--- title: "Segra поставила 22,5% фонда на X-Energy. Приз — топливный завод, а не разрешение" description: "Segra Capital завершила III квартал с пакетом акций X-Energy на $222 млн — крупнейшей позицией фонда. Несколькими днями ранее Комиссия по ядерному регулированию США (NRC) выдала первое в США разрешение на строительство малого реактора — его получил проект GE Vernova. Покупатели, сделавшие концентрированные ставки, владеют топливной цепочкой: лицензированным заводом TRISO в Оук-Ридже и контрактом на поставку урана HALEU с Centrus." publisher: "The Inference" section: "Energy" published: 2026-10-07T23:14:30.702Z modified: 2026-10-07T23:14:30.702Z canonical: https://theinference.org/article/segra-bet-22-5-of-its-fund-on-x-energy-the-prize-is-a-fuel-factory-not-a-permit/ru language: ru keywords: "Nuclear, Energy, Markets, Hedge Funds" --- # Segra поставила 22,5% фонда на X-Energy. Приз — топливный завод, а не разрешение > Segra Capital завершила III квартал с пакетом акций X-Energy на $222 млн — крупнейшей позицией фонда. Несколькими днями ранее Комиссия по ядерному регулированию США (NRC) выдала первое в США разрешение на строительство малого реактора — его получил проект GE Vernova. Покупатели, сделавшие концентрированные ставки, владеют топливной цепочкой: лицензированным заводом TRISO в Оук-Ридже и контрактом на поставку урана HALEU с Centrus. ## Один фонд держит 22,5% портфеля в акциях единственной реакторной компании Segra Capital Management в III квартале докупила 1 202 283 акции [X-Energy](https://theinference.org/markets/companies/x-energy) и завершила квартал с пакетом 15 678 017 бумаг на $222,3 млн [1]. Это 3,86% компании и 22,5% портфеля Segra — крупнейшая позиция фонда [1]. [Расчёт по данным отчётности оценивает среднюю цену пакета примерно в $14,18 за акцию](https://www.marketbeat.com/instant-alerts/filing-segra-capital-management-llc-acquires-1202283-shares-of-x-energy-inc-xe-2026-10-06/) — ниже 50-дневной средней котировки бумаги в $17,48 [1][2]. *Chart: **Позиция Segra на $222 млн на порядок больше, чем у других недавних покупателей X-Energy по 13F** Столбчатая диаграмма раскрытых институциональных позиций в X-Energy по отчётности 13F: Segra Capital — $222,3 млн на конец III квартала 2026 года; Two Seas Capital — $19,8 млн на конец III квартала 2026 года; State Street — $8,5 млн на конец II квартала 2026 года; BlueCrest Capital — $7,4 млн на конец II квартала 2026 года; Tidal Investments — $3,3 млн на конец II квартала 2026 года.* *Раскрытые позиции в X-Energy по отчётности 13F, по данным MarketBeat на 6 октября 2026 года; отчётный квартал каждой позиции указан в подписи. Млн долл. США. [1][2][5]* Two Seas Capital увеличила свою долю на 39,4% — до 1 394 413 акций, или около $19,8 млн [2]. Кварталом ранее [отчётность зафиксировала покупку 200 000 акций класса A фондом Питера Тиля Thiel Macro](https://www.fool.com/investing/2026/08/28/palantir-billionaire-peter-thiel-just-put-33-of-hi/) — минимальную позицию в заново собранном портфеле на $419 млн [3][4]. 6 октября акции X-Energy подорожали на 6,6%, примерно до $15,27, но всё ещё на 59% ниже максимума за 12 месяцев — $37,10. Piper Sandler даёт целевую цену $9 с рейтингом «ниже рынка», Guggenheim — $57 с рейтингом «покупать» [5][2]. *Chart: **От $9 до $57: целевые цены аналитиков по обе стороны от закрытия $15,27** Столбчатая диаграмма шести опорных точек цены акций X-Energy в долларах США: целевая цена Piper Sandler — $9, расчётная по отчётности 13F цена покупки — $14,18, цена закрытия 6 октября — $15,27, 50-дневная средняя — $17,48, максимум за 12 месяцев — $37,10 и целевая цена Guggenheim — $57.