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title: "TeraWulf double sa puissance souscrite dans le Kentucky, à 1 GW, avec 100 millions de dollars de crédits sur facture — mais rien n'a encore été déposé"
description: "La promesse repose sur un développeur qui a consacré 855 millions de dollars à ses chantiers au dernier trimestre, contre 44,8 millions de dollars de chiffre d'affaires. Quant à la décennie de crédits d'hiver, elle n'atteindra pas une boîte aux lettres du Kentucky avant 2029."
publisher: "The Inference"
section: "Power"
published: 2026-10-14T20:45:09.089Z
modified: 2026-10-14T20:45:09.089Z
canonical: https://theinference.org/article/terawulf-doubles-its-kentucky-power-draw-to-1-gw-with-100-million-in-bill-credits-none-of-it-filed-yet/fr
language: fr
keywords: "Data Centers, Utilities, Kentucky, TeraWulf, Regulation, Debt"
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# TeraWulf double sa puissance souscrite dans le Kentucky, à 1 GW, avec 100 millions de dollars de crédits sur facture — mais rien n'a encore été déposé

> La promesse repose sur un développeur qui a consacré 855 millions de dollars à ses chantiers au dernier trimestre, contre 44,8 millions de dollars de chiffre d'affaires. Quant à la décennie de crédits d'hiver, elle n'atteindra pas une boîte aux lettres du Kentucky avant 2029.

## Une ristourne hivernale de 25 dollars, datée de 2029

Le 5 octobre 2026, Kentucky Power et [TeraWulf](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001083301) (Nasdaq : WULF) ont [finalisé un contrat amendé](https://finance.yahoo.com/energy/articles/kentucky-power-terawulf-finalize-expanded-122200627.html) : la puissance souscrite par le développeur sur son campus de Muskie, à Grayson (Kentucky), double, passant de 500 mégawatts à 1 gigawatt, et la deuxième tranche de 500 mégawatts est avancée de 2030 à 2029 [1]. TeraWulf, ancien mineur de bitcoins devenu constructeur de centres de données, s'est aussi engagé à régler les coûts de financement estimés de la future centrale à gaz Big Sandy de 760 mégawatts du distributeur ; la facture de construction, elle, reste à la charge de Kentucky Power, filiale d'American Electric Power [1][2].

Dans le paquet : une décennie de crédits d'hiver sur les factures des quelque 163 000 clients du distributeur, répartis dans 20 comtés de l'est du Kentucky. Cent millions de dollars financés par TeraWulf, soit environ 25 dollars par mois pour un foyer type pendant la saison de chauffe — à partir de 2029 [1].

## Un client de la taille du territoire entier

[Aucun locataire n'a été nommé](https://theinference.org/article/the-gigawatt-meant-to-cut-kentucky-power-bills-still-has-no-announced-tenant) pour le site de 285 acres de la zone industrielle EastPark, acquis en mai, où TeraWulf chiffre entre 4,0 et 4,5 milliards de dollars les investissements dans l'aménagement du site et ses premières salles de données [3][4]. La directrice du développement de Kentucky Power, Amanda Clark, ramène l'enjeu à l'échelle des ménages : le campus « équivaut pour l'essentiel à l'ensemble de nos autres clients », et sans nouvelle charge, le distributeur aurait besoin de 175 000 nouveaux foyers pour stabiliser ses tarifs [5].

## Rien de déposé, et une arithmétique serrée

Les protections qui entourent la promesse resteront inconnues jusqu'à ce que Kentucky Power [dépose le contrat auprès de la Commission des services publics de l'État](https://www.environmentenergyleader.com/stories/kentucky-power-terawulf-deal-adds-100m-in-bill-credits,143202), dans le courant de l'année [1][2]. Ce qui est d'ores et déjà fixé, c'est le plancher : une décision rendue en mars 2025 par la commission pour les charges supérieures à 150 mégawatts impose un contrat initial de 20 ans, des factures minimales sur 90 % de la demande contractée et des garanties équivalant à 24 fois la plus élevée des factures mensuelles hors combustible [2].

Le chiffre de 25 dollars mérite vérification : étalé sur les cinq mois de l'hiver, il totaliserait environ 1 250 dollars par foyer sur dix ans — environ 200 millions de dollars au total pour 163 000 foyers [1], deux fois l'engagement. Le communiqué ne dit jamais combien de mois d'hiver les 100 millions de dollars couvrent, et c'est la première question à laquelle devra répondre le contrat, pas encore déposé.

