---
title: "وكيل CoCo لدى سنوفليك يتجاوز 9,100 حساب ومديرها المالي يصف احتسابه في التوجيهات بالتهور"
description: "يرفض المدير المالي لشركة سنوفليك استقراء نمو وكيل البرمجة بالذكاء الاصطناعي CoCo وضمّه إلى التوجيهات المالية، واصفاً هذه الحسابات بالتهور. والوكيل نفسه يتضمن بين مهاراته العشر الأكثر استخداماً مهارة وظيفتها تقليص فواتير الاستهلاك التي تتقاضى سنوفليك أموالها على أساسها."
publisher: "The Inference"
section: "Platforms"
published: 2026-10-15T16:15:52.943Z
modified: 2026-10-15T16:15:52.943Z
canonical: https://theinference.org/article/snowflake-s-coco-agent-passed-9-100-accounts-and-its-cfo-says-counting-it-in-guidance-would-be-reckless/ar
language: ar
keywords: "Snowflake, Earnings, AI Agents, Guidance, Enterprise Software"
---

# وكيل CoCo لدى سنوفليك يتجاوز 9,100 حساب ومديرها المالي يصف احتسابه في التوجيهات بالتهور

> يرفض المدير المالي لشركة سنوفليك استقراء نمو وكيل البرمجة بالذكاء الاصطناعي CoCo وضمّه إلى التوجيهات المالية، واصفاً هذه الحسابات بالتهور. والوكيل نفسه يتضمن بين مهاراته العشر الأكثر استخداماً مهارة وظيفتها تقليص فواتير الاستهلاك التي تتقاضى سنوفليك أموالها على أساسها.

قال برايان روبينز، المدير المالي لشركة [سنوفليك](https://theinference.org/markets/companies/snowflake) (بورصة نيويورك: SNOW)، [خلال مؤتمر «غروث فرونتيرز» الذي نظمه الوسيط المالي بايبر ساندلر في 15 سبتمبر](https://www.tikr.com/blog/snowflake-stock-jumped-7-in-a-day-heres-why-its-cfo-haircuts-the-coco-forecast) إن نماذج التعلم الآلي تتنبأ كل ليلة بأداء نشاط الاستهلاك الأساسي لمنصة البيانات «بانحراف معياري ضئيل جداً» [1]. أما وكيلها للبرمجة بالذكاء الاصطناعي Cortex Code، أو CoCo اختصاراً، فيحظى بمعاملة مختلفة. وقال روبينز: «أعتقد أن استخراج هذا الأداء وتطبيقه مباشرة على التوجيهات سيكون فيه شيء من التهور»، ولذلك تفرض سنوفليك على الرقم «خصماً» [1].

المحللون أقل حذراً. فقد رفعوا تقديرات الإيرادات بعد كل من تقريرَي النتائج الأخيرين، بما زاد إجماع تقديرات العام المالي 2028 نحو 10% منذ 31 مارس، وإجماع العام المالي 2027 نحو 7% [1]. والمنتج الذي تواصل وول ستريت رفع تقديراتها بسببه هو نفسه المنتج الذي ترفض الإدارة احتسابه.

لكن السوق انتبه على أي حال. وأنهت سنوفليك تداولات 9 أكتوبر عند 368.89 دولاراً، بارتفاع نسبته 7.42% [1]، بعد [معاينة لميزة «Agentic Marketplace Discovery»](https://everyticker.com/quote/SNOW/news/snowflake-launches-agentic-marketplace-discovery-to-democratize-ai-tool-search) أدرجت CoCo داخل «سنوسايت» (Snowsight)، واجهة المنصة على الويب، حيث يستطيع المستخدمون البحث في سوقها بلغة طبيعية [2]. وتتداول أسهم الشركة عند 146 ضعفاً للأرباح المعدّلة المتوقعة خلال الاثني عشر شهراً المقبلة [1].

## الوكيل الذي يقلّص الفاتورة

تجاوز CoCo عتبة 9,100 حساب في الربع المنتهي في 31 يوليو، مضيفاً أكثر من 2,000 حساب خلال ثلاثة أشهر، فيما توسّع CoWork، منصة سنوفليك الذاتية التشغيل بالذكاء الاصطناعي لعمليات الشركات، إلى 5,800 حساب [3]. وقال روبينز إن مهارات CoCo خفّضت مدة ترحيل العملاء من 10 أو 11 شهراً إلى نحو 6 أشهر، مما يقدّم الاستهلاك الخاضع للفوترة إلى وقت أبكر، وإن سنوفليك ألغت عقود التحليلات الخاصة بها لصالح لوحات بيانات CoCo [1].

