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title: "シリコム、5割増収へ7070万ドルの在庫を先行構築――株価25.9%急落、10月29日決算が正念場"
description: "イスラエルのネットワーク機器メーカー、シリコムは自ら示した収益急増の見通しに備え、7070万ドルの棚卸資産を前もって構築した。その後、会社側からの発表がないまま株価は5営業日で25.9%下落した。10月29日の決算発表は、この在庫が「待機中の収益」なのか「すでに使われた現金」なのかを決める。"
publisher: "The Inference"
section: "Hardware"
published: 2026-10-19T21:31:23.492Z
modified: 2026-10-19T21:31:23.492Z
canonical: https://theinference.org/article/silicom-built-70-7-million-of-inventory-for-a-50-revenue-ramp-a-25-9-slide-meets-the-oct-29-print/ja
language: ja
keywords: "Silicom, Earnings, Inventory, Networking, Small Caps"
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# シリコム、5割増収へ7070万ドルの在庫を先行構築――株価25.9%急落、10月29日決算が正念場

> イスラエルのネットワーク機器メーカー、シリコムは自ら示した収益急増の見通しに備え、7070万ドルの棚卸資産を前もって構築した。その後、会社側からの発表がないまま株価は5営業日で25.9%下落した。10月29日の決算発表は、この在庫が「待機中の収益」なのか「すでに使われた現金」なのかを決める。

サーバー向けネットワークカードとエッジアプライアンスを手掛けるイスラエルの[シリコム](https://theinference.org/markets/companies/silicom)(ナスダック上場)の株価が急落している。2026年10月19日午後の取引では41.08ドルと、直近5営業日で25.9%の下落となった。10月6日に付けた過去52週間の高値63.00ドルからの調整が深まった形だ[1][2]。会社側からの情報はない。同社のニュース配信で最新の項目は、[10月29日の第3四半期決算発表の日程を知らせる通知](https://finance.yahoo.com/quote/SILC/)にとどまる[1]。下落は市況に連動した。アナリストらはこの週のハイテク株売りを5年超ぶりの規模と評しており、AI関連融資への懸念から[コアウェイブ](https://theinference.org/markets/companies/coreweave)と[ネビウス](https://theinference.org/markets/companies/nebius)がそれぞれ25%超下げている[1]。それでも同社株は年初来179%上昇しており、時価総額は2億3600万ドルにある[1]。

## 増収の備えは“前払い”済み

2026年7月29日、最高経営責任者(CEO)の[リロン・アイゼンマン](https://theinference.org/markets/people/liron-eizenman)氏は通期の収益見通しを8200万〜8300万ドルから9300万〜9500万ドルへと引き上げた。増収率にして50%超である。従来分は[第1四半期の決算説明会](https://www.theglobeandmail.com/investing/markets/stocks/SILC/pressreleases/1658843/silicoms-earnings-call-highlights-strong-growth-momentum/)で設定したもので、第3四半期は2500万〜2600万ドル、上限ベースで約66%の増収を見込む[3][4][5]。部品は、売上請求書よりも先に届いていた。2026年6月30日時点の棚卸資産は7070万ドルに達し、2025年末の5270万ドルから膨らんだ。上半期の営業キャッシュフローは1620万ドルの流出で、前年同期は350万ドルの流入だった[6]。現金・預金・有価証券は約7400万ドルから約5500万ドルに減った[4][6]。在庫積み増しの負担の一部は仕入れ先が担っている。買掛金は2520万ドルへと2倍以上に膨らんだ[6]。それでも上半期は450万ドルの損失となり、在庫を積み増す傍らで270万ドルの在庫評価損も計上した[6]。

![基板に8個のサムスン製メモリチップが実装されたDDR4メモリモジュール](https://storage.googleapis.com/theinference-public/img/06f0ff60706f3d84.png)

*チップがむき出しになった16ギガバイト(GB)のDDR4メモリモジュール。シリコムは納期を守るため、リードタイムの長いメモリチップを前もって購入していると説明している。写真のモジュールはシリコムの在庫品ではない。 (PantheraLeo1359531, Wikimedia Commons)*

*Chart: **5四半期連続の増収、その先に待つ2550万ドルのハードル** シリコムの四半期別収益の縦棒グラフ。2025年第1四半期から2026年第3四半期(予想)まで、収益は1440万ドルから2550万ドルへ増加し、最後の棒は2500万ドルのガイダンス下限と比べた予想値として示されている。*

*四半期別収益(単位:100万米ドル)。2026年第3四半期は唯一のアナリスト予想で、会社のガイダンス2500万〜2600万ドルの範囲内にある。出所:シリコムのSEC提出書類、finanzen.net。 [7][8]*

## 買い手の名簿は1社だけ

米ボストンに拠点を置き26億7000万ドルを運用するポートラン・キャピタル・マネジメントは2026年9月23日、[12万6321株を1株48.58ドルで買い増し](https://theinference.org/article/portolan-crossed-5-of-silicom-at-48-58-the-cfo-cashed-out-at-44-44)、発行済み株式の5.06%に達した。株価41.08ドルの今、この保有分は含み損だ[9]。[GuruFocus](https://www.gurufocus.com/news/9108421/portolan-capital-management-llc-adds-silicom-ltd-silc-shares-stock-looks-179-overvalued-on-gf-value)の集計では、シリコム株を保有する著名投資家(グル)はポートラン1社のみという[9]。会社関係者(インサイダー)は直近12か月間で370万ドル分の株を売却し、買いはゼロだった[10]。うち8月には101万ドルの売却があった[2]。第3四半期の予想を公表しているアナリストは1人だけだ。その数値は収益2550万ドル(63%増)、1株当たり0.04ドルの損失を見込む[8]。

