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title: "서비스나우 2주 새 두 차례 출시에 28억5000만달러 '무브웍스'는 빠졌다…GAAP 영업이익률 4.1%로 급락"
description: "10월 15일 EmployeeWorks 발표문은 그 밑바탕이 된 28억5000만달러 인수 대상 무브웍스를 단 한 번도 거론하지 않았고, 이를 인정한 브리핑도 하나뿐이다. 10월 28일 실적 발표는 사들인 코드가 출하되고 있는지, 위에 새로 다시 짜지고 있는지를 가를 것이다."
publisher: "The Inference"
section: "Markets"
published: 2026-10-16T16:12:46.362Z
modified: 2026-10-16T16:12:46.362Z
canonical: https://theinference.org/article/servicenow-s-two-launches-in-two-weeks-skip-its-2-85-billion-moveworks-buy-gaap-margin-falls-to-4-1/ko
language: ko
keywords: "ServiceNow, M&A, Earnings, AI, Software"
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# 서비스나우 2주 새 두 차례 출시에 28억5000만달러 '무브웍스'는 빠졌다…GAAP 영업이익률 4.1%로 급락

> 10월 15일 EmployeeWorks 발표문은 그 밑바탕이 된 28억5000만달러 인수 대상 무브웍스를 단 한 번도 거론하지 않았고, 이를 인정한 브리핑도 하나뿐이다. 10월 28일 실적 발표는 사들인 코드가 출하되고 있는지, 위에 새로 다시 짜지고 있는지를 가를 것이다.

[서비스나우](https://theinference.org/markets/companies/servicenow)가 10월 15일 EmployeeWorks의 '중대한 발전'을 발표했다. ▲코드 작성 없이 만드는 프로덕티비티 어시스턴트(Productivity Assistants) ▲백그라운드에서 작동하는 프로덕티비티 루틴(Productivity Routines) ▲이들을 다른 애플리케이션으로 연결해 주는 컨버세이션스 API(Conversations API) ▲7만5000개가 넘는 API로 학습한 개발 환경 툴스미스(ToolSmith)가 골자다. 회사는 툴스미스를 두고 개발자가 "수 분 만에 엔터프라이즈급 AI 도구를 바이브 코딩(vibe coding)할 수 있다"고 설명했다 [1]. 이 기능들은 모두 제한적 제공(컨트롤드 어베일러빌리티) 단계로 선보인다 [1].

발표문에는 [무브웍스](https://theinference.org/markets/companies/moveworks)라는 이름이 단 한 번도 없다. 2주 새 서비스나우가 무브웍스를 빠뜨린 출시는 이로써 두 번째다. [10월 1일 '플로(Flow)' 출시](https://theinference.org/article/servicenow-built-a-new-front-door-in-three-months-and-the-2-85-billion-one-went-unmentioned)에 이어진 일이다 [2]. 무브웍스는 서비스나우가 현금과 주식을 합쳐 28억5000만달러에 인수한 직원용 AI 어시스턴트로, 서비스나우는 2025년 12월 16일 거래를 마무리하고 이를 EmployeeWorks와 엔터프라이즈 전용 AI 경험인 오토(Otto)에 녹여 넣었다 [2]. 이 제품 라인의 토대가 무브웍스 인수라고 짚어 준 브리핑은 [디지노미카](https://diginomica.com/servicenow-announces-ai-passport-bringing-authorization-business-context-and-kill-switch-together)가 유일하다 [3].

## 주주들은 인수가 나올 때마다 주식을 던졌다…영업이익률이 그 결과를 말해준다

무브웍스 인수가 발표됐을 때 서비스나우 주가는 약 8% 빠졌다. 지난해 12월 현금 77억5000만달러에 인수하기로 한 사이버보안 업체 Armis 발표 때는 12% 하락했다. 이 거래는 올해 4월 완결됐다 [4][5]. 2025년부터 이어진 인수 행렬은 합산 규모가 110억달러를 넘어섰다 [4].

그 아래 조용히 깔린 항목이 [GAAP 기준 영업이익](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001373715)이다. 올해 6월 분기 1억6200만달러로, 1년 전 3억5800만달러였다. 영업이익률은 11.1%에서 4.1%로 무너졌다. 같은 기간 매출은 24% 늘어 39억9000만달러를 기록했다 [6].

*Chart: **서비스나우의 인수 행보는 매번 매도로 돌아왔다** 서비스나우 주가의 하루 반응을 담은 막대그래프. 무브웍스 인수 발표에서 8% 하락, Armis 발표에서 12% 하락, 데카곤(Decagon) 관련 보도에서 3% 하락.*

*인수 발표·보도별 주가의 당일 반응(단위: %). [4]*

*Chart: **2026년 6월 분기 GAAP 기준 영업이익 55% 급감** 서비스나우의 분기별 GAAP 기준 영업이익 추이를 담은 꺾은선그래프. 2025년 3분기에 약 5억7000만달러로 정점을 찍은 뒤 2026년 2분기에는 1억6200만달러로 떨어졌다.*

*서비스나우의 분기별 GAAP 기준 영업이익. 2024년 1분기~2026년 2분기, 단위 십억달러, SEC 제출 자료 기준. [6]*

## 부인한 '공백'에 제페리스는 여전히 값을 매긴다

비즈니스인사이더는 10월 13일 [데카곤](https://theinference.org/markets/companies/decagon)이 자문 은행을 고용하고 [서비스나우를 포함한 인수 후보들과 초기 협상을 벌여 왔다고](https://www.pymnts.com/news/acquiring/2026/servicenow-denies-reports-of-takeover-interest-in-ai-agent-startup-decagon/) 보도했다 [4][7]. 데카곤은 고객지원 AI 스타트업이다. 올해 1월 투자 유치 때 기업가치를 45억달러로 인정받았고, 연간반복매출(ARR)은 1억달러를 넘어섰다. [아미트 자베리](https://theinference.org/markets/people/amit-zavery) 서비스나우 사장 겸 최고제품책임자(CPO)·최고운영책임자(COO)는 같은 날 사실이 아니라고 선을 그었다. 그는 “[데카곤을 인수할 관심이나 의도가 없다](https://www.marketscreener.com/news/servicenow-statement-on-m-a-ce785dd2d888ff27)”며 “현 시점에서 대규모 인수를 필요로 하는 주요 전략 공백도 없다”고 밝혔다 [8].

