuclear dos EUA (NRC) [concedeu a primeira licença de construção de um pequeno reator do país](https://www.rtoinsider.com/147009-nrc-authorizes-tva-build-1st-us-small-modular-reactor/) à Tennessee Valley Authority (TVA), para o BWRX-300 de 300 megawatts da GE Vernova em Clinch River, após uma análise de 14 meses [6][7]. A NuScale detém o único projeto de pequeno reator modular (SMR) certificado pela NRC, mas nenhuma empresa de energia elétrica pediu autorização para construir um — e a companhia registrou receita de US$ 75 mil no segundo trimestre [6]. O mercado precifica esses papéis por licenças; os documentos desta semana precificam um deles pelo combustível.

A unidade TRISO-X, da X-Energy, [detém uma licença de 40 anos da NRC para fabricar combustível de alto teor](https://www.world-nuclear-news.org/articles/milestone-for-x-energys-triso-xs-fuel-facility). Em 24 de setembro, a empresa concluiu a estrutura externa da planta TX-1, de 214 mil pés quadrados, em Oak Ridge — que deve ser a primeira planta de combustível nuclear avançado em escala comercial construída nos Estados Unidos em mais de 50 anos [8][9]. A instalação interna já começou, dentro do cronograma traçado pela empresa em agosto [10][13].

## Uma planta, 700 mil esferas, onze reatores

Em capacidade plena, a TX-1 foi projetada para produzir cerca de 700 mil esferas de combustível por ano — cinco toneladas de urânio, [o suficiente para abastecer até 11 dos reatores de 80 megawatts da empresa](https://theinference.org/article/x-energy-s-fuel-plant-feeds-11-reactors-its-order-book-runs-to-144) [8][9]. A Centrus [assinou o contrato definitivo de fornecimento em 6 de agosto](https://www.morningstar.com/news/pr-newswire/20260806ph20576/centrus-energy-signs-leu-and-haleu-supply-agreement-with-x-energy), com a X-Energy pagando adiantamentos a montante na cadeia — enquanto a fornecedora carrega um contrato de US$ 900 milhões do Departamento de Energia dos EUA (DOE), uma carteira de pedidos de US$ 4,5 bilhões e um acordo com a Oklo na mesma prateleira [11][12].

![Uma mão segura uma esfera de combustível de grafite preto para reator nuclear de leito de esferas, com 60 milímetros de diâmetro](https://storage.googleapis.com/theinference-public/img/2676edccadccf560.jpg)

*Esfera de combustível de grafite para reator de leito de esferas, com 60 milímetros de diâmetro; em capacidade plena, a TX-1 foi projetada para produzir cerca de 700 mil esferas de combustível por ano. (Weirdmeister)*

## A conta é paga com o caixa do IPO deste ano

O trimestre da X-Energy mostra quem paga a conta: [US$ 54,6 milhões em receitas e subvenções, alta de 154%, contra um prejuízo líquido de US$ 105,3 milhões](https://www.finanznachrichten.de/nachrichten-2026-08/69301650-x-energy-inc-x-energy-reports-second-quarter-2026-results-399.htm). Tudo bancado por US$ 1,9 bilhão de liquidez, fruto de um IPO em abril que captou cerca de US$ 1,1 bilhão — e sem dívida [13]. Nas contas da Energy Information Administration (EIA), a energia de SMRs custa mais de seis vezes o preço da solar, e os únicos reatores de potência refrigerados a hélio em operação — dois na China — têm enfrentado dificuldades para permanecer ligados [14].

A fila de licenças decide quem pode construir; a cadeia de combustível, quem pode operar. Vale acompanhar o projeto da Dow no Texas, o compartilhamento de custos com o governo federal, vigente até março de 2027 [13], e se os equipamentos da TX-1 cumprem o prazo de conclusão de 2028 [14].

## Takeaway

Os compradores concentrados são donos da cadeia de combustível, não da licença: uma usina de TRISO com licença de 40 anos em Oak Ridge e um acordo de HALEU com a Centrus, financiados por US$ 1,9 bilhão de liquidez da IPO (oferta inicial de ações), contra um prejuízo trimestral de US$ 105,3 milhões.

