--- title: "Snowflake编程智能体CoCo账户数突破9100，首席财务官称计入业绩指引太鲁莽" description: "Snowflake首席财务官拒绝把旗下AI编程智能体CoCo的增长外推到业绩指引中，称这种算法太鲁莽。而这款智能体使用量排名前十的技能中，恰恰有一项专门用来压缩Snowflake赖以计费的消耗账单。" publisher: "The Inference" section: "Platforms" published: 2026-10-15T16:15:52.943Z modified: 2026-10-15T16:15:52.943Z canonical: https://theinference.org/article/snowflake-s-coco-agent-passed-9-100-accounts-and-its-cfo-says-counting-it-in-guidance-would-be-reckless/zh-CN language: zh-CN keywords: "Snowflake, Earnings, AI Agents, Guidance, Enterprise Software" --- # Snowflake编程智能体CoCo账户数突破9100，首席财务官称计入业绩指引太鲁莽 > Snowflake首席财务官拒绝把旗下AI编程智能体CoCo的增长外推到业绩指引中，称这种算法太鲁莽。而这款智能体使用量排名前十的技能中，恰恰有一项专门用来压缩Snowflake赖以计费的消耗账单。 [Snowflake](https://theinference.org/markets/companies/snowflake)(纽交所代码：SNOW)首席财务官布莱恩·罗宾斯[9月15日在券商派杰(Piper Sandler)的“增长前沿”(Growth Frontiers)大会上表示](https://www.tikr.com/blog/snowflake-stock-jumped-7-in-a-day-heres-why-its-cfo-haircuts-the-coco-forecast)，机器学习模型每天夜里都会预测这家数据平台的核心消耗业务，“标准差非常小”[1]。但公司AI编程智能体Cortex Code(简称CoCo)得到的待遇不一样。“我认为，把这部分单独抽出来、直接套到业绩指引上，多少有些鲁莽。”他说，因此Snowflake对相关预测做了“打折”处理[1]。 分析师就没这么谨慎了。最近两次财报发布后，他们每次都上调了营收预期：自3月31日以来，2028财年一致预期累计上调约10%，2027财年上调约7%[1]。华尔街反复上调的，恰恰是管理层拒绝计入指引的那款产品。 市场终究还是注意到了。[一款“智能体市场发现”(Agentic Marketplace Discovery)预览功能](https://everyticker.com/quote/SNOW/news/snowflake-launches-agentic-marketplace-discovery-to-democratize-ai-tool-search)把CoCo带进了平台网页界面Snowsight,用户可以用自然语言搜索平台市场[2];消息公布后，Snowflake10月9日收报368.89美元，上涨7.42%[1]。按未来12个月正常化盈利计算，该股目前市盈率高达146倍[1]。 ## 替客户砍账单的智能体 截至7月31日的季度，CoCo账户数突破9100个，三个月内新增超过2000个；面向企业工作流的自主AI平台CoWork同期增至5800个[3]。罗宾斯表示，CoCo技能把客户迁移周期从10到11个月压缩到6个月左右，提前释放了可计费消耗；Snowflake还取消了自己的分析服务合同，改用CoCo仪表盘[1]。 隐患就藏在用量表里。一项成本优化技能位列CoCo最常用技能前十，而消耗型客户一旦优化，付给Snowflake的钱就会减少[1]。[公司自己的第二财季业绩公告](https://markets.financialcontent.com/streetinsider/article/bizwire-2026-9-2-snowflake-reports-financial-results-for-the-second-quarter-of-fiscal-2027)也在风险因素中列有“客户持续优化消耗的程度，包括对AI功能的优化”[3]。但从未有任何披露文件算清过这本账的两面。 ## 现金流仍呈锯齿状波动 在截至7月31日的财季，Snowflake自由现金流为8380万美元，营收15.5亿美元，自由现金流利润率5.4%[3]。股票研究平台TIKR的数据显示，市场对这一指标的一致预期为1.0727亿美元：实际低了21.87%，也是过去五个季度中第三次不及预期[1]。 9月29日，公司[宣布完成37.5亿美元零息可转换债券定价](https://www.businesswire.com/news/home/20260928854921/en/Snowflake-Prices-Upsized-Private-Placement-of-%243.75-Billion-of-0.00-Convertible-Senior-Notes)。这类债券不支付利息、日后可转为股份，发行规模较原拟的35亿美元有所上调[4]。12个季度的财报勾画出表面之下的形态：营收翻倍，现金流却始终呈锯齿状波动[5]。 *Chart: **12个季度营收翻倍，自由现金流仍呈锯齿状波动** Snowflake各财季营收与自由现金流对比（2024财年第三财季至2027财年第二财季）：营收从7.3亿美元升至15.5亿美元，自由现金流则在0.6亿美元至7.7亿美元之间呈锯齿状波动。* *图中为Snowflake各财季数据；财年于1月31日截止，因此2027财年第二财季截至2026年7月31日。自由现金流为经营活动现金流减资本开支，单位为十亿美元。不及预期次数以分析师一致预期为基准。 [1][5]* ## 飞轮逻辑 首席执行官[斯里达尔·拉马斯瓦米](https://theinference.org/markets/people/sridhar-ramaswamy)给出的答案是，CoCo和CoWork正在“推动快速采用、用户增长、新工作负载以及平台整体消耗”[3]。按首席财务官的口径，本财季已是“产品收入增速连续第三个季度加快”；全年产品收入指引也从58.4亿美元上调至60.7亿美元，对应36%的增速[3]。[9月2日财报发布后，股价盘后大涨22%](https://www.cnbc.com/2026/09/02/snowflake-snow-q2-earnings-report-2027.html)[6]。 