---
title: "سيول تعتبر طرح «Solidigm» في «ناسداك» بقيمة تصل إلى 150 مليار دولار مخالفةً للقواعد.. ومصانع «إس كيه هاينكس» الأمريكية تنتظر موافقتين"
description: "ترى الجهات الرقابية في كوريا الجنوبية أن الإدراج المخطط له في بورصة «ناسداك»، والمخصص لتمويل المصانع الأمريكية التي وعدت بها «إس كيه هاينكس»، قد يخالف قواعد الإدراج المزدوج. وجاء ذلك أياماً بعد أن ربطت وكالة «رويترز» المصانع نفسها بترخيص لتصدير المعدات إلى الصين لم تجدده واشنطن. وتستند علاوة التوسع المدرجة في أسهم «إس كيه هاينكس» في نيويورك إلى موافقتين لم تمنحهما أي من الحكومتين."
publisher: "The Inference"
section: "Policy"
published: 2026-10-19T14:28:22.364Z
modified: 2026-10-19T14:28:22.364Z
canonical: https://theinference.org/article/seoul-calls-solidigm-s-up-to-150-billion-nasdaq-ipo-a-rule-violation-sk-hynix-s-us-fabs-need-two-approvals/ar
language: ar
keywords: "SK hynix, Solidigm, Memory, Export Controls, IPO, South Korea"
---

# سيول تعتبر طرح «Solidigm» في «ناسداك» بقيمة تصل إلى 150 مليار دولار مخالفةً للقواعد.. ومصانع «إس كيه هاينكس» الأمريكية تنتظر موافقتين

> ترى الجهات الرقابية في كوريا الجنوبية أن الإدراج المخطط له في بورصة «ناسداك»، والمخصص لتمويل المصانع الأمريكية التي وعدت بها «إس كيه هاينكس»، قد يخالف قواعد الإدراج المزدوج. وجاء ذلك أياماً بعد أن ربطت وكالة «رويترز» المصانع نفسها بترخيص لتصدير المعدات إلى الصين لم تجدده واشنطن. وتستند علاوة التوسع المدرجة في أسهم «إس كيه هاينكس» في نيويورك إلى موافقتين لم تمنحهما أي من الحكومتين.

تنتظر المصانع الأمريكية التي وعدت بها [إس كيه هاينكس](https://theinference.org/markets/companies/sk-hynix) توقيعين لا تملكهما الشركة، وقد اصطدم أحدهما للتو بحكومة ثانية. ففي 19 أكتوبر 2026، قال لي تشان جين، محافظ هيئة الرقابة المالية الكورية، [في جلسة استماع برلمانية](https://www.msn.com/en-us/news/other/south-korea-says-solidigms-potential-listing-could-violate-dual-listing-rules/ar-AA2fzb1M)، إنه هو ولجنة الخدمات المالية يريان أن الطرح المخطط له في «ناسداك» من جانب شركة Solidigm، وحدة الذواكر الفلاشية الأمريكية التابعة لـ«إس كيه هاينكس»، يشكّل مخالفة لقواعد الإدراج المزدوج في كوريا [1][2]. وقبل ذلك بأربعة أيام، [ربطت «رويترز» خطط هذه المصانع بترخيص لتصدير المعدات إلى الصين لم تجدده واشنطن](https://finance.yahoo.com/technology/articles/sk-hynix-seeks-u-chip-040733867.html) [3][4].

## واشنطن تملك المعدات التي ستدفع ثمن المصانع

يمرّ شريط التمويل عبر داليان، حيث تصنع «إس كيه هاينكس» ذواكر «ناند» فلاش المستخدمة داخل أقراص الحالة الصلبة التي تعمل عليها مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي [3]. أما قسم «Mod B»، الجناح الفارغ في ذلك المصنع، فقد اكتمل بناؤه عام 2023 ولم يجهَّز بالمعدات قط بعد تراجع سوق الذواكر [3]. وتأتي معداته من شركات [لام ريسيرش](https://theinference.org/markets/companies/lam-research) و[أبلايد ماتيريالز](https://theinference.org/markets/companies/applied-materials) و[KLA](https://theinference.org/markets/companies/kla)، ومنذ أن ألغت واشنطن الإعفاءات التي كانت تغطي تلك الشحنات في السابق، أصبحت كل قطعة معدات تحتاج اليوم إلى ترخيص خاص بها [3].

