---
title: "فارق 9.06 دولارات بين سهم «سيليكون لابس» وعرض «تكساس إنسترومنتس»... والقرار الآن بيد بكين"
description: "تلتزم «تكساس إنسترومنتس» بدفع 231 دولاراً لكل سهم من أسهم «سيليكون لابس»، بينما يقول السوق إن السعر 221.94 دولار. المراجعة الأمريكية لمكافحة الاحتكار انتهت في مايو؛ أما الملف المفتوح فيقع في بكين، حيث لم تكن هيئة تنظيم السوق الصينية قد قبلت طلب الاندماج رسمياً حتى 11 يونيو بحسب التقارير الإخبارية، فيما لا يزال تقرير صادر في 10 سبتمبر عن مراجعة من المرحلة الثانية من دون تأكيد."
publisher: "The Inference"
section: "Silicon"
published: 2026-10-08T21:24:40.582Z
modified: 2026-10-08T21:24:40.582Z
canonical: https://theinference.org/article/silicon-labs-9-06-spread-to-texas-instruments-now-hinges-on-beijing/ar
language: ar
keywords: "M&A, Semiconductors, China, Antitrust, Arbitrage"
---

# فارق 9.06 دولارات بين سهم «سيليكون لابس» وعرض «تكساس إنسترومنتس»... والقرار الآن بيد بكين

> تلتزم «تكساس إنسترومنتس» بدفع 231 دولاراً لكل سهم من أسهم «سيليكون لابس»، بينما يقول السوق إن السعر 221.94 دولار. المراجعة الأمريكية لمكافحة الاحتكار انتهت في مايو؛ أما الملف المفتوح فيقع في بكين، حيث لم تكن هيئة تنظيم السوق الصينية قد قبلت طلب الاندماج رسمياً حتى 11 يونيو بحسب التقارير الإخبارية، فيما لا يزال تقرير صادر في 10 سبتمبر عن مراجعة من المرحلة الثانية من دون تأكيد.

أغلق سهم [سيليكون لابس](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001038074) تداولات 7 أكتوبر عند 221.94 دولار [4]. وينص عقد [تكساس إنسترومنتس](https://theinference.org/markets/companies/texas-instruments) على [دفع 231.00 دولار نقداً مقابل كل سهم](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1038074/000119312526036712/d62897dex991.htm) [1]. أما الفارق البالغ 9.06 دولارات بين السعرين فهو ما تتقاضاه مكاتب المراجحة مقابل انتظار صفقة اكتملت مراجعتها الأمريكية لمكافحة الاحتكار بالفعل [3].

## الفارق البالغ 9.06 دولارات هو الصفقة بأكملها

وافقت «تكساس إنسترومنتس» في 4 فبراير 2026 على دفع 231.00 دولار لكل سهم، في صفقة تبلغ قيمتها المؤسسية نحو 7.5 مليار دولار، بتمويل من النقد والدين ومن دون أي شرط للتمويل، وتتوقع إتمامها في النصف الأول من عام 2027 [1]. ولا يزال [أعلى مستوى تاريخي للسهم، وهو 222.51 دولار في 1 أكتوبر](https://ca.investing.com/news/stock-market-news/silicon-laboratories-stock-hits-alltime-high-at-22251-usd-93CH-4862577) أدنى من قيمة العرض [10]. وعند سعر 221.94 دولار يمنح الفارق عائداً بنسبة 3.9% محسوباً على العرض البالغ 231 دولاراً، و4.1% محسوباً على سعر الإغلاق، مقابل انتظار تحدد «تكساس إنسترومنتس» حده الأقصى عند منتصف 2027؛ أي ما يعادل نحو 5% سنوياً إذا امتد حتى نهاية يونيو [1][4].

