--- title: "Snowflake首席财务官称预测CoCo“有些鲁莽”，投资者照样追高7.42%" description: "华尔街因Snowflake的AI智能体（AI agent）上调了营收预期，首席财务官布莱恩·罗宾斯（Brian Robins）却表示，把CoCo纳入业绩指引“有些鲁莽”。总有一方看错了，12月的财报会给出答案。" publisher: "The Inference" section: "Money" published: 2026-10-10T21:24:38.863Z modified: 2026-10-10T21:24:38.863Z canonical: https://theinference.org/article/snowflake-s-cfo-calls-forecasting-coco-somewhat-reckless-investors-just-paid-7-42-more-anyway/zh-CN language: zh-CN keywords: "Snowflake, AI Agents, Earnings, Free Cash Flow, Valuation" --- # Snowflake首席财务官称预测CoCo“有些鲁莽”，投资者照样追高7.42% > 华尔街因Snowflake的AI智能体（AI agent）上调了营收预期，首席财务官布莱恩·罗宾斯（Brian Robins）却表示，把CoCo纳入业绩指引“有些鲁莽”。总有一方看错了，12月的财报会给出答案。 10月9日，[Snowflake](https://theinference.org/markets/companies/snowflake)投资者为这款连自家首席财务官都不肯写进预测的产品追高了7.42%。公司当日[推出公开预览版Agentic Marketplace Discovery](https://markets.financialcontent.com/stocks/article/stockstory-2026-10-9-snowflake-snow-stock-trades-up-here-is-why)后，股价收报368.89美元。这款工具支持客户调用Snowflake的AI智能体CoCo，查找并比较Marketplace上架的商品[1][3]。看多逻辑的核心正是CoCo：截至7月财季，这款智能体的账户数约9100个，单季增加逾2000个[1]。 ## 多头上调预期，首席财务官亮起红灯 过去两份财报发布后，分析师每次都上调了营收预期：自3月31日以来，2027财年一致预期已累计上调约7%，2028财年约10%[1]。这种滚雪球式的乐观，罗宾斯不愿带进业绩指引。9月15日，他在Piper Sandler“增长前沿”（Growth Frontiers）大会上[表示，把CoCo的预测单列出来写进业绩指引“有些……鲁莽”](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/snowflake-stock-jumped-7-day-155639989.html)，并称Snowflake对此打了折扣，理由是“我们只有两个季度的数据，所以正越来越接近那个数字的真实水平”[1]。CoCo使用量前十的技能里，甚至有一款成本优化器，专门帮客户压缩账单[1]。 ## 真金白银到底落袋多少 7月财季自由现金流为8380万美元，较1.0727亿美元的市场预期低21.87%，为近五个财季内第三次不及预期；按美国通用会计准则（GAAP）计算，当季每股亏损0.55美元[1]。[美国证券交易委员会（SEC）文件](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001640147)显示，7月财季营收增速加快至35.1%，但15.5亿美元营收只带来8400万美元自由现金流[4]。这样一道缺口，早晚得由146倍的NTM（未来12个月）标准化市盈率和18倍的EV/NTM营收倍数来埋单[1]。9月发行的37.5亿美元零票息可转债，又添一层稀释风险[1]。 *Chart: **营收逐季攀升，自由现金流依旧单薄** 折线图：Snowflake在2024财年第三财季至2026财年第二财季共八个财季的季度营收与自由现金流（单位：十亿美元），营收从9.4亿美元升至15.5亿美元，自由现金流则在5800万美元至7.65亿美元之间波动。* *Snowflake季度营收与自由现金流（单位：十亿美元），数据来自Snowflake向美国证券交易委员会（SEC）提交的文件，经company_series整理[4]；图中2026年7月财季的0.084（即8380万美元），与TIKR经雅虎财经披露的8380万美元相互印证[1]。 [4][1]* ## 过去数据迁移要10到11个月，用上CoCo约6个月 看多逻辑的核心是实打实的：过去要花10到11个月的数据迁移，用上CoCo智能体后约6个月就能完成；Snowflake自己也取消了原有的商业智能（BI）与分析服务合同，改用CoCo仪表板[1]。分析师评级为36个买入、9个跑赢大盘、5个持有、1个跑输大盘、1个卖出[1]。空头最有力的论据在行为层面：论对订单的了解，首席财务官远胜买家，而打折的恰恰是他本人。 *Chart: **52位分析师中45位给予买入或更高评级** 饼图：52位分析师对Snowflake的评级分布，36个买入和9个跑赢大盘占据主体，5个持有、1个跑输大盘与1个卖出构成其余一小部分。* *截至2026年10月，卖方对Snowflake的评级：52位分析师中，36个买入、9个跑赢大盘、5个持有、1个跑输大盘、1个卖出，数据来自雅虎财经所载TIKR数据[1]。 [1]* ## 谁看错了？12月2日见分晓 10月财季业绩预计于12月2日前后出炉，分析师模型给出的营收增速约为36%[1]。若CoCo账户再增逾2000个、增速又超出这条线，说明当初打折下手太重；若增量不及，则管理层判断正确，146倍的估值将无处遁形。数账户，别数预览。 ## Takeaway 华尔街因CoCo上调了Snowflake的业绩预期，首席财务官布莱恩·罗宾斯却以“仅有两个季度数据”为由，对同一款智能体打了折扣；12月2日发布的财报将裁定谁对谁错。 ## Sources 1. [Yahoo Finance / TIKR, 'Snowflake Stock Jumped 7% in a Day. Here's Why Its CFO Haircuts the CoCo Forecast', 10 October 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/snowflake-stock-jumped-7-day-155639989.html) 3. [StockStory via FinancialContent, 'Snowflake (SNOW) Stock Trades Up, Here Is Why', 9 October 2026](https://markets.financialcontent.com/stocks/article/stockstory-2026-10-9-snowflake-snow-stock-trades-up-here-is-why) 4. [Snowflake, quarterly figures from its SEC filings, retrieved 10 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001640147) --- Snowflake首席财务官称预测CoCo“有些鲁莽”，投资者照样追高7.42% — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/snowflake-s-cfo-calls-forecasting-coco-somewhat-reckless-investors-just-paid-7-42-more-anyway/zh-CN