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title: "米サービスナウ、2週間で2度の製品発表に28億5000万ドルのムーブワークス名なし　米会計基準の営業利益率は4.1%に"
description: "10月15日のEmployeeWorks発表に、その土台となる28億5000万ドルの買収、ムーブワークスの名は一度も出てこない。買収こそが土台だと認めた説明会も1件だけだ。10月28日の決算は、買ったコードが製品として出ているのか、作り直されているのかを試す。"
publisher: "The Inference"
section: "Markets"
published: 2026-10-16T16:12:46.362Z
modified: 2026-10-16T16:12:46.362Z
canonical: https://theinference.org/article/servicenow-s-two-launches-in-two-weeks-skip-its-2-85-billion-moveworks-buy-gaap-margin-falls-to-4-1/ja
language: ja
keywords: "ServiceNow, M&A, Earnings, AI, Software"
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# 米サービスナウ、2週間で2度の製品発表に28億5000万ドルのムーブワークス名なし　米会計基準の営業利益率は4.1%に

> 10月15日のEmployeeWorks発表に、その土台となる28億5000万ドルの買収、ムーブワークスの名は一度も出てこない。買収こそが土台だと認めた説明会も1件だけだ。10月28日の決算は、買ったコードが製品として出ているのか、作り直されているのかを試す。

[米サービスナウ](https://theinference.org/markets/companies/servicenow)は10月15日、EmployeeWorksの「大幅な進化」を発表した。ノーコードで構築できるProductivity Assistants、バックグラウンドで実行されるProductivity Routines、両者を他のアプリケーションへ持ち込むConversations APIのほか、7万5000を超えるAPIで学習した開発環境ToolSmithも加わり、開発者は「数分でエンタープライズグレードのAIツールをバイブコーディング(vibe coding)できる」ようになる[1]。いずれも限定提供(コントロールドアベイラビリティ)として出荷される[1]。

今回の発表資料で[ムーブワークス](https://theinference.org/markets/companies/moveworks)の名が挙がった回数はゼロ。[10月1日のFlow発表](https://theinference.org/article/servicenow-built-a-new-front-door-in-three-months-and-the-2-85-billion-one-went-unmentioned)に続き、2週間で2度目の「言及ゼロ」だ[2]。ムーブワークスは、サービスナウが現金と株式合わせて28億5000万ドルで買収した従業員向けAIアシスタント。2025年12月16日に取引を完了し、EmployeeWorksと、同社のエンタープライズ専用のAI体験「Otto」に統合された[2]。買収こそがこの製品ラインの土台だと認めた説明会は、[diginomica](https://diginomica.com/servicenow-announces-ai-passport-bringing-authorization-business-context-and-kill-switch-together)の1件だけだ[3]。

## 買収のたびに売り、下がる利益率

ムーブワークス買収の発表でサービスナウ株は約8%下落した。2025年12月に現金77億5000万ドルでの買収に合意し、2026年4月に完了したサイバーセキュリティ企業のアーミスでは12%下げた[4][5]。2025年以降の買収ラッシュは、合計で110億ドルを超える[4]。

水面下で静かに響いているのが[米会計基準の営業利益](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001373715)だ。2026年4~6月期は1億6200万ドルで、前年同期の3億5800万ドルから落ち込み、営業利益率は11.1%から4.1%に下がった。同じ期間、売上高は24%増の39億9000万ドルと伸びていた[6]。

*Chart: **サービスナウ株、買収関連の動きのたびに売り** サービスナウ株の1日後の値動きを示す棒グラフ。ムーブワークス買収の発表で8%下落、アーミス買収の発表で12%下落、デカゴンの買収交渉の報道で3%下落。*

*買収の発表や報道ごとの1日後の株価反応(%) [4]*

*Chart: **米会計基準の営業利益、2026年4~6月期は55%減** 2024年1~3月期から2026年4~6月期までのサービスナウの四半期別米会計基準の営業利益を示す折れ線グラフ。2025年7~9月期に約5億7000万ドルで頂点を迎え、2026年4~6月期には1億6200万ドルに落ち込んだ。*

*サービスナウの四半期別米会計基準の営業利益(2024年1~3月期~2026年4~6月期、単位は10億ドル、SEC提出資料に基づく) [6]*

## 「欠落はない」の否定、ジェフリーズは「穴」に値を付け続ける

ビジネスインサイダーは10月13日、顧客サポートAIの新興企業[デカゴン](https://theinference.org/markets/companies/decagon)が投資銀行に助言を依頼し、サービスナウなど買い手候補と初期段階の協議に入ったと[報じた](https://www.pymnts.com/news/acquiring/2026/servicenow-denies-reports-of-takeover-interest-in-ai-agent-startup-decagon/)[4][7]。デカゴンは1月の資金調達で評価額が45億ドルに達し、年間経常収益(ARR)は1億ドルを超えている。サービスナウの[アミット・ザベリー](https://theinference.org/markets/people/amit-zavery)社長兼最高製品責任者(CPO)兼最高執行責任者(COO)は同日、報道を否定した。「[デカゴンを買収する興味も意図もない](https://www.marketscreener.com/news/servicenow-statement-on-m-a-ce785dd2d888ff27)」と明言し、「現時点で大規模な買収を要するような大きな戦略的欠落はない」との認識を示した[8]。

