---
title: "مجلس إدارة «سينابتيكس» يعتبر عرض منافس سرّي «متفوقاً».. و«أون سيمي» ترد بـ123 دولاراً نقداً"
description: "يكشف ملف 1 أكتوبر أن «الطرف A»، دون ذكر اسمه، تغلّب رسمياً على عرض «أون سيمي» بالأسهم في يونيو، قبل أن تستعيد «أون سيمي» الصفقة نقداً بقيمة 5.7 مليار دولار. أما بيان التفويض (Proxy) الذي سيكشف سعر «الطرف A» فيتعين إيداعه بحلول 11 أكتوبر، ولم يُودع حتى الآن."
publisher: "The Inference"
section: "Deals"
published: 2026-10-10T01:27:31.575Z
modified: 2026-10-10T01:27:31.575Z
canonical: https://theinference.org/article/synaptics-board-ruled-a-secret-rival-s-bid-superior-onsemi-answered-with-123-in-cash/ar
language: ar
keywords: "M&A, Semiconductors, Synaptics, Onsemi"
---

# مجلس إدارة «سينابتيكس» يعتبر عرض منافس سرّي «متفوقاً».. و«أون سيمي» ترد بـ123 دولاراً نقداً

> يكشف ملف 1 أكتوبر أن «الطرف A»، دون ذكر اسمه، تغلّب رسمياً على عرض «أون سيمي» بالأسهم في يونيو، قبل أن تستعيد «أون سيمي» الصفقة نقداً بقيمة 5.7 مليار دولار. أما بيان التفويض (Proxy) الذي سيكشف سعر «الطرف A» فيتعين إيداعه بحلول 11 أكتوبر، ولم يُودع حتى الآن.

أهم جملة في استحواذ [«أون سيمي»](https://theinference.org/markets/companies/onsemi) على [«سينابتيكس»](https://theinference.org/markets/companies/synaptics) بقيمة 5.7 مليار دولار لا ترد في بيان صحفي، بل في ملف إيداع لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC). فبحسب [نموذج «8-كي» (8-K) المؤرخ في 1 أكتوبر 2026](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/817720/000114036126038301/ef20083029_8k.htm)، فقد قرر مجلس إدارة «سينابتيكس» بحسن نية أن عرضاً تقدم به منافس، ورد أول مرة في 2 سبتمبر ثم جرى تعديله بعد مشاورات، يشكل «عرضاً متفوقاً» (Superior Proposal) [1]. كانت «أون سيمي»، إذن، قد خسرت الصفقة على الورق.

واستعادت «أون سيمي» الصفقة لا برفع المقابل بل بتغيير طبيعته: [123 دولاراً للسهم نقداً](https://theinference.org/article/onsemi-pays-123-a-share-in-cash-to-keep-synaptics-away-from-a-nameless-rival)، بدلاً من [صفقة التبادل الكاملة بالأسهم الموقعة في 25 يونيو](https://www.theglobeandmail.com/investing/markets/stocks/ON/pressreleases/3007061/on-semiconductor-to-acquire-synaptics-in-all-stock-deal/)، أي بنحو 5.7 مليار دولار مقابل نحو 7 مليارات دولار في يونيو [1][2]. والمجلس نفسه، بعد دراسة الشروط المعدلة، وجد أن عرض «الطرف A» لم يعد متفوقاً، فأجاز الصفقة النقدية بإجماع الأصوات [1].

## اتفاقية يونيو انهارت وحدها

كانت الشروط الأصلية تقضي بمقابل قدره 1.350 سهم من «أون سيمي» عن كل سهم من «سينابتيكس»، من دون نطاق حماية (collar) يقي أيًّا من الطرفين، فبقي حملة أسهم «سينابتيكس» بنحو 12% من الشركة المدمجة، وتحمّلوا كل دولار من تراجع سهم «أون سيمي» [3][4]. وهبط سهم «أون سيمي» من 115.74 دولار عند إغلاق 24 يونيو إلى 80.78 دولار في 4 أغسطس، وتراجعت معه القيمة الضمنية للمقابل من 156.25 دولار إلى 109.05 دولار، وفق نشرة الاندماج [4].

