--- title: "Strategy kaufte in der vergangenen Woche keinen Bitcoin – 205 Millionen Dollar flossen in die eigenen Vorzugsaktien, für Coins bleiben 242,4 Millionen Dollar" description: "Die Vorzugsaktie STRC, die die Finanzierung der Bitcoin-Käufe von Strategy übernehmen soll, wird seit Mai nicht mehr ausgegeben – der Kurs war unter den Nennwert von 100 Dollar gerutscht. Der Cash-Pool, aus dem das Unternehmen seine Coins kauft, ist auf 242,4 Millionen Dollar geschrumpft. Der eine Test für den Neustart ist der Pari-Kurs; der andere ist MSCI mit der Streichliste vom 11. November." publisher: "The Inference" section: "Economy" published: 2026-10-26T17:24:56.469Z modified: 2026-10-26T17:24:56.469Z canonical: https://theinference.org/article/strategy-bought-no-bitcoin-last-week-spent-205-million-on-its-preferred-leaving-242-4-million-for-coins/de language: de keywords: "Bitcoin, Crypto, Index Funds, ETFs, Treasury Companies" --- # Strategy kaufte in der vergangenen Woche keinen Bitcoin – 205 Millionen Dollar flossen in die eigenen Vorzugsaktien, für Coins bleiben 242,4 Millionen Dollar > Die Vorzugsaktie STRC, die die Finanzierung der Bitcoin-Käufe von Strategy übernehmen soll, wird seit Mai nicht mehr ausgegeben – der Kurs war unter den Nennwert von 100 Dollar gerutscht. Der Cash-Pool, aus dem das Unternehmen seine Coins kauft, ist auf 242,4 Millionen Dollar geschrumpft. Der eine Test für den Neustart ist der Pari-Kurs; der andere ist MSCI mit der Streichliste vom 11. November. ## Erste Woche ohne jeden Kauf seit Mitte September [Strategy](https://theinference.org/markets/companies/microstrategy), das an der Nasdaq notierte Unternehmen mit 848.517 Bitcoin im Bestand, hat vor Handelsbeginn am Montag [seine wöchentliche 8-K-Meldung](https://cointelegraph.com/news/strategy-skips-btc-buy-205-million-strc-buyback) eingereicht – das SEC-Formular, über das das Unternehmen seine Käufe offenzulegen hat. Die Kaufspalte blieb leer: Vom 19. bis 25. Oktober wurde weder ein Coin gekauft noch verkauft, und auch über das At-the-Market-Programm, den Kanal für die Platzierung neuer Aktien am Markt, wurde kein Papier abgesetzt [1][3]. Es war die erste Woche ganz ohne Käufe seit Mitte September [1]. Bewegung zeigte nur eine Position: 204,9 Millionen Dollar für den Rückkauf von 2,07 Millionen STRC-Aktien, der variabel verzinsten Vorzugsaktie des Konzerns. Bezahlt wurde aus dem USD-Cash-Pool, aus dem Strategy sonst seine Coins kauft [1][3]. Dieser schrumpfte binnen einer Woche von 447,3 Millionen auf 242,4 Millionen Dollar [1][3], und die MSTR-Aktie gab im vorbörslichen Handel um 2,2 Prozent nach [3]. ## Die Maschine steht an beiden Enden gleichzeitig still Jahrelang hat Strategy Aktien und Anleihen verkauft und vom Erlös Coins gekauft [4]. In der vergangenen Woche lief keines von beidem. STRC ist so konstruiert, dass der Kurs in der Nähe des Nennwerts von 100 Dollar bleibt; jede neue Aktie verbrieft einen dividendenberechtigten Anspruch in Höhe von 100 Dollar. Wer darunter verkauft, nimmt weniger Geld ein, als die Verpflichtung wert ist, die er damit eingeht – also werden seit Ende Mai, als der Kurs unter Pari fiel, keine neuen Papiere mehr ausgegeben [1][4]. Im vorbörslichen Handel am Montag notierte STRC bei 99,35 Dollar [3]. Der größte Bitcoin-Käufer unter den Unternehmen ist inzwischen sein eigener bester Kunde: Seit dem 1. Oktober flossen 664 Millionen Dollar in Rückkäufe von Vorzugsaktien, dem stehen 72,3 Millionen Dollar an Bitcoin-Käufen gegenüber [3]. Das Rückkaufprogramm ist mit 3 Milliarden Dollar dotiert, übrig sind 956,8 Millionen Dollar [1][5]. Vorstandschef [Phong