--- title: "공매도 세력, 타워반도체에 '두 배 가까이' 베팅…주가는 14.5% 급락, 결판은 11월2일" description: "AI용 광학 반도체 파운드리 타워반도체의 공매도 잔량은 2026년 9월30일까지 2주간 68.8% 급증해 457만 주에 달했다. 이후 셈텍과의 생산능력 확보 계약이 발표됐고, 주가는 한 주간 14.5% 하락한 195.58달러를 기록했다. 램프업이 이기는지 밸류에이션이 이기는지는 11월2일 발표되는 3분기 실적이 가른다." publisher: "The Inference" section: "Markets" published: 2026-10-18T15:13:47.274Z modified: 2026-10-18T15:13:47.274Z canonical: https://theinference.org/article/short-sellers-nearly-doubled-bets-against-tower-semiconductor-then-the-stock-fell-14-5-nov-2-settles-it/ko language: ko keywords: "Short Interest, Semiconductors, AI Infrastructure, Insider Selling, Markets" --- # 공매도 세력, 타워반도체에 '두 배 가까이' 베팅…주가는 14.5% 급락, 결판은 11월2일 > AI용 광학 반도체 파운드리 타워반도체의 공매도 잔량은 2026년 9월30일까지 2주간 68.8% 급증해 457만 주에 달했다. 이후 셈텍과의 생산능력 확보 계약이 발표됐고, 주가는 한 주간 14.5% 하락한 195.58달러를 기록했다. 램프업이 이기는지 밸류에이션이 이기는지는 11월2일 발표되는 3분기 실적이 가른다. ## 공매도가 먼저였고, 주가가 뒤따랐다 2026년 9월15일부터 30일까지 [타워반도체](https://theinference.org/markets/companies/tower-semiconductor)(나스닥 TSEM)의 공매도 잔량은 [270만5350주에서 456만7523주로 68.8% 늘었다](https://www.marketbeat.com/instant-alerts/options-tower-semiconductor-ltd-nasdaq-tsem-stock-short-interest-rises-688-2026-10-16/). 전체 발행주식의 약 4.1%이며, 이 물량을 전부 정리하는 데 필요한 거래일 수(days to cover)는 1.9일이다 [1]. 이번 주 들어 주가는 다시 매겨졌다. [10월16일 6.8% 하락한 195.58달러, 주간 기준으로는 14.5% 하락이다](https://www.gurufocus.com/news/9128445/a-look-at-tower-semiconductor-ltd-tsem-after-68-decline-gf-value-5887-vs-price-19558). 52주 등락 범위는 71.64~319.94달러다 [2]. 베팅은 그 베팅을 반박하는 뉴스보다 먼저 걸려 있었다. ## 고객사는 생산능력을 계약으로 묶고, 최고경영자는 주식을 팔았다 2026년 10월13일 타워반도체는 AI 데이터센터 네트워킹 칩 업체인 [셈텍](https://theinference.org/markets/companies/semtech)(나스닥 SMTC)과 [20년간 이어져 온 파트너십을 다년간 계약으로 확대했다. 셈텍이 투자해 미국·이스라엘·일본에 자리한 타워반도체 팹의 실리콘 게르마늄(SiGe) 전용 생산능력을 확보하는 내용이다](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/928876/000117891326004752/zk2636221.htm) [3]. 셈텍의 트랜스임피던스 증폭기(TIA)와 레이저 드라이버는 AI 데이터센터 링크에서 800G를 거쳐 1.6T, 다시 3.2T로 비트를 나르는 아날로그 프론트엔드다. 이 제품은 타워반도체의 SiGe 공정 위에서 만들어진다 [3][4]. 광학 시장조사업체 시그널AI(Cignal AI)는 데이터통신 광학 수요가 2024년 90억 달러에서 2026년 약 370억 달러로 커질 것으로 전망한다 [5]. 이와 대비해 타워반도체의 러셀 엘완저 최고경영자는 8월11일 주당 248.34달러에 10만4226주를 매도했다. 2590만 달러어치로 직접 보유 지분의 16.5%에 해당하는 물량이다. 내부자들의 주식 매도는 최근 90일간 4560만 달러, 지난 1년간 6000만 달러에 이르며 매수는 없었다 [1][2]. ![타워반도체와 셈텍의 SiGe 파트너십 확대 발표를 알리는 그래픽 자료](https://storage.googleapis.com/theinference-public/img/b25b41760689d20b.jpg) *10월13일 발표 내용: 셈텍은 미국·이스라엘·일본에 자리한 타워반도체 팹에 투자해 실리콘 게르마늄 전용 생산능력을 확보한다. (Tower Semiconductor via LinkedIn)* ## 램프업은 이미 매출에 반영돼 있다 2분기 매출은 4억6008만달러로 전년비 23.7% 늘었다. 주당순이익(EPS)은 0.88달러로 컨센서스(0.76달러)를 웃돌았고, [경영진은 이 분기 매출과 이익률이 모두 사상 최고치라고 설명했다](https://finance.yahoo.com/marks/stocks/articles/tower-semiconductor-tsem-q2-2026-163002468.html) [1][6]. 광학 사업을 담고 있는 RF 인프라 부문은 매출의 49%를 차지했으며 전년비 140% 넘게 급증했다. 실리콘 포토닉스는 연환산 6억8000만달러를 웃도는 흐름이고 4분기 목표는 10억달러다. 2027년 물량에 대한 약 13억달러 규모의 고객 계약과 2억9000만달러의 선수금이 이를 뒷받침한다 [6]. 3분기 가이던스는 중간값 5억2000만달러로, 연환산 기준 20억달러를 넘는 수준이다 [6]. *Chart: **광학 램프업은 이미 매출에 반영…3분기 가이던스는 수위를 더 끌어올린다** 타워반도체의 2023년 3분기부터 2026년 2분기까지 분기 매출(단위: 100만달러)을 나타낸 꺾은선 그래프. 매출은 3억달러대 중반에서 4억6000만달러로 올랐고, 2026년 3분기 가이던스 중간값 5억2000만달러는 추정치로 표시돼 있다.