## العقبة ليست حيث تشير التغطيات الإعلامية

توجّه التقارير الأخيرة بشأن العقبة الجديدة أنظار القراء إلى مراجعة «هارت-سكوت-رودينو» (Hart-Scott-Rodino) في الولايات المتحدة وإلى بروكسل [7]. غير أن الإفصاح التنظيمي لـ«سيليكون لابس» ذاتها يفيد بأن [فترة الانتظار الأمريكية انتهت في 22 مايو عند الساعة 11:59 مساءً بتوقيت الساحل الشرقي](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1038074/000119312526237879/d467226d8k.htm)، مع بقاء موافقات أخرى معلقة [3]. أما الملف المفتوح فيقع في بكين: فلم تكن هيئة تنظيم السوق الصينية [قد قبلت طلب الاندماج رسمياً](https://www.ainvest.com/news/silicon-labs-231-deal-china-snag-4-worth-wait-2610/) حتى 11 يونيو [5]. وذكر تقرير صدر في 10 سبتمبر ولم ترد عليه أي من الشركتين أن الهيئة [تستعد لإجراء مراجعة من المرحلة الثانية](https://seekingalpha.com/news/4641671-silicon-labs-ticks-lower-on-report-texas-instruments-deal-will-go-into-phase-2-in-china) بعد جمعها ملاحظات من شركات القطاع، وسط شكوى إحدى الشركات الصينية من ارتفاع الأسعار وربط المنتجات [6].

## تكلفة انهيار الصفقة بحسب العقد

مثّل العرض علاوة بنسبة 68%، وهو ما يضع السعر قبل الإعلان قرب 137 دولاراً للسهم، أي نحو المستوى الذي تداول عنده السهم قبل يوم من طرح العرض [7][5]. ويضع الاتفاق ثمناً لسيناريو الانهيار: إذ تلتزم «تكساس إنسترومنتس» بدفع [غرامة إنهاء قدرها 499 مليون دولار لصالح «سيليكون لابس» إذا انهارت الصفقة لأسباب تنظيمية](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1038074/000119312526036712/d62897d8k.htm)، مع تاريخ أقصى لإتمامها في 4 فبراير 2027 قابل للتمديد إلى أغسطس 2027 ثم فبراير 2028 [2]. ويبلغ متوسط مستهدفات ثمانية محللين 222.86 دولاراً للسهم، وأعلاها 231 دولاراً بالضبط [4]. أي أن السوق يتعامل مع العرض بوصفه السقف.

*Chart: **تسعة دولارات أعلى التداول... و137 دولاراً في قاع سيناريو الانهيار** رسم بياني عمودي يقارن مستويات سعر سهم «سيليكون لابس»: المستوى قبل الإعلان قرب 137 دولاراً، وإغلاق 7 أكتوبر 2026 عند 221.94 دولاراً، ومتوسط مستهدفات المحللين عند 222.86 دولاراً، والعرض النقدي من «تكساس إنسترومنتس» عند 231 دولاراً.*

*للسهم الواحد وبالدولار الأمريكي. المستوى قبل الإعلان قرب 137 دولاراً بحسب التقارير؛ الإغلاق والإجماع كما في 7 أكتوبر 2026. [1][4][5][7]*

## أرضية سيناريو الاستقلال ترتفع... والنزيف مستمر

بلغت إيرادات الربع الثاني 228.19 مليون دولار، بنمو 18.3%، مقابل خسارة تشغيلية قدرها 10.7 مليون دولار وفق المبادئ المحاسبية المقبولة عموماً (GAAP)، مع تعليق التوجيهات المالية بانتظار مصير الصفقة [4]. وتبلغ إيرادات آخر 12 شهراً 855.9 مليون دولار، بنمو 21.7%، بهامش ربح إجمالي 60.6% وخسارة تشغيلية تعادل 5.1% من المبيعات [8]. أما الدليل الجديد الوحيد على سيناريو الاستقلال فقد طُرح يوم ذلك الإغلاق نفسه: نسخة تجريبية عامة من حزمة «Simplicity AI SDK»، تتيح لكل من «كوبايلوت» التابعة لـ«جيت هاب» وCursor وCodex تهيئة مشاريع البلوتوث منخفض الطاقة (Bluetooth LE) وبناءها وتحميلها إلى الرقاقات، على أن تصدر نسخة ألفا من وكيل «Hardware Intent» في يناير 2027 [9].

*Chart: **ستة أرباع متتالية من النمو... والربح التشغيلي لم يتجاوز حاجز الصفر** رسم بياني خطي لتطور الإيرادات الفصلية لـ«سيليكون لابس» من 106 ملايين دولار في الربع الأول 2024 إلى 228 مليون دولار في الربع الثاني 2026، مع بقاء الربح التشغيلي الفصلي في المنطقة السالبة وتحسنه من ناقص 59 مليون دولار إلى ناقص 11 مليون دولار.*

*بيانات فصلية بملايين الدولارات كما وردت في إفصاحات «سيليكون لابس» لدى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC)؛ أرباع مالية. [11]*

## الأرجح أن تكتمل الصفقة... وهذا بيت القصيد

المشتري ملتزم، ولا يملك ذريعة تمويلية للتراجع [1]، والانسحاب من الصفقة يكلفه 499 مليون دولار [2]. وتتوقع «تكساس إنسترومنتس» تحقيق نحو 450 مليون دولار من الوفورات السنوية خلال ثلاث سنوات من إتمام الصفقة [1]. وقد فرضت الصين شروطاً على صفقات أشباه الموصلات أكثر مما رفضتها [5].

