--- title: "Les vendeurs à découvert ont presque doublé leur mise contre Tower Semiconductor, puis le titre a chuté de 14,5 % ; le 2 novembre tranchera" description: "Les positions à découvert sur ce fondeur spécialiste de l'optique pour l'IA ont bondi de 68,8 %, à 4,57 millions d'actions, sur les deux semaines closes le 30 septembre 2026, avant l'accord de capacités conclu avec Semtech et une chute de 14,5 % sur la semaine, à 195,58 dollars. La publication du 2 novembre pour le troisième trimestre dira si la montée en puissance ou le multiple l'emporte." publisher: "The Inference" section: "Markets" published: 2026-10-18T15:13:47.274Z modified: 2026-10-18T15:13:47.274Z canonical: https://theinference.org/article/short-sellers-nearly-doubled-bets-against-tower-semiconductor-then-the-stock-fell-14-5-nov-2-settles-it/fr language: fr keywords: "Short Interest, Semiconductors, AI Infrastructure, Insider Selling, Markets" --- # Les vendeurs à découvert ont presque doublé leur mise contre Tower Semiconductor, puis le titre a chuté de 14,5 % ; le 2 novembre tranchera > Les positions à découvert sur ce fondeur spécialiste de l'optique pour l'IA ont bondi de 68,8 %, à 4,57 millions d'actions, sur les deux semaines closes le 30 septembre 2026, avant l'accord de capacités conclu avec Semtech et une chute de 14,5 % sur la semaine, à 195,58 dollars. La publication du 2 novembre pour le troisième trimestre dira si la montée en puissance ou le multiple l'emporte. ## Les vendeurs à découvert ont agi les premiers, le cours a suivi Entre le 15 et le 30 septembre 2026, les positions à découvert sur [Tower Semiconductor](https://theinference.org/markets/companies/tower-semiconductor) (NASDAQ : TSEM) [ont bondi de 68,8 %, passant de 2 705 350 à 4 567 523 actions](https://www.marketbeat.com/instant-alerts/options-tower-semiconductor-ltd-nasdaq-tsem-stock-short-interest-rises-688-2026-10-16/), soit environ 4,1 % des actions en circulation et 1,9 jour de couverture [1]. Cette semaine, le titre a corrigé : [recul de 6,8 % à 195,58 dollars le 16 octobre et de 14,5 % sur la semaine](https://www.gurufocus.com/news/9128445/a-look-at-tower-semiconductor-ltd-tsem-after-68-decline-gf-value-5887-vs-price-19558), à l'intérieur d'une fourchette de 52 semaines comprise entre 71,64 et 319,94 dollars [2]. Le pari a précédé la nouvelle qui le contredit. ## Un client a signé pour des capacités, le PDG a vendu Le 13 octobre 2026, Tower et [Semtech](https://theinference.org/markets/companies/semtech) (NASDAQ : SMTC), fournisseur de puces réseau pour les centres de données d'IA, [ont transformé un partenariat de vingt ans en accord pluriannuel : Semtech investira pour réserver des capacités dédiées en silicium-germanium dans l'ensemble des usines de Tower, aux États-Unis, en Israël et au Japon](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/928876/000117891326004752/zk2636221.htm) [3]. Les amplificateurs à transimpédance et les drivers laser de Semtech — ces front-ends analogiques qui font transiter les bits dans les liaisons des centres de données d'IA, de 800G via 1,6T en direction de 3,2T — sont fabriqués sur le procédé SiGe de Tower [3][4]. Cignal AI, cabinet d'études spécialisé en optique, prévoit que la demande d'optique datacom passera de 9 milliards de dollars en 2024 à un niveau estimé à 37 milliards en 2026 [5]. En sens inverse, Russell Ellwanger, PDG de Tower, a vendu 104 226 actions à 248,34 dollars le 11 août, soit 25,9 millions de dollars et 16,5 % de sa participation directe ; les dirigeants ont cédé pour 45,6 millions de dollars de titres sur 90 jours et 60 millions sur les douze derniers mois, sans aucun achat [1][2]. ![Visuel d'annonce du partenariat SiGe élargi entre Tower Semiconductor et Semtech](https://storage.googleapis.com/theinference-public/img/b25b41760689d20b.jpg) *L'annonce du 13 octobre : Semtech investira pour réserver des capacités dédiées en silicium-germanium dans l'ensemble des usines de Tower, aux États-Unis, en Israël et au Japon. (Tower Semiconductor via LinkedIn)* ## La montée en puissance est déjà dans le chiffre d'affaires Au deuxième trimestre, le chiffre d'affaires s'est établi à 460,08 millions de dollars, en hausse de 23,7 % sur un an, pour un bénéfice par action de 0,88 dollar là où le consensus tablait sur 0,76 dollar — et [la direction a présenté le chiffre d'affaires et les marges du trimestre comme des records pour l'entreprise](https://finance.yahoo.com/marks/stocks/articles/tower-semiconductor-tsem-q2-2026-163002468.html) [1][6]. L'infrastructure RF, le segment qui porte l'activité optique, a représenté 49 % du chiffre d'affaires, en hausse de plus de 140 % sur un an. La photonique sur silicium tournait au-dessus d'un rythme annualisé de 680 millions de dollars, avec un objectif d'un milliard de dollars au quatrième trimestre, adossé à environ 1,3 milliard de dollars de contrats clients pour 2027 et à 290 millions de dollars d'acomptes [6]. Les prévisions pour le troisième trimestre s'établissent à un point médian de 520 millions de dollars, soit plus de 2 milliards de dollars en rythme annualisé [6]. *Chart: **La montée en puissance de l'optique est déjà dans le chiffre d'affaires, et les prévisions du T3 l'accélèrent** Graphique en courbes du chiffre d'affaires trimestriel de Tower Semiconductor, du T3 2023 au T2 2026, en millions de dollars : il passe d'environ 350 millions à 460 millions de dollars, avec le point médian des prévisions du T3 2026, à 520 millions de dollars, marqué comme estimation.