Le](https://theinference.org/markets/people/phong-le) hatte im Juli gesagt, die Käufe würden auslaufen, je näher STRC an Pari heranrücke; die jüngsten Rückkäufe beliefen sich im Schnitt auf 99,60 Dollar [5]. ## Die Zeche zahlt der Stammaktionär Den Preis zahlt der Stammaktionär: Der Pool, der laut seinem Modell Coins kaufen soll, tilgt stattdessen Vorzugsansprüche – während Bitcoin bei rund 79.200 Dollar notiert, über den durchschnittlichen Anschaffungskosten von 75.446 Dollar je Coin, aber unter den 82.900 Dollar des letzten Kaufs [2]. *Chart: **Der Bitcoin-Kaufpool von Strategy ist seit August um 85 Prozent geschrumpft** Säulendiagramm des USD-Cash-Pools von Strategy: 1.610 Millionen Dollar am 30. August, 833,4 Millionen Dollar am 4. Oktober, 447,3 Millionen Dollar am 18. Oktober und 242,4 Millionen Dollar am 25. Oktober 2026 – ein Rückgang um rund 85 Prozent.* *Der USD-Cash-Pool, das frei verfügbare Budget, das Strategy für Bitcoin-Käufe oder Rückkäufe von Vorzugsaktien einsetzen kann, zu Stichtagen aus den wöchentlichen 8-K-Meldungen. Nicht enthalten ist die USD-Reserve von 4,83 Milliarden Dollar, die für Vorzugsdividenden und Fremdkapitalzinsen reserviert ist. [1][3][5][10]* ## Weniger Papier, mehr Bitcoin je Aktie Der Rückkauf tilgt 100 Dollar Nennwert für weniger Geld – das erhöht den Bitcoin-Bestand je Stammaktie netto [4]. Strategy hat einen Gewinn von 20,91 Milliarden Dollar an seinen Coins für das dritte Quartal bereits vorab gemeldet, eine ungeprüfte Schätzung des Managements aus [seiner Meldung vom 5. Oktober](https://financefeeds.com/strategy-estimates-a-20-91-billion-q3-bitcoin-gain-and-adds-334-btc-to-reach-848000/) [10]. ## Die Nachfrage der Unternehmen ist nicht verschwunden Strive, das Treasury-Unternehmen unter Vorstandschef Matt Cole, hat [6.182 Coins für 511 Millionen Dollar gekauft](https://www.theblock.co/news/business/2026-10-26-strive-closes-in-second-largest-corporate-bitcoin-treasury-511-million-purchase-431729) – in derselben Woche, in der Strategy aussetzte – und hält selbst 505.000 STRC-Aktien [9]. ## Ein Kurs entscheidet über den Neustart Auch die Nachfrage von außen wird dünner: [Spot-Bitcoin-ETFs verzeichneten am Donnerstag Abflüsse von 635,6 Millionen Dollar](https://decrypt.co/381700/bitcoin-etfs-bleed-october-turns-red-again), die höchsten seit Juni [2][7]. Über die Umstellung der STRC-Dividenden auf tägliche Ausschüttungen stimmen die Aktionäre am 28. Oktober ab, [am 29. Oktober kommen die Quartalszahlen – parallel zu denen von Coinbase](https://theinference.org/article/coinbase-reports-q3-on-october-29-with-its-desk-pricing-an-80-december-hike-and-liquidity-down-13-billion), und am Freitag verfallen Optionen im Wert von 10,9 Milliarden Dollar; der Max Pain, also der Kurs, bei dem die meisten Optionen wertlos auslaufen, liegt bei 78.000 Dollar [2][8]. *Chart: **Bitcoin notiert zwischen Strategys Einstand und dem letzten Kaufkurs** Balkendiagramm mit drei Bitcoin-Kursniveaus: die 82.900 Dollar von Strategys letzter Kauforder, der Spotpreis von 79.200 Dollar und die durchschnittlichen Anschaffungskosten von 75.446 Dollar für die Coins; eine Linie kennzeichnet den Max Pain von 78.000 Dollar bei den Optionen.