그런데도 [제페리스](https://theinference.org/markets/companies/jefferies)는 매수 의견과 140달러 목표주가를 그대로 유지했다. 데카곤의 즉시 배치 가능한 에이전트가 고객서비스관리(CSM) 부문을 강화해 줄 것이란 판단에서다. 서비스나우는 이 부문에서 연간계약가치(ACV) 기준으로 이미 20억달러를 넘기고 있고, [세일즈포스](https://theinference.org/markets/companies/salesforce)도 고객지원 AI 기업 핀(Fin)을 인수한 바 있다 [4]. 제페리스는 데카곤의 밸류에이션을 매출의 약 45배로 보고 있다 [4].

## 10월 28일이 판가름한다

인수설 부인 이후 서비스나우 주가는 정오 무렵까지 5% 안팎 상승했고, 신제품 발표일인 10월 15일에는 [6.1% 오른 148.57달러로 장을 마감했다](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/servicenow-climbs-5-denying-decagon-165800936.html) [9][10]. 이번 주 들어 증권사 7곳이 목표주가를 165달러에서 190달러 사이로 상향했다 [10]. [서비스나우는 10월 28일 3분기 실적을 발표한다](https://www.marketscreener.com/news/servicenow-introduces-the-third-generation-of-its-employee-centric-ai-harness-so-the-workforce-can-b-ce785dd3dc8ff227) [10]. 주목할 대목은 두 가지다. 연쇄 인수의 여파로 가라앉은 GAAP 기준 영업이익이 저점을 벗어나는지, 그리고 경영진이 출시된 제품과 무브웍스를 한 문장에 함께 언급할 수 있는지다. 2주 동안 출시는 두 번 있었다. 28억5000만달러짜리 이름은 두 발표 어디에도 등장하지 않았다.

## Takeaway

서비스나우가 2주 새 내놓은 두 번의 출시는 무브웍스를 한 번도 거론하지 않았다. 인수가 시작된 뒤 GAAP 기준 영업이익률은 11.1%에서 4.1%로 떨어졌다. 10월 28일 실적은 사들인 코드가 출하되는지, 새로 다시 짜이는지를 보여줄 것이다.

## Sources

1. [Business Wire, ServiceNow introduces the third generation of its employee-centric AI harness, 15 October 2026](https://www.businesswire.com/news/home/20261015057831/en/)
2. [The Inference, ServiceNow built a new front door in three months, and the $2.85 billion one went unmentioned, 2 October 2026](https://theinference.org/article/servicenow-built-a-new-front-door-in-three-months-and-the-2-85-billion-one-went-unmentioned)
3. [diginomica, ServiceNow announces AI Passport, bringing authorization, business context and a kill switch together, 15 October 2026](https://diginomica.com/servicenow-announces-ai-passport-bringing-authorization-business-context-and-kill-switch-together)
4. [Proactive via Yahoo Finance Canada, ServiceNow's Decagon denial shifts focus to its appetite for acquisitions, 14 October 2026](https://ca.finance.yahoo.com/news/servicenow-decagon-denial-shifts-focus-170700417.html)
5. [Stocktwits via Asianet Newsable on MSN, ServiceNow denies Decagon acquisition interest, analyst says investors wary after NOW's M&A spree, 14 October 2026](https://www.msn.com/en-in/news/other/servicenow-denies-decagon-acquisition-interest-analyst-says-investors-wary-after-now-s-m-a-spree/ar-AA2ecPzf)
6. [ServiceNow quarterly figures from its SEC filings, retrieved 16 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001373715)
7. [PYMNTS, ServiceNow Denies Reports of Takeover Interest in AI Agent Startup Decagon, 13 October 2026](https://www.pymnts.com/news/acquiring/2026/servicenow-denies-reports-of-takeover-interest-in-ai-agent-startup-decagon/)
8. [ServiceNow statement on M&A, via Publicnow on MarketScreener, 13 October 2026](https://www.marketscreener.com/news/servicenow-statement-on-m-a-ce785dd2d888ff27)
9. [24/7 Wall St via Yahoo Finance, ServiceNow Climbs 5% After Denying Decagon Acquisition Interest, 15 October 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/servicenow-climbs-5-denying-decagon-165800936.html)
10. [MarketScreener, ServiceNow EmployeeWorks release distribution page with market data, analyst actions and earnings calendar, 15 to 16 October 2026](https://www.marketscreener.com/news/servicenow-introduces-the-third-generation-of-its-employee-centric-ai-harness-so-the-workforce-can-b-ce785dd3dc8ff227)


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서비스나우 2주 새 두 차례 출시에 28억5000만달러 '무브웍스'는 빠졌다…GAAP 영업이익률 4.1%로 급락 — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/servicenow-s-two-launches-in-two-weeks-skip-its-2-85-billion-moveworks-buy-gaap-margin-falls-to-4-1/ko