Plusieurs municipalités du Kentucky ont suspendu, par moratoire, l'implantation de centres de données, et un décret du gouverneur Andy Beshear sur le développement de ces projets interdit aux distributeurs d'électricité d'augmenter leurs tarifs pour les financer [5][6].

## Le chantier va plus vite que l'activité

TeraWulf a réalisé un chiffre d'affaires de 44,8 millions de dollars au dernier trimestre, en repli de 6 % sur un an, et [affiché une perte de 1,94 dollar par action](https://www.marketbeat.com/instant-alerts/analyst-terawulf-nasdaq-wulf-stock-rating-upgraded-by-td-cowen-2026-10-14/), contre une perte attendue de 24 cents, avec un ratio dette/fonds propres de 27,25 [7].

Les dépenses d'investissement ont atteint 855 millions de dollars sur le même trimestre, soit environ dix-neuf dollars de construction pour un dollar de chiffre d'affaires — sur une dette passée d'environ un demi-milliard de dollars fin 2024 à 5,2 milliards [8]. 3,5 milliards de dollars supplémentaires sont prévus, financés par le premier crédit levier du groupe et des obligations à haut rendement, avec [Morgan Stanley](https://theinference.org/markets/companies/morgan-stanley) comme chef de file, a expliqué à Bloomberg le directeur financier, Patrick Fleury [9].

*Chart: **La dette de TeraWulf est passée d'un demi-milliard à 5,2 milliards de dollars en six trimestres** Graphique en courbes de la dette totale de TeraWulf par trimestre, du quatrième trimestre 2024 au deuxième trimestre 2026, en hausse d'environ 0,49 milliard de dollars à 5,2 milliards.*

*Dette totale en milliards de dollars américains, d'après les dépôts de TeraWulf auprès de la SEC, du quatrième trimestre 2024 au deuxième trimestre 2026. La série démarre après une rupture dans les chiffres publiés autour du troisième trimestre 2024. [14]*

Le titre a [reculé de 5 % le jour de l'annonce](https://247wallst.com/investing/2026/10/05/terawulf-slides-5-despite-doubling-muskie-power-contract-to-1-gigawatt-core-scientific-drops-3-riot-eases/) et a continué de baisser depuis, s'échangeant vers 12,98 dollars le 13 octobre — largement moins de la moitié de son plus haut sur cinquante-deux semaines, établi à 29,84 dollars [10][11]. TD Cowen est malgré tout passée du côté des optimistes cette semaine : selon StreetInsider, le cabinet a [lancé sa couverture avec une recommandation « achat »](https://www.streetinsider.com/Hot+New+Coverage/TD+Cowen+Starts+Terawulf+Inc.+%28WULF%29+at+Buy/27173450.html), tandis que MarketBeat, citant Zacks, présente la note publiée lundi comme un relèvement en « achat renforcé », pour un objectif de consensus de 32,86 dollars [12][7].

*Chart: **Les investissements trimestriels de TeraWulf représentent désormais environ dix-neuf fois son chiffre d'affaires** Graphique en courbes du chiffre d'affaires et des dépenses d'investissement trimestriels de TeraWulf, du troisième trimestre 2024 au deuxième trimestre 2026 : les investissements grimpent à 0,86 milliard de dollars tandis que le chiffre d'affaires reste à plat autour de 0,045 milliard.*

*Chiffre d'affaires trimestriel et dépenses d'investissement en milliards de dollars américains, d'après les dépôts de TeraWulf auprès de la SEC, du troisième trimestre 2024 au deuxième trimestre 2026. [8]*

## Le scénario haussier a un précédent : Justified

L'autre campus de TeraWulf au Kentucky raconte une autre histoire. Le site de Justified, une ancienne usine d'aluminium à Hawesville, est arrivé déjà alimenté en électricité, avec un poste électrique et environ 482 mégawatts de capacité de transport d'électricité déjà en place, et la société d'IA [Anthropic](https://theinference.org/markets/companies/anthropic) y loue environ 401 mégawatts dans le cadre d'un contrat de vingt ans d'une valeur d'environ 19 milliards de dollars [3][11]. [La commission a approuvé ce contrat en août](https://markets.businessinsider.com/news/stocks/terawulf-expands-contracted-power-capacity-at-its-muskie-data-campus-to-1-gw-1036596868), jugeant qu'il protégeait les clients existants [6].