* *Dollar je Bitcoin: der Kurs von Strategys letzter wöchentlicher Kauforder und die durchschnittlichen Kosten ihrer 848.517 Coins, jeweils gegen den Spotpreis vom 26. Oktober. Die markierte Linie entspricht dem Max Pain von 78.000 Dollar beim Verfall der Optionen im Wert von 10,9 Milliarden Dollar am Freitag. [2][3]* ## Der 11. November bringt den zweiten Test Weiter geht es am 11. November: Dann nennt der Indexanbieter [MSCI](https://theinference.org/markets/companies/msci) die Unternehmen, die nach [seiner neuen Regel gegen nicht operativ tätige Firmen](https://www.techi.com/msci-rule-strategy-index-removal-nov-30/) aus den Indizes gestrichen werden. Eine Streichung würde Fonds, die MSCI-Indizes nachbilden, zum Verkauf zwingen; die Regel hat der Aktie an einem Tag 9,6 Prozent gekostet [5][6]. Umstritten ist die Größenordnung: Strategy beziffert die an MSCI gebundenen Bestände auf rund 13 Millionen Aktien – um die 1,8 Milliarden Dollar und damit weniger als ein Tagesvolumen –, während JPMorgan von 2,8 Milliarden Dollar ausgeht [5][6]. Matthew Sigel von VanEck nennt die Rückkehr der STRC auf Pari den Test für einen Neustart [5]; die nächste 8-K-Meldung am Montag zeigt, wie er ausging. ## Takeaway Für Coin-Käufe stehen Strategy nur noch 242,4 Millionen Dollar zur Verfügung – genug für etwa eine Woche Rückkäufe von Vorzugsaktien im aktuellen Tempo. Seit STRC im Mai unter die Marke von 100 Dollar gerutscht ist, wurde keine neue STRC-Aktie ausgegeben. Die Bitcoin-Käufe laufen erst wieder an, wenn STRC zu Pari notiert; die zweite Uhr ist MSCI mit der Streichliste vom 11. November. ## Sources 1. [Yahoo Finance, "Strategy Sinks 2% as It Pauses Bitcoin Buying Amid 'Risk Off' Crypto Slide", 26 October 2026](https://finance.yahoo.com/markets/crypto/articles/strategy-sinks-2-pauses-bitcoin-151641545.html) 2. [Yahoo Finance (Coinspeaker), "Bitcoin Holds $79,200 Before the Fed, Coinbase Earnings and a $10.9B Expiry: Which Way Next?", 26 October 2026](https://finance.yahoo.com/markets/crypto/articles/bitcoin-holds-79-200-fed-133225031.html) 3. [Cointelegraph, "Strategy skips Bitcoin purchases, spends $205M on STRC buybacks", 26 October 2026](https://cointelegraph.com/news/strategy-skips-btc-buy-205-million-strc-buyback) 4. [Bitcoin Magazine, "Strategy (MSTR) Pauses Bitcoin Buying and Spends $205 Million on Preferred Stock", 26 October 2026](https://bitcoinmagazine.com/news/strategy-mstr-pauses-bitcoin-buying-205) 5. [CryptoSlate, "Strategy's discretionary cash falls 72% as buyback authorization rises to $3 billion", 19 October 2026](https://cryptoslate.com/strategys-discretionary-cash-falls-72-as-buyback-authorization-rises-to-3-billion/) 6. [TECHi, "MSCI's new rule could drop Strategy from its indexes on Nov. 30", 17 October 2026](https://www.techi.com/msci-rule-strategy-index-removal-nov-30/) 7. [Decrypt, "Bitcoin ETFs Bleed $636 Million as October Turns Red Again", 23 October 2026](https://decrypt.co/381700/bitcoin-etfs-bleed-october-turns-red-again) 8. [24/7 Wall St., "Strategy Booked an $8.3 Billion Bitcoin Loss Last Quarter. Could Q3 Show a Gain?", 25 October 2026](https://247wallst.com/investing/cryptocurrency/2026/10/25/strategy-booked-an-8-3-billion-bitcoin-loss-last-quarter-could-q3-show-a-gain/) 9. [The Block, "Strive closes in on second-largest corporate bitcoin treasury with $511 million purchase", 26 October 2026](https://www.theblock.co/news/business/2026-10-26-strive-closes-in-second-largest-corporate-bitcoin-treasury-511-million-purchase-431729) 10. [FinanceFeeds, "Strategy Estimates a $20.91 Billion Q3 Bitcoin Gain and Adds 334 BTC to Reach 848,000", 6 October 2026](https://financefeeds.com/strategy-estimates-a-20-91-billion-q3-bitcoin-gain-and-adds-334-btc-to-reach-848000/) --- Strategy kaufte in der vergangenen Woche keinen Bitcoin – 205 Millionen Dollar flossen in die eigenen Vorzugsaktien, für Coins bleiben 242,4 Millionen Dollar — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/strategy-bought-no-bitcoin-last-week-spent-205-million-on-its-preferred-leaving-242-4-million-for-coins/de