غير أن العقدة تكمن في جدول الاستخدام. فمهارة تحسين التكلفة تأتي ضمن قائمة المهارات العشر الأكثر استخداماً في CoCo، وعملاء الاستهلاك الذين يحسّنون استهلاكهم يدفعون لسنوفليك أموالاً أقل [1]. وتُدرج [بيانات نتائج الربع الثاني الصادرة عن الشركة نفسها](https://markets.financialcontent.com/streetinsider/article/bizwire-2026-9-2-snowflake-reports-financial-results-for-the-second-quarter-of-fiscal-2027) «مدى استمرار العملاء في تحسين الاستهلاك، بما في ذلك في ما يتعلق بميزات الذكاء الاصطناعي» ضمن عوامل الخطر [3]. ولا يجمع أي إفصاح بين جانبي هذا الحساب في إجمالي واحد.

## تدفق نقدي ما زال يرسم أسنان المنشار

بلغ التدفق النقدي الحر في الربع المنتهي في يوليو 83.8 مليون دولار على إيرادات قدرها 1.55 مليار دولار، أي بهامش 5.4% [3]. وتحصي منصة أبحاث الأسهم TIKR إجماع المحللين لهذا البند عند 107.27 مليون دولار، أي نتيجة أدنى من التوقعات بنسبة 21.87%، وهي المرة الثالثة خلال خمسة أرباع [1].

في 29 سبتمبر [أعلنت الشركة تسعير سندات قابلة للتحويل صفرية الكوبون بقيمة 3.75 مليار دولار](https://www.businesswire.com/news/home/20260928854921/en/Snowflake-Prices-Upsized-Private-Placement-of-%243.75-Billion-of-0.00-Convertible-Senior-Notes)، وهي ديون لا تدفع أي فائدة ويمكن أن تتحول إلى أسهم، بعد زيادة حجمها من 3.5 مليار دولار مقترحة في الأصل [4]. وتكشف إفصاحات اثني عشر ربعاً ما يجري تحت السطح: الإيرادات تتضاعف فيما يواصل خط التدفق النقدي رسم أسنان المنشار [5].

*Chart: **الإيرادات تضاعفت خلال 12 ربعاً والتدفق النقدي الحر ما زال يرسم أسنان المنشار** إيرادات سنوفليك الفصلية مقابل التدفق النقدي الحر من الربع الثالث للعام المالي 2024 إلى الربع الثاني للعام المالي 2027، مع ارتفاع الإيرادات من 0.73 مليار دولار إلى 1.55 مليار دولار بينما يتحرك التدفق النقدي الحر بين 0.06 و0.77 مليار دولار على نمط أسنان المنشار*

*الأرباع المالية لسنوفليك؛ ينتهي العام المالي في 31 يناير، ولذلك انتهى الربع الثاني من العام المالي 2027 في 31 يوليو 2026. والتدفق النقدي الحر هو التدفق النقدي التشغيلي مطروحاً منه الإنفاق الرأسمالي، وتُعبر عنه الأرقام بمليارات الدولارات. ويُحتسب التخلف عن التوقعات مقارنة بإجماع المحللين. [1][5]*

## حجة العجلة الدافعة

يرد [سريدهر راماسوامي](https://theinference.org/markets/people/sridhar-ramaswamy)، الرئيس التنفيذي، بأن CoCo وCoWork «يغذّيان تبنّياً سريعاً ونمو المستخدمين وأحمال عمل جديدة واستهلاكاً إجمالياً للمنصة» [3]. وشكّل الربع، في عدّ المدير المالي، «ربعنا الثالث على التوالي من تسارع نمو إيرادات المنتجات»، فيما ارتفعت توجيهات إيرادات المنتجات للعام بأكمله إلى 6.07 مليار دولار، بنمو 36%، من 5.84 مليار دولار [3]. و[قفز السهم 22% في تداولات ما بعد الإغلاق عقب تقرير الثاني من سبتمبر](https://www.cnbc.com/2026/09/02/snowflake-snow-q2-earnings-report-2027.html) [6].

