--- title: "Strategy fica a semana passada sem comprar bitcoin, gasta US$ 205 milhões com sua preferencial e deixa US$ 242,4 milhões para moedas" description: "A STRC, a ação preferencial criada para assumir o financiamento das compras de bitcoin da Strategy, não é emitida desde maio, quando caiu abaixo do valor nominal de US$ 100, e a reserva de caixa que banca as compras de moedas da companhia caiu para US$ 242,4 milhões. O teste da retomada é o par; o outro é a lista de exclusão do índice da MSCI, em 11 de novembro." publisher: "The Inference" section: "Economy" published: 2026-10-26T17:24:56.469Z modified: 2026-10-26T17:24:56.469Z canonical: https://theinference.org/article/strategy-bought-no-bitcoin-last-week-spent-205-million-on-its-preferred-leaving-242-4-million-for-coins/pt language: pt keywords: "Bitcoin, Crypto, Index Funds, ETFs, Treasury Companies" --- # Strategy fica a semana passada sem comprar bitcoin, gasta US$ 205 milhões com sua preferencial e deixa US$ 242,4 milhões para moedas > A STRC, a ação preferencial criada para assumir o financiamento das compras de bitcoin da Strategy, não é emitida desde maio, quando caiu abaixo do valor nominal de US$ 100, e a reserva de caixa que banca as compras de moedas da companhia caiu para US$ 242,4 milhões. O teste da retomada é o par; o outro é a lista de exclusão do índice da MSCI, em 11 de novembro. ## A primeira semana em branco desde meados de setembro A [Strategy](https://theinference.org/markets/companies/microstrategy), companhia listada na Nasdaq que detém 848.517 bitcoins, [protocolou seu 8-K semanal](https://cointelegraph.com/news/strategy-skips-btc-buy-205-million-strc-buyback) — o formulário da SEC em que a companhia divulga suas compras — antes da abertura de segunda-feira com a coluna de compras vazia: nenhuma moeda comprada ou vendida de 19 a 25 de outubro, e nenhuma ação vendida pelo programa de emissões a mercado (ATM, na sigla em inglês), o canal que usa para colocar ações novas no mercado [1][3]. Foi a primeira semana em branco desde meados de setembro [1]. A única linha que se mexeu foi a dos US$ 204,9 milhões gastos na recompra de 2,07 milhões de ações da STRC, sua preferencial de taxa variável, paga com recursos da USD Cash — a reserva que normalmente compra as moedas [1][3]. A reserva caiu de US$ 447,3 milhões para US$ 242,4 milhões em uma semana [1][3], e o papel MSTR recuou 2,2% no pré-mercado [3]. ## As duas pontas da máquina param ao mesmo tempo Há anos a Strategy vende ações e títulos e usa os recursos para comprar moedas [4]. Na semana passada, nenhuma das pontas funcionou. A STRC foi desenhada para negociar perto do valor nominal de US$ 100, e cada ação nova carrega um direito de US$ 100 que rende dividendos; vendê-la abaixo disso levanta menos caixa do que a obrigação que cria — por isso, com a STRC abaixo do par desde o fim de maio, nenhuma foi emitida [1][4]. No pré-mercado de segunda-feira, era cotada a US$ 99,35 [3]. O maior comprador corporativo de bitcoin do mercado agora é o melhor cliente de si mesmo: US$ 664 milhões em recompras de preferenciais desde 1º de outubro, contra US$ 72,3 milhões em bitcoin [3]. A autorização é de US$ 3 bilhões, dos quais restam US$ 956,8 milhões [1][5]. O CEO [Phong Le](https://theinference.org/markets/people/phong-le) disse em julho que as compras perderiam ritmo à medida que a STRC se aproximasse do par; as últimas recompras tiveram preço médio de US$ 99,60 [5]. ## O acionista ordinário paga a conta E quem paga é o acionista ordinário: a reserva que, segundo o modelo, deveria comprar moedas está retirando de circulação direitos de preferencialistas, enquanto o bitcoin fica perto de US$ 79.200 — acima do custo médio de US$ 75.446, mas abaixo dos US$ 82.900 da última compra [2]. *Chart: **A reserva que a Strategy usa para comprar bitcoin caiu 85% desde agosto** Gráfico de colunas da reserva USD Cash da Strategy: US$ 1.610 milhões em 30 de agosto, US$ 833,4 milhões em 4 de outubro, US$ 447,3 milhões em 18 de outubro e US$ 242,4 milhões em 25 de outubro de 2026 — uma queda de cerca de 85%.* *A USD Cash, reserva discricionária que a Strategy pode usar para comprar bitcoin ou recomprar preferenciais, em recortes datados dos 8-Ks semanais. Ficam de fora os US$ 4,83 bilhões da USD Reserve, destinados a dividendos de preferenciais e juros da dívida. [1][3][5][10]* ## Menos papel, mais bitcoin por ação A recompra retira de circulação US$ 100 de valor nominal pagando menos do que isso — e isso aumenta o bitcoin líquido por ação ordinária [4]. A Strategy já antecipou um ganho de US$ 20,91 bilhões com suas moedas no terceiro trimestre, estimativa da administração ainda sem auditoria, apresentada [em seu informe de 5 de outubro](https://financefeeds.com/strategy-estimates-a-20-91-billion-q3-bitcoin-gain-and-adds-334-btc-to-reach-848000/) [10]. ## O comprador corporativo não sumiu A Strive, empresa de tesouraria de bitcoin comandada por seu presidente-executivo, Matt Cole, [comprou 6.182 moedas por US$ 511 