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title: "Conselhos da SpaceX e da Tesla avaliam fusão de US$ 3,5 trilhões em meio a arrendamento de US$ 40 bilhões em GPUs da xAI"
description: "A SpaceX avaliou o laboratório de IA de Elon Musk em US$ 250 bilhões, gastou US$ 12,7 bilhões para construir sua capacidade de computação no ano passado e acaba de travar US$ 40 bilhões em arrendamentos de GPUs enquanto queima caixa. Dois comitês especiais avaliam agora uma fusão de cerca de US$ 3,5 trilhões — e a questão real é qual dos dois grupos de acionistas carregará os prejuízos."
publisher: "The Inference"
section: "Deals"
published: 2026-10-28T14:12:14.123Z
modified: 2026-10-28T14:12:14.123Z
canonical: https://theinference.org/article/spacex-and-tesla-boards-weigh-a-3-5-trillion-merger-over-xai-s-40-billion-gpu-lease/pt
language: pt
keywords: "SpaceX, Tesla, XAI, Elon Musk, Mergers, Data Centers"
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# Conselhos da SpaceX e da Tesla avaliam fusão de US$ 3,5 trilhões em meio a arrendamento de US$ 40 bilhões em GPUs da xAI

> A SpaceX avaliou o laboratório de IA de Elon Musk em US$ 250 bilhões, gastou US$ 12,7 bilhões para construir sua capacidade de computação no ano passado e acaba de travar US$ 40 bilhões em arrendamentos de GPUs enquanto queima caixa. Dois comitês especiais avaliam agora uma fusão de cerca de US$ 3,5 trilhões — e a questão real é qual dos dois grupos de acionistas carregará os prejuízos.

## Dois conselhos conversam — e Musk está barrado da sala

Bloomberg noticiou em 27 de outubro de 2026 que os conselhos da [Tesla](https://theinference.org/markets/companies/tesla) e da [SpaceX](https://theinference.org/markets/companies/spacex) [formaram, cada um, comitês especiais de conselheiros independentes para avaliar uma fusão](https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-10-27/spacex-and-tesla-turn-to-boards-cozy-with-musk-to-mull-a-merger) que combinaria uma SpaceX de cerca de US$ 1,96 trilhão com uma Tesla de cerca de US$ 1,61 trilhão [1][2]. [Musk](https://theinference.org/markets/people/elon-musk), diretor-executivo das duas companhias, está excluído das negociações. “[Sou parte conflitante, não posso realmente participar das discussões](https://www.theverge.com/science/1014984/spacex-tesla-merger-elon-musk-special-committees)”, disse ele na teleconferência de resultados da SpaceX, ao descrever o arranjo como “uma estranha dança kabuki” [1][3]. Nenhum dos dois comitês chegou a termos, e nenhum acordo está garantido [3].

## O ativo em jogo é um laboratório de US$ 250 bilhões que perde dinheiro em escala

O que os dois conselhos estão dividindo, de fato, é a [xAI](https://theinference.org/markets/companies/xai), a unidade que reúne o Grok, a plataforma X e os data centers Colossus. A SpaceX a comprou em fevereiro de 2026, numa [operação 100% em ações que avaliou a xAI em US$ 250 bilhões e a companhia combinada em US$ 1,25 trilhão](https://aifundingtracker.com/xai-valuation/), e abriu capital em junho, a US$ 135 por ação, captando cerca de US$ 75 bilhões [4].

O prospecto de abertura de capital mostrou que o segmento de IA gerou receita de US$ 3,2 bilhões em 2025, teve prejuízo operacional de US$ 6,36 bilhões e gastou US$ 12,7 bilhões em investimentos de capital [4]. Só no primeiro trimestre de 2026, o capex do segmento chegou a US$ 7,72 bilhões — mais do que os segmentos espacial e de conectividade da SpaceX somados [4].

