--- title: "ServiceNow两周内两连发，均只字未提28.5亿美元买下的Moveworks；GAAP营业利润率跌至4.1%" description: "10月15日发布的EmployeeWorks新闻稿，对支撑这一产品的28.5亿美元收购Moveworks只字未提，仅有一篇发布会报道提及这笔交易。10月28日发布的财报将检验：买来的代码究竟是在交付上线，还是正在被推倒重写。" publisher: "The Inference" section: "Markets" published: 2026-10-16T16:12:46.362Z modified: 2026-10-16T16:12:46.362Z canonical: https://theinference.org/article/servicenow-s-two-launches-in-two-weeks-skip-its-2-85-billion-moveworks-buy-gaap-margin-falls-to-4-1/zh-CN language: zh-CN keywords: "ServiceNow, M&A, Earnings, AI, Software" --- # ServiceNow两周内两连发，均只字未提28.5亿美元买下的Moveworks；GAAP营业利润率跌至4.1% > 10月15日发布的EmployeeWorks新闻稿，对支撑这一产品的28.5亿美元收购Moveworks只字未提，仅有一篇发布会报道提及这笔交易。10月28日发布的财报将检验：买来的代码究竟是在交付上线，还是正在被推倒重写。 10月15日，[ServiceNow](https://theinference.org/markets/companies/servicenow)宣布EmployeeWorks迎来“重大进展”：无代码的“生产力助手”（Productivity Assistants）、后台运行的“生产力例程”（Productivity Routines）、可将上述能力带入其他应用的对话API（Conversations API），以及开发环境ToolSmith——它基于超过7.5万个API训练，让开发者“用氛围编程（vibe code）在几分钟内打造企业级AI工具”[1]。以上功能均以“受控可用性”（controlled availability）方式推出[1]。 整份新闻稿对[Moveworks](https://theinference.org/markets/companies/moveworks)只字未提；继[10月1日的Flow发布](https://theinference.org/article/servicenow-built-a-new-front-door-in-three-months-and-the-2-85-billion-one-went-unmentioned)之后，这已是ServiceNow两周内第二场对其避而不谈的发布[2]。Moveworks是ServiceNow以28.5亿美元现金加股票收购的员工AI助手，交易于2025年12月16日完成交割，随后并入EmployeeWorks以及ServiceNow仅面向企业的AI体验Otto[2]。只有[diginomica](https://diginomica.com/servicenow-announces-ai-passport-bringing-authorization-business-context-and-kill-switch-together)的发布会报道点明，支撑这条产品线的正是这笔收购[3]。 ## 股东逢收购必抛售，利润率印证代价 Moveworks交易公布当日，ServiceNow股价下跌约8%；Armis交易公布时再跌12%。Armis是该公司2025年12月同意以77.5亿美元现金收购的网络安全公司，这笔交易已于2026年4月完成交割[4][5]。自2025年起的这一连串收购，累计金额已超过110亿美元[4]。 热闹之下，另一条安静的数据是[GAAP营业利润](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001373715)（按美国通用会计准则计算）：截至2026年6月的季度为1.62亿美元，上年同期为3.58亿美元；利润率从11.1%滑落至4.1%，而同期营收增长24%，达到39.9亿美元[6]。 *Chart: **ServiceNow每一次并购动作都遭遇抛售** 柱状图显示ServiceNow股价对各事件的单日反应：Moveworks收购公布当日下跌8%，Armis收购公布当日下跌12%，Decagon收购传闻报道当日下跌3%。* *各笔交易公布或传闻报道当日ServiceNow股价的反应（%）。 [4]* *Chart: **截至2026年6月的季度GAAP营业利润下滑55%** 折线图显示ServiceNow自2024年一季度至2026年二季度的季度GAAP营业利润走势：2025年三季度一度接近5.7亿美元的高点，2026年二季度回落至1.62亿美元。* *ServiceNow季度GAAP营业利润，2024年一季度至2026年二季度，单位：十亿美元，数据来自公司向SEC提交的文件。 [6]* ## 否认归否认，杰富瑞仍在为“缺口”定价 10月13日，《商业内幕》（Business Insider）报道，客服AI初创公司[Decagon](https://theinference.org/markets/companies/decagon)[已聘请一家投行，并与包括ServiceNow在内的买家进行早期洽谈](https://www.pymnts.com/news/acquiring/2026/servicenow-denies-reports-of-takeover-interest-in-ai-agent-startup-decagon/)[4][7]。该公司今年1月一轮融资中的估值达45亿美元，年度经常性收入（ARR）已突破1亿美元。ServiceNow总裁、首席产品官兼首席运营官[阿米特·扎弗里](https://theinference.org/markets/people/amit-zavery)（Amit Zavery）当日即否认：公司“[对收购Decagon既无兴趣也无打算](https://www.marketscreener.com/news/servicenow-statement-on-m-a-ce785dd2d888ff27)”，且认为“[目前不存在需要通过大规模收购来填补的重大战略缺口](https://www.marketscreener.com/news/servicenow-statement-on-m-a-ce785dd2d888ff27)”[8]。 即便如此，[杰富瑞](https://theinference.org/markets/companies/jefferies)（Jefferies）仍维持买入评级和140美元目标价，理由是Decagon开箱即用的智能体可以补强客户服务管理业务——在这一业务上，ServiceNow的年度合同额（ACV）已超过20亿美元，[Salesforce](https://theinference.org/markets/companies/salesforce)也已收购客服AI公司Fin[4]。