milhões](https://www.theblock.co/news/business/2026-10-26-strive-closes-in-second-largest-corporate-bitcoin-treasury-511-million-purchase-431729) na mesma semana em que a Strategy ficou de fora — e ela própria mantém 505 mil ações da STRC [9]. ## Um preço decide a retomada A demanda externa também encolhe: os [ETFs de bitcoin à vista amargaram saídas de US$ 635,6 milhões na quinta-feira](https://decrypt.co/381700/bitcoin-etfs-bleed-october-turns-red-again), as maiores desde junho [2][7]. Os acionistas votam em 28 de outubro a mudança dos dividendos da STRC para pagamentos diários, os [resultados chegam em 29 de outubro, junto com os da Coinbase](https://theinference.org/article/coinbase-reports-q3-on-october-29-with-its-desk-pricing-an-80-december-hike-and-liquidity-down-13-billion), e US$ 10,9 bilhões em opções vencem na sexta-feira com o "max pain" — o preço em que o maior número de opções expira sem valor — em US$ 78 mil [2][8]. *Chart: **Bitcoin fica entre o custo médio da Strategy e sua última compra** Gráfico de barras comparando três preços do bitcoin: os US$ 82.900 da última compra da Strategy, o preço à vista de US$ 79.200 e o custo médio de suas moedas, de US$ 75.446, com uma linha marcando o max pain de US$ 78 mil das opções.* *Dólares por bitcoin: o preço da última compra semanal da Strategy e o custo médio de suas 848.517 moedas, diante do preço à vista de 26 de outubro. A linha marcada é o max pain de US$ 78 mil para o vencimento de US$ 10,9 bilhões em opções de sexta-feira. [2][3]* ## 11 de novembro traz o segundo teste Depois vem 11 de novembro, quando a [MSCI](https://theinference.org/markets/companies/msci), a provedora de índices, anuncia quais empresas serão removidas por sua [nova regra que barra empresas não operacionais](https://www.techi.com/msci-rule-strategy-index-removal-nov-30/): a saída obrigaria fundos que seguem seus índices a vender, e a regra já derrubou a ação em 9,6% em um único dia [5][6]. O tamanho é contestado: a Strategy contabiliza perto de 13 milhões de ações em posições ligadas à MSCI — cerca de US$ 1,8 bilhão, menos de um dia de negociação —, contra os US$ 2,8 bilhões estimados pelo JPMorgan [5][6]. Para Matthew Sigel, da VanEck, o teste da retomada é o retorno da STRC ao par [5]; o 8-K da próxima segunda-feira mostra para que lado pendeu. ## Takeaway O caixa da Strategy para moedas caiu para US$ 242,4 milhões, cerca de uma semana de recompra de preferenciais no ritmo atual, e nenhuma STRC nova foi emitida desde que o papel caiu abaixo de US$ 100, em maio. As compras de bitcoin só voltam quando a STRC negociar de novo ao par; a lista de exclusão da MSCI de 11 de novembro é o outro relógio. ## Sources 1. [Yahoo Finance, "Strategy Sinks 2% as It Pauses Bitcoin Buying Amid 'Risk Off' Crypto Slide", 26 October 2026](https://finance.yahoo.com/markets/crypto/articles/strategy-sinks-2-pauses-bitcoin-151641545.html) 2. [Yahoo Finance (Coinspeaker), "Bitcoin Holds $79,200 Before the Fed, Coinbase Earnings and a $10.9B Expiry: Which Way Next?", 26 October 2026](https://finance.yahoo.com/markets/crypto/articles/bitcoin-holds-79-200-fed-133225031.html) 3. [Cointelegraph, "Strategy skips Bitcoin purchases, spends $205M on STRC buybacks", 26 October 2026](https://cointelegraph.com/news/strategy-skips-btc-buy-205-million-strc-buyback) 4. [Bitcoin Magazine, "Strategy (MSTR) Pauses Bitcoin Buying and Spends $205 Million on Preferred Stock", 26 October 2026](https://bitcoinmagazine.com/news/strategy-mstr-pauses-bitcoin-buying-205) 5. [CryptoSlate, "Strategy's discretionary cash falls 72% as buyback authorization rises to $3 billion", 19 October 2026](https://cryptoslate.com/strategys-discretionary-cash-falls-72-as-buyback-authorization-rises-to-3-billion/) 6. [TECHi, "MSCI's new rule could drop Strategy from its indexes on Nov. 30", 17 October 2026](https://www.techi.com/msci-rule-strategy-index-removal-nov-30/) 7. [Decrypt, "Bitcoin ETFs Bleed $636 Million as October Turns Red Again", 23 October 2026](https://decrypt.co/381700/bitcoin-etfs-bleed-october-turns-red-again) 8. [24/7 Wall St., "Strategy Booked an $8.3 Billion Bitcoin Loss Last Quarter. Could Q3 Show a Gain?", 25 October 2026](https://247wallst.com/investing/cryptocurrency/2026/10/25/strategy-booked-an-8-3-billion-bitcoin-loss-last-quarter-could-q3-show-a-gain/) 9. [The Block, "Strive closes in on second-largest corporate bitcoin treasury with $511 million purchase", 26 October 2026](https://www.theblock.co/news/business/2026-10-26-strive-closes-in-second-largest-corporate-bitcoin-treasury-511-million-purchase-431729) 10. [FinanceFeeds, "Strategy Estimates a $20.91 Billion Q3 Bitcoin Gain and Adds 334 BTC to Reach 848,000", 6 October 2026](https://financefeeds.com/strategy-estimates-a-20-91-billion-q3-bitcoin-gain-and-adds-334-btc-to-reach-848000/) --- Strategy fica a semana passada sem comprar bitcoin, gasta US$ 205 milhões com sua preferencial e deixa US$ 242,4 milhões para moedas — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/strategy-bought-no-bitcoin-last-week-spent-205-million-on-its-preferred-leaving-242-4-million-for-coins/pt