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title: "Séoul voit une violation des règles dans l'introduction de Solidigm au Nasdaq, valorisée jusqu'à 150 milliards de dollars ; les usines américaines de SK hynix attendent deux feu verts"
description: "Pour les régulateurs sud-coréens, l'introduction au Nasdaq censée financer les usines américaines promises par SK hynix pourrait enfreindre les règles de double cotation, quelques jours après que Reuters a relié ces mêmes usines à une licence d'équipements pour la Chine que Washington n'a pas renouvelée. La prime d'expansion inscrite dans les actions de SK hynix cotées à New York repose sur deux approbations qu'aucun des deux gouvernements n'a accordées."
publisher: "The Inference"
section: "Policy"
published: 2026-10-19T14:28:22.364Z
modified: 2026-10-19T14:28:22.364Z
canonical: https://theinference.org/article/seoul-calls-solidigm-s-up-to-150-billion-nasdaq-ipo-a-rule-violation-sk-hynix-s-us-fabs-need-two-approvals/fr
language: fr
keywords: "SK hynix, Solidigm, Memory, Export Controls, IPO, South Korea"
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# Séoul voit une violation des règles dans l'introduction de Solidigm au Nasdaq, valorisée jusqu'à 150 milliards de dollars ; les usines américaines de SK hynix attendent deux feu verts

> Pour les régulateurs sud-coréens, l'introduction au Nasdaq censée financer les usines américaines promises par SK hynix pourrait enfreindre les règles de double cotation, quelques jours après que Reuters a relié ces mêmes usines à une licence d'équipements pour la Chine que Washington n'a pas renouvelée. La prime d'expansion inscrite dans les actions de SK hynix cotées à New York repose sur deux approbations qu'aucun des deux gouvernements n'a accordées.

Les usines américaines promises par [SK hynix](https://theinference.org/markets/companies/sk-hynix) attendent deux signatures que l'entreprise n'a pas en main, et l'une d'elles vient de se heurter à un second gouvernement. Le 19 octobre 2026, Lee Chan-jin, gouverneur du Financial Supervisory Service sud-coréen, a [déclaré lors d'une audition parlementaire](https://www.msn.com/en-us/news/other/south-korea-says-solidigms-potential-listing-could-violate-dual-listing-rules/ar-AA2fzb1M) que l'introduction en Bourse au Nasdaq envisagée par Solidigm, la filiale américaine de mémoires flash de SK hynix, constituait, selon lui et la Financial Services Commission, une violation des règles coréennes de double cotation [1][2]. Quatre jours plus tôt, [Reuters avait établi un lien entre ces projets d'usines et une licence d'équipements pour la Chine que Washington n'a pas renouvelée](https://finance.yahoo.com/technology/articles/sk-hynix-seeks-u-chip-040733867.html) [3][4].

## Washington tient les outils qui paieraient ces usines

La chaîne de financement passe par Dalian, où SK hynix produit la mémoire NAND des disques SSD sur lesquels tournent les centres de données d'IA [3]. Mod B, une section vide de l'usine, a été achevée en 2023 mais n'a jamais été équipée, après le retournement du marché de la mémoire [3]. Ses équipements viendraient de [Lam Research](https://theinference.org/markets/companies/lam-research), [Applied Materials](https://theinference.org/markets/companies/applied-materials) et [KLA](https://theinference.org/markets/companies/kla) ; depuis que Washington a révoqué les dérogations qui couvraient autrefois ces livraisons, chaque machine doit désormais obtenir sa propre licence [3].

