--- title: "SpaceX quer mais US$ 40 bilhões para chips da Nvidia, e seguro contra calote da empresa bate recorde de 194 pontos-base" description: "O seguro contra calote da dívida da SpaceX bateu recorde nesta semana e os bônus de 50 anos da empresa recuaram para 85 centavos de dólar, antes mesmo de o financiamento de US$ 40 bilhões para chips vir a público. Se a promessa do diretor financeiro Bret Johnsen de payback inferior a um ano em computação se sustenta é o que decidirá quem absorve o custo." publisher: "The Inference" section: "Money" published: 2026-10-10T23:26:40.436Z modified: 2026-10-10T23:26:40.436Z canonical: https://theinference.org/article/spacex-wants-40-billion-more-for-nvidia-chips-as-its-default-insurance-hits-a-record-194-basis-points/pt language: pt keywords: "SpaceX, Nvidia, Credit Markets, Debt, AI Infrastructure, Elon Musk" --- # SpaceX quer mais US$ 40 bilhões para chips da Nvidia, e seguro contra calote da empresa bate recorde de 194 pontos-base > O seguro contra calote da dívida da SpaceX bateu recorde nesta semana e os bônus de 50 anos da empresa recuaram para 85 centavos de dólar, antes mesmo de o financiamento de US$ 40 bilhões para chips vir a público. Se a promessa do diretor financeiro Bret Johnsen de payback inferior a um ano em computação se sustenta é o que decidirá quem absorve o custo. ## A acusação: uma promessa de payback, precificada em pontos-base A frase em julgamento pertence ao diretor financeiro Bret Johnsen: "A economia atual se traduziu em um payback inferior a um ano sobre nossos novos investimentos de capital em computação" [1]. O mercado que arcaria com o prejuízo se ele estiver errado agiu primeiro. O seguro contra calote de cinco anos da [SpaceX](https://theinference.org/markets/companies/spacex) [bateu recorde de 194 pontos-base em 7 de outubro](https://www.msn.com/en-us/news/other/elon-musk-is-betting-40-billion-on-nvidia-chips-spacex-investors-arent-so-sure-as-spcx-credit-default-swaps-hit-record-high-report/ar-AA2dPsh6), ante 110 em junho, e o bônus de 2056 rende 2,36 pontos acima dos Treasuries, ante 1,75 em junho [3]. O papel de 50 anos negocia perto de 85 centavos de dólar [1]. ## As provas: saem US$ 18 bilhões, entram US$ 2,4 bilhões A explicação veio nesta semana: a SpaceX está em conversas iniciais para [captar US$ 40 bilhões destinados a chips da Nvidia](https://theinference.org/article/musk-bound-spacex-to-one-chip-supplier-the-bill-is-40-billion-of-debt) — [cerca de US$ 10 bilhões em empréstimos bancários e US$ 30 bilhões em dívida grau de investimento](https://finance.yahoo.com/technology/ai/articles/spacex-seeks-40-billion-debt-114434062.html), com a Apollo cotada para liderar a operação e a Pimco entre os credores [2]. As negociações estão em fase preliminar e podem não sair do papel [2]. Os registros na SEC explicam o apetite. [Os investimentos de capital do segundo trimestre somaram US$ 18,4 bilhões, contra US$ 2,4 bilhões de caixa gerado pelas operações](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001181412) [5][8], e a dívida total subiu de US$ 13,8 bilhões no fim de 2024 para US$ 39,4 bilhões no fim de junho [8]. A despesa de juros somou US$ 629 milhões no trimestre, alta de 53% em um ano [5]. Quem cobre o rombo é a dívida, não a operação. *Chart: **Investimentos de capital disparam e deixam o caixa das operações para trás** Gráfico de colunas comparando os investimentos de capital trimestrais da SpaceX com o caixa gerado pelas operações nos trimestres informados, do primeiro trimestre de 2025 ao segundo de 2026: os investimentos sobem a US$ 18,4 bilhões, e o caixa gerado pelas operações fica perto de US$ 2,4 bilhões* *Investimentos de capital por trimestre contra caixa gerado pelas operações, em US$ bilhões, segundo os registros na SEC. A SpaceX não informou linhas de capex ou de caixa operacional para o quarto trimestre de 2025, e não há linha para o terceiro trimestre de 2025 — esses trimestres