--- title: "Советы директоров SpaceX и Tesla взвешивают слияние на $3,5 трлн на фоне аренды GPU xAI на $40 млрд" description: "SpaceX оценила ИИ-лабораторию Илона Маска в $250 млрд, потратила за прошлый год $12,7 млрд на создание вычислительных мощностей и только что оформила аренду GPU на $40 млрд, продолжая сжигать деньги. Теперь два специальных комитета взвешивают слияние примерно на $3,5 трлн, и главный вопрос — акционеры какой из компаний понесут убытки." publisher: "The Inference" section: "Deals" published: 2026-10-28T14:12:14.123Z modified: 2026-10-28T14:12:14.123Z canonical: https://theinference.org/article/spacex-and-tesla-boards-weigh-a-3-5-trillion-merger-over-xai-s-40-billion-gpu-lease/ru language: ru keywords: "SpaceX, Tesla, XAI, Elon Musk, Mergers, Data Centers" --- # Советы директоров SpaceX и Tesla взвешивают слияние на $3,5 трлн на фоне аренды GPU xAI на $40 млрд > SpaceX оценила ИИ-лабораторию Илона Маска в $250 млрд, потратила за прошлый год $12,7 млрд на создание вычислительных мощностей и только что оформила аренду GPU на $40 млрд, продолжая сжигать деньги. Теперь два специальных комитета взвешивают слияние примерно на $3,5 трлн, и главный вопрос — акционеры какой из компаний понесут убытки. ## Два совета директоров ведут переговоры, Маска к ним не допускают Как сообщил 27 октября 2026 года Bloomberg, советы директоров [Tesla](https://theinference.org/markets/companies/tesla) и [SpaceX](https://theinference.org/markets/companies/spacex) [сформировали по специальному комитету из независимых директоров для рассмотрения слияния](https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-10-27/spacex-and-tesla-turn-to-boards-cozy-with-musk-to-mull-a-merger), которое объединило бы SpaceX стоимостью около $1,96 трлн и Tesla стоимостью около $1,61 трлн [1][2]. [Маска](https://theinference.org/markets/people/elon-musk), гендиректора обеих компаний, к переговорам не допустили. «[Я — сторона с конфликтом интересов, поэтому не могу присутствовать на обсуждениях](https://www.theverge.com/science/1014984/spacex-tesla-merger-elon-musk-special-committees)», — заявил он на конференции SpaceX по итогам квартала, назвав сложившийся порядок «странным танцем в стиле кабуки» [1][3]. Ни один из комитетов пока не согласовал условия, и никаких гарантий нет [3]. ## На кону — лаборатория за $250 млрд, теряющая деньги в огромных масштабах Делят же советы директоров на самом деле [xAI](https://theinference.org/markets/companies/xai) — подразделение, объединяющее Grok, платформу X и дата-центры Colossus. В феврале 2026 года SpaceX купила его в рамках [сделки с оплатой исключительно акциями, которая оценила xAI в $250 млрд, а объединенную компанию — в $1,25 трлн](https://aifundingtracker.com/xai-valuation/). В июне SpaceX провела IPO по $135 за акцию и привлекла около $75 млрд [4]. Как следует из поданных к IPO документов, в 2025 году ИИ-сегмент заработал $3,2 млрд, получил операционный убыток в $6,36 млрд и потратил $12,7 млрд на капитальные проекты [4]. Только за I квартал 2026 года его капзатраты составили $7,72 млрд — больше, чем космический сегмент SpaceX и сегмент связи вместе взятые [4]. *Chart: **Оценка xAI выросла в десять раз за 21 месяц, прежде чем SpaceX ее поглотила** Линейный график: частная оценка xAI выросла с $24 млрд в мае 2024 года до $250 млрд на момент поглощения со стороны SpaceX в феврале 2026 года.