![L'usine de semi-conducteurs de Dalian, en Chine, marquée d'un logo Intel sur sa tour, vue depuis un parking](https://storage.googleapis.com/theinference-public/img/e30afe5ad2009858.jpg)

*L'usine NAND de Dalian, propriété de SK hynix, photographiée à l'époque où elle appartenait à Intel, avant sa vente en 2021. Sa section Mod B, restée sans équipement, explique que chaque machine doive aujourd'hui obtenir sa propre licence d'exportation américaine. (SoniaT 360. via Flickr)*

La [licence d'un an de SK hynix pour Dalian expire le 31 décembre 2026](https://menafn.com/1111822121/SK-Hynix-Needs-A-Trump-2027-Deal-To-Expand-Its-Dalian-NAND-Fab), et le département du Commerce n'a délivré aucune autorisation pour 2027 [4]. Dans Asia Times, un chroniqueur chinois décode ainsi le nouveau régime : Washington approuve les équipements qui font tourner les usines existantes, pas ceux qui les agrandissent [4].

## L'autre pilier du financement : une introduction au Nasdaq

SK hynix a assuré à Reuters que l'équipement de Mod B se déroulait en concertation étroite avec le gouvernement américain et sous son autorisation, et qu'elle ne cherchait pas à accroître la capacité du site [3]. Rien, dans cette déclaration, n'explique comment les usines américaines seront financées.

Une source de Reuters indique que la production supplémentaire de Dalian aiderait Solidigm à financer l'usine américaine de mémoire NAND qu'elle envisage dans le nord de l'État de New York, aux côtés de l'usine d'assemblage de 4 milliards de dollars de l'Indiana, dont les travaux ont été lancés en août [3][4][6]. L'introduction en Bourse est l'autre pilier : Solidigm, née de l'activité NAND d'[Intel](https://theinference.org/markets/companies/intel) en 2021, a [retenu Goldman Sachs et Morgan Stanley comme chefs de file d'une offre au Nasdaq l'an prochain](https://biz.chosun.com/en/en-it/2026/10/18/NQZGHVLRJJDPDBCAOSSCLY23VY/) pour une valorisation allant jusqu'à 150 milliards de dollars [1][5]. Washington veut les usines, SK hynix veut les équipements : chacun est le prix de l'autre.

## L'objection de Séoul : la dilution

La Corée a durci ses règles de double cotation en juillet 2026 : le conseil d'administration doit désormais recueillir l'accord des actionnaires minoritaires avant de faire coter une filiale à l'étranger [1]. Ce qui inquiète, c'est la dilution. Solidigm a représenté environ 9 % du chiffre d'affaires de SK hynix au premier semestre, et tout ce qu'elle gagne revient pour l'instant à la maison mère [5]. La Financial Services Commission attend toujours une interprétation officielle sur la question de savoir si cette introduction exige un enregistrement des titres en Corée, et SK hynix assure que rien n'a été finalisé [1][5].

## Le marché a commencé à réévaluer le projet

[Cette réévaluation se lit déjà dans les cours](https://theinference.org/article/solidigm-s-ipo-ceiling-fell-50-billion-in-three-days-sk-hynix-s-new-us-holders-took-the-hit). Le titre de SK hynix cote à New York sous le ticker SKHY, et y a [clôturé à 147,55 dollars le 14 octobre](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/sk-hynix-stock-plunges-11-023938562.html) [7]. Le titre coté à Séoul a perdu 11 % à la séance suivante [7]. Au 16 octobre, près de 15 % s'était évaporé, au cours d'une semaine où le chinois [ChangXin Memory Technologies a annoncé une cellule mémoire plus dense](https://theinference.org/article/cxmt-targets-4f2-dram-years-ahead-of-samsung-and-naura-collects-the-tool-bill), que [Citi](https://theinference.org/markets/companies/citigroup) ne voit toutefois pas en production de masse avant 2028 [8].

