--- title: "스트래티지, 지난주 비트코인 '무매수'…우선주 매입에 2억500만달러 쓰고 코인 살 돈은 2억4240만달러뿐" description: "비트코인 매수 자금 조달을 떠맡기로 한 우선주 STRC는 5월 액면가(100달러)를 밑돈 뒤 신규 발행이 끊겼다. 회사의 코인 매수를 뒷받침하던 현금 풀도 2억4240만달러까지 줄었다. 매수 재개를 가늠할 첫 시금석은 액면가 회복, 또 하나는 다음달 11일 MSCI 지수 제외 명단이다." publisher: "The Inference" section: "Economy" published: 2026-10-26T17:24:56.469Z modified: 2026-10-26T17:24:56.469Z canonical: https://theinference.org/article/strategy-bought-no-bitcoin-last-week-spent-205-million-on-its-preferred-leaving-242-4-million-for-coins/ko language: ko keywords: "Bitcoin, Crypto, Index Funds, ETFs, Treasury Companies" --- # 스트래티지, 지난주 비트코인 '무매수'…우선주 매입에 2억500만달러 쓰고 코인 살 돈은 2억4240만달러뿐 > 비트코인 매수 자금 조달을 떠맡기로 한 우선주 STRC는 5월 액면가(100달러)를 밑돈 뒤 신규 발행이 끊겼다. 회사의 코인 매수를 뒷받침하던 현금 풀도 2억4240만달러까지 줄었다. 매수 재개를 가늠할 첫 시금석은 액면가 회복, 또 하나는 다음달 11일 MSCI 지수 제외 명단이다. ## 9월 중순 이후 첫 '무매수' 주 비트코인 84만8517개를 보유한 나스닥 상장사 [스트래티지](https://theinference.org/markets/companies/microstrategy)(구 마이크로스트래티지)는 월요일 장 개시 전 [주간 8-K 보고서](https://cointelegraph.com/news/strategy-skips-btc-buy-205-million-strc-buyback)를 제출했다. 8-K는 매수 내역이 실리는 미국 증권거래위원회(SEC) 공시 서식이다. 이번 보고서의 매수 칸은 비어 있었다. 10월 19일부터 25일까지 산 코인도 판 코인도 없었고, 신주를 시장에 파는 통로인 ATM(장내 수시판매) 방식으로도 주식을 팔지 않았다 [1][3]. 매수 실적이 없었던 주는 9월 중순 이후 처음이다 [1]. 이번 공시에서 숫자가 움직인 항목은 하나뿐이었다. 변동금리 우선주인 STRC 207만 주를 되사들이는 데 2억490만달러가 들었고, 재원은 평소 코인을 사 왔던 자금풀 'USD캐시'(USD Cash)였다 [1][3]. 이 풀은 일주일 만에 4억4730만달러에서 2억4240만달러로 줄었고 [1][3], MSTR 주가는 장전 거래에서 2.2% 하락했다 [3]. ## 순환 장치, 양쪽 끝이 한꺼번에 멈춰 스트래티지는 수년간 주식과 채권을 팔아 그 대금으로 코인을 사 왔다 [4]. 지난주에는 이 장치가 앞뒤로 다 멎었다. STRC는 100달러 액면가 부근에서 거래되도록 설계된 상품이다. 신주 1주에는 배당을 받을 수 있는 100달러짜리 청구권이 딸려 나온다. 액면가 밑에서 한 주를 팔면 들어오는 현금보다 생기는 채무가 더 크다. 그래서 5월 말 액면가를 깬 뒤로는 STRC가 한 주도 발행되지 않았다 [1][4]. 월요일 장전 거래에서 STRC 가격은 99.35달러였다 [3]. 시장 최대의 기업 비트코인 매수자는 이제 자기 자신의 최고 고객이 됐다. 10월 1일 이후 우선주 되사들이기에 6억6400만달러를 쓴 반면 비트코인 매수는 7230만달러어치에 그쳤다 [3]. 매입 승인 규모는 30억달러로, 이 가운데 9억5680만달러가 남아 있다 [1][5]. [폰 리](https://theinference.org/markets/people/phong-le) 최고경영자(CEO)는 7월 STRC가 액면가에 가까워지면 매입이 줄어들 것이라고 밝혔다. 최근 되사들이기 평균 단가는 99.60달러였다 [5]. ## 계산서는 보통주 주주 몫 누가 대가를 치르는가. 보통주 주주다. 회사 모델상 코인을 사야 할 자금풀이 대신 우선주 청구권을 없애는 데 쓰이고 있기 때문이다. 이 와중에 비트코인 시세는 7만9200달러 안팎으로, 평균 매수단가(7만5446달러)보다 높지만 마지막 매수 단가(8만2900달러)보다는 낮다 [2]. *Chart: **스트래티지 비트코인 매수 자금, 8월 이후 85% 급감** 스트래티지의 USD캐시 규모를 보여주는 막대그래프. 