* *Опорные точки цены акций X-Energy, долл. США за акцию. База по отчётности — расчётная цена покупки Segra из формы 13F; цена закрытия, средняя и максимум за 12 месяцев — по данным MarketBeat на 6 октября 2026 года. Целевые цены аналитиков — оценки. [1][2][5]* ## Первое разрешение досталось другим. Топливная цепочка — нет 29 сентября Комиссия по ядерному регулированию США (NRC) после 14 месяцев рассмотрения [выдала первое в стране разрешение на строительство малого реактора](https://www.rtoinsider.com/147009-nrc-authorizes-tva-build-1st-us-small-modular-reactor/). Его получила Администрация долины Теннесси (TVA) — на 300-мегаваттный BWRX-300 компании GE Vernova на площадке Клинч-Ривер [6][7]. У NuScale — единственный сертифицированный NRC проект малого модульного реактора (SMR), однако ни одна энергокомпания пока не подала заявку на его строительство, а выручка самой NuScale за II квартал составила $75 тыс. [6] Рынок оценивает эти акции по разрешениям; отчётность этой недели оценивает одну из них по топливу. Подразделение X-Energy — TRISO-X — [обладает 40-летней лицензией NRC на производство топлива на основе урана HALEU](https://www.world-nuclear-news.org/articles/milestone-for-x-energys-triso-xs-fuel-facility), а 24 сентября компания возвела в Оук-Ридже коробку здания завода TX-1 площадью 214 тыс. кв. футов (около 19,9 тыс. кв. м). Ему предстоит стать первым построенным в США более чем за полвека коммерческим заводом ядерного топлива нового поколения [8][9]. Внутренние работы уже начались — по графику, который компания представила в августе [10][13]. ## Один завод, 700 000 шаровых твэлов, 11 реакторов На полной мощности TX-1 рассчитан на выпуск около 700 000 шаровых твэлов в год — пять тонн урана, [чего хватит на работу до 11 реакторов компании мощностью 80 МВт](https://theinference.org/article/x-energy-s-fuel-plant-feeds-11-reactors-its-order-book-runs-to-144) [8][9]. 6 августа Centrus [подписала окончательный контракт на поставку](https://www.morningstar.com/news/pr-newswire/20260806ph20576/centrus-energy-signs-leu-and-haleu-supply-agreement-with-x-energy): авансы вверх по цепочке платит X-Energy, а у самого поставщика — контракт Министерства энергетики США на $900 млн, портфель заказов на $4,5 млрд и сделка с Oklo на той же полке [11][12]. ![В руке — чёрный графитовый шаровой твэл для ядерного реактора с шаровой засыпкой диаметром 60 мм](https://storage.googleapis.com/theinference-public/img/2676edccadccf560.jpg) *Графитовый шаровой твэл реактора с шаровой засыпкой, диаметр — 60 мм; на полной мощности TX-1 рассчитан на выпуск около 700 000 таких твэлов в год. (Weirdmeister)* ## Счёт оплачивают деньгами апрельского IPO Квартальный отчёт X-Energy показывает, кто платит: [выручка и грантовые поступления выросли на 154%, до $54,6 млн, при чистом убытке $105,3 млн](https://www.finanznachrichten.de/nachrichten-2026-08/69301650-x-energy-inc-x-energy-reports-second-quarter-2026-results-399.htm). Убыток покрывает $1,9 млрд ликвидности после апрельского IPO, собравшего около $1,1 млрд; долгов у компании нет [13]. Электроэнергия малых модульных реакторов, по оценкам Управления энергетической информации США (EIA), обходится более чем в шесть раз дороже солнечной, а единственные действующие в мире энергоблоки с гелиевым охлаждением — оба в Китае — держатся в строю с трудом [14]. Очередь за разрешениями определяет, кто вправе строить; топливная цепочка — кто сможет работать. Следить стоит за проектом Dow в Техасе, за федеральным софинансированием, действующим