--- title: "SpaceX will 40 Milliarden Dollar mehr für Nvidia-Chips – Kreditausfallversicherung erreicht mit 194 Basispunkten Rekordstand" description: "Die Kreditausfallversicherung auf SpaceX-Schulden erreichte diese Woche ein Rekordniveau, die 50-jährigen Anleihen des Unternehmens rutschten auf 85 Prozent des Nominalwerts – noch ehe die berichtete Chip-Finanzierung über 40 Milliarden Dollar über die Bühne geht. Ob Finanzchef Bret Johnsen Recht behält mit seiner Behauptung, Investitionen in Rechenkapazität amortisierten sich in weniger als einem Jahr, entscheidet darüber, wer die Kosten trägt." publisher: "The Inference" section: "Money" published: 2026-10-10T23:26:40.436Z modified: 2026-10-10T23:26:40.436Z canonical: https://theinference.org/article/spacex-wants-40-billion-more-for-nvidia-chips-as-its-default-insurance-hits-a-record-194-basis-points/de language: de keywords: "SpaceX, Nvidia, Credit Markets, Debt, AI Infrastructure, Elon Musk" --- # SpaceX will 40 Milliarden Dollar mehr für Nvidia-Chips – Kreditausfallversicherung erreicht mit 194 Basispunkten Rekordstand > Die Kreditausfallversicherung auf SpaceX-Schulden erreichte diese Woche ein Rekordniveau, die 50-jährigen Anleihen des Unternehmens rutschten auf 85 Prozent des Nominalwerts – noch ehe die berichtete Chip-Finanzierung über 40 Milliarden Dollar über die Bühne geht. Ob Finanzchef Bret Johnsen Recht behält mit seiner Behauptung, Investitionen in Rechenkapazität amortisierten sich in weniger als einem Jahr, entscheidet darüber, wer die Kosten trägt. ## Die Anklage: ein Amortisationsversprechen, bepreist in Basispunkten Der angeklagte Satz stammt von Finanzchef Bret Johnsen: „Die derzeitige Wirtschaftlichkeit hat dazu geführt, dass sich unsere neuen Kapitaleinsätze für Rechenkapazität in weniger als einem Jahr amortisieren“ [1]. Der Markt, der den Schaden trägt, falls er sich irrt, hat zuerst reagiert. Die Kreditausfallversicherung mit fünfjähriger Laufzeit auf [SpaceX](https://theinference.org/markets/companies/spacex) [erreichte am 7. Oktober mit 194 Basispunkten ein Rekordhoch](https://www.msn.com/en-us/news/other/elon-musk-is-betting-40-billion-on-nvidia-chips-spacex-investors-arent-so-sure-as-spcx-credit-default-swaps-hit-record-high-report/ar-AA2dPsh6), nach 110 Basispunkten im Juni; die Anleihe mit Fälligkeit 2056 rentiert mit 2,36 Punkten Aufschlag auf Treasuries, nach 1,75 Punkten im Juni [3]. Das 50-jährige Papier notiert bei etwa 85 Prozent des Nominalwerts [1]. ## Der Beweis: 18 Milliarden Dollar raus, 2,4 Milliarden rein Diese Woche zeigte sich der Grund: SpaceX führt [frühe Gespräche darüber, 40 Milliarden Dollar für Nvidia-Chips aufzunehmen](https://theinference.org/article/musk-bound-spacex-to-one-chip-supplier-the-bill-is-40-billion-of-debt) – [rund 10 Milliarden Dollar an Bankkrediten plus 30 Milliarden Dollar an Schulden mit Investment-Grade-Rating](https://finance.yahoo.com/technology/ai/articles/spacex-seeks-40-billion-debt-114434062.html). Apollo soll den Deal anführen, zu den Geldgebern soll auch Pimco gehören [2]. Die Gespräche sind vorläufig und könnten scheitern [2]. Die Unterlagen, die SpaceX bei der US-Börsenaufsicht SEC eingereicht hat, erklären den Appetit. [Im zweiten