该券商估计，Decagon的估值约为其收入的45倍[4]。 ## 10月28日财报见分晓 否认发出后，ServiceNow股价午盘上涨约5%；10月15日新品发布当日，该股[收涨6.1%，报148.57美元](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/servicenow-climbs-5-denying-decagon-165800936.html)[9][10]。当周有七家券商将目标价上调至165美元至190美元区间[10]。[三季度财报将于10月28日出炉](https://www.marketscreener.com/news/servicenow-introduces-the-third-generation-of-its-employee-centric-ai-harness-so-the-workforce-can-b-ce785dd3dc8ff227)[10]。需要盯住两条线：一看GAAP营业利润能否走出连番并购后的低谷，二看管理层谈到已发布的产品时，能否在同一句话里提到Moveworks。两周之内两场发布，28.5亿美元买下的名字，一次也没有出现。 ## Takeaway ServiceNow两周内两场发布均未提及Moveworks；自并购启动以来，GAAP营业利润率已从11.1%降至4.1%。10月28日的财报将揭晓：买来的代码是在交付上线，还是正在被推倒重写。 ## Sources 1. [Business Wire, ServiceNow introduces the third generation of its employee-centric AI harness, 15 October 2026](https://www.businesswire.com/news/home/20261015057831/en/) 2. [The Inference, ServiceNow built a new front door in three months, and the $2.85 billion one went unmentioned, 2 October 2026](https://theinference.org/article/servicenow-built-a-new-front-door-in-three-months-and-the-2-85-billion-one-went-unmentioned) 3. [diginomica, ServiceNow announces AI Passport, bringing authorization, business context and a kill switch together, 15 October 2026](https://diginomica.com/servicenow-announces-ai-passport-bringing-authorization-business-context-and-kill-switch-together) 4. [Proactive via Yahoo Finance Canada, ServiceNow's Decagon denial shifts focus to its appetite for acquisitions, 14 October 2026](https://ca.finance.yahoo.com/news/servicenow-decagon-denial-shifts-focus-170700417.html) 5. [Stocktwits via Asianet Newsable on MSN, ServiceNow denies Decagon acquisition interest, analyst says investors wary after NOW's M&A spree, 14 October 2026](https://www.msn.com/en-in/news/other/servicenow-denies-decagon-acquisition-interest-analyst-says-investors-wary-after-now-s-m-a-spree/ar-AA2ecPzf) 6. [ServiceNow quarterly figures from its SEC filings, retrieved 16 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001373715) 7. [PYMNTS, ServiceNow Denies Reports of Takeover Interest in AI Agent Startup Decagon, 13 October 2026](https://www.pymnts.com/news/acquiring/2026/servicenow-denies-reports-of-takeover-interest-in-ai-agent-startup-decagon/) 8. [ServiceNow statement on M&A, via Publicnow on MarketScreener, 13 October 2026](https://www.marketscreener.com/news/servicenow-statement-on-m-a-ce785dd2d888ff27) 9. [24/7 Wall St via Yahoo Finance, ServiceNow Climbs 5% After Denying Decagon Acquisition Interest, 15 October 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/servicenow-climbs-5-denying-decagon-165800936.html) 10. [MarketScreener, ServiceNow EmployeeWorks release distribution page with market data, analyst actions and earnings calendar, 15 to 16 October 2026](https://www.marketscreener.com/news/servicenow-introduces-the-third-generation-of-its-employee-centric-ai-harness-so-the-workforce-can-b-ce785dd3dc8ff227) --- ServiceNow两周内两连发，均只字未提28.5亿美元买下的Moveworks；GAAP营业利润率跌至4.1% — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/servicenow-s-two-launches-in-two-weeks-skip-its-2-85-billion-moveworks-buy-gaap-margin-falls-to-4-1/zh-CN