--- title: "Snowflake : le directeur financier juge « quelque peu imprudent » de prévoir CoCo ; les investisseurs ont quand même payé le titre 7,42 % plus cher" description: "Wall Street a relevé ses estimations de chiffre d'affaires pour l'agent d'IA de Snowflake, alors que son directeur financier Brian Robins juge « quelque peu imprudent » d'intégrer CoCo au guidance. L'un des deux se trompe, et le trimestre de décembre dira lequel." publisher: "The Inference" section: "Money" published: 2026-10-10T21:24:38.863Z modified: 2026-10-10T21:24:38.863Z canonical: https://theinference.org/article/snowflake-s-cfo-calls-forecasting-coco-somewhat-reckless-investors-just-paid-7-42-more-anyway/fr language: fr keywords: "Snowflake, AI Agents, Earnings, Free Cash Flow, Valuation" --- # Snowflake : le directeur financier juge « quelque peu imprudent » de prévoir CoCo ; les investisseurs ont quand même payé le titre 7,42 % plus cher > Wall Street a relevé ses estimations de chiffre d'affaires pour l'agent d'IA de Snowflake, alors que son directeur financier Brian Robins juge « quelque peu imprudent » d'intégrer CoCo au guidance. L'un des deux se trompe, et le trimestre de décembre dira lequel. Les investisseurs de [Snowflake](https://theinference.org/markets/companies/snowflake) ont payé le titre 7,42 % plus cher le 9 octobre pour un produit que le propre directeur financier de l'entreprise refuse d'inscrire dans ses prévisions. L'action a clôturé à 368,89 dollars après que le groupe a [lancé en avant-première publique Agentic Marketplace Discovery](https://markets.financialcontent.com/stocks/article/stockstory-2026-10-9-snowflake-snow-stock-trades-up-here-is-why), un outil qui permet aux clients d'interroger CoCo, l'agent d'IA de Snowflake, pour rechercher et comparer les offres du Marketplace [1][3]. CoCo est au cœur du scénario haussier. Il totalisait environ 9 100 comptes clients à la fin du trimestre clos en juillet, soit plus de 2 000 de plus sur le seul trimestre [1]. ## Les haussiers ont relevé leurs estimations. Le directeur financier, lui, a levé un signal d'alarme Les analystes ont relevé leurs estimations de chiffre d'affaires après chacune des deux dernières publications : le consensus sur l'exercice 2027 gagne environ 7 % depuis le 31 mars, celui de l'exercice 2028 environ 10 % [1]. Robins ne veut pas de ce cumul dans son guidance. À la conférence Growth Frontiers de Piper Sandler, le 15 septembre, il a [qualifié de « quelque peu... imprudent » le fait d'extraire une prévision de CoCo pour l'intégrer au guidance](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/snowflake-stock-jumped-7-day-155639989.html), expliquant que Snowflake applique une décote car « nous avons deux trimestres de données. Nous cernons donc de mieux en mieux ce chiffre » [1]. Le top 10 des compétences de CoCo compte même un optimisateur de coûts, qui réduit la facture des clients [1]. ## Ce qui finit vraiment en caisse Le flux de trésorerie disponible du trimestre clos fin juillet s'est établi à 83,80 millions de dollars, contre 107,27 millions attendus — un manque à gagner de 21,87 %, troisième déception en cinq trimestres —, pour une perte de 0,55 dollar par action aux normes comptables américaines (GAAP) [1]. [Les documents déposés auprès de la SEC montrent](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001640147) un chiffre d'affaires qui accélère, à +35,1 % sur le trimestre, pendant que le flux de trésorerie disponible plafonne à 84 millions de dollars face à 1,55 milliard de chiffre d'affaires [4]. C'est cet écart que devront tôt ou tard couvrir un PER de 146 fois les bénéfices normalisés des douze prochains mois (NTM) et une valeur d'entreprise à 18 fois le chiffre d'affaires NTM [1]. L'émission, en