Quartal standen Investitionen von 18,4 Milliarden Dollar einem operativen Cashflow von 2,4 Milliarden Dollar gegenüber](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001181412) [5][8], und die Gesamtschulden sind von 13,8 Milliarden Dollar Ende 2024 auf 39,4 Milliarden Dollar Ende Juni gestiegen [8]. Der Zinsaufwand belief sich im Quartal auf 629 Millionen Dollar, 53 Prozent mehr als ein Jahr zuvor [5]. Die Lücke überbrücken Schulden, nicht das operative Geschäft. *Chart: **Die Investitionen enteilen dem operativen Cashflow** Säulendiagramm zum Vergleich der quartalsweisen Investitionen von SpaceX mit dem operativen Cashflow für die gemeldeten Quartale von Q1 2025 bis Q2 2026: Die Investitionen steigen auf 18,4 Milliarden Dollar, während der operative Cashflow nahe 2,4 Milliarden Dollar bleibt.* *Investitionen je Quartal im Vergleich zum operativen Cashflow, in Milliarden Dollar, laut den Unterlagen, die SpaceX bei der US-Börsenaufsicht SEC eingereicht hat. Für das vierte Quartal 2025 hat SpaceX keine Werte zu Investitionen und operativem Cashflow gemeldet, ein Wert für das dritte Quartal 2025 existiert nicht – diese Quartale fehlen daher. Der operative Cashflow war im zweiten Quartal 2025 negativ. Der KI-Anteil an den Investitionen des zweiten Quartals 2026 beruht auf Angaben des Unternehmens. [8][5]* ## Die Beweisstücke des Unternehmens: 39 Milliarden Dollar unter Vertrag, 61 Milliarden fehlen noch Die Bullen-These steht in Verträgen. [Anthropic](https://theinference.org/markets/companies/anthropic) zahlt bis Mai 2029 monatlich 1,25 Milliarden Dollar, [Alphabet](https://theinference.org/markets/companies/alphabet) [zahlt ab diesem Oktober 920 Millionen Dollar im Monat](https://www.cnbc.com/2026/06/05/google-to-pay-spacex-920-million-a-month-for-xai-compute-capacity.html), und ein neuer Vertrag, der am 10. September offengelegt wurde, startet am 1. Dezember mit 1,11 Milliarden Dollar im Monat [2][4][6]. Das sind mehr als 3,2 Milliarden Dollar im Monat, hochgerechnet rund 39 Milliarden Dollar im Jahr. Von der Run-Rate von 100 Milliarden Dollar, die Johnsen für das Jahresende versprochen hat, sind etwa 61 Milliarden Dollar noch nicht unter Vertrag [6]. Eric Sheridan von Goldman Sachs hat sein Kursziel von 220 auf 230 Dollar angehoben, gestützt auf Prognosen zu Kapazitäten und Margen bis 2028 [9]. [Musks](https://theinference.org/markets/people/elon-musk) Antwort auf das Gerede vom langsameren Ausbau: „Falsch, wir beschleunigen rasant“ [1]. *Chart: **Drei Verträge versprechen 3,2 Milliarden Dollar im Monat – 61 Milliarden des Ziels sind noch nicht unterzeichnet** Balkendiagramm der vertraglich zugesicherten monatlichen Erlöse aus Rechenkapazität nach SpaceX-Kunden: Anthropic mit 1,25 Milliarden Dollar im Monat, der am 10. September offengelegte neue Vertrag mit 1,11 Milliarden, Alphabet mit 0,92 Milliarden.