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title: "六家银行抢先下调CMS Energy目标价 密歇根削减燃气提价1.01亿美元"
description: "密歇根州批准了Consumers Energy申请的2.4亿美元天然气提价中的1.392亿美元，股本回报率定为9.8%。此前六家银行已下调该股目标价；公司退出可再生能源业务后的首份展望将于10月27日发布。"
publisher: "The Inference"
section: "Power"
published: 2026-10-16T18:28:47.196Z
modified: 2026-10-16T18:28:47.196Z
canonical: https://theinference.org/article/six-banks-cut-cms-energy-before-michigan-cut-its-gas-increase-by-101-million/zh-CN
language: zh-CN
keywords: "Utilities, Regulation, Natural Gas, Rate Cases, CMS Energy, Michigan"
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# 六家银行抢先下调CMS Energy目标价 密歇根削减燃气提价1.01亿美元

> 密歇根州批准了Consumers Energy申请的2.4亿美元天然气提价中的1.392亿美元，股本回报率定为9.8%。此前六家银行已下调该股目标价；公司退出可再生能源业务后的首份展望将于10月27日发布。

## 密歇根只批了申请额的58%

2026年10月15日，密歇根州公用事业监管机构[密歇根州公共服务委员会](https://www.michigan.gov/mpsc)[批准了1.392亿美元的年度天然气提价](https://www.msn.com/en-us/money/economy/consumers-energy-approved-for-139-2-million-natural-gas-rate-increase/ar-AA2ejW3Z)，获批方为Consumers Energy。该公司是[CMS Energy](https://theinference.org/markets/companies/cms-energy)（纽交所代码：CMS）旗下的公用事业公司，为全州180万天然气用户供气[1][4]。

Consumers Energy于2025年12月16日[提交U-21981号费率案](https://hoodline.com/2026/10/consumers-energy-seeks-240m-gas-rate-increase-in-michigan/)时申请提价2.4亿美元[2]，到10月仍坚持2.315亿美元的提价额，对应10.25%的股本回报率——即公用事业公司获准赚取的利润率——按123.64亿美元的费率基数（rate base）计算[3]。委员会最终批准申请额的58%，将股本回报率定为9.8%[4]；自11月1日起，普通家庭每月多付3.92美元[5]。

## 银行抢先“裁决”

在监管委员们表态之前，六家银行已先行下调该股目标价。8月18日至10月14日，摩根大通从85美元下调至76美元，蒙特利尔银行从82美元调至73美元，[杰富瑞](https://theinference.org/markets/companies/jefferies)从78美元调至71美元，加拿大丰业银行从87美元调至78美元，[Truist](https://theinference.org/markets/companies/truist-financial)从81美元调至77美元，[摩根士丹利](https://theinference.org/markets/companies/morgan-stanley)从80美元调至77美元[6][7][8]。只有蒙特利尔银行给出理由，[把10月5日的下调归因于费率案前景](https://www.investing.com/news/analyst-ratings/bmo-cuts-cms-energy-stock-price-target-on-rate-case-outlook-93CH-4934862)[9]。

10月15日，CMS股价报67.11美元，距62.28美元的52周低点不远[8]。过去一年，该股累计下跌11.1%，同期标普500指数上涨19.2%；分析师平均目标价仍维持在77美元附近[10]。

*Chart: **密歇根州裁决前，六家银行下调CMS目标价3至9美元** 六家银行对CMS Energy的目标价对比：峰值与10月中旬水平全部下调*

*2026年8月18日至10月14日各银行峰值与当前目标价对比，数据来自注明日期的分析师报告：下调幅度从3美元（摩根士丹利）到9美元（加拿大丰业银行、摩根大通、蒙特利尔银行）不等。2026年10月15日，CMS股价报67.11美元，低于图中所有目标价。 [6][7][8]*

## 密歇根州维持回报率，转而削减支出

9.8%的股本回报率并非惩罚：消费者团体密歇根公民公用事业委员会（Citizens Utility Board of Michigan）的顾问指出，这一水平与DTE能源、Consumers近几次天然气费率裁决相符[1]，也等于[杜克能源旗下卡罗来纳地区公用事业公司在尚待最终裁定的和解协议中同意的9.80%](https://www.spglobal.com/market-intelligence/en/news-insights/research/2026/10/decisions-could-be-issued-on-2b-of-utility-rate-change-requests-in-october)[3]。

*Chart: **9.8%回报率与近期裁决一致，并非惩罚** U-21981费率案中各股本回报率立场的柱状图，从公民公用事业委员会顾问认为合理的8.8%到Consumers主张的10.25%，获准的9.8%高亮显示*

*U-21981费率案中的股本回报率（%）：Consumers 10月主张10.25%，委员会10月15日核定为9.8%，杜克能源旗下卡罗来纳地区公用事业公司在尚待最终裁定的和解协议中同意9.80%，总检察长达娜·内斯尔主张9.20%，公民公用事业委员会顾问认为合理值为8.8%。 [1][2][3][4]*

约1.01亿美元的差额，这次砍在了支出上。委员们以存在“成本预测偏高、实际支出偏低的一贯模式”为由，剔除了790万美元的管道完整性工程费用，并将主要的管道更换计划从2.342亿美元压缩至2.07亿美元[1][5]。

总检察长达娜·内斯尔曾力主9.20%的股本回报率和3.5%的提价上限。她[统计称，2020年以来Consumers累计提价已接近8亿美元](https://www.clickondetroit.com/news/local/2026/10/16/state-regulators-approve-nearly-dollar140m-rate-hike-for-consumers-energy-natural-gas-customers/)[2][4]；公民公用事业委员会则表示，8.8%的回报率本可让客户每年再省5000万美元[1]。