*Chart: **Avaliação da xAI multiplicou-se por dez em 21 meses antes de a SpaceX absorvê-la** Gráfico de linhas com a avaliação privada da xAI, que sai de US$ 24 bilhões em maio de 2024 e chega a US$ 250 bilhões na aquisição pela SpaceX, em fevereiro de 2026.*

*Avaliação privada da xAI em cada rodada de captação, segundo o AI Funding Tracker. Valores em bilhões de dólares. [4]*

## Um arrendamento de US$ 40 bilhões aguarda quem vencer

Em 26 de outubro, a SpaceX [entregou um 8-K ao SEC comprometendo-se com cerca de US$ 40 bilhões em arrendamentos financeiros de GPUs](https://finance.yahoo.com/technology/ai/articles/spacex-strikes-40b-gpu-leasing-161956813.html): uma [entidade administrada pela Apollo](https://theinference.org/markets/companies/apollo-global-management) compra os chips Vera Rubin da [Nvidia](https://theinference.org/markets/companies/nvidia) e os arrenda de volta em parcelas ao longo de cerca de cinco anos — [o maior financiamento de GPUs já contratado na história](https://digitalmarketreports.com/news/100420/spacex-secures-40-billion-in-gpu-financing-deal-with-apollo-for-ai-expansion/), à frente dos US$ 36 bilhões do acordo da [Anthropic](https://theinference.org/markets/companies/anthropic) com respaldo da [Broadcom](https://theinference.org/markets/companies/broadcom) [5][6]. A operação foi estruturada pelo [Goldman Sachs](https://theinference.org/markets/companies/goldman-sachs), e [BlackRock](https://theinference.org/markets/companies/blackrock), Goldman Sachs Asset Management e KKR assumiram compromissos [6]. [A Pimco sozinha absorve US$ 4 bilhões da dívida](https://daily.semidoped.com/p/daily-update-october-27th-2026) [7].

## Mercado de dívida fechou as portas, mas a receita da Starlink abriu a da SpaceX

Musk foi direto ao ponto ao explicar por que a SpaceX conseguiu condições que nenhuma outra empresa alcança: [o mercado de dívida "praticamente fechou as portas" para empresas cuja receita depende de data centers de IA](https://decrypt.co/381848/spacex-40-billion-ai-chips-elon-musk-warns-most-neoclouds-will-die), e a SpaceX se qualificou pela receita da Starlink e de lançamentos [8]. O diretor financeiro Bret Johnsen disse que o segmento de IA gerou US$ 7,6 bilhões dos US$ 14,6 bilhões de receita do terceiro trimestre, enquanto o capex consolidado beirava US$ 20 bilhões [6].

*Chart: **O capex do segmento de IA roda em múltiplos de sua receita** Gráfico de colunas comparando a receita do segmento de IA da SpaceX com seu investimento de capital no ano fechado de 2025 e no primeiro trimestre de 2026.*

*Receita do segmento de IA contra investimento de capital, segundo o prospecto de abertura de capital da SpaceX. Valores em bilhões de dólares. [4]*

*Chart: **O capex supera a receita da SpaceX há três trimestres seguidos** Gráfico de linhas da receita trimestral da SpaceX contra o investimento de capital, do 1º trimestre de 2025 ao 3º trimestre de 2026, com o capex subindo acima da receita à medida que a expansão da infraestrutura de IA ganha escala.*

*Receita trimestral da SpaceX contra investimento de capital, segundo os documentos da empresa na SEC. Os números do 4º trimestre de 2025 não foram divulgados; a empresa não reportou receita nem capex para aquele trimestre. [10]*

## A disputa é sobre quem sangra

Nos nove primeiros meses de 2026, a SpaceX [registrou receita de US$ 27,08 bilhões e queimou quase US$ 35 bilhões de caixa](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/scott-galloway-warns-tesla-patient-213018121.html); a Tesla somou US$ 78,67 bilhões de receita, com fluxo de caixa livre positivo [9]. Scott Galloway, professor da NYU e investidor, chama a Tesla de "a paciente" e a SpaceX de "a doadora de órgãos" [9].

A tese otimista responde com o crescimento: [a receita do segmento de IA subiu 830% na comparação anual, para US$ 7,6 bilhões, no último trimestre](https://247wallst.com/investing/2026/10/28/tesla-closed-up-4-at-407-heres-what-a-spacex-merger-could-mean-for-your-shares/) [2], e [a Anthropic paga US$ 1,25 bilhão por mês pela capacidade dos data centers Colossus até maio de 2029](https://theinference.org/article/anthropic-can-walk-from-84-5-billion-of-spacex-compute-on-90-days-notice-the-stock-is-at-103-times-sales) [4]. A RBC esboçou uma oferta hipotética de US$ 480 por ação da Tesla, e os cálculos de ágio do JPMorgan dão um valor próximo de US$ 500 [9][2]. O investidor Gary Black alerta que a diluição corrói o ganho, e Derek Scissors, do American Enterprise Institute (AEI), aponta uma fusão que Washington poderia desfazer em 2029 por causa de contratos com o Pentágono e da exposição da Tesla na China [9].

