---
title: "SpaceX хочет еще $40 млрд на чипы Nvidia, пока страховка от дефолта бьет рекорд — 194 базисных пункта"
description: "На этой неделе стоимость страховки от дефолта по долгу SpaceX достигла рекорда, а 50-летние облигации компании опустились до 85% номинала — накануне сообщений о займе $40 млрд на чипы. Кто в итоге понесет издержки, зависит от того, сбудется ли заявление финдиректора Брета Джонсена об окупаемости вложений в вычислительные мощности менее чем за год."
publisher: "The Inference"
section: "Money"
published: 2026-10-10T23:26:40.436Z
modified: 2026-10-10T23:26:40.436Z
canonical: https://theinference.org/article/spacex-wants-40-billion-more-for-nvidia-chips-as-its-default-insurance-hits-a-record-194-basis-points/ru
language: ru
keywords: "SpaceX, Nvidia, Credit Markets, Debt, AI Infrastructure, Elon Musk"
---

# SpaceX хочет еще $40 млрд на чипы Nvidia, пока страховка от дефолта бьет рекорд — 194 базисных пункта

> На этой неделе стоимость страховки от дефолта по долгу SpaceX достигла рекорда, а 50-летние облигации компании опустились до 85% номинала — накануне сообщений о займе $40 млрд на чипы. Кто в итоге понесет издержки, зависит от того, сбудется ли заявление финдиректора Брета Джонсена об окупаемости вложений в вычислительные мощности менее чем за год.

## Обвинение: обещание окупаемости и его цена в базисных пунктах

На скамье подсудимых — фраза финансового директора Брета Джонсена: «Текущая экономика обеспечивает окупаемость наших новых капитальных вложений в вычислительные мощности менее чем за год» [1]. Рынок, который понесет убытки, если Джонсен ошибается, отреагировал первым. Стоимость пятилетней страховки от дефолта по долгу [SpaceX](https://theinference.org/markets/companies/spacex) — кредитных дефолтных свопов (CDS) — [7 октября достигла рекордных 194 базисных пунктов](https://www.msn.com/en-us/news/other/elon-musk-is-betting-40-billion-on-nvidia-chips-spacex-investors-arent-so-sure-as-spcx-credit-default-swaps-hit-record-high-report/ar-AA2dPsh6) против 110 в июне. Доходность облигаций компании с погашением в 2056 году на 2,36 п.п. выше доходности казначейских бумаг США — против 1,75 п.п. в июне [3]. Пятидесятилетние бумаги торгуются в районе 85% номинала [1].

## Улики: $18 млрд ушло, $2,4 млрд пришло

На этой неделе появилась и причина: SpaceX ведет предварительные переговоры о [займе $40 млрд на чипы Nvidia](https://theinference.org/article/musk-bound-spacex-to-one-chip-supplier-the-bill-is-40-billion-of-debt) — [примерно $10 млрд банковских кредитов плюс $30 млрд долга с инвестиционным рейтингом](https://finance.yahoo.com/technology/ai/articles/spacex-seeks-40-billion-debt-114434062.html). Ожидается, что сделку возглавит Apollo, среди кредиторов — Pimco [2]. Переговоры находятся на ранней стадии, и сделка может не состояться [2].

Откуда такой аппетит — объясняет отчетность. [Капитальные расходы SpaceX во втором квартале составили $18,4 млрд при операционном денежном потоке в $2,4 млрд](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001181412) [5][8], а совокупный долг вырос с $13,8 млрд на конец 2024 года до $39,4 млрд на конец июня [8].

Процентные расходы за квартал составили $629 млн — на 53% больше, чем годом ранее [5]. Разрыв закрывает долг, а не операционная деятельность.