## 10月27日见分晓：下调究竟意味着什么

CMS[将于10月27日发布第三季度业绩，并同步公布业务与财务展望](https://www.stocktitan.net/news/CMS/cms-energy-to-announce-2026-third-quarter-results-on-october-5sgj4acyyrlc.html)[11]，这将是公司自7月28日以来的首份完整规划。7月28日，公司宣布旗下NorthStar Clean Energy退出非公用事业的可再生能源开发业务，同时给出2027年每股收益4.08至4.17美元的指引，低于当时华尔街的预期[10][12]。分析师目前预计，公司当季每股收益为1.16美元，2027年全年为4.16美元[10]。

## 下一场费率案轮到电价

6月提交的4.56亿美元电力提价申请还排在这项裁决之后等待审理[2][12]，而委员会已着手为数据中心负荷定价：10月1日，委员会[批准相关合同](https://www.michigan.gov/mpsc)，允许密歇根州另一家大型公用事业公司DTE电力为一座谷歌数据中心供电，并表示这份协议可让其他客户免于承担项目成本[13]。

接下来最值得盯住的数字，是2027年指引的中值：公司指引为每股4.13美元，市场预期为4.16美元。蒙特利尔银行把目标价下调与费率案挂钩；如果另外五家银行盯的也是同一道缺口，那么这道缺口是得到填补还是进一步拉大，答案将在10月27日揭晓。

## Takeaway

密歇根州按9.8%的股本回报率批准Consumers Energy 2.4亿美元天然气提价申请中的1.392亿美元，差额从开支计划而非利润中扣除；裁定公布前，六家银行已将CMS Energy目标价下调3至9美元。10月27日发布的展望是公司退出可再生能源业务以来的首份，将检验这些银行的判断。

## Sources

1. [The Detroit News via MSN (Candice Williams), "Consumers Energy approved for $139.2 million natural gas rate increase", 15 October 2026](https://www.msn.com/en-us/money/economy/consumers-energy-approved-for-139-2-million-natural-gas-rate-increase/ar-AA2ejW3Z)
2. [Hoodline (Sarah Johnson), "Consumers Energy Seeks $240M Gas Rate Increase in Michigan", 16 October 2026](https://hoodline.com/2026/10/consumers-energy-seeks-240m-gas-rate-increase-in-michigan/)
3. [S&P Global Market Intelligence, Regulatory Research Associates, "Decisions could be issued on $2B of utility rate change requests in October", 10 October 2026](https://www.spglobal.com/market-intelligence/en/news-insights/research/2026/10/decisions-could-be-issued-on-2b-of-utility-rate-change-requests-in-october)
4. [ClickOnDetroit / WDIV (Jenny Sherman), "State regulators approve nearly $140M rate hike for Consumers Energy natural gas customers", 16 October 2026](https://www.clickondetroit.com/news/local/2026/10/16/state-regulators-approve-nearly-dollar140m-rate-hike-for-consumers-energy-natural-gas-customers/)
5. [WZZM-TV via MSN (Isaac Hamlet), "Michigan approves 4.3% natural gas rate hike for Consumers Energy customers amid AG criticism", 15 October 2026](https://www.msn.com/en-us/money/general/michigan-approves-4-3-natural-gas-rate-hike-for-consumers-energy-customers-amid-ag-criticism/ar-AA2ekl7H)
6. [MT Newswires via MarketScreener, "Jefferies Adjusts Price Target on CMS Energy to $71 From $74", 8 October 2026](https://www.marketscreener.com/news/jefferies-adjusts-price-target-on-cms-energy-to-71-from-74-ce785ddfda89f22d)
7. [MT Newswires via MarketScreener, "JPMorgan Adjusts CMS Energy Price Target to $76 From $81", 13 October 2026](https://www.marketscreener.com/news/jpmorgan-adjusts-cms-energy-price-target-to-76-from-81-ce785dddde80f225)
8. [ad-hoc-news.de, citing Markets Insider and MarketBeat, "Truist lowers target for CMS Energy stock to USD 77.00", 16 October 2026](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/nebenwerte/truist-lowers-target-for-cms-energy-stock-to-usd-77-00/70332206)
9. [Investing.com, "BMO cuts CMS Energy stock price target on rate case outlook", 6 October 2026](https://www.investing.com/news/analyst-ratings/bmo-cuts-cms-energy-stock-price-target-on-rate-case-outlook-93CH-4934862)
10. [Barchart via Yahoo Finance (Sohini Mondal), "Here's What to Expect From CMS Energy's Next Earnings Report", 13 October 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/heres-expect-cms-energys-next-120036052.html)
11. [StockTitan / PRNewswire, "CMS Energy to Announce 2026 Third Quarter Results on October 27", 6 October 2026](https://www.stocktitan.net/news/CMS/cms-energy-to-announce-2026-third-quarter-results-on-october-5sgj4acyyrlc.html)
12. [CMS Energy Q2 2026 earnings call transcript via Yahoo Finance, 28 July 2026](https://finance.yahoo.com/quote/CMS/earnings/CMS-Q2-2026-earnings_call-656094.html)
13. [Michigan Public Service Commission, news release listing, accessed 16 October 2026](https://www.michigan.gov/mpsc)


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六家银行抢先下调CMS Energy目标价 密歇根削减燃气提价1.01亿美元 — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/six-banks-cut-cms-energy-before-michigan-cut-its-gas-increase-by-101-million/zh-CN