## A porta que decide tudo

Não existe oferta alguma. Musk chama a fusão de "uma boa ideia", mas ele mesmo definiu a régua: [qualquer acordo precisa do voto de 50% de todas as ações da Tesla](https://theinference.org/article/tesla-s-proxy-paves-a-spacex-merger-that-pays-musk-on-deal-price-alone), e não apenas das votadas [3]. Apostadores em mercados de previsão dão 52% de chance de o anúncio sair até junho de 2027 [2]. O documento a acompanhar é a primeira relação de troca formal de qualquer um dos comitês. Até lá, o arrendamento de US$ 40 bilhões já tem sua garantia, os acionistas da SpaceX; o que os comitês avaliam é se os acionistas da Tesla se juntam a eles [2].

Leia também, do The Inference: [o caixa da Tesla que superou o esperado em US$ 1,53 bilhão era feito de contas não pagas — e o número chega às negociações da fusão de US$ 3,5 trilhões com a SpaceX](https://theinference.org/article/tesla-s-1-53-billion-cash-beat-was-unpaid-bills-and-it-lands-in-the-3-5-trillion-spacex-merger-talks).

## Takeaway

Dois comitês especiais, com Musk excluído, avaliam uma fusão SpaceX-Tesla de cerca de US$ 3,5 trilhões cujo objeto real é a xAI: uma unidade de IA de US$ 250 bilhões que perde dinheiro em escala e que agora carrega um arrendamento de US$ 40 bilhões em GPUs. Ainda não há termos, e qualquer acordo exige o voto favorável de metade da totalidade das ações da Tesla.

## Sources

1. [Bloomberg, "SpaceX and Tesla Turn to Boards Cozy With Musk to Mull a Merger", 27 October 2026](https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-10-27/spacex-and-tesla-turn-to-boards-cozy-with-musk-to-mull-a-merger)
2. [24/7 Wall St., "Tesla Closed Up 4% at $407. Here's What a SpaceX Merger Could Mean for Your Shares", 28 October 2026](https://247wallst.com/investing/2026/10/28/tesla-closed-up-4-at-407-heres-what-a-spacex-merger-could-mean-for-your-shares/)
3. [The Verge, "Tesla and SpaceX are discussing a possible merger, Musk says", 20 October 2026](https://www.theverge.com/science/1014984/spacex-tesla-merger-elon-musk-special-committees)
4. [AI Funding Tracker, "xAI Valuation 2026: $250B SpaceX Deal and Funding History", 28 October 2026](https://aifundingtracker.com/xai-valuation/)
5. [Yahoo Finance (PitchBook), "SpaceX strikes $40B GPU leasing deal with private credit players", 26 October 2026](https://finance.yahoo.com/technology/ai/articles/spacex-strikes-40b-gpu-leasing-161956813.html)
6. [DMR News, "SpaceX Secures $40 Billion in GPU Financing Deal With Apollo for AI Expansion", 28 October 2026](https://digitalmarketreports.com/news/100420/spacex-secures-40-billion-in-gpu-financing-deal-with-apollo-for-ai-expansion/)
7. [SemiDoped Daily, "Daily Update, October 27th, 2026", 27 October 2026](https://daily.semidoped.com/p/daily-update-october-27th-2026)
8. [Decrypt, "SpaceX Locks Up $40 Billion for AI Chips as Musk Warns Most Neoclouds Will Die", 26 October 2026](https://decrypt.co/381848/spacex-40-billion-ai-chips-elon-musk-warns-most-neoclouds-will-die)
9. [Benzinga via Yahoo Finance, "Scott Galloway Warns Tesla Is the 'Patient' and SpaceX Its 'Organ Donor'", 27 October 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/scott-galloway-warns-tesla-patient-213018121.html)
10. [SpaceX, quarterly figures from its SEC filings, retrieved 28 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001181412)


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Conselhos da SpaceX e da Tesla avaliam fusão de US$ 3,5 trilhões em meio a arrendamento de US$ 40 bilhões em GPUs da xAI — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/spacex-and-tesla-boards-weigh-a-3-5-trillion-merger-over-xai-s-40-billion-gpu-lease/pt