*Chart: **Капитальные расходы оставили операционный денежный поток далеко позади** Столбчатая диаграмма: квартальные капитальные расходы SpaceX против операционного денежного потока за отчетные кварталы с I кв. 2025 по II кв. 2026; капвложения растут до $18,4 млрд, а операционный денежный поток держится около $2,4 млрд*

*Квартальные капитальные расходы и операционный денежный поток, $ млрд, по отчетности, поданной в SEC. За IV кв. 2025 года SpaceX не раскрывала капвложения и операционный денежный поток, а данных за III кв. 2025 года не существует вовсе — эти кварталы опущены; операционный денежный поток за II кв. 2025 года был отрицательным. Доля ИИ в капитальных расходах за II кв. 2026 года приведена по данным компании. [8][5]*

## Доказательства компании: контракты на $39 млрд уже есть, на $61 млрд — еще нет

Бычий сценарий держится на контрактах. [Anthropic](https://theinference.org/markets/companies/anthropic) платит $1,25 млрд в месяц до мая 2029 года, [Alphabet](https://theinference.org/markets/companies/alphabet) [с этого октября будет платить $920 млн в месяц](https://www.cnbc.com/2026/06/05/google-to-pay-spacex-920-million-a-month-for-xai-compute-capacity.html), а новая сделка, о которой стало известно 10 сентября, вступает в силу 1 декабря и предусматривает $1,11 млрд в месяц [2][4][6].

В сумме это более $3,2 млрд в месяц, или около $39 млрд в годовом исчислении. Из обещанного Джонсеном к концу года показателя годовой выручки (run rate) в $100 млрд контракты примерно на $61 млрд еще предстоит заключить [6]. Эрик Шеридан из Goldman Sachs повысил целевую цену с $220 до $230, опираясь на прогнозы по мощностям и марже до 2028 года [9]. Ответ [Маска](https://theinference.org/markets/people/elon-musk) на разговоры о замедлении строительства: «Неправда, мы стремительно ускоряемся» [1].

*Chart: **Три контракта обещают $3,2 млрд в месяц, а контракты на $61 млрд из цели еще не подписаны** Столбчатая диаграмма контрактной месячной выручки SpaceX от вычислительных мощностей по клиентам: Anthropic — $1,25 млрд в месяц, новая сделка, раскрытая 10 сентября, — $1,11 млрд, Alphabet — $0,92 млрд*

*Контрактная месячная выручка от вычислительных мощностей по клиентам, $ млрд в месяц: Anthropic — до мая 2029 года, Alphabet — с этого октября, сделка, раскрытая 10 сентября, — с 1 декабря. В годовом исчислении три контракта дают около $39 млрд против обещанных к концу года $100 млрд. [2][4][6]*

*Chart: **Заем на $40 млрд на чипы, о котором сообщают СМИ, вновь удвоил бы долг** Столбчатая диаграмма общей задолженности SpaceX по кварталам: рост с $13,8 млрд в IV кв. 2024 до $39,4 млрд во II кв. 2026 и выделенный оценочный столбец на $79,4 млрд на случай закрытия обсуждаемого финансирования чипов на $40 млрд*

*Общая задолженность на конец квартала, $ млрд, по данным отчетности SEC. За I и II кв. 2025 задолженность не раскрывалась, а строки за III кв. 2025 нет, поэтому эти кварталы опущены. Последний столбец добавляет финансирование чипов на $40 млрд, о котором сообщают СМИ: переговоры пока предварительные, сделка не закрыта. [8][2][3]*

## Сторона обвинения: читайте условия расторжения

Контракт с Alphabet позволял Google выйти из сделки, если SpaceX не поставит предусмотренные контрактом GPU к 30 сентября 2026 года [4]. Этот срок истек десять дней назад; выполнила ли SpaceX обязательство, не сообщалось, однако счета по договору по-прежнему должны начать выставляться с этого месяца [1][4]. Теперь в силе условие о выходе: по окончании этого года [любая из сторон сможет выйти из договора, предупредив за 90 дней](https://cryptobriefing.com/spacex-ai-computing-deal-100b-arr/), — при том что договоры на вычислительные мощности обычно действуют около полугода [4][6].

## Арифметика: $18 млрд должны вернуться за двенадцать месяцев

Окупаемость капитальных расходов прошлого квартала за год означает приток примерно $18 млрд в течение двенадцати месяцев — в 2,6 раза больше, чем весь операционный денежный поток компании за 2025 финансовый год [1]. ИИ-сегмент в прошлом квартале принес убыток в $1,3 млрд, а направление связи, на которое приходится 55% выручки, заработало $1,7 млрд [5][7]. Джон Фоли из FT Lex: рынок «говорит, что эта компания с каждой минутой становится все рискованнее» [1].