8월 30일 16억1000만달러, 10월 4일 8억3340만달러, 10월 18일 4억4730만달러, 2026년 10월 25일 2억4240만달러로 약 85% 감소했다.* *주간 8-K 보고서 기준 시점별 USD캐시 규모다. USD캐시는 스트래티지가 비트코인 매수나 우선주 자기매입에 자유롭게 쓸 수 있는 재량 자금이다. 우선주 배당과 채무 이자에 배정된 48억3000만달러 규모 USD리저브는 제외한 수치다. [1][3][5][10]* ## 우선주는 줄고, 주당 비트코인은 늘고 우선주 자기매입은 액면가 100달러짜리 청구권을 그보다 싼 값에 없앤다. 그만큼 보통주 1주당 순 비트코인은 늘어난다 [4]. 스트래티지는 [10월 5일 공시](https://financefeeds.com/strategy-estimates-a-20-91-billion-q3-bitcoin-gain-and-adds-334-btc-to-reach-848000/)에서 보유 비트코인의 3분기 평가이익이 209억1000만달러에 이를 것이라고 미리 밝혔다. 감사를 거치지 않은 경영진 추정치다 [10]. ## 기업 매수세는 사라지지 않았다 스트래티지가 시장에서 빠져 있던 바로 그 주, 맷 콜(Matt Cole) 최고경영자(CEO)가 이끄는 트레저리 기업 스트라이브(Strive)는 [6182개의 코인을 5억1100만달러에 사들였다](https://www.theblock.co/news/business/2026-10-26-strive-closes-in-second-largest-corporate-bitcoin-treasury-511-million-purchase-431729). 스트라이브 자체도 STRC 50만5000주를 보유하고 있다 [9]. ## 재개를 가르는 하나의 가격 외부의 매수세도 엷어지고 있다. [비트코인 현물 ETF에서는 목요일 6억3560만달러가 빠져나갔다](https://decrypt.co/381700/bitcoin-etfs-bleed-october-turns-red-again). 6월 이래 최대 순유출이다 [2][7]. 주주들은 10월 28일 STRC 배당을 일 단위 지급으로 전환하는 안건을 표결에 붙인다. [실적 발표는 10월 29일, 코인베이스와 같은 날이다](https://theinference.org/article/coinbase-reports-q3-on-october-29-with-its-desk-pricing-an-80-december-hike-and-liquidity-down-13-billion). 금요일에는 109억달러어치 옵션이 만료된다. 가장 많은 옵션이 무가치로 끝나는 가격, 이른바 '맥스 페인(max pain)'은 7만8000달러다 [2][8]. *Chart: **비트코인, 평균 매수단가와 직전 매수가 사이** 세 가지 비트코인 가격 수준을 비교하는 막대 그래프. 직전 매수가 8만2900달러, 현물가격 7만9200달러, 보유 코인의 평균 매수단가 7만5446달러를 막대로 나타내고 옵션 맥스 페인 7만8000달러를 표시한 선을 함께 뒀다.* *비트코인당 가격(달러). 직전 주간 매수가격과 보유 84만8517비트코인의 평균 매수단가를 10월 26일 현물가격과 비교해 놓았다. 표시선은 금요일 만료되는 109억달러어치 옵션의 맥스 페인 7만8000달러다. [2][3]* ## 두 번째 시험대는 11월 11일 11월 11일에는 지수 운용사 [MSCI](https://theinference.org/markets/companies/msci)가 [영업활동이 없는 기업을 배제하는 새 규정](https://www.techi.com/msci-rule-strategy-index-removal-nov-30/)에 따라 지수에서 제외되는 기업 명단을 발표한다. 편출이 확정되면 MSCI 지수를 추종하는 펀드들은 매도할 수밖에 없다. 이 규정이 알려지며 주가는 하루 만에 9.6% 급락한 바 있다 [5][6]. 물량 규모를 두고는 이견이 갈린다. 스트래티지는 MSCI 연동 보유 물량을 약 1300만주, 약 18억달러어치로 하루 거래분에도 못 미치는 수준으로 본다. 반면 JP모건은 28억달러로 추산한다 [5][6]. 베넥의 매튜 시겔은 STRC가 액면가로 돌아오는 것이야말로 재개 여부를 가르는 시금석이라고 본다 [5]. 어느 쪽으로 돌아갔는지는 다음 주 월요일 8-K 보고서가 보여준다. ## Takeaway 스트래티지의 코인 매수용 현금은 2억4240만달러까지 줄었다. 지금 속도의 우선주 매입이면 약 1주일치다. STRC는 5월 100달러를 밑돈 이후 신규 발행이 전무하다. 비트코인 매수는 STRC가 액면가로 되돌아올 때만 재개된다. 