## ثلاثة تواريخ تحسم فترة الانتظار

ينبغي مراقبة أي إشارة إلى قبول بكين طلب الاندماج؛ إذ يُتوقع أن يضيّق هذا التطور الفارق إلى نحو دولارين [5]. يلي ذلك نتائج الربع الثالث في 3 نوفمبر، وهي أول إفصاح منذ تعليق التوجيهات المالية [4]، ثم نسخة ألفا المقررة في يناير [9]. السوق يدفع 3.9% ثمناً لمعرفة ما إذا كان صمت الصين إجراءً روتينياً أم ورقة ضغط.

## Takeaway

لم يعد فارق الـ 9.06 دولارات على سهم «سيليكون لابس» سوى رهان شبه خالص على قبول بكين طلب الاندماج؛ فالمراجعة الأمريكية اكتملت، وغرامة الإنهاء تبلغ 499 مليون دولار، فيما يتمثل الحد الأدنى المستقل في نشاط رقاقات لإنترنت الأشياء ينمو لكنه لا يزال غير ربحي.

## Sources

1. [Texas Instruments and Silicon Labs, joint news release, filed as Exhibit 99.1 to Silicon Labs Form 8-K, 4 February 2026 (SEC EDGAR)](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1038074/000119312526036712/d62897dex991.htm)
2. [Silicon Laboratories Form 8-K (merger agreement terms), 4 February 2026 (SEC EDGAR)](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1038074/000119312526036712/d62897d8k.htm)
3. [Silicon Laboratories Form 8-K (HSR waiting period expiration), 26 May 2026 (SEC EDGAR)](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1038074/000119312526237879/d467226d8k.htm)
4. [ad-hoc-news.de, Silicon Laboratories stock sees new AI platform tools launch, 8 October 2026](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/nebenwerte/silicon-laboratories-stock-sees-new-ai-platform-tools-launch/70260542)
5. [AInvest, Silicon Labs' $231 Deal Has a China Snag: Is That 4% Worth the Wait?, 7 October 2026](https://www.ainvest.com/news/silicon-labs-231-deal-china-snag-4-worth-wait-2610/)
6. [Seeking Alpha News, Silicon Labs ticks lower on report Texas Instruments deal will go into phase 2 in China, 10 September 2026](https://seekingalpha.com/news/4641671-silicon-labs-ticks-lower-on-report-texas-instruments-deal-will-go-into-phase-2-in-china)
7. [market.news, Silicon Labs Acquisition by Texas Instruments at 68% Premium Hits a Snag, 7 October 2026](https://market.news/silicon-labs-acquisition-by-texas-instruments-at-68-premium-hits-a-snag)
8. [Trend & Ticker, Silicon Labs AI SDK opens chip tools to Copilot and Cursor, 7 October 2026](https://trendandticker.com/technology/silicon-labs-slab-ai-sdk-copilot-cursor-codex-bluetooth)
9. [Silicon Labs press release via StreetInsider/PR Newswire, Silicon Labs Expands AI Developer Platform to Simplify IoT Development and Scale Edge Intelligence, 7 October 2026](https://www.streetinsider.com/PRNewswire/Silicon+Labs+Expands+AI+Developer+Platform+to+Simplify+IoT+Development+and+Scale+Edge+Intelligence/27156764.html)
10. [Investing.com Canada, Silicon Laboratories stock hits all-time high at 222.51 USD, 1 October 2026](https://ca.investing.com/news/stock-market-news/silicon-laboratories-stock-hits-alltime-high-at-22251-usd-93CH-4862577)
11. [Silicon Labs, quarterly revenue and operating income from its SEC filings, retrieved 8 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001038074)


---

فارق 9.06 دولارات بين سهم «سيليكون لابس» وعرض «تكساس إنسترومنتس»... والقرار الآن بيد بكين — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/silicon-labs-9-06-spread-to-texas-instruments-now-hinges-on-beijing/ar