--- title: "Snowflake : l'agent IA CoCo dépasse les 9 100 comptes, mais son directeur financier juge hasardeux de le compter dans ses prévisions" description: "Le directeur financier de Snowflake refuse d'extrapoler CoCo, son agent d'IA de programmation, dans ses prévisions, jugeant ce calcul hasardeux. Ce même agent embarque, parmi ses dix compétences les plus utilisées, une fonction d'optimisation des coûts dont le métier est justement de réduire la facture de consommation sur laquelle Snowflake est payé." publisher: "The Inference" section: "Platforms" published: 2026-10-15T16:15:52.943Z modified: 2026-10-15T16:15:52.943Z canonical: https://theinference.org/article/snowflake-s-coco-agent-passed-9-100-accounts-and-its-cfo-says-counting-it-in-guidance-would-be-reckless/fr language: fr keywords: "Snowflake, Earnings, AI Agents, Guidance, Enterprise Software" --- # Snowflake : l'agent IA CoCo dépasse les 9 100 comptes, mais son directeur financier juge hasardeux de le compter dans ses prévisions > Le directeur financier de Snowflake refuse d'extrapoler CoCo, son agent d'IA de programmation, dans ses prévisions, jugeant ce calcul hasardeux. Ce même agent embarque, parmi ses dix compétences les plus utilisées, une fonction d'optimisation des coûts dont le métier est justement de réduire la facture de consommation sur laquelle Snowflake est payé. Le directeur financier de [Snowflake](https://theinference.org/markets/companies/snowflake) (NYSE : SNOW), Brian Robins, a [déclaré le 15 septembre à la conférence Growth Frontiers du courtier Piper Sandler](https://www.tikr.com/blog/snowflake-stock-jumped-7-in-a-day-heres-why-its-cfo-haircuts-the-coco-forecast) que, chaque soir, des modèles de machine learning prévoient l'activité de consommation qui forme le cœur de la plateforme de données, « avec un écart-type très faible » [1]. Son agent d'IA de programmation, Cortex Code, alias CoCo, bénéficie d'un traitement différent. « Je pense qu'il serait pour le moins téméraire d'extraire cette croissance et de l'appliquer telle quelle à nos prévisions », a-t-il jugé. Snowflake applique donc « une décote » [1]. Les analystes se montrent moins prudents. Ils ont relevé leurs estimations de chiffre d'affaires après chacune des deux dernières publications de résultats, portant le consensus de l'exercice 2028 d'environ 10 % depuis le 31 mars, et celui de l'exercice 2027 d'environ 7 % [1]. Et le produit que Wall Street ne cesse de rehausser est précisément celui que la direction refuse de comptabiliser. Le marché l'a tout de même remarqué. Snowflake a clôturé le 9 octobre à 368,89 dollars, en hausse de 7,42 % [1], après qu'[une préversion d'Agentic Marketplace Discovery](https://everyticker.com/quote/SNOW/news/snowflake-launches-agentic-marketplace-discovery-to-democratize-ai-tool-search) a fait entrer CoCo dans Snowsight, l'interface web de la plateforme, où les utilisateurs peuvent chercher dans sa place de marché en langage naturel [2]. L'action se négocie à 146 fois les bénéfices normalisés attendus sur les douze prochains mois [1]. ## L'agent qui fait baisser la facture CoCo a dépassé les 9 100 comptes au trimestre clos le 31 juillet, en gagnant plus de 2 000 comptes en trois mois, tandis que CoWork, la plateforme d'IA autonome de Snowflake dédiée aux flux de travail des entreprises, passait à 5 800 [3]. Robins a indiqué que les compétences (« skills ») de CoCo ramènent les migrations de clients de dix ou onze mois à environ six, en avançant la consommation facturable, et que Snowflake a résilié ses propres contrats d'analytics au profit de tableaux de bord CoCo [1]. Le hic se niche dans la