## Sources

1. [MarketBeat, Segra Capital Management LLC Acquires 1,202,283 Shares of X-Energy, Inc. $XE, 6 October 2026](https://www.marketbeat.com/instant-alerts/filing-segra-capital-management-llc-acquires-1202283-shares-of-x-energy-inc-xe-2026-10-06/)
2. [MarketBeat, Two Seas Capital LP Increases Position in X-Energy, Inc. $XE, 6 October 2026](https://www.marketbeat.com/instant-alerts/filing-two-seas-capital-lp-increases-position-in-x-energy-inc-xe-2026-10-06/)
3. [X, @topsecretstocks: Peter Thiel is betting on nuclear power, 4 October 2026](https://x.com/topsecretstocks/status/2106553787582456258)
4. [The Motley Fool, Palantir Billionaire Peter Thiel Just Put 33% of His Portfolio Into These 3 Energy Stocks, 28 August 2026](https://www.fool.com/investing/2026/08/28/palantir-billionaire-peter-thiel-just-put-33-of-hi/)
5. [MarketBeat, X-Energy (NASDAQ:XE) Shares Climb 6% - Here's Why, 6 October 2026](https://www.marketbeat.com/instant-alerts/price-x-energy-nasdaq-xe-shares-climb-6-heres-why-2026-10-06/)
6. [The Motley Fool via The Globe and Mail, Regulators Cleared a Small Modular Reactor for Construction. It Isn't a NuScale Design., 7 October 2026](https://www.theglobeandmail.com/investing/markets/stocks/GEV/pressreleases/4999151/regulators-cleared-a-small-modular-reactor-for-construction-it-isnt-a-nuscale-design/)
7. [RTO Insider, NRC Authorizes TVA to Build 1st U.S. Small Modular Reactor, 29 September 2026](https://www.rtoinsider.com/147009-nrc-authorizes-tva-build-1st-us-small-modular-reactor/)
8. [World Nuclear News, Milestone for X-Energy's TRISO-X fuel facility, 25 September 2026](https://www.world-nuclear-news.org/articles/milestone-for-x-energys-triso-xs-fuel-facility)
9. [Interesting Engineering, US nuclear fuel plant with 5-metric-ton uranium capacity moves closer to operations, 24 September 2026](https://interestingengineering.com/energy/x-energy-tx1-triso-nuclear-fuel-facility)
10. [EnergyPulse via OpenSentiment, X-energy Starts Interior Work at TX-1 Advanced Nuclear Fuel Plant in Tennessee, 7 October 2026](https://opensentiment.org/article/x-energy-starts-interior-work-tx1-nuclear-fuel-tennessee)
11. [Centrus Energy via PR Newswire/Morningstar, Centrus Energy Signs LEU and HALEU Supply Agreement with X-energy, 6 August 2026](https://www.morningstar.com/news/pr-newswire/20260806ph20576/centrus-energy-signs-leu-and-haleu-supply-agreement-with-x-energy)
12. [SquawkNews, Transcript: Centrus Energy Q2 2026 Earnings Conference Call, 6 August 2026](https://squawknews.com/news/424075-transcript-centrus-energy-q2-2026-earnings-conference-call)
13. [X-Energy, Inc. via GlobeNewswire/Finanznachrichten, X-energy Reports Second Quarter 2026 Results, 13 August 2026](https://www.finanznachrichten.de/nachrichten-2026-08/69301650-x-energy-inc-x-energy-reports-second-quarter-2026-results-399.htm)
14. [MIT Technology Review via Pipedot, X-energy and its helium-cooled nuclear reactors, 7 October 2026](https://pipedot.org/article/78VXN)


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Segra aposta 22,5% do fundo em X-Energy; o prêmio é uma fábrica de combustível, não uma licença — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/segra-bet-22-5-of-its-fund-on-x-energy-the-prize-is-a-fuel-factory-not-a-permit/pt