## 経営陣が語る倉庫の事情

積み増しは意図的なものだと会社は言う。納期を守るため、リードタイムの長いメモリチップを前もって購入しているという。その土台は[無借金の貸借対照表](https://www.stocktitan.net/sec-filings/SILC/6-k-silicom-ltd-current-report-foreign-issuer-fad1bcb51f52.html)で、流動比率は3.06。経営陣は手持ち資金について、少なくとも12か月分は十分とみている[4][6]。9月2日までにデザインウィン(採用獲得)は8件に達し、2025年通期の実績に並んだ。このうち、[フル稼働時に年間500万ドル超で初期注文済みのティア1(大手)クラウド型サイバーセキュリティ顧客](https://www.morningstar.com/news/pr-newswire/20260902io39161/silicom-secures-5myr-design-win-with-tier-1-cloud-based-cyber-security-customer-for-5g-enabled-edge-networking-device)は年末前に立ち上がる[11]。会社は下期に四半期ベースの非GAAP(non-GAAP)利益を約束している[3]。

*Chart: **収益は65%増、貸借対照表上の現金は半減** シリコムの四半期別収益と貸借対照表上の現金を示す折れ線グラフ(2025年1~3月期~2026年4~6月期)。収益は1440万ドルから2380万ドルへ増える一方、貸借対照表上の現金は5120万ドルから2520万ドルへ減り、2026年4~6月期には2本の線がほぼ接近する。*

*四半期別の収益と、各四半期末の貸借対照表上の現金(単位:100万ドル)。現金には預金・有価証券を含めない。含めた現金・預金・有価証券は2026年6月30日時点で約5500万ドルだった。出所:シリコムのSEC提出書類 [12][6]*

## 決算発表が決めるもの

焦点は3つある。収益がガイダンス下限の2500万ドルをクリアするかどうか。棚卸資産が出荷につながるか、それとも積み上がり続けるか。そして、[アイゼンマンCEOが「定例の事務手続き」と評したシェルフ登録(shelf registration)](https://finance.yahoo.com/quote/S1L.HM/earnings/S1L.HM-Q2-2026-earnings_call-658054.html)をめぐる何らかの動きがあるかどうか――。CEO自身、その資金はAI推論向け需要の急増にも充てられ得ると認めていた[4]。棚卸資産は「賭け」だ。10月29日がその決済日となる。

## Takeaway

シリコムは収益急増の見通しに合わせ、7070万ドルの棚卸資産を前もって積み増した。だがその後、会社が一言も発しないまま株価は5営業日で25.9%下落した。10月29日の決算発表は、この在庫が出荷につながるのか、それとも膨らみ続けるのかを決める。

## Sources

1. [Yahoo Finance, Silicom Ltd. (SILC) Stock Price, News, Quote & History, 19 October 2026](https://finance.yahoo.com/quote/SILC/)
2. [Zonebourse, Cotations Silicom Ltd., 10 October 2026](https://www.zonebourse.com/cours/action/SILICOM-LTD-10833/cotations/)
3. [Silicom Ltd., Silicom Reports Q2 2026 Results, PR Newswire via Finanznachrichten, 29 July 2026](https://www.finanznachrichten.de/nachrichten-2026-07/69156236-silicom-ltd-silicom-reports-q2-2026-results-008.htm)
4. [Yahoo Finance (Quartr), Silicom Q2 FY2026 earnings call transcript, 29 July 2026](https://finance.yahoo.com/quote/S1L.HM/earnings/S1L.HM-Q2-2026-earnings_call-658054.html)
5. [TipRanks via The Globe and Mail, Silicom's Earnings Call Highlights Strong Growth Momentum, 1 May 2026](https://www.theglobeandmail.com/investing/markets/stocks/SILC/pressreleases/1658843/silicoms-earnings-call-highlights-strong-growth-momentum/)
6. [StockTitan, Silicom Ltd. Form 6-K: H1 2026 interim financial statements, 28 September 2026](https://www.stocktitan.net/sec-filings/SILC/6-k-silicom-ltd-current-report-foreign-issuer-fad1bcb51f52.html)
7. [SEC EDGAR, Silicom Ltd. quarterly filings series, retrieved 19 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0000916793)
8. [finanzen.net, Erste Schätzungen: Silicom verkündet Quartalsergebnis zum jüngsten Jahresviertel, 14 October 2026](https://www.finanzen.net/nachricht/aktien/erste-schaetzungen-silicom-verkuendet-quartalsergebnis-zum-juengsten-jahresviertel-15983206)
9. [GuruFocus, Portolan Capital Management Adds Silicom Ltd (SILC) Shares, 2 October 2026](https://www.gurufocus.com/news/9108421/portolan-capital-management-llc-adds-silicom-ltd-silc-shares-stock-looks-179-overvalued-on-gf-value)
10. [GuruFocus, Silicom Ltd (SILC) Shares Surge 11.9%: What GF Score of 56 Tells Investors, 2 October 2026](https://www.gurufocus.com/news/9108385/silicom-ltd-silc-shares-surge-119-what-gf-score-of-56-tells-investors)
11. [PR Newswire via Morningstar, Silicom Secures $5M+/Yr Design Win with Tier-1 Cloud-Based Cyber Security Customer, 2 September 2026](https://www.morningstar.com/news/pr-newswire/20260902io39161/silicom-secures-5myr-design-win-with-tier-1-cloud-based-cyber-security-customer-for-5g-enabled-edge-networking-device)
12. [Silicom, quarterly figures from its SEC filings, retrieved 19 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0000916793)


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シリコム、5割増収へ7070万ドルの在庫を先行構築――株価25.9%急落、10月29日決算が正念場 — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/silicom-built-70-7-million-of-inventory-for-a-50-revenue-ramp-a-25-9-slide-meets-the-oct-29-print/ja