table d'utilisation. Une compétence d'optimisation des coûts figure parmi les dix compétences les plus utilisées de CoCo, or les clients à la consommation qui optimisent paient moins à Snowflake [1]. [Le communiqué de résultats du deuxième trimestre publié par la société elle-même](https://markets.financialcontent.com/streetinsider/article/bizwire-2026-9-2-snowflake-reports-financial-results-for-the-second-quarter-of-fiscal-2027) énumère parmi ses facteurs de risques « la mesure dans laquelle les clients continuent d'optimiser leur consommation, y compris en ce qui concerne les fonctionnalités d'IA » [3]. Aucune publication réglementaire ne totalise les deux faces de ce bilan. ## La trésorerie toujours en dents de scie Le free cash flow du trimestre clos le 31 juillet s'est élevé à 83,8 millions de dollars, pour 1,55 milliard de dollars de chiffre d'affaires, soit une marge de 5,4 % [3]. TIKR, une plateforme de recherche boursière, recense pour cette ligne un consensus de 107,27 millions de dollars : un raté de 21,87 %, et le troisième en cinq trimestres [1]. Le 29 septembre, la société a [annoncé avoir placé 3,75 milliards de dollars d'obligations convertibles à coupon zéro](https://www.businesswire.com/news/home/20260928854921/en/Snowflake-Prices-Upsized-Private-Placement-of-%243.75-Billion-of-0.00-Convertible-Senior-Notes), une dette qui ne verse aucun intérêt et peut se convertir en actions, pour un montant relevé par rapport aux 3,5 milliards initialement proposés [4]. Douze trimestres de publications réglementaires dessinent la courbe sous-jacente : le chiffre d'affaires double, la ligne de trésorerie ondule en dents de scie [5]. *Chart: **Un chiffre d'affaires doublé en douze trimestres, un free cash flow toujours en dents de scie** Chiffre d'affaires trimestriel de Snowflake comparé au free cash flow, du troisième trimestre de l'exercice 2024 au deuxième trimestre de l'exercice 2027 : le chiffre d'affaires grimpe de 0,73 à 1,55 milliard de dollars tandis que le free cash flow oscille entre 0,06 et 0,77 milliard.* *Trimestres de l'exercice Snowflake ; l'exercice se clôturant le 31 janvier, le T2 FY27 s'est achevé le 31 juillet 2026. Le free cash flow correspond au flux de trésorerie d'exploitation moins les dépenses d'investissement, en milliards de dollars. Les ratés sont comptés par rapport au consensus des analystes. [1][5]* ## L'argument du cercle vertueux La réponse du directeur général [Sridhar Ramaswamy](https://theinference.org/markets/people/sridhar-ramaswamy) : CoCo et CoWork « alimentent une adoption rapide, la croissance du nombre d'utilisateurs, de nouvelles charges de travail et la consommation globale de la plateforme » [3]. Le trimestre a marqué, selon le décompte du directeur financier, « notre troisième trimestre consécutif d'accélération de la croissance du chiffre d'affaires produits », et les prévisions annuelles sur cette ligne ont été relevées à 6,07 milliards de dollars, soit une croissance de 36 %, contre 5,84 milliards auparavant [3]. [Le titre a bondi de 22 % après la clôture à la publication des résultats du 2 septembre](https://www.cnbc.com/2026/09/02/snowflake-snow-q2-earnings-report-2027.html) [6]. Les partenariats d'octobre vont dans le même sens : [Anthropic](https://theinference.org/markets/companies/anthropic), le laboratoire d'IA, [fait tourner ses modèles là où résident déjà les données des entreprises](https://www.ciomonitor.com/articles/snowflake-and-anthropic-expand-partnership-for-governed-enterprise-ai-709cdd18), et le logiciel opérationnel de [Palantir](https://theinference.org/markets/companies/palantir) [fait entrer les