لم يحتج «الطرف A» قط إلى تقديم عرض يتجاوز 156 دولاراً؛ فسهم «أون سيمي» نفسه تكفّل بذلك. العرض المطروح الآن بقيمة 123 دولاراً يقل 21% عن القيمة الضمنية في يونيو، ويزيد نحو 14 دولاراً عن مستوى أغسطس. أما المدير التنفيذي راهول باتيل فقد [سوّق هذا التحول بوصفه «يقيناً بالقيمة بعلاوة ملموسة قياساً بالقيمة الحالية»](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/onsemi-synaptics-announce-revised-merger-203400670.html) [2].

*Chart: **صفقة الأسهم ساوت 156 دولاراً في يونيو و109 دولارات في أغسطس.. و«أون سيمي» تدفع الآن 123 دولاراً نقداً** رسم بياني عمودي يقارن القيمة الضمنية لمقابل اندماج «سينابتيكس» عند 156.25 دولار في يونيو و109.05 دولار في أغسطس، مقابل العرض النقدي البالغ 123 دولاراً في أكتوبر*

*القيمة الضمنية للسهم وفق نسبة التبادل الثابتة البالغة 1.350 عند سعري إغلاق «أون سيمي» في 24 يونيو و4 أغسطس 2026، قياساً بالعرض النقدي البالغ 123 دولاراً للسهم والموقّع في 1 أكتوبر 2026. [1][4]*

## الفاتورة انتقلت إلى الميزانية العمومية لـ«أون سيمي»

أرضية سعرية ومخرجٌ نهائي حلّا محل الملكية المشتركة. فالشروط النقدية تدفع لحملة أسهم «سينابتيكس» مبلغاً ثابتاً وتُخرجهم من الصفقة، بينما يحتفظ مساهمو «أون سيمي» بكل أسهمهم ويرثون كامل مخاطر الدمج. ونحو نصف الثمن مقترض: تعهدت وحدة التمويل لدى [مورغان ستانلي](https://theinference.org/markets/companies/morgan-stanley) (Morgan Stanley Senior Funding) بتقديم قروض آجلة مضمونة بضمانات أولى تصل إلى 2.45 مليار دولار، ولا تحمل الصفقة شرطاً للتمويل، ما يجعل التزام إتمامها يقع على «أون سيمي» وحدها [4][8][5].

تتوقع الإدارة أن يبقى صافي نسبة الرفع المالي دون 2.0 مرة، وتعد الآن بزيادة فورية في الأرباح وفق المعايير غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً (non-GAAP)، في مقابل مهلة انتظار من 18 شهراً كانت شروط يونيو تتيحها [4][2][3]. وتقول الشركتان إن المتبقي يموَّل من النقد المتوفر لدى الشركة إضافة إلى التمويل الملتزم به [2][5]. وتكشف الإفصاحات أن الاقتراض تم بالفعل: [ارتفع النقد وإجمالي الديون كلاهما نحو 1.5 مليار دولار في الربع المنتهي في 3 يوليو 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001097864)، بعد ثمانية أيام من توقيع صفقة يونيو، ليبقى النقد عند 3.5 مليار دولار مقابل ديون إجمالية قدرها 4.5 مليار دولار [6].

*Chart: **ديون «أون سيمي» قفزت 1.5 مليار دولار في الربع السابق لتوقيع الصفقة النقدية** رسم بياني خطي يرصد النقد وإجمالي الديون لدى «أون سيمي» عبر ثمانية أرباع، ويُظهر ارتفاع كليهما نحو 1.5 مليار دولار في الربع الثاني من 2026*

*النقد المتوفر وإجمالي الديون في نهاية كل ربع، بمليارات الدولارات، وفق إفصاحات «أون سيمي» لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية؛ وقد انتهى الربع الثاني من 2026 في 3 يوليو 2026. [6]*

## بيان التفويض سيضع سعراً للسؤال المطروح

ابتهج المعسكران: أغلق سهم «سينابتيكس» جلسة 2 أكتوبر عند 121.06 دولار، مرتفعاً 14% وأقل من سعر الصفقة بـ1.94 دولار، فيما صعد سهم «أون سيمي» 6.9% في تداولات ما بعد الإغلاق [7][5]. والشركة المستهدفة في صفقة بقيمة 5.7 مليار دولار تحقق خسائر، إذ خسرت 12.65 دولار للسهم خلال آخر 12 شهراً [7].