* *타워반도체가 미국 증권거래위원회(SEC)에 제출한 자료 기준 분기 매출(2023년 3분기~2026년 2분기, 단위: 100만달러). 2026년 3분기 수치는 2026년 8월4일 실적 발표 컨퍼런스콜에서 제시한 가이던스 중간값이다. [6][9]* ## 공매도 세력이 겨냥한 것은 '밸류에이션' 타워반도체 주가는 최근 12개월 실적 기준 주가수익비율(PER) 77.2배 수준이다. 5년 중앙값은 24.5배다. 주가는 구루포커스(GuruFocus)의 적정가 모델값 58.87달러보다 232% 높다 [2]. 셀사이드는 반대 방향에 서 있다. 컨센서스 투자의견은 '중립적 매수(Moderate Buy)'이고 목표주가는 316달러다 [1]. 9월15일 기준 평균 목표주가는 332.93달러였고, 9월에는 [바클레이스](https://theinference.org/markets/companies/barclays)가 '비중확대(Overweight)'로, 미즈호가 '시장대비 우수(Outperform)'로 커버리지를 시작했다 [7]. 내부자의 매도는 의견일 뿐, 고객의 선수금은 주문이다. ## 판가름은 11월2일이다 타워반도체는 [2026년 11월2일(월) 3분기 실적과 4분기 가이던스를 발표한다](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/928876/000117891326004755/zk2636218.htm) [8]. 관전 포인트는 4분기 가이던스가 포토닉스 연환산 10억달러 규모를 2027년까지 그대로 끌고 갈지, 아니면 목표를 헷지할지다. 그 숫자 하나가 316달러 목표주가와 두 배로 불어난 공매도 포지션 중 어느 쪽의 값을 매긴다. ## Takeaway 타워반도체 공매도 잔량은 68.8% 늘어 457만 주를 기록했고, 이어 주가는 14.5% 하락해 195.58달러에 마감했다. 사상 최대 광학 매출과 77배 밸류에이션이 맞서는 가운데, 어느 쪽이 옳았는지는 11월2일 3분기 실적과 4분기 가이던스가 가려낸다. ## Sources 1. [MarketBeat, "Tower Semiconductor Ltd. (NASDAQ:TSEM) Stock Short Interest Rises 68.8%", 16 October 2026](https://www.marketbeat.com/instant-alerts/options-tower-semiconductor-ltd-nasdaq-tsem-stock-short-interest-rises-688-2026-10-16/) 2. [GuruFocus, "A Look at Tower Semiconductor Ltd (TSEM) After 6.8% Decline: GF Value $58.87 vs Price $195.58", 16 October 2026](https://www.gurufocus.com/news/9128445/a-look-at-tower-semiconductor-ltd-tsem-after-68-decline-gf-value-5887-vs-price-19558) 3. [Tower Semiconductor Form 6-K: Semtech SiGe partnership expansion, filed 13 October 2026](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/928876/000117891326004752/zk2636221.htm) 4. [Compound Semiconductor, "Tower Semi and Semtech extend SiGe partnership", 14 October 2026](https://compoundsemiconductor.net/article/125617/Tower_Semi_and_Semtech_extend_SiGe_partnership) 5. [Unite.AI, "Semtech Secures Dedicated SiGe Capacity at Tower for AI Interconnect", 13 October 2026](https://www.unite.ai/semtech-secures-dedicated-sige-capacity-at-tower-for-ai-interconnect/) 6. [The Motley Fool via Yahoo Finance, "Tower Semiconductor (TSEM) Q2 2026 Earnings Call Transcript", call held 4 August 2026](https://finance.yahoo.com/marks/stocks/articles/tower-semiconductor-tsem-q2-2026-163002468.html) 7. [Fintel via MSN, "Mizuho initiates coverage of Tower Semiconductor with outperform rating", 25 September 2026](https://www.msn.com/en-us/news/other/mizuho-initiates-coverage-of-tower-semiconductor-with-outperform-rating/ar-AA2cYxoc) 8. [Tower Semiconductor Form 6-K: Third Quarter 2026 Financial Results and Conference Call announcement, filed 13 October 2026](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/928876/000117891326004755/zk2636218.htm) 9. [SEC EDGAR, Tower Semiconductor Ltd. quarterly filings (CIK 0000928876), retrieved 18 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0000928876) --- 공매도 세력, 타워반도체에 '두 배 가까이' 베팅…주가는 14.5% 급락, 결판은 11월2일 — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/short-sellers-nearly-doubled-bets-against-tower-semiconductor-then-the-stock-fell-14-5-nov-2-settles-it/ko