![مصنع أشباه الموصلات في داليان بالصين، ويظهر شعار «إنتل» على برجه، في لقطة من الجهة المقابلة لموقف سيارات](https://storage.googleapis.com/theinference-public/img/e30afe5ad2009858.jpg)

*مصنع «إس كيه هاينكس» لذواكر «ناند» في داليان، في صورة التُقطت عندما كان المصنع ملكاً لـ«إنتل» قبل بيعه عام 2021. وقسم «Mod B» غير المجهَّز فيه هو ما يجعل كل قطعة معدات بحاجة اليوم إلى ترخيص تصدير أمريكي خاص بها. (SoniaT 360. via Flickr)*

[ينتهي ترخيص «إس كيه هاينكس» السنوي في داليان في 31 ديسمبر 2026](https://menafn.com/1111822121/SK-Hynix-Needs-A-Trump-2027-Deal-To-Expand-Its-Dalian-NAND-Fab)، ولم تصدر وزارة التجارة الأمريكية أي تفويض لعام 2027 [4]. ويقرأ كاتب عمود صيني في «آسيا تايمز» النظام الجديد على النحو الآتي: واشنطن توافق على المعدات التي تُبقي المصانع القائمة عاملة، لا على المعدات التي توسّعها [4].

## الركيزة الثانية للتمويل: إدراج في «ناسداك»

قالت «إس كيه هاينكس» لـ«رويترز» إن تركيب المعدات في قسم «Mod B» يجري بالتشاور الوثيق مع الحكومة الأمريكية وبموجب تفويض منها، وإن الشركة لا تسعى إلى زيادة الطاقة الإنتاجية للموقع [3]. لكن لا شيء في هذا البيان يفسّر كيف ستُموَّل المصانع الأمريكية.

قال مصدر لـ«رويترز» إن زيادة إنتاج داليان ستساعد «Solidigm» على تمويل مصنع ذواكر «ناند» أمريكي تدرس إنشاءه في شمال ولاية نيويورك، إلى جانب مصنع تغليف الرقائق في إنديانا، الذي بدأ تشييده في أغسطس بكلفة 4 مليارات دولار [3][4][6]. والإدراج هو الركيزة الثانية: فقد اختارت «Solidigm» — الناشئة عام 2021 من أعمال [«إنتل»](https://theinference.org/markets/companies/intel) في ذواكر «ناند» — [«غولدمان ساكس» و«مورغان ستانلي» لقيادة طرح في «ناسداك» العام المقبل](https://biz.chosun.com/en/en-it/2026/10/18/NQZGHVLRJJDPDBCAOSSCLY23VY/) بتقييم قد يصل إلى 150 مليار دولار [1][5]. واشنطن تريد المصانع، و«إس كيه هاينكس» تريد المعدات؛ وكل منهما ثمن الآخر.

## اعتراض سيول: تخفيف حصص المساهمين

شدّدت كوريا قواعد الإدراج المزدوج في يوليو 2026، وبات على مجالس الإدارة الآن الحصول على موافقة المساهمين من الأقلية قبل إدراج شركة تابعة في الخارج [1]. والقلق هو تخفيف الحصص. فقد حققت «Solidigm» نحو 9 في المئة من إيرادات «إس كيه هاينكس» في النصف الأول من العام، وما تحققه من إيرادات يعود حتى الآن بالكامل إلى الشركة الأم [5]. ولا تزال لجنة الخدمات المالية الكورية بانتظار تفسير رسمي حول ما إذا كان الإدراج يستلزم تسجيل أوراق مالية محلياً، فيما تقول «إس كيه هاينكس» إن شيئاً لم يُحسم بعد [1][5].

## السوق يبدأ إعادة تسعير الخطة

[إعادة التسعير بادية بالفعل في تداولات السهم](https://theinference.org/article/solidigm-s-ipo-ceiling-fell-50-billion-in-three-days-sk-hynix-s-new-us-holders-took-the-hit). تُتداول أسهم «إس كيه هاينكس» في نيويورك برمز «SKHY»، و[أقفلت عند 147.55 دولاراً في 14 أكتوبر](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/sk-hynix-stock-plunges-11-023938562.html) [7]. وتراجعت أسهمها المدرجة في سيول 11 في المئة في الجلسة التالية [7]. وبحلول 16 أكتوبر كان السهم في سيول قد فقد نحو 15 في المئة، في أسبوع قالت فيه شركة [«تشانغشين» لتقنيات الذواكر](https://theinference.org/article/cxmt-targets-4f2-dram-years-ahead-of-samsung-and-naura-collects-the-tool-bill) الصينية إنها طورت خلية ذاكرة أعلى كثافة، رغم أن [«سيتي»](https://theinference.org/markets/companies/citigroup) لا تتوقع أن تدخل مرحلة الإنتاج الضخم قبل 2028 [8].