تلتزم «سينابتيكس» بإيداع [بيان تفويض أولي لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) خلال عشرة أيام من التعديل، ولم يودع أي منها حتى 10 أكتوبر](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0000817720&type=PRE+14A&dateb=&owner=exclude&count=10) [8][9]. ويظل المعارضون من حملة الأسهم محتفظين بحقوق التقييم القضائي (appraisal rights) في ولاية ديلاوير، وموافقة مكافحة الاحتكار في الولايات المتحدة في المتناول بالفعل، فيما يُستهدف إتمام الصفقة في منتصف عام 2027 [1][2]. وتنتهي المهلة غداً، ويتوقع أن يحمل هذا البيان سعر «الطرف A»، وتسلسل الأحداث الذي يرويه مجلس الإدارة، وتحليل الإنصاف الذي يفسر لماذا وضع سعر 123 دولاراً للسهم حداً لهذا السباق.

## Takeaway

اعتبر مجلس إدارة «سينابتيكس» عرض المنافس السري متفوقاً حتى حوّلت «أون سيمي» صفقة الأسهم المبرمة في يونيو إلى عرض نقدي بـ123 دولاراً للسهم؛ وبيان التفويض المستحق في 11 أكتوبر، وغير المودع حتى 10 أكتوبر، من المفترض أن يكشف سعر «الطرف A».

## Sources

1. [Synaptics Incorporated, Form 8-K (items 1.01, 7.01, 9.01), filed 1 October 2026, SEC EDGAR](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/817720/000114036126038301/ef20083029_8k.htm)
2. [onsemi and Synaptics joint press release, "onsemi and Synaptics Announce Revised Merger Agreement," 1 October 2026, GlobeNewswire via Yahoo Finance](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/onsemi-synaptics-announce-revised-merger-203400670.html)
3. [TipRanks via The Globe and Mail, "ON Semiconductor to Acquire Synaptics in All-Stock Deal," 26 June 2026](https://www.theglobeandmail.com/investing/markets/stocks/ON/pressreleases/3007061/on-semiconductor-to-acquire-synaptics-in-all-stock-deal/)
4. [remio, "Onsemi Synaptics Acquisition Turns to Cash After the Original Deal Lost Value," October 2026](https://www.remio.ai/post/onsemi-synaptics-acquisition-turns-to-cash-after-the-original-deal-lost-value)
5. [Quartz via Yahoo Finance, "onsemi revises Synaptics acquisition to all-cash $5.7B deal," 2 October 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/onsemi-revises-synaptics-acquisition-cash-111712324.html)
6. [onsemi, quarterly cash and debt figures from its SEC filings, retrieved 10 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001097864)
7. [GuruFocus News, "Synaptics (SYNA) Shares Surge 14% on Merger Announcement with onsemi," 2 October 2026](https://www.gurufocus.com/news/9108433/synaptics-syna-shares-surge-14-on-merger-announcement-with-onsemi)
8. [Kalkine Media, "ON Semiconductor Updates Synaptics Acquisition to $123 Per Share All-Cash Offer," 1 October 2026](https://kalkinemedia.com/us/news/announcements/on-semiconductor-updates-synaptics-acquisition-to-123-per-share-all-cash-offer)
9. [SEC EDGAR, Synaptics Incorporated PRE 14A filing history, retrieved 10 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0000817720&type=PRE+14A&dateb=&owner=exclude&count=10)


---

مجلس إدارة «سينابتيكس» يعتبر عرض منافس سرّي «متفوقاً».. و«أون سيمي» ترد بـ123 دولاراً نقداً — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/synaptics-board-ruled-a-secret-rival-s-bid-superior-onsemi-answered-with-123-in-cash/ar