또 하나의 시계는 다음달 11일 MSCI 제외 명단이다. ## Sources 1. [Yahoo Finance, "Strategy Sinks 2% as It Pauses Bitcoin Buying Amid 'Risk Off' Crypto Slide", 26 October 2026](https://finance.yahoo.com/markets/crypto/articles/strategy-sinks-2-pauses-bitcoin-151641545.html) 2. [Yahoo Finance (Coinspeaker), "Bitcoin Holds $79,200 Before the Fed, Coinbase Earnings and a $10.9B Expiry: Which Way Next?", 26 October 2026](https://finance.yahoo.com/markets/crypto/articles/bitcoin-holds-79-200-fed-133225031.html) 3. [Cointelegraph, "Strategy skips Bitcoin purchases, spends $205M on STRC buybacks", 26 October 2026](https://cointelegraph.com/news/strategy-skips-btc-buy-205-million-strc-buyback) 4. [Bitcoin Magazine, "Strategy (MSTR) Pauses Bitcoin Buying and Spends $205 Million on Preferred Stock", 26 October 2026](https://bitcoinmagazine.com/news/strategy-mstr-pauses-bitcoin-buying-205) 5. [CryptoSlate, "Strategy's discretionary cash falls 72% as buyback authorization rises to $3 billion", 19 October 2026](https://cryptoslate.com/strategys-discretionary-cash-falls-72-as-buyback-authorization-rises-to-3-billion/) 6. [TECHi, "MSCI's new rule could drop Strategy from its indexes on Nov. 30", 17 October 2026](https://www.techi.com/msci-rule-strategy-index-removal-nov-30/) 7. [Decrypt, "Bitcoin ETFs Bleed $636 Million as October Turns Red Again", 23 October 2026](https://decrypt.co/381700/bitcoin-etfs-bleed-october-turns-red-again) 8. [24/7 Wall St., "Strategy Booked an $8.3 Billion Bitcoin Loss Last Quarter. Could Q3 Show a Gain?", 25 October 2026](https://247wallst.com/investing/cryptocurrency/2026/10/25/strategy-booked-an-8-3-billion-bitcoin-loss-last-quarter-could-q3-show-a-gain/) 9. [The Block, "Strive closes in on second-largest corporate bitcoin treasury with $511 million purchase", 26 October 2026](https://www.theblock.co/news/business/2026-10-26-strive-closes-in-second-largest-corporate-bitcoin-treasury-511-million-purchase-431729) 10. [FinanceFeeds, "Strategy Estimates a $20.91 Billion Q3 Bitcoin Gain and Adds 334 BTC to Reach 848,000", 6 October 2026](https://financefeeds.com/strategy-estimates-a-20-91-billion-q3-bitcoin-gain-and-adds-334-btc-to-reach-848000/) --- 스트래티지, 지난주 비트코인 '무매수'…우선주 매입에 2억500만달러 쓰고 코인 살 돈은 2억4240만달러뿐 — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/strategy-bought-no-bitcoin-last-week-spent-205-million-on-its-preferred-leaving-242-4-million-for-coins/ko