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title: "Swift Current提起3.6亿美元诉讼：第一太阳能组件被指从未达到承诺功率"
description: "Swift Current Energy称，其以逾3.6亿美元从第一太阳能购入的240万块组件从未达到承诺功率，而一项秘密的工厂测试掩盖了这一差距。华尔街给出的平均目标价较股价高出近60%；本月的两个时间节点将检验哪种说法站得住脚。"
publisher: "The Inference"
section: "Energy"
published: 2026-10-17T13:18:38.193Z
modified: 2026-10-17T13:18:38.193Z
canonical: https://theinference.org/article/swift-current-s-360-million-lawsuit-says-first-solar-s-modules-never-made-their-promised-power/zh-CN
language: zh-CN
keywords: "First Solar, Solar, Litigation, Analyst Targets, Energy"
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# Swift Current提起3.6亿美元诉讼：第一太阳能组件被指从未达到承诺功率

> Swift Current Energy称，其以逾3.6亿美元从第一太阳能购入的240万块组件从未达到承诺功率，而一项秘密的工厂测试掩盖了这一差距。华尔街给出的平均目标价较股价高出近60%；本月的两个时间节点将检验哪种说法站得住脚。

[Swift Current Energy](https://swiftcurrentenergy.com/project/double-black-diamond-solar/)是一家总部位于波士顿的开发商，开发了密西西比河以东最大的太阳能项目。该公司[上月向纽约州法院起诉第一太阳能（First Solar）](https://pv-magazine-usa.com/2026/10/16/swift-current-alleges-widespread-module-defects-in-lawsuit-against-first-solar/)，称其以逾3.6亿美元在三个项目场址购入的240多万块组件从未达到承诺功率[1]。华尔街尚未对这一问题重新定价。[36位分析师仍维持“买入”共识评级，平均目标价273.80美元](https://www.marketscreener.com/news/barclays-adjusts-first-solar-price-target-to-259-from-279-ce785dd2de81fe23)，而上周五收盘价为172.64美元[2]。未来一个月内的两个日子，将把这两种叙事逼到同一个台面上。

## 诉状矛头直指功率标定方法本身

诉状点名了两处制造缺陷。第一处是Series 7组件玻璃的磨边缺陷——[第一太阳能](https://theinference.org/markets/companies/first-solar)已于2024年10月披露该缺陷，并为此计提5000万美元保修费用，这是公司已经承认的问题[1]。第二处是衬底（substrate）缺陷，源头可追溯至2021年的一次工艺变更，至今从未获得公开承认[1]。第一太阳能自行委托[Leidos](https://theinference.org/markets/companies/leidos) Engineering出具的一份报告发现，组件在现场运行一年后，平均功率损失约为8%[1]。而涉及面最广的一项指控走得更远：第一太阳能采用一项专有的预处理测试（preconditioning），只有在把组件置于高温、电压与辐照条件下“烘烤”八小时之后，才测量其输出功率；这一方法抬高了组件的标称功率，而购电协议（PPA）和容量电费的定价正以此为准[1]。

一批问题组件，可以化作一笔保修准备金。一套有偏差的功率标定方法，触及的却是公司定过价的每一份合同。

## 第一太阳能的回应至今停留在程序层面

该公司迄今最完整的公开立场是一封信函，而非正面反驳。2025年5月，第一太阳能在信中表示，系统层面的运行数据无法证明其保修条款下的索赔成立，并提出可将单个组件送实验室检测；Swift Current认为这一补救方案在商业上不可行，因为那意味着要运回超过150万块组件[1]。而保修索赔本身早在2024年12月就已提出[1]。

## 华尔街在给什么定价，组件背后又是谁

华尔街的共识手里也握着实打实的依据：[第一太阳能上一报告季度毛利率达到57%](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001274494)[4]；10月一开局，公司还主动出击，[就TOPCon专利起诉晶澳太阳能（JA Solar）和American Panel Solutions](https://theinference.org/article/first-solar-sues-ja-solar-and-corning-s-phoenix-plant-over-a-patent-china-s-patent-office-invalidated)[2]。在这批存在争议的组件背后，交易对手方早已实际承担着风险敞口。包括奥黑尔机场在内的芝加哥市政建筑，约70%的电力来自Swift Current的[Double Black Diamond光伏电站](https://swiftcurrentenergy.com/project/double-black-diamond-solar/)，谷歌也持有该项目的投资[3]。Swift Current表示，若发电量不足，无法向购电方履约、损失容量收入的正是它自己[1]。

*Chart: **共识握有实据：毛利率上季度触及57.3%高点** 折线图显示第一太阳能季度毛利率走势：2024年末降至37.5%，2026年二季度升至57.3%的峰值。*

*毛利率为占营收的百分比，按自然季度列示，数据来自第一太阳能向美国证券交易委员会（SEC）提交的文件。截至2026年6月那个季度的57.3%，为图中十个季度里的最高值。 [5]*

*Chart: **各家投行的具名目标价均远高于第一太阳能实际股价** 柱状图列出六家机构对第一太阳能的目标价，从Evercore ISI的218美元到摩根士丹利的326美元，全部高于2026年10月16日172.64美元的收盘价，并高低分布在36位分析师平均目标价273.80美元的两侧。*

*具名目标价来自MarketScreener汇总的MT Newswires报道，时间为2026年9月22日至10月14日；两条参考线分别是36位分析师的共识平均目标价和2026年10月16日的纳斯达克收盘价。 [2]*

## 两个日期将补上华尔街漏算的那笔账

这次的缺陷范围已超出当初5000万美元保修费用计提所覆盖的范畴，10月29日发布的财报必须据此核对保修准备金 [1] [2]。11月16日，曼哈顿商事法庭（Commercial Division）将就本案举行听证，主审法官安德鲁·博罗克（Andrew Borrok）届时要裁定的，是这项针对测试方法的指控究竟波及多广 [1]。这份共识评级的本质是一场押注：赌这件事最终只以利润表上一行科目收场。而如果针对预处理测试的指控坐实，损失就不再是一笔计提，而是标称功率这张标签本身。

## Takeaway

Swift Current的诉讼指控一处从未获公开承认的衬底缺陷，以及一项抬高标称功率的预处理测试；在毛利率高达57%、36位分析师维持“买入”评级的背景下，10月29日的财报与11月16日的听证会将决定：这块缺口究竟只是一笔准备金，还是铭牌上那个数字本身。

## Sources

1. [pv magazine USA, "Swift Current alleges widespread module defects in lawsuit against First Solar", 16 October 2026](https://pv-magazine-usa.com/2026/10/16/swift-current-alleges-widespread-module-defects-in-lawsuit-against-first-solar/)
2. [MarketScreener / MT Newswires, "Barclays Adjusts First Solar Price Target to $259 From $279", 14 October 2026](https://www.marketscreener.com/news/barclays-adjusts-first-solar-price-target-to-259-from-279-ce785dd2de81fe23)
3. [Swift Current Energy, Double Black Diamond Solar project page, accessed 17 October 2026](https://swiftcurrentenergy.com/project/double-black-diamond-solar/)
4. [First Solar quarterly figures from its SEC filings, retrieved 17 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001274494)
5. [First Solar, quarterly figures from its SEC filings, retrieved 17 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001274494)


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Swift Current提起3.6亿美元诉讼：第一太阳能组件被指从未达到承诺功率 — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/swift-current-s-360-million-lawsuit-says-first-solar-s-modules-never-made-their-promised-power/zh-CN