* *Chiffre d'affaires trimestriel, en millions de dollars, d'après les documents déposés par Tower auprès de la SEC (T3 2023 à T2 2026) ; le T3 2026 correspond au point médian des prévisions énoncées lors de la conférence sur les résultats du 4 août 2026. [6][9]* ## C'est le multiple que les vendeurs à découvert attaquent Tower se traite à 77,2 fois son résultat des douze derniers mois, contre une médiane de 24,5 sur cinq ans, et son cours dépasse de 232 % la valeur modèle de 58,87 dollars établie par GuruFocus [2]. Les analystes des banques penchent pour l'autre camp : consensus « achat modéré » et objectif de cours de 316 dollars [1], objectif moyen de 332,93 dollars au 15 septembre, et initiations de couverture en septembre par [Barclays](https://theinference.org/markets/companies/barclays), avec une recommandation « surpondération », et par Mizuho, avec « surperformance » [7]. La vente d'un dirigeant est une opinion ; l'acompte d'un client est une commande. ## Le 2 novembre départagera les deux camps Tower [publiera ses résultats du troisième trimestre et ses prévisions pour le quatrième lundi 2 novembre 2026](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/928876/000117891326004755/zk2636218.htm) [8]. Reste à voir si les prévisions du quatrième trimestre portent le rythme annualisé de 1 milliard de dollars en photonique jusqu'en 2027, ou si elles l'entourent de réserves. C'est ce chiffre qui arbitrera entre l'objectif de 316 dollars et le doublement des positions à découvert. ## Takeaway Les positions à découvert sur Tower Semiconductor ont grimpé de 68,8 %, à 4,57 millions d'actions, avant que le titre ne chute de 14,5 %, à 195,58 dollars ; avec un chiffre d'affaires optique record face à un multiple de 77, la publication du 2 novembre sur le troisième trimestre et ses prévisions pour le quatrième diront quel camp avait raison. ## Sources 1. [MarketBeat, "Tower Semiconductor Ltd. (NASDAQ:TSEM) Stock Short Interest Rises 68.8%", 16 October 2026](https://www.marketbeat.com/instant-alerts/options-tower-semiconductor-ltd-nasdaq-tsem-stock-short-interest-rises-688-2026-10-16/) 2. [GuruFocus, "A Look at Tower Semiconductor Ltd (TSEM) After 6.8% Decline: GF Value $58.87 vs Price $195.58", 16 October 2026](https://www.gurufocus.com/news/9128445/a-look-at-tower-semiconductor-ltd-tsem-after-68-decline-gf-value-5887-vs-price-19558) 3. [Tower Semiconductor Form 6-K: Semtech SiGe partnership expansion, filed 13 October 2026](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/928876/000117891326004752/zk2636221.htm) 4. [Compound Semiconductor, "Tower Semi and Semtech extend SiGe partnership", 14 October 2026](https://compoundsemiconductor.net/article/125617/Tower_Semi_and_Semtech_extend_SiGe_partnership) 5. [Unite.AI, "Semtech Secures Dedicated SiGe Capacity at Tower for AI Interconnect", 13 October 2026](https://www.unite.ai/semtech-secures-dedicated-sige-capacity-at-tower-for-ai-interconnect/) 6. [The Motley Fool via Yahoo Finance, "Tower Semiconductor (TSEM) Q2 2026 Earnings Call Transcript", call held 4 August 2026](https://finance.yahoo.com/marks/stocks/articles/tower-semiconductor-tsem-q2-2026-163002468.html) 7. [Fintel via MSN, "Mizuho initiates coverage of Tower Semiconductor with outperform rating", 25 September 2026](https://www.msn.com/en-us/news/other/mizuho-initiates-coverage-of-tower-semiconductor-with-outperform-rating/ar-AA2cYxoc) 8. [Tower Semiconductor Form 6-K: Third Quarter 2026 Financial Results and Conference Call announcement, filed 13 October 2026](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/928876/000117891326004755/zk2636218.htm) 9. [SEC EDGAR, Tower Semiconductor Ltd. quarterly filings (CIK 0000928876), retrieved 18 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0000928876) --- Les vendeurs à découvert ont presque doublé leur mise contre Tower Semiconductor, puis le titre a chuté de 14,5 % ; le 2 novembre tranchera — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/short-sellers-nearly-doubled-bets-against-tower-semiconductor-then-the-stock-fell-14-5-nov-2-settles-it/fr