*Chart: **SK hynix à Séoul : 11 % envolés en une séance, près de 15 % en une semaine** Graphique en courbes du titre SK hynix coté à Séoul, en base 100 à la clôture du 14 octobre, en repli à 89 le 15 octobre puis à 85 au 16 octobre*

*Le titre de SK hynix coté à Séoul, en base 100 à la clôture du 14 octobre. L'action a perdu 11 % à la séance suivante ; au 16 octobre, près de 15 % s'était évaporé, selon Benzinga. [7]*

## Une promesse qui expire à la fin de l'année

Pour les porteurs du ticker SKHY, les deux gouvernements constituent une seule et même exposition : l'expansion américaine est financée avec des actifs qu'ils détiennent déjà [5]. Solidigm a [retenu les services de Ballard Partners, un cabinet de lobbying dirigé par un proche allié de Donald Trump](https://theinference.org/article/sk-hynix-s-solidigm-hired-trump-s-30-year-acquaintance-for-a-china-fab-license-and-a-150-billion-nasdaq-ipo), pour porter son dossier côté Washington [5]. Deux dates sont à surveiller : l'interprétation officielle attendue à la Financial Services Commission, à Séoul, et tout feu vert du département du Commerce pour Dalian en 2027, avant que la licence n'expire le 31 décembre [1][4]. Tant que ces deux signatures ne sont pas données, les usines américaines restent une promesse qui expire à la fin de l'année.

## Takeaway

L'introduction de Solidigm au Nasdaq — jusqu'à 150 milliards de dollars — et la licence d'équipement 2027 de l'usine de Dalian de SK hynix dépendent chacune d'un gouvernement qui n'a pas signé. Tant que l'interprétation officielle de Séoul et l'autorisation de Washington ne sont pas tombées, la prime d'expansion des actions new-yorkaises de SK hynix reste une promesse assortie d'une échéance : le 31 décembre.

## Sources

1. [Reuters (via MSN), "South Korea says Solidigm's potential listing could violate dual-listing rules", 19 October 2026](https://www.msn.com/en-us/news/other/south-korea-says-solidigms-potential-listing-could-violate-dual-listing-rules/ar-AA2fzb1M)
2. [Investing.com, "S.Korea says SK Hynix's Solidigm listing could violate rules, reports", 19 October 2026](https://www.investing.com/news/stock-market-news/skorea-says-sk-hynixs-solidigm-listing-could-violate-rules-reports-4956403)
3. [Reuters (via Yahoo Finance), "SK Hynix seeks U.S. chip equipment exports to China tied to new factory", 15 October 2026](https://finance.yahoo.com/technology/articles/sk-hynix-seeks-u-chip-040733867.html)
4. [Asia Times (via MENAFN), "SK Hynix Needs A Trump 2027 Deal To Expand Its Dalian NAND Fab", 16 October 2026](https://menafn.com/1111822121/SK-Hynix-Needs-A-Trump-2027-Deal-To-Expand-Its-Dalian-NAND-Fab)
5. [Chosunbiz, "SK hynix drives Solidigm US IPO as Korea debates dilution risk", 18 October 2026](https://biz.chosun.com/en/en-it/2026/10/18/NQZGHVLRJJDPDBCAOSSCLY23VY/)
6. [ScanX, "SK Hynix ties US factory plan to China chip equipment exports", October 2026](https://scanx.trade/stock-market-news/global/sk-hynix-ties-us-factory-plan-china-chip-equipment-exports/53597237)
7. [Benzinga (via Yahoo Finance), "SK Hynix Stock Plunges 11% in Seoul, Slips After Hours in New York as Hot CPI, Fed Hike Bets and AI Funding Worries Weigh", 14 October 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/sk-hynix-stock-plunges-11-023938562.html)
8. [Benzinga, "Micron, SK Hynix Have an AI Boom Problem: China Could Make It Worse", 16 October 2026](https://www.benzinga.com/trading-ideas/long-ideas/26/10/62415833/micron-sk-hynix-china-memory-2)


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Séoul voit une violation des règles dans l'introduction de Solidigm au Nasdaq, valorisée jusqu'à 150 milliards de dollars ; les usines américaines de SK hynix attendent deux feu verts — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/seoul-calls-solidigm-s-up-to-150-billion-nasdaq-ipo-a-rule-violation-sk-hynix-s-us-fabs-need-two-approvals/fr