* *Vertraglich zugesicherte Erlöse aus Rechenkapazität, je Kunde und Monat, in Milliarden Dollar: Anthropic bis Mai 2029, Alphabet ab diesem Oktober, der am 10. September offengelegte Vertrag ab dem 1. Dezember. Auf das Jahr hochgerechnet kommen die drei zusammen auf rund 39 Milliarden Dollar – verglichen mit der Run-Rate von 100 Milliarden Dollar, die für das Jahresende versprochen ist. [2][4][6]* *Chart: **Die berichteten 40 Milliarden Dollar für Chips würden die Schulden erneut verdoppeln** Balkendiagramm der Gesamtverschuldung von SpaceX je Quartal, von 13,8 Milliarden Dollar im vierten Quartal 2024 auf 39,4 Milliarden Dollar im zweiten Quartal 2026 ansteigend, mit einem markierten Schätzbalken bei 79,4 Milliarden, falls die berichtete Chip-Finanzierung über 40 Milliarden Dollar zustande kommt* *Gesamtverschuldung zum Quartalsende, in Milliarden Dollar, laut den Unterlagen, die SpaceX bei der US-Börsenaufsicht SEC eingereicht hat. Die Verschuldung wurde für das erste und zweite Quartal 2025 nicht ausgewiesen, eine Datenzeile für das dritte Quartal 2025 existiert nicht – diese Quartale fehlen daher. Der letzte Balken rechnet die berichteten 40 Milliarden Dollar für Chips hinzu; das Geschäft steckt in frühen Gesprächen und ist nicht abgeschlossen. [8][2][3]* ## Die Staatsanwaltschaft: Ein Blick in die Kündigungsklauseln Der Alphabet-Vertrag erlaubte Google den Rückzug, falls SpaceX die zugesagten GPUs nicht bis zum 30. September 2026 lieferte [4]. Diese Frist ist vor zehn Tagen verstrichen; ob SpaceX geliefert hat, ist nicht berichtet, und die Abrechnung in dem Deal soll weiterhin in diesem Monat beginnen [1][4]. Was jetzt greift, ist die Ausstiegsklausel: Nach diesem Jahr kann [jede Seite mit einer Frist von 90 Tagen aussteigen](https://cryptobriefing.com/spacex-ai-computing-deal-100b-arr/) – bei Verträgen über Rechenkapazität, die typischerweise rund sechs Monate laufen [4][6]. ## Die Rechnung: 18 Milliarden Dollar Rückfluss binnen zwölf Monaten Eine Amortisation innerhalb eines Jahres auf die Investitionen des vergangenen Quartals bedeutet rund 18 Milliarden Dollar an Barmitteln binnen zwölf Monaten – das 2,6-Fache dessen, was das gesamte Unternehmen im Geschäftsjahr 2025 operativ erwirtschaftet hat [1]. Das KI-Segment verlor im vergangenen Quartal 1,3 Milliarden Dollar, während das Konnektivitätsgeschäft – 55 Prozent des Umsatzes – 1,7 Milliarden Dollar verdiente [5][7]. John Foley von der Lex-Kolumne der Financial Times: Der Markt „sagt: Dieses Unternehmen wird von Minute zu Minute riskanter“ [1]. ## Das Kreuzverhör: Die Chips verkaufen sich so oder so [Nvidia](https://theinference.org/markets/companies/nvidia) verbucht diese Nachfrage so oder so. Apollo soll das Geschäft anführen; das Haus gehört zu den sechs Finanzierern, mit denen Nvidia im August eine Partnerschaft einging, [um mehr als 500 Milliarden Dollar für KI-Infrastruktur zu mobilisieren](https://theinference.org/article/nvidia-prices-its-gpus-at-ten-years-wall-street-lends-against-three). Zuvor hatte Apollo für [xAI](https://theinference.org/markets/companies/xai) bereits Chips im Wert von 7 Milliarden Dollar finanziert [2]. Das Risiko der Rechenkapazität lastet auf der Bilanz von SpaceX – dahinter stehen inzwischen die Aktionäre Schlange. Selbst der Bargeldberg von 100 Milliarden Dollar ist verplant: Zwei weitere Quartale im Investitionstempo, das Johnsen in Aussicht gestellt hat, schlagen mit rund 37 Milliarden Dollar zu Buche – bevor [bis zu 8,5 Milliarden Dollar für EchoStar-Spektrum im Jahr 