## Перекрестный допрос: чипы продадутся в любом случае

Этот спрос в любом случае попадет в отчетность [Nvidia](https://theinference.org/markets/companies/nvidia). Apollo, которому, как ожидается, предстоит возглавить сделку, — один из шести финансистов, с которыми Nvidia объединилась в августе, чтобы [мобилизовать более $500 млрд на ИИ-инфраструктуру](https://theinference.org/article/nvidia-prices-its-gpus-at-ten-years-wall-street-lends-against-three); прежде он профинансировал закупку чипов для [xAI](https://theinference.org/markets/companies/xai) на $7 млрд [2].

Риск по вычислительным мощностям оседает на балансе SpaceX, за которым акционеры теперь выстраиваются в очередь. Даже денежная подушка в $100 млрд уже расписана: еще два квартала капитальных расходов на уровне, заданном Джонсеном, обойдутся примерно в $37 млрд, а впереди — [до $8,5 млрд за спектр EchoStar в 2027 году](https://www.msn.com/en-us/news/other/spacex-reportedly-wants-to-borrow-40-billion-for-nvidia-chips-despite-a-100-billion-cash-pile/ar-AA2dMDrG) [5]. Чипы продадутся в любом случае — долг останется дома.

## Ожидание вердикта: октябрьские счета

Счетчик Alphabet стартует в этом месяце — вместе с $6,7 млрд контрактной выручки от облачных услуг, которая прямо сейчас начинает набирать обороты [1][4]. Денежный поток ближайших двух кварталов покажет, стоит ли за тезисом об окупаемости арифметика или благое пожелание. А под всем этим — рейтинг: сегодня BBB, и если он уйдет, будут переоценены все цифры, названные выше [3].

## Takeaway

Рекордные 194 базисных пункта стоимости страховки от дефолта означают, что рынок берет на себя риск $40-миллиардного займа SpaceX на чипы раньше, чем обещание финдиректора Брета Джонсена об окупаемости за год пройдет проверку октябрьскими счетами Alphabet.

## Sources

1. [Yahoo Finance (TIKR), "SpaceX Is 'Getting Riskier by the Minute' as Its 50-Year Bonds Slip to 85 Cents", 10 October 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/spacex-getting-riskier-minute-50-180725034.html)
2. [Quartz via Yahoo Finance, "SpaceX seeks $40 billion in debt financing for Nvidia AI chips", 7 October 2026](https://finance.yahoo.com/technology/ai/articles/spacex-seeks-40-billion-debt-114434062.html)
3. [Benzinga via MSN, "Elon Musk is betting $40 billion on Nvidia chips as SPCX credit default swaps hit record high", 8 October 2026](https://www.msn.com/en-us/news/other/elon-musk-is-betting-40-billion-on-nvidia-chips-spacex-investors-arent-so-sure-as-spcx-credit-default-swaps-hit-record-high-report/ar-AA2dPsh6)
4. [CNBC, "Google to pay SpaceX $920 million a month for compute capacity at xAI data centers", 5 June 2026](https://www.cnbc.com/2026/06/05/google-to-pay-spacex-920-million-a-month-for-xai-compute-capacity.html)
5. [The Motley Fool via MSN, "SpaceX reportedly wants to borrow $40 billion for Nvidia chips despite a $100 billion cash pile", 8 October 2026](https://www.msn.com/en-us/news/other/spacex-reportedly-wants-to-borrow-40-billion-for-nvidia-chips-despite-a-100-billion-cash-pile/ar-AA2dMDrG)
6. [Crypto Briefing, "SpaceX signs new AI computing deal as CFO confirms $100B annual recurring revenue on track", 11 September 2026](https://cryptobriefing.com/spacex-ai-computing-deal-100b-arr/)
7. [TheStreet via Yahoo Finance, "AT&T CEO holds firm stance on Elon Musk's SpaceX phone strategy", 10 October 2026](https://finance.yahoo.com/technology/articles/t-ceo-holds-firm-stance-210300319.html)
8. [SpaceX quarterly figures from its SEC filings, retrieved 10 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001181412)
9. [GuruFocus via Yahoo Finance, "SpaceX Stock Rises Again. Goldman Sachs Hikes Price Target on AI Surge", 6 October 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/spacex-stock-rises-again-goldman-182636389.html)


---

SpaceX хочет еще $40 млрд на чипы Nvidia, пока страховка от дефолта бьет рекорд — 194 базисных пункта — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/spacex-wants-40-billion-more-for-nvidia-chips-as-its-default-insurance-hits-a-record-194-basis-points/ru