décisions en production](https://www.ciomonitor.com/articles/snowflake-and-palantir-strike-enterprise-ai-and-analytics-partnership-461f1865). Les deux alimentent le même compteur de consommation [7][8]. Le point bas de trésorerie tombe toujours en juillet, et la direction prévoit une marge de free cash flow ajustée de 23 % pour l'exercice [3]. Ce qu'aucun de ces éléments ne prend en compte, c'est l'optimiseur. ## La décote se jugera le 2 décembre Expedition, la conférence clients de Snowflake, sera diffusée en ligne du 3 au 5 novembre, avec en ouverture Ramaswamy et le président-directeur général de [Microsoft](https://theinference.org/markets/companies/microsoft), [Satya Nadella](https://theinference.org/markets/people/satya-nadella) [1]. Les résultats du trimestre achevé en octobre, attendus vers le 2 décembre sans date confirmée, font tabler les modèles des analystes sur une croissance du chiffre d'affaires proche de 36 % [1]. Si CoCo ajoute encore plus de 2 000 comptes et que la croissance franchit ce seuil, c'est que la décote aura été trop forte ; un gain plus modeste dira que le directeur financier a bien dosé sa décote. ## Takeaway La direction de Snowflake refuse d'extrapoler la croissance des comptes CoCo dans ses prévisions, tandis que les analystes ne cessent de relever leurs estimations. La tension se dénouera le 2 décembre : les résultats du trimestre achevé en octobre diront si plus de 2 000 nouveaux comptes par trimestre valident les calculs de Wall Street ou les laissent en rade. ## Sources 1. [TIKR, "Snowflake Stock Jumped 7% in a Day. Here's Why Its CFO Haircuts the CoCo Forecast", 10 October 2026](https://www.tikr.com/blog/snowflake-stock-jumped-7-in-a-day-heres-why-its-cfo-haircuts-the-coco-forecast) 2. [EveryTicker, "Snowflake Launches Agentic Marketplace Discovery to Democratize AI Tool Search", 10 October 2026](https://everyticker.com/quote/SNOW/news/snowflake-launches-agentic-marketplace-discovery-to-democratize-ai-tool-search) 3. [Snowflake Inc. via Business Wire, "Snowflake Reports Financial Results for the Second Quarter of Fiscal 2027", 2 September 2026](https://markets.financialcontent.com/streetinsider/article/bizwire-2026-9-2-snowflake-reports-financial-results-for-the-second-quarter-of-fiscal-2027) 4. [Snowflake Inc. via Business Wire, "Snowflake Prices Upsized Private Placement of $3.75 Billion of 0.00% Convertible Senior Notes", 29 September 2026](https://www.businesswire.com/news/home/20260928854921/en/Snowflake-Prices-Upsized-Private-Placement-of-%243.75-Billion-of-0.00-Convertible-Senior-Notes) 5. [Snowflake, quarterly revenue and free cash flow from its SEC filings, retrieved 15 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001640147) 6. [CNBC, "Snowflake spikes 22% on healthy results and AI coding momentum", 2 September 2026](https://www.cnbc.com/2026/09/02/snowflake-snow-q2-earnings-report-2027.html) 7. [CIO Monitor, "Snowflake and Anthropic Expand Partnership for Governed Enterprise AI", 10 October 2026](https://www.ciomonitor.com/articles/snowflake-and-anthropic-expand-partnership-for-governed-enterprise-ai-709cdd18) 8. [CIO Monitor, "Snowflake and Palantir Strike Enterprise AI and Analytics Partnership", 10 October 2026](https://www.ciomonitor.com/articles/snowflake-and-palantir-strike-enterprise-ai-and-analytics-partnership-461f1865) --- Snowflake : l'agent IA CoCo dépasse les 9 100 comptes, mais son directeur financier juge hasardeux de le compter dans ses prévisions — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/snowflake-s-coco-agent-passed-9-100-accounts-and-its-cfo-says-counting-it-in-guidance-would-be-reckless/fr