[ジェフリーズ](https://theinference.org/markets/companies/jefferies)はそれでも「買い」の投資判断と目標株価140ドルを維持した。すぐに導入できるエージェントを擁するデカゴンがカスタマーサービス管理を強化する、というのがその理由だ。この分野では、サービスナウが年間契約額(ACV)で20億ドル超をすでに計上しており、[セールスフォース](https://theinference.org/markets/companies/salesforce)もサポートAI企業のFinを買収している[4]。ジェフリーズはデカゴンの評価額を売上高の約45倍と試算する[4]。

## 10月28日の決算が決めること

否定発言を受け、サービスナウ株は昼までに約5%上昇し、10月15日の製品発表当日には[6.1%高の148.57ドルで引けた](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/servicenow-climbs-5-denying-decagon-165800936.html)[9][10]。この週には7社の証券会社が目標株価を165~190ドルへと引き上げた[10]。[第3四半期決算は10月28日に発表される](https://www.marketscreener.com/news/servicenow-introduces-the-third-generation-of-its-employee-centric-ai-harness-so-the-workforce-can-b-ce785dd3dc8ff227)[10]。焦点は2つある。米会計基準の営業利益が、一連の買収後に陥った谷底から持ち直すかどうか。そして経営陣が、実際に提供した製品と同じ文の中でムーブワークスの名に触れられるかどうか。2週間で2度の製品発表がありながら、28億5000万ドルのその名前は、いずれにも登場していない。

## Takeaway

2週間で2度に及ぶサービスナウの製品発表のいずれも、ムーブワークスの名に触れていない。一連の買収が始まって以来、米会計基準(GAAP)の営業利益率は11.1%から4.1%に低下した。10月28日の決算は、買ったコードが製品として出ているのか、作り直されているのかを示すだろう。

## Sources

1. [Business Wire, ServiceNow introduces the third generation of its employee-centric AI harness, 15 October 2026](https://www.businesswire.com/news/home/20261015057831/en/)
2. [The Inference, ServiceNow built a new front door in three months, and the $2.85 billion one went unmentioned, 2 October 2026](https://theinference.org/article/servicenow-built-a-new-front-door-in-three-months-and-the-2-85-billion-one-went-unmentioned)
3. [diginomica, ServiceNow announces AI Passport, bringing authorization, business context and a kill switch together, 15 October 2026](https://diginomica.com/servicenow-announces-ai-passport-bringing-authorization-business-context-and-kill-switch-together)
4. [Proactive via Yahoo Finance Canada, ServiceNow's Decagon denial shifts focus to its appetite for acquisitions, 14 October 2026](https://ca.finance.yahoo.com/news/servicenow-decagon-denial-shifts-focus-170700417.html)
5. [Stocktwits via Asianet Newsable on MSN, ServiceNow denies Decagon acquisition interest, analyst says investors wary after NOW's M&A spree, 14 October 2026](https://www.msn.com/en-in/news/other/servicenow-denies-decagon-acquisition-interest-analyst-says-investors-wary-after-now-s-m-a-spree/ar-AA2ecPzf)
6. [ServiceNow quarterly figures from its SEC filings, retrieved 16 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001373715)
7. [PYMNTS, ServiceNow Denies Reports of Takeover Interest in AI Agent Startup Decagon, 13 October 2026](https://www.pymnts.com/news/acquiring/2026/servicenow-denies-reports-of-takeover-interest-in-ai-agent-startup-decagon/)
8. [ServiceNow statement on M&A, via Publicnow on MarketScreener, 13 October 2026](https://www.marketscreener.com/news/servicenow-statement-on-m-a-ce785dd2d888ff27)
9. [24/7 Wall St via Yahoo Finance, ServiceNow Climbs 5% After Denying Decagon Acquisition Interest, 15 October 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/servicenow-climbs-5-denying-decagon-165800936.html)
10. [MarketScreener, ServiceNow EmployeeWorks release distribution page with market data, analyst actions and earnings calendar, 15 to 16 October 2026](https://www.marketscreener.com/news/servicenow-introduces-the-third-generation-of-its-employee-centric-ai-harness-so-the-workforce-can-b-ce785dd3dc8ff227)


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米サービスナウ、2週間で2度の製品発表に28億5000万ドルのムーブワークス名なし　米会計基準の営業利益率は4.1%に — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/servicenow-s-two-launches-in-two-weeks-skip-its-2-85-billion-moveworks-buy-gaap-margin-falls-to-4-1/ja