septembre, de 3,75 milliards de dollars d'obligations convertibles à 0 % ajoute un risque de dilution [1]. *Chart: **Le chiffre d'affaires grimpe chaque trimestre, le flux de trésorerie disponible reste chiche** Graphique en courbes du chiffre d'affaires trimestriel et du flux de trésorerie disponible de Snowflake, en milliards de dollars, sur les huit trimestres allant du T3 de l'exercice 2024 au T2 de l'exercice 2026 : le chiffre d'affaires passe de 0,94 à 1,55 milliard de dollars, tandis que le flux de trésorerie disponible oscille entre 58 et 765 millions.* *Chiffre d'affaires et flux de trésorerie disponible trimestriels, en milliards de dollars, d'après les documents déposés par Snowflake auprès de la SEC via company_series [4] ; les 0,084 milliard de dollars du trimestre clos fin juillet 2026 recoupent les 83,80 millions rapportés par TIKR via Yahoo Finance [1]. [4][1]* ## Dix ou onze mois pour une migration. Environ six avec CoCo Le cœur du scénario haussier, lui, est bien réel : des migrations qui exigeaient dix ou onze mois s'exécutent désormais en environ six avec les agents CoCo, et Snowflake a résilié ses propres contrats de BI et d'analytique au profit de tableaux de bord CoCo [1]. Chez les analystes, le titre récolte 36 « achat », 9 « surperformance », 5 « conserver », 1 « sous-performance » et 1 « vente » [1]. L'argument le plus solide des baissiers est comportemental : sur le carnet de commandes, le directeur financier en sait plus que les acheteurs du titre — et c'est bien lui qui applique la décote. *Chart: **45 analystes sur 52 notent Snowflake à l'achat ou mieux** Graphique circulaire des 52 recommandations d'analystes sur Snowflake : les 36 « achat » et 9 « surperformance » dominent le cercle, tandis que 5 « conserver », 1 « sous-performance » et 1 « vente » forment le reste, des plus mince.* *Recommandations du sell-side sur Snowflake en octobre 2026 : 36 « achat », 9 « surperformance », 5 « conserver », 1 « sous-performance » et 1 « vente » sur 52 analystes, selon les données TIKR via Yahoo Finance [1]. [1]* ## Le 2 décembre dira qui s'est trompé Les résultats du trimestre clos fin octobre sont attendus autour du 2 décembre, avec une croissance du chiffre d'affaires d'environ 36 % dans les modèles des analystes [1]. Si CoCo ajoute encore plus de 2 000 comptes clients et que la croissance franchit ce seuil, c'est que la décote était trop sévère. Un gain plus modeste, et la direction aura eu raison — et le multiple de 146 n'aura plus nulle part où se cacher. Comptez les comptes clients, pas l'avant-première publique. ## Takeaway Wall Street a relevé ses estimations sur Snowflake grâce à CoCo, tandis que le directeur financier Brian Robins applique une décote à ce même agent, qui ne repose que sur deux trimestres de données ; la publication de résultats du 2 décembre départagera les deux camps. ## Sources 1. [Yahoo Finance / TIKR, 'Snowflake Stock Jumped 7% in a Day. Here's Why Its CFO Haircuts the CoCo Forecast', 10 October 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/snowflake-stock-jumped-7-day-155639989.html) 3. [StockStory via FinancialContent, 'Snowflake (SNOW) Stock Trades Up, Here Is Why', 9 October 2026](https://markets.financialcontent.com/stocks/article/stockstory-2026-10-9-snowflake-snow-stock-trades-up-here-is-why) 4. [Snowflake, quarterly figures from its SEC filings, retrieved 10 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001640147) --- Snowflake : le directeur financier juge « quelque peu imprudent » de prévoir CoCo ; les investisseurs ont quand même payé le titre 7,42 % plus cher — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/snowflake-s-cfo-calls-forecasting-coco-somewhat-reckless-investors-just-paid-7-42-more-anyway/fr