وتشير شراكات أكتوبر إلى الاتجاه نفسه؛ فمختبر الذكاء الاصطناعي [أنثروبيك](https://theinference.org/markets/companies/anthropic) [يشغّل نماذجه حيث توجد بيانات الشركات أصلاً](https://www.ciomonitor.com/articles/snowflake-and-anthropic-expand-partnership-for-governed-enterprise-ai-709cdd18)، وبرمجيات [بالانتير](https://theinference.org/markets/companies/palantir) التشغيلية [توصِل القرارات إلى بيئة الإنتاج](https://www.ciomonitor.com/articles/snowflake-and-palantir-strike-enterprise-ai-and-analytics-partnership-461f1865)، وكلاهما يغذّيان عدّاد الاستهلاك نفسه [7][8]. ويبقى يوليو دائماً القاع النقدي، فيما توجّه الإدارة نحو هامش معدّل للتدفق النقدي الحر بنسبة 23% للعام [3]. غير أن ما لا يأخذه أي من ذلك في الحسبان هو أداة تحسين التكلفة.

## الثاني من ديسمبر يفصل في «الخصم»

يُبثّ مؤتمر «إكسبيديشن»، مؤتمر عملاء سنوفليك، عبر الإنترنت من 3 إلى 5 نوفمبر، ويفتتحه راماسوامي مع رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي لشركة [مايكروسوفت](https://theinference.org/markets/companies/microsoft) [ساتيا ناديلا](https://theinference.org/markets/people/satya-nadella) [1]. وتشير نماذج المحللين إلى نمو يقارب 36% في إيرادات الربع المنتهي في أكتوبر، الذي يُنتظر أن تصدر نتائجه في حوالي الثاني من ديسمبر من دون تأكيد [1]. فإذا أضاف CoCo مجدداً أكثر من 2000 حساب وتجاوز النمو ذلك المستوى، كان «الخصم» أعمق من اللازم؛ أما إذا جاءت الزيادة أصغر، فمعنى ذلك أن المدير المالي ضبط حجمه على النحو الصحيح.

## Takeaway

ترفض إدارة سنوفليك استقراء نمو حسابات CoCo وضمّه إلى توجيهاتها المالية، فيما يواصل المحللون رفع تقديراتهم بشأنه. ويُحسم هذا التوتر في 2 ديسمبر، حين تُظهر نتائج الربع المنتهي في أكتوبر ما إذا كانت إضافة ما يفوق 2,000 حساب جديد في الربع تؤكد صحة حسابات وول ستريت أم تتركها معلّقة في الهواء.

## Sources

1. [TIKR, "Snowflake Stock Jumped 7% in a Day. Here's Why Its CFO Haircuts the CoCo Forecast", 10 October 2026](https://www.tikr.com/blog/snowflake-stock-jumped-7-in-a-day-heres-why-its-cfo-haircuts-the-coco-forecast)
2. [EveryTicker, "Snowflake Launches Agentic Marketplace Discovery to Democratize AI Tool Search", 10 October 2026](https://everyticker.com/quote/SNOW/news/snowflake-launches-agentic-marketplace-discovery-to-democratize-ai-tool-search)
3. [Snowflake Inc. via Business Wire, "Snowflake Reports Financial Results for the Second Quarter of Fiscal 2027", 2 September 2026](https://markets.financialcontent.com/streetinsider/article/bizwire-2026-9-2-snowflake-reports-financial-results-for-the-second-quarter-of-fiscal-2027)
4. [Snowflake Inc. via Business Wire, "Snowflake Prices Upsized Private Placement of $3.75 Billion of 0.00% Convertible Senior Notes", 29 September 2026](https://www.businesswire.com/news/home/20260928854921/en/Snowflake-Prices-Upsized-Private-Placement-of-%243.75-Billion-of-0.00-Convertible-Senior-Notes)
5. [Snowflake, quarterly revenue and free cash flow from its SEC filings, retrieved 15 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001640147)
6. [CNBC, "Snowflake spikes 22% on healthy results and AI coding momentum", 2 September 2026](https://www.cnbc.com/2026/09/02/snowflake-snow-q2-earnings-report-2027.html)
7. [CIO Monitor, "Snowflake and Anthropic Expand Partnership for Governed Enterprise AI", 10 October 2026](https://www.ciomonitor.com/articles/snowflake-and-anthropic-expand-partnership-for-governed-enterprise-ai-709cdd18)
8. [CIO Monitor, "Snowflake and Palantir Strike Enterprise AI and Analytics Partnership", 10 October 2026](https://www.ciomonitor.com/articles/snowflake-and-palantir-strike-enterprise-ai-and-analytics-partnership-461f1865)


---

وكيل CoCo لدى سنوفليك يتجاوز 9,100 حساب ومديرها المالي يصف احتسابه في التوجيهات بالتهور — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/snowflake-s-coco-agent-passed-9-100-accounts-and-its-cfo-says-counting-it-in-guidance-would-be-reckless/ar