до марта 2027 года [13], и за тем, выдержат ли срок завершения монтажа оборудования TX-1 в 2028 году [14]. ## Takeaway Концентрированные покупатели владеют топливной цепочкой, а не разрешением: заводом TRISO в Оук-Ридже с 40-летней лицензией и контрактом с Centrus на уран HALEU — за счёт $1,9 млрд ликвидности после IPO при квартальном убытке $105,3 млн. ## Sources 1. [MarketBeat, Segra Capital Management LLC Acquires 1,202,283 Shares of X-Energy, Inc. $XE, 6 October 2026](https://www.marketbeat.com/instant-alerts/filing-segra-capital-management-llc-acquires-1202283-shares-of-x-energy-inc-xe-2026-10-06/) 2. [MarketBeat, Two Seas Capital LP Increases Position in X-Energy, Inc. $XE, 6 October 2026](https://www.marketbeat.com/instant-alerts/filing-two-seas-capital-lp-increases-position-in-x-energy-inc-xe-2026-10-06/) 3. [X, @topsecretstocks: Peter Thiel is betting on nuclear power, 4 October 2026](https://x.com/topsecretstocks/status/2106553787582456258) 4. [The Motley Fool, Palantir Billionaire Peter Thiel Just Put 33% of His Portfolio Into These 3 Energy Stocks, 28 August 2026](https://www.fool.com/investing/2026/08/28/palantir-billionaire-peter-thiel-just-put-33-of-hi/) 5. [MarketBeat, X-Energy (NASDAQ:XE) Shares Climb 6% - Here's Why, 6 October 2026](https://www.marketbeat.com/instant-alerts/price-x-energy-nasdaq-xe-shares-climb-6-heres-why-2026-10-06/) 6. [The Motley Fool via The Globe and Mail, Regulators Cleared a Small Modular Reactor for Construction. It Isn't a NuScale Design., 7 October 2026](https://www.theglobeandmail.com/investing/markets/stocks/GEV/pressreleases/4999151/regulators-cleared-a-small-modular-reactor-for-construction-it-isnt-a-nuscale-design/) 7. [RTO Insider, NRC Authorizes TVA to Build 1st U.S. Small Modular Reactor, 29 September 2026](https://www.rtoinsider.com/147009-nrc-authorizes-tva-build-1st-us-small-modular-reactor/) 8. [World Nuclear News, Milestone for X-Energy's TRISO-X fuel facility, 25 September 2026](https://www.world-nuclear-news.org/articles/milestone-for-x-energys-triso-xs-fuel-facility) 9. [Interesting Engineering, US nuclear fuel plant with 5-metric-ton uranium capacity moves closer to operations, 24 September 2026](https://interestingengineering.com/energy/x-energy-tx1-triso-nuclear-fuel-facility) 10. [EnergyPulse via OpenSentiment, X-energy Starts Interior Work at TX-1 Advanced Nuclear Fuel Plant in Tennessee, 7 October 2026](https://opensentiment.org/article/x-energy-starts-interior-work-tx1-nuclear-fuel-tennessee) 11. [Centrus Energy via PR Newswire/Morningstar, Centrus Energy Signs LEU and HALEU Supply Agreement with X-energy, 6 August 2026](https://www.morningstar.com/news/pr-newswire/20260806ph20576/centrus-energy-signs-leu-and-haleu-supply-agreement-with-x-energy) 12. [SquawkNews, Transcript: Centrus Energy Q2 2026 Earnings Conference Call, 6 August 2026](https://squawknews.com/news/424075-transcript-centrus-energy-q2-2026-earnings-conference-call) 13. [X-Energy, Inc. via GlobeNewswire/Finanznachrichten, X-energy Reports Second Quarter 2026 Results, 13 August 2026](https://www.finanznachrichten.de/nachrichten-2026-08/69301650-x-energy-inc-x-energy-reports-second-quarter-2026-results-399.htm) 14. [MIT Technology Review via Pipedot, X-energy and its helium-cooled nuclear reactors, 7 October 2026](https://pipedot.org/article/78VXN) --- Segra поставила 22,5% фонда на X-Energy. Приз — топливный завод, а не разрешение — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/segra-bet-22-5-of-its-fund-on-x-energy-the-prize-is-a-fuel-factory-not-a-permit/ru