* *Частная оценка xAI по каждому раунду финансирования, по данным AI Funding Tracker. Показатели — в млрд долл. [4]* ## Аренда на $40 млрд ждет того, кто победит 26 октября SpaceX [подала в SEC отчетность по форме 8-K, обязавшись взять GPU в финансовый лизинг примерно на $40 млрд](https://finance.yahoo.com/technology/ai/articles/spacex-strikes-40b-gpu-leasing-161956813.html): [структура под управлением Apollo](https://theinference.org/markets/companies/apollo-global-management) приобретает чипы Vera Rubin производства [Nvidia](https://theinference.org/markets/companies/nvidia) и передает их обратно SpaceX в лизинг траншами на срок около пяти лет — это [крупнейшее в истории обязательство по финансированию GPU](https://digitalmarketreports.com/news/100420/spacex-secures-40-billion-in-gpu-financing-deal-with-apollo-for-ai-expansion/), опередившее сделку [Anthropic](https://theinference.org/markets/companies/anthropic) на $36 млрд при поддержке [Broadcom](https://theinference.org/markets/companies/broadcom) [5][6]. Структуру сделки разработал [Goldman Sachs](https://theinference.org/markets/companies/goldman-sachs), а [BlackRock](https://theinference.org/markets/companies/blackrock), Goldman Sachs Asset Management и KKR приняли на себя обязательства [6]. [Одна Pimco берет на себя $4 млрд этого долга](https://daily.semidoped.com/p/daily-update-october-27th-2026) [7]. ## Долговой рынок закрылся для всех остальных — SpaceX попала туда благодаря выручке Starlink Маск без обиняков объяснил, почему SpaceX получила условия, недоступные никому другому: [долговой рынок «почти полностью закрылся» для компаний, чья выручка зависит от дата-центров для ИИ](https://decrypt.co/381848/spacex-40-billion-ai-chips-elon-musk-warns-most-neoclouds-will-die), а SpaceX соответствовала критериям благодаря выручке Starlink и пусковых услуг [8]. Финансовый директор Брет Джонсен сообщил, что сегмент ИИ дал $7,6 млрд из $14,6 млрд выручки SpaceX за III квартал, при этом капзатраты по всей компании составили почти $20 млрд [6]. *Chart: **Капзатраты сегмента ИИ в несколько раз превышают его выручку** Столбчатая диаграмма: выручка сегмента ИИ SpaceX в сравнении с его капзатратами за весь 2025 год и первый квартал 2026 года.* *Выручка сегмента ИИ и капзатраты, по документам SpaceX к IPO. Показатели — в млрд долл. [4]* *Chart: **Капзатраты обгоняют выручку SpaceX уже три квартала подряд** Линейный график: поквартальная выручка SpaceX и капзатраты с I квартала 2025 года по III квартал 2026 года; по мере наращивания ИИ-мощностей капзатраты обгоняют выручку.* *Выручка SpaceX по кварталам и капзатраты, по отчетности компании в SEC. Данные за IV квартал 2025 года не публиковались: за тот квартал компания не отчиталась ни по выручке, ни по капзатратам. [10]* ## Спор о том, кто понесет потери За первые девять месяцев 2026 года SpaceX [получила $27,08 млрд выручки и сожгла почти $35 млрд денежных средств](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/scott-galloway-warns-tesla-patient-213018121.html). Tesla за тот же период заработала $78,67 млрд при положительном свободном денежном потоке [9]. Профессор Нью-Йоркского университета и инвестор Скотт Гэллоуэй называет Tesla «пациентом», а SpaceX — «донором органов» [9]. Оптимисты отвечают ростом: [выручка сегмента ИИ в минувшем квартале выросла на 830% в годовом исчислении — до $7,6 млрд](https://247wallst.com/investing/2026/10/28/tesla-closed-up-4-at-407-heres-what-a-spacex-merger-could-mean-for-your-shares/) [2], а [Anthropic до мая 2029 года платит $1,25 млрд в месяц за мощности Colossus](https://theinference.org/article/anthropic-can-walk-from-84-5-billion-of-spacex-compute-on-90-days-notice-the-stock-is-at-103-times-sales) [4]. Аналитики RBC смоделировали гипотетическое предложение в $480 за акцию Tesla, а расчеты JPMorgan с учетом премии дают около $500 [9][2]. Инвестор Гэри Блэк предупреждает, что выигрыш съест разводнение капитала, а Дерек Сизорс из Американского института предпринимательства (AEI) указывает, что из-за контрактов с Пентагоном и присутствия Tesla в Китае Вашингтон может расторгнуть слияние в 2029 году [9]. ## Порог, который все решит Пока никакого предложения нет. Маск называет слияние «хорошей идеей», но сам задал планку: [любой сделке нужны голоса 50% всех акций Tesla](https://theinference.org/article/tesla-s-proxy-paves-a-spacex-merger-that-pays-musk-on-deal-price-alone), а не только голосовавших [3]. Участники рынков предсказаний оценивают вероятность объявления о сделке до июня 2027 года в 52% [2]. Ждать осталось одного документа — первого официального коэффициента конвертации от любого из комитетов. До тех пор у лизинга на $40 млрд обеспечение уже есть — акционеры SpaceX; вопрос, который взвешивают комитеты, — присоединятся ли к ним акционеры Tesla [2]. Читайте также в The Inference: [превышение Tesla по денежной позиции на $1,53 млрд объяснилось неоплаченными счетами — и это уже фигурирует в переговорах о слиянии на $3,5 трлн](https://theinference.org/article/tesla-s-1-53-billion-cash-beat-was-unpaid-bills-and-it-lands-in-the-3-5-trillion-spacex-merger-talks). ## Takeaway Два специальных комитета — без участия Маска — взвешивают слияние SpaceX и Tesla примерно на $3,5 трлн, настоящий предмет которого — xAI: подразделение ИИ за $250 млрд, теряющее деньги в огромных масштабах и обремененное арендой GPU на $40 млрд. Условий пока не существует, а любая сделка требует голосов „за“ половины всех акций Tesla. ## Sources 1. [Bloomberg, "SpaceX and Tesla Turn to Boards Cozy With Musk to Mull a Merger", 27 October 2026](https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-10-27/spacex-and-tesla-turn-to-boards-cozy-with-musk-to-mull-a-merger) 2. [24/7 Wall St., "Tesla Closed Up 4% at $407. Here's What a SpaceX Merger Could Mean for Your Shares", 28 October 2026](https://247wallst.com/investing/2026/10/28/tesla-closed-up-4-at-407-heres-what-a-spacex-merger-could-mean-for-your-shares/) 3. [The Verge, "Tesla and SpaceX are discussing a possible merger, Musk says", 20 October 2026](https://www.theverge.com/science/1014984/spacex-tesla-merger-elon-musk-special-committees) 4. [AI Funding Tracker, "xAI Valuation 2026: $250B SpaceX Deal and Funding History", 28 October 2026](https://aifundingtracker.com/xai-valuation/) 5. [Yahoo Finance (PitchBook), "SpaceX strikes $40B GPU leasing deal with private credit players", 26 October 2026](https://finance.yahoo.com/technology/ai/articles/spacex-strikes-40b-gpu-leasing-161956813.html) 6. [DMR News, "SpaceX Secures $40 Billion in GPU Financing Deal With Apollo for AI Expansion", 28 October 2026](https://digitalmarketreports.com/news/100420/spacex-secures-40-billion-in-gpu-financing-deal-with-apollo-for-ai-expansion/) 7. [SemiDoped Daily, "Daily Update, October 27th, 2026", 27 October 2026](https://daily.semidoped.com/p/daily-update-october-27th-2026) 8. [Decrypt, "SpaceX Locks Up $40 Billion for AI Chips as Musk Warns Most Neoclouds Will Die", 26 October 2026](https://decrypt.co/381848/spacex-40-billion-ai-chips-elon-musk-warns-most-neoclouds-will-die) 9. [Benzinga via Yahoo Finance, "Scott Galloway Warns Tesla Is the 'Patient' and SpaceX Its 'Organ Donor'", 27 October 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/scott-galloway-warns-tesla-patient-213018121.html) 10. [SpaceX, quarterly figures from its SEC filings, retrieved 28 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001181412) --- Советы директоров SpaceX и Tesla взвешивают слияние на $3,5 трлн на фоне аренды GPU xAI на $40 млрд — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/spacex-and-tesla-boards-weigh-a-3-5-trillion-merger-over-xai-s-40-billion-gpu-lease/ru