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title: "センチネルワン、零クーポン転換社債で12億5000万ドル調達 フリーキャッシュフローの48倍"
description: "米センチネルワンは10月14日、2031年満期・利率0.00%の転換社債12億5000万ドルの発行条件を決定した。調達資金の一部は買収に充てる。調達額は同社が過去12カ月に生み出したフリーキャッシュフローの約48倍で、希薄化防止策の上限は基準株価の2倍に当たる48.02ドルだ。"
publisher: "The Inference"
section: "Deals"
published: 2026-10-16T19:28:32.259Z
modified: 2026-10-16T19:28:32.259Z
canonical: https://theinference.org/article/sentinelone-s-1-25-billion-zero-coupon-raise-is-48-times-its-free-cash-flow/ja
language: ja
keywords: "SentinelOne, Cybersecurity, Convertible Notes, Software, Financing"
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# センチネルワン、零クーポン転換社債で12億5000万ドル調達 フリーキャッシュフローの48倍

> 米センチネルワンは10月14日、2031年満期・利率0.00%の転換社債12億5000万ドルの発行条件を決定した。調達資金の一部は買収に充てる。調達額は同社が過去12カ月に生み出したフリーキャッシュフローの約48倍で、希薄化防止策の上限は基準株価の2倍に当たる48.02ドルだ。

## 金利ゼロ、手元に12億2000万ドル

AIを活用したサイバーセキュリティ企業、米[センチネルワン](https://theinference.org/markets/companies/sentinelone)(NYSE: S)は[10月13日、12億5000万ドルの調達計画を発表](https://www.businesswire.com/news/home/20261012136462/en/SentinelOne-Announces-Proposed-Private-Placement-of-%241.25-Billion-of-Convertible-Senior-Notes-Due-2031)した。株価は同日、6.43%安の24.01ドルで終えた[1][2]。一夜明けた14日には[発行条件が決まった。2031年10月1日満期・利率0.00%の転換社債12億5000万ドルで、適格機関投資家を対象とした私募。10月16日の決済を経て、手元に残るのは約12億2400万ドルになる](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/sentinelone-announces-pricing-offering-1-040800683.html)[3]。投資家は5年間、利息を1ドルも受け取らない。相手は、直近の7月期だけでも営業損失が9080万ドルに達した会社だ[4]。資本市場ニュースのIFRは[この調達を相次ぐ買収の資金調達手段と伝え](https://www.ifre.com/equities/2498347/sentinelone-seeks-us1.25bn-in-new-cb-after-acquisition-spree)[5]、実際の買収履歴もそれを裏付ける。2021年にスケイラー(Scalyr)を1億5500万ドル、2022年にアティボ・ネットワークス(Attivo Networks)を6億1650万ドル、2024年にピングセーフ(PingSafe)を1億ドル超、2025年8月にプロンプト・セキュリティ(Prompt Security)を約2億5000万ドルでそれぞれ買収。1カ月後にはオブザーボAI(Observo AI)の買収が続いた[6]。

*Chart: **営業損失は3年間、四半期あたり8000万ドル前後で高止まり** 2023年後半から2026年7月期までのセンチネルワンの四半期別営業損益を示す棒グラフ。いずれの四半期も約7300万~9100万ドルの損失*

*センチネルワンの四半期別営業損益(100万ドル単位)。同社のSEC提出資料に基づく。対象は2023年10月期から2026年7月期まで [9]*

## 希薄化リスクは現在株価の2倍超の水準から

焦点は発行構造にある。転換価格は31.21ドルで、基準株価24.01ドルの30%プレミアムに当たる[3]。センチネルワンは約1億3160万ドルを投じてキャップト・コール(capped call)を結んだが、希薄化を吸収できるのは48.02ドル――基準株価のちょうど2倍――までで、上限を超えれば既存株主を守る仕組みはない[3]。さらに約1億5000万ドルを投じて発行条件決定日の終値で社債の購入者自身から620万株を買い戻し、実効転換価格を引き上げた[3]。同じ週には4億ドルの担保付きリボルビングクレジットの設定も明らかにしたが、署名には至っていない[1]。償還は2029年10月9日まで認められない[3]。