10月的多项合作同样指向这一方向：AI实验室[Anthropic](https://theinference.org/markets/companies/anthropic)[让自家模型直接在企业数据所在地运行](https://www.ciomonitor.com/articles/snowflake-and-anthropic-expand-partnership-for-governed-enterprise-ai-709cdd18)，[Palantir](https://theinference.org/markets/companies/palantir)的运营软件则[把决策接入生产系统](https://www.ciomonitor.com/articles/snowflake-and-palantir-strike-enterprise-ai-and-analytics-partnership-461f1865)，两者最终都汇入同一台消耗计量表[7][8]。7月历来是现金流的低谷，管理层指引全年经调整自由现金流利润率为23%[3]。但这一切都没有给“优化器”定价。 ## 12月2日见分晓：“打折”是深是浅 Snowflake的客户大会Expedition将于11月3日至5日线上直播，开场演讲由拉马斯瓦米与[微软](https://theinference.org/markets/companies/microsoft)董事长兼首席执行官[萨提亚·纳德拉](https://theinference.org/markets/people/satya-nadella)联袂带来[1]。10月财季业绩预计在12月2日前后公布，日期尚未经公司确认，分析师模型隐含的收入增速接近36%[1]。如果CoCo再新增2000多个账户、增速站上这条线，说明“打折”打得太狠；若增长不及这一水平，则说明首席财务官拿捏得恰到好处。 ## Takeaway Snowflake管理层拒绝把CoCo的账户增长外推到业绩指引中，分析师却不断据此上调预期；这场拉锯将于12月2日见分晓——10月季度的财报将显示，单季新增逾2000个账户，究竟是验证华尔街的测算，还是让这套算法落空。 ## Sources 1. [TIKR, "Snowflake Stock Jumped 7% in a Day. Here's Why Its CFO Haircuts the CoCo Forecast", 10 October 2026](https://www.tikr.com/blog/snowflake-stock-jumped-7-in-a-day-heres-why-its-cfo-haircuts-the-coco-forecast) 2. [EveryTicker, "Snowflake Launches Agentic Marketplace Discovery to Democratize AI Tool Search", 10 October 2026](https://everyticker.com/quote/SNOW/news/snowflake-launches-agentic-marketplace-discovery-to-democratize-ai-tool-search) 3. [Snowflake Inc. via Business Wire, "Snowflake Reports Financial Results for the Second Quarter of Fiscal 2027", 2 September 2026](https://markets.financialcontent.com/streetinsider/article/bizwire-2026-9-2-snowflake-reports-financial-results-for-the-second-quarter-of-fiscal-2027) 4. [Snowflake Inc. via Business Wire, "Snowflake Prices Upsized Private Placement of $3.75 Billion of 0.00% Convertible Senior Notes", 29 September 2026](https://www.businesswire.com/news/home/20260928854921/en/Snowflake-Prices-Upsized-Private-Placement-of-%243.75-Billion-of-0.00-Convertible-Senior-Notes) 5. [Snowflake, quarterly revenue and free cash flow from its SEC filings, retrieved 15 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001640147) 6. [CNBC, "Snowflake spikes 22% on healthy results and AI coding momentum", 2 September 2026](https://www.cnbc.com/2026/09/02/snowflake-snow-q2-earnings-report-2027.html) 7. [CIO Monitor, "Snowflake and Anthropic Expand Partnership for Governed Enterprise AI", 10 October 2026](https://www.ciomonitor.com/articles/snowflake-and-anthropic-expand-partnership-for-governed-enterprise-ai-709cdd18) 8. [CIO Monitor, "Snowflake and Palantir Strike Enterprise AI and Analytics Partnership", 10 October 2026](https://www.ciomonitor.com/articles/snowflake-and-palantir-strike-enterprise-ai-and-analytics-partnership-461f1865) --- Snowflake编程智能体CoCo账户数突破9100，首席财务官称计入业绩指引太鲁莽 — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/snowflake-s-coco-agent-passed-9-100-accounts-and-its-cfo-says-counting-it-in-guidance-would-be-reckless/zh-CN