*Chart: **أسهم «إس كيه هاينكس» في سيول: خسارة 11 في المئة في يوم واحد ونحو 15 في المئة في أسبوع** رسم بياني خطي لأسهم «إس كيه هاينكس» المدرجة في سيول بأساس 100 عند إغلاق 14 أكتوبر، وهبوطها إلى 89 في 15 أكتوبر ثم 85 في 16 أكتوبر*

*أسهم «إس كيه هاينكس» المدرجة في سيول بأساس إغلاق 14 أكتوبر. هبط السهم 11 في المئة في الجلسة التالية وفقد نحو 15 في المئة بحلول 16 أكتوبر، وفق «بنزينغا». [7]*

## وعد تنتهي صلاحيته مع نهاية العام

تشكل الحكومتان تعرضاً واحداً للمخاطر في نظر حائزي أسهم «SKHY»، لأن التوسع الأمريكي يُموَّل بأصول يملكونها أصلاً [5]. ووقّعت «Solidigm» [عقداً مع شركة «بالارد بارتنرز» للضغط، التي يقودها حليف مقرب من ترامب](https://theinference.org/article/sk-hynix-s-solidigm-hired-trump-s-30-year-acquaintance-for-a-china-fab-license-and-a-150-billion-nasdaq-ipo)، لتتولى العمل على ملف واشنطن [5]. وثمة تاريخان ينبغي مراقبتهما: التفسير الرسمي الذي تنتظره لجنة الخدمات المالية الكورية في سيول، وأي تفويض لعام 2027 من وزارة التجارة الأمريكية بشأن داليان قبل انتهاء مفعول الترخيص في 31 ديسمبر [1][4]. وحتى يصل التوقيعان، تظل المصانع الأمريكية وعداً تنتهي صلاحيته مع نهاية العام.

## Takeaway

الطرح المخطط لشركة «Solidigm» في «ناسداك» بقيمة تصل إلى 150 مليار دولار، وترخيص المعدات لعام 2027 لمصنع «إس كيه هاينكس» في داليان، ينتظر كل منهما حكومة لم توقّع بعد. وحتى صدور التفسير الرسمي في سيول ووصول تفويض واشنطن، تبقى علاوة التوسع في أسهم «إس كيه هاينكس» المدرجة في نيويورك وعداً بموعد نهائي هو 31 ديسمبر

## Sources

1. [Reuters (via MSN), "South Korea says Solidigm's potential listing could violate dual-listing rules", 19 October 2026](https://www.msn.com/en-us/news/other/south-korea-says-solidigms-potential-listing-could-violate-dual-listing-rules/ar-AA2fzb1M)
2. [Investing.com, "S.Korea says SK Hynix's Solidigm listing could violate rules, reports", 19 October 2026](https://www.investing.com/news/stock-market-news/skorea-says-sk-hynixs-solidigm-listing-could-violate-rules-reports-4956403)
3. [Reuters (via Yahoo Finance), "SK Hynix seeks U.S. chip equipment exports to China tied to new factory", 15 October 2026](https://finance.yahoo.com/technology/articles/sk-hynix-seeks-u-chip-040733867.html)
4. [Asia Times (via MENAFN), "SK Hynix Needs A Trump 2027 Deal To Expand Its Dalian NAND Fab", 16 October 2026](https://menafn.com/1111822121/SK-Hynix-Needs-A-Trump-2027-Deal-To-Expand-Its-Dalian-NAND-Fab)
5. [Chosunbiz, "SK hynix drives Solidigm US IPO as Korea debates dilution risk", 18 October 2026](https://biz.chosun.com/en/en-it/2026/10/18/NQZGHVLRJJDPDBCAOSSCLY23VY/)
6. [ScanX, "SK Hynix ties US factory plan to China chip equipment exports", October 2026](https://scanx.trade/stock-market-news/global/sk-hynix-ties-us-factory-plan-china-chip-equipment-exports/53597237)
7. [Benzinga (via Yahoo Finance), "SK Hynix Stock Plunges 11% in Seoul, Slips After Hours in New York as Hot CPI, Fed Hike Bets and AI Funding Worries Weigh", 14 October 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/sk-hynix-stock-plunges-11-023938562.html)
8. [Benzinga, "Micron, SK Hynix Have an AI Boom Problem: China Could Make It Worse", 16 October 2026](https://www.benzinga.com/trading-ideas/long-ideas/26/10/62415833/micron-sk-hynix-china-memory-2)


---

سيول تعتبر طرح «Solidigm» في «ناسداك» بقيمة تصل إلى 150 مليار دولار مخالفةً للقواعد.. ومصانع «إس كيه هاينكس» الأمريكية تنتظر موافقتين — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/seoul-calls-solidigm-s-up-to-150-billion-nasdaq-ipo-a-rule-violation-sk-hynix-s-us-fabs-need-two-approvals/ar