2027](https://www.msn.com/en-us/news/other/spacex-reportedly-wants-to-borrow-40-billion-for-nvidia-chips-despite-a-100-billion-cash-pile/ar-AA2dMDrG) fällig werden [5]. Die Chips verkaufen sich so oder so; die Schulden bleiben zu Hause. ## Warten auf das Urteil: Die Abrechnungen im Oktober Bei Alphabet läuft der Zähler diesen Monat an; zugleich fahren 6,7 Milliarden Dollar an vertraglich gesicherten Cloud-Erlösen hoch [1][4]. Die Cashflows der beiden kommenden Quartale zeigen, ob das Amortisationsversprechen Arithmetik ist oder Wunschdenken. Darunter liegt das Rating: heute BBB – und fällt es, wird jede Zahl oben neu bepreist [3]. ## Takeaway Ein Rekordstand von 194 Basispunkten bei der Kreditausfallversicherung zeigt: Der Markt versichert das Chip-Darlehen über 40 Milliarden Dollar für SpaceX schon jetzt ab – ehe das Versprechen von Finanzchef Bret Johnsen, Investitionen binnen eines Jahres zu amortisieren, im Oktober auf die Abrechnungen von Alphabet trifft. ## Sources 1. [Yahoo Finance (TIKR), "SpaceX Is 'Getting Riskier by the Minute' as Its 50-Year Bonds Slip to 85 Cents", 10 October 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/spacex-getting-riskier-minute-50-180725034.html) 2. [Quartz via Yahoo Finance, "SpaceX seeks $40 billion in debt financing for Nvidia AI chips", 7 October 2026](https://finance.yahoo.com/technology/ai/articles/spacex-seeks-40-billion-debt-114434062.html) 3. [Benzinga via MSN, "Elon Musk is betting $40 billion on Nvidia chips as SPCX credit default swaps hit record high", 8 October 2026](https://www.msn.com/en-us/news/other/elon-musk-is-betting-40-billion-on-nvidia-chips-spacex-investors-arent-so-sure-as-spcx-credit-default-swaps-hit-record-high-report/ar-AA2dPsh6) 4. [CNBC, "Google to pay SpaceX $920 million a month for compute capacity at xAI data centers", 5 June 2026](https://www.cnbc.com/2026/06/05/google-to-pay-spacex-920-million-a-month-for-xai-compute-capacity.html) 5. [The Motley Fool via MSN, "SpaceX reportedly wants to borrow $40 billion for Nvidia chips despite a $100 billion cash pile", 8 October 2026](https://www.msn.com/en-us/news/other/spacex-reportedly-wants-to-borrow-40-billion-for-nvidia-chips-despite-a-100-billion-cash-pile/ar-AA2dMDrG) 6. [Crypto Briefing, "SpaceX signs new AI computing deal as CFO confirms $100B annual recurring revenue on track", 11 September 2026](https://cryptobriefing.com/spacex-ai-computing-deal-100b-arr/) 7. [TheStreet via Yahoo Finance, "AT&T CEO holds firm stance on Elon Musk's SpaceX phone strategy", 10 October 2026](https://finance.yahoo.com/technology/articles/t-ceo-holds-firm-stance-210300319.html) 8. [SpaceX quarterly figures from its SEC filings, retrieved 10 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001181412) 9. [GuruFocus via Yahoo Finance, "SpaceX Stock Rises Again. Goldman Sachs Hikes Price Target on AI Surge", 6 October 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/spacex-stock-rises-again-goldman-182636389.html) --- SpaceX will 40 Milliarden Dollar mehr für Nvidia-Chips – Kreditausfallversicherung erreicht mit 194 Basispunkten Rekordstand — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/spacex-wants-40-billion-more-for-nvidia-chips-as-its-default-insurance-hits-a-record-194-basis-points/de