## 軍資金は現金創出エンジンの48倍

数字は容赦ない。[過去12カ月のフリーキャッシュフローは約2570万ドル](https://sg.finance.yahoo.com/news/sentinelone-stock-could-13-below-201418359.html)にとどまり[7]、調達額はその約48倍に当たる。売上高の前年比成長率は2023年後半の42.4%から7月期には20.6%へと半減した[4]。一方、株価は年初来64%上昇し、売上高の7.6倍で推移。52週来高値26.27ドルをわずかに下回る水準だ[7][8]。

*Chart: **売上高成長率は2023年後半から半減、7月期は20.6%** センチネルワンの売上高前年比成長率の推移を示す折れ線グラフ。直近12会計四半期で42.4%から20.6%へ低下*

*センチネルワンの四半期別売上高前年比成長率(%)。同社のSEC提出資料に基づく。対象は2023年10月期から2026年7月期まで [4]*

一方で、逆の見方もある。Simply Wall Stの割引キャッシュフロー(DCF)モデルは適正価値を現在株価の約13%上に置く[7]。零クーポンの転換社債はまた、赤字のソフトウェア企業が調達できる最も安い資金であり、5年間、現金の利払いがゼロで済む。この社債の損得を分けるのは、最初の10億ドルが何を、どれだけの倍率で買うのか、そしてリボルビングクレジットが調印に至るかどうかだ。零クーポンはタダのカネではない。[利子は株式建てで支払われる](https://theinference.org/article/cipher-digital-s-850-million-convertible-pays-interest-in-shares-as-barber-lake-costs-rise-about-800-million)。

## Takeaway

零クーポンとは現金の利払いがゼロという意味で、無料の資金というわけではない。12億5000万ドルの調達額は、センチネルワンの過去12カ月のフリーキャッシュフロー(2570万ドル)の約48倍に当たる。成長率は半減して20.6%まで鈍化し、希薄化防止策の上限は基準株価の2倍の48.02ドルだ。

## Sources

1. [Business Wire, SentinelOne Announces Proposed Private Placement of $1.25 Billion of Convertible Senior Notes Due 2031, 13 October 2026](https://www.businesswire.com/news/home/20261012136462/en/SentinelOne-Announces-Proposed-Private-Placement-of-%241.25-Billion-of-Convertible-Senior-Notes-Due-2031)
2. [RTTNews, SentinelOne Prices At $1.25 Bln Of 0.00% Convertible Notes, Plans $150 Mln Share Buyback, 14 October 2026](https://www.rttnews.com/3698735/sentinelone-prices-at-1-25-bln-of-0-00-convertible-notes-plans-150-mln-share-buyback.aspx)
3. [Business Wire via Yahoo Finance, SentinelOne Announces Pricing of Offering of $1.25 Billion of 0.00% Convertible Senior Notes Due 2031, 14 October 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/sentinelone-announces-pricing-offering-1-040800683.html)
4. [SentinelOne quarterly figures from its SEC filings, retrieved 16 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001583708)
5. [IFR, SentinelOne seeks US$1.25bn in new CB after acquisition spree, October 2026 (subscriber-only)](https://www.ifre.com/equities/2498347/sentinelone-seeks-us1.25bn-in-new-cb-after-acquisition-spree)
6. [Wikipedia, SentinelOne, retrieved 16 October 2026](https://en.wikipedia.org/wiki/SentinelOne)
7. [Simply Wall St via Yahoo Finance Singapore, SentinelOne (S) Stock Could Be 13% Below Fair Value After Note Sale, 14 October 2026](https://sg.finance.yahoo.com/news/sentinelone-stock-could-13-below-201418359.html)
8. [StockStory via FinancialContent, Why SentinelOne (S) Shares Are Sliding Today, 13 October 2026](https://markets.financialcontent.com/stocks/article/stockstory-2026-10-13-why-sentinelone-s-shares-are-sliding-today)
9. [SentinelOne, quarterly figures from its SEC filings, retrieved 16 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001583708)


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センチネルワン、零クーポン転換社債で12億5000万ドル調達 フリーキャッシュフローの48倍 — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/sentinelone-s-1-25-billion-zero-coupon-raise-is-48-times-its-free-cash-flow/ja