foram omitidos. O caixa gerado pelas operações do segundo trimestre de 2025 foi negativo. A fatia de IA nos investimentos de capital do segundo trimestre de 2026 é conforme divulgação da empresa. [8][5]* ## As provas da empresa: US$ 39 bilhões contratados, US$ 61 bilhões a contratar A tese otimista está nos contratos: a [Anthropic](https://theinference.org/markets/companies/anthropic) paga US$ 1,25 bilhão por mês até maio de 2029, a [Alphabet](https://theinference.org/markets/companies/alphabet) [passa a pagar US$ 920 milhões por mês a partir deste outubro](https://www.cnbc.com/2026/06/05/google-to-pay-spacex-920-million-a-month-for-xai-compute-capacity.html) e um novo acordo divulgado em 10 de setembro começa em 1º de dezembro, a US$ 1,11 bilhão por mês [2][4][6]. São mais de US$ 3,2 bilhões por mês — anualizados, cerca de US$ 39 bilhões. Do ritmo anual de receita (run rate) de US$ 100 bilhões que Johnsen prometeu para o fim do ano, cerca de US$ 61 bilhões ainda estão por contratar [6]. Eric Sheridan, do Goldman Sachs, elevou seu preço-alvo de US$ 220 para US$ 230 com base em projeções de capacidade e margem até 2028 [9]. A resposta de [Musk](https://theinference.org/markets/people/elon-musk) a quem fala em ritmo de construção mais lento: "Falso, estamos acelerando rapidamente" [1]. *Chart: **Três contratos prometem US$ 3,2 bilhões por mês, e US$ 61 bilhões da meta seguem sem assinatura** Gráfico de barras da receita mensal contratada de computação por cliente da SpaceX: Anthropic a US$ 1,25 bilhão por mês, o novo acordo divulgado em 10 de setembro a US$ 1,11 bilhão e a Alphabet a US$ 920 milhões* *Receita mensal contratada de computação por cliente, em US$ bilhões por mês: Anthropic até maio de 2029, Alphabet a partir deste outubro e o acordo divulgado em 10 de setembro a partir de 1º de dezembro. Anualizados, os três giram perto de US$ 39 bilhões, contra o ritmo anual de US$ 100 bilhões prometido para o fim do ano. [2][4][6]* *Chart: **Empréstimo de US$ 40 bilhões para chips duplicaria a dívida novamente** Gráfico de barras da dívida total da SpaceX por trimestre, subindo de US$ 13,8 bilhões no 4º trimestre de 2024 para US$ 39,4 bilhões no 2º trimestre de 2026, com uma barra de estimativa destacada em US$ 79,4 bilhões caso o divulgado financiamento de US$ 40 bilhões para chips se concretize* *Dívida total ao fim de cada trimestre, em US$ bilhões, segundo registros na SEC. A dívida não foi informada para o 1º e o 2º trimestres de 2025, e não existe linha para o 3º trimestre de 2025 — por isso, esses trimestres foram omitidos. A última barra soma o financiamento de US$ 40 bilhões para chips divulgado pela imprensa, que está em negociações preliminares e não foi fechado. [8][2][3]* ## A acusação: leia as cláusulas de rescisão O contrato da Alphabet permitia que o Google se retirasse caso a SpaceX não entregasse as GPUs comprometidas até 30 de setembro de 2026 [4]. Esse prazo venceu há dez dias; se a SpaceX o cumpriu, não foi divulgado — e o acordo segue previsto para faturar a partir deste mês [1][4]. O que vale agora é a cláusula de saída: a partir do ano que vem, [qualquer das partes pode sair com 90 dias de aviso prévio](https://cryptobriefing.com/spacex-ai-computing-deal-100b-arr/), em contratos de computação que costumam durar cerca de seis meses [4][6]. ## A conta: US$ 18 bilhões de volta em até doze meses Um payback de um ano sobre o gasto do trimestre passado significa cerca de US$ 18 bilhões de caixa em até doze meses — 2,6 vezes o caixa gerado pelas operações de toda a empresa no exercício fiscal de 2025 [1]. O segmento de IA perdeu US$ 1,3 bilhão no último trimestre, enquanto a conectividade, responsável por 55% da receita, lucrou US$ 1,7 bilhão [5][7]. John Foley, do FT Lex: o mercado "está dizendo que esta empresa fica mais arriscada a cada minuto" [1]. ## O contrainterrogatório: de um jeito ou de outro, os chips vendem De um jeito ou de outro, a [Nvidia](https://theinference.org/markets/companies/nvidia) contabiliza essa demanda. A Apollo, que deve liderar a operação, é um dos seis financiadores com quem a Nvidia fechou parceria em agosto [para mobilizar mais de US$ 500 bilhões em infraestrutura de IA](https://theinference.org/article/nvidia-prices-its-gpus-at-ten-years-wall-street-lends-against-three) — e, antes, financiou US$ 7 bilhões em chips para a [xAI](https://theinference.org/markets/companies/xai) [2]. O risco da computação está no balanço da SpaceX — e, atrás dele, os acionistas agora formam fila. Até a reserva de caixa de US$ 100 bilhões já tem dono: mais dois trimestres no nível de capex indicado por Johnsen significam cerca de US$ 37 bilhões — e isso antes de [até US$ 8,5 bilhões pelo espectro da EchoStar em 2027](https://www.msn.com/en-us/news/other/spacex-reportedly-wants-to-borrow-40-billion-for-nvidia-chips-despite-a-100-billion-cash-pile/ar-AA2dMDrG) [5]. De um jeito ou de outro, os chips vendem; a dívida fica em casa. ## À espera do veredito: o faturamento de outubro O taxímetro da Alphabet começa a rodar este mês, ao lado de US$ 6,7 bilhões em receita contratada de nuvem que começa a acelerar agora [1][4]. Os fluxos de caixa dos próximos dois trimestres vão mostrar se a frase do payback é aritmética ou aspiração. Sob tudo isso está o rating: BBB hoje — e, se ele cair, todos os números acima serão reprecificados [3]. ## Takeaway Recorde de 194 pontos-base no seguro contra calote mostra que o mercado já precifica o empréstimo de US$ 40 bilhões para chips da SpaceX antes que a promessa de payback de um ano do diretor financeiro Bret Johnsen enfrente as faturas da Alphabet em outubro. ## Sources 1. [Yahoo Finance (TIKR), "SpaceX Is 'Getting Riskier by the Minute' as Its 50-Year Bonds Slip to 85 Cents", 10 October 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/spacex-getting-riskier-minute-50-180725034.html) 2. [Quartz via Yahoo Finance, "SpaceX seeks $40 billion in debt financing for Nvidia AI chips", 7 October 2026](https://finance.yahoo.com/technology/ai/articles/spacex-seeks-40-billion-debt-114434062.html) 3. [Benzinga via MSN, "Elon Musk is betting $40 billion on Nvidia chips as SPCX credit default swaps hit record high", 8 October 2026](https://www.msn.com/en-us/news/other/elon-musk-is-betting-40-billion-on-nvidia-chips-spacex-investors-arent-so-sure-as-spcx-credit-default-swaps-hit-record-high-report/ar-AA2dPsh6) 4. [CNBC, "Google to pay SpaceX $920 million a month for compute capacity at xAI data centers", 5 June 2026](https://www.cnbc.com/2026/06/05/google-to-pay-spacex-920-million-a-month-for-xai-compute-capacity.html) 5. [The Motley Fool via MSN, "SpaceX reportedly wants to borrow $40 billion for Nvidia chips despite a $100 billion cash pile", 8 October 2026](https://www.msn.com/en-us/news/other/spacex-reportedly-wants-to-borrow-40-billion-for-nvidia-chips-despite-a-100-billion-cash-pile/ar-AA2dMDrG) 6. [Crypto Briefing, "SpaceX signs new AI computing deal as CFO confirms $100B annual recurring revenue on track", 11 September 2026](https://cryptobriefing.com/spacex-ai-computing-deal-100b-arr/) 7. [TheStreet via Yahoo Finance, "AT&T CEO holds firm stance on Elon Musk's SpaceX phone strategy", 10 October 2026](https://finance.yahoo.com/technology/articles/t-ceo-holds-firm-stance-210300319.html) 8. [SpaceX quarterly figures from its SEC filings, retrieved 10 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001181412) 9. [GuruFocus via Yahoo Finance, "SpaceX Stock Rises Again. Goldman Sachs Hikes Price Target on AI Surge", 6 October 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/spacex-stock-rises-again-goldman-182636389.html) --- SpaceX quer mais US$ 40 bilhões para chips da Nvidia, e seguro contra calote da empresa bate recorde de 194 pontos-base — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/spacex-wants-40-billion-more-for-nvidia-chips-as-its-default-insurance-hits-a-record-194-basis-points/pt