Muskie, elle, part de zéro en matière d'acheminement de l'électricité : le campus exige un nouveau poste électrique Venator de 765 kilovolts et environ 8,5 miles (13,7 kilomètres) de lignes de transport nouvelles avant que le moindre serveur ne soit monté en baie [3][13]. La société sœur Indiana Michigan Power baisse de 5 % ses tarifs résidentiels de base, portée par sa propre croissance des grandes charges — c'est cette issue que Kentucky Power vend [5].

## Les dates qui décideront de tout

La demande d'autorisation du poste électrique parviendra à la commission ce mois-ci, celle des lignes de transport début 2027, pour une décision attendue au printemps 2027 et une mise en service visée en octobre 2028 [13]. Les riverains examineront les tracés des lignes lors d'une [réunion publique le 15 octobre à Catlettsburg](https://www.yahoo.com/news/articles/ky-power-open-house-muskie-204600019.html), avec des observations à remettre au plus tard le 29 octobre [13]. Le dépôt du contrat suivra avant la fin de l'année [1].

Les résultats du troisième trimestre seront publiés le 6 novembre [11]. Entre aujourd'hui et l'arrivée du moindre crédit dans une boîte aux lettres, en 2029, tout passera par Frankfort, la capitale de l'État où siège la Commission des services publics.

## Takeaway

Kentucky Power et TeraWulf ont signé un contrat porté au double, à 1 gigawatt, assorti de 100 millions de dollars de crédits sur facture pour 2029. Mais aucune des protections n'a encore été déposée, et le bilan du développeur (5,2 milliards de dollars de dette contre 44,8 millions de dollars de chiffre d'affaires trimestriel) montre que la promesse repose sur de l'argent pas encore gagné.

## Sources

1. [Kentucky Power via PR Newswire, Yahoo Finance, "Kentucky Power, TeraWulf Finalize Expanded Agreement Providing for $100 Million in Customer Benefits," 5 October 2026](https://finance.yahoo.com/energy/articles/kentucky-power-terawulf-finalize-expanded-122200627.html)
2. [Environment+Energy Leader, "Kentucky Power TeraWulf Deal Adds $100M in Bill Credits," 12 October 2026](https://www.environmentenergyleader.com/stories/kentucky-power-terawulf-deal-adds-100m-in-bill-credits,143202)
3. [Engineering News-Record, "TeraWulf Doubles Kentucky Data Center Power to 1 GW," 6 October 2026](https://www.enr.com/articles/63799-terawulf-doubles-kentucky-data-center-power-to-1-gw)
4. [ConstructConnect News, "TeraWulf Expands Kentucky Data Center Power Commitment to 1 GW," 12 October 2026](https://news.constructconnect.com/terawulf-expands-kentucky-data-center-power-commitment-to-1-gw)
5. [WKYT (Samantha Valentino) via MSN, "WKYT investigates: Kentucky Power says data centers could lower electric bills in eastern Kentucky," 1 October 2026](https://www.msn.com/en-us/news/other/wkyt-investigates-kentucky-power-says-data-centers-could-lower-electric-bills-in-eastern-kentucky/ar-AA2dnDh3)
6. [TeraWulf press release via GlobeNewswire, Markets Insider, "TeraWulf Expands Contracted Power Capacity at its Muskie Data Campus to 1 GW," 5 October 2026](https://markets.businessinsider.com/news/stocks/terawulf-expands-contracted-power-capacity-at-its-muskie-data-campus-to-1-gw-1036596868)
7. [MarketBeat, "TeraWulf (NASDAQ:WULF) Stock Rating Upgraded by TD Cowen," 14 October 2026](https://www.marketbeat.com/instant-alerts/analyst-terawulf-nasdaq-wulf-stock-rating-upgraded-by-td-cowen-2026-10-14/)
8. [TeraWulf, quarterly revenue, capex and debt from its SEC filings, retrieved 14 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001083301)
9. [Stocktwits, citing Bloomberg, "WULF Stock Jumps 7%: TeraWulf's $3.5B AI Data Centre Plan Has Retail Investors Watching," collected 13 October 2026](https://stocktwits.com/news-articles/markets/equity/wulf-stock-jumps-7-percent-terawulf-3-5b-ai-data-centre-plan-retail-investors/cZmY5g0R7nn)
10. [24/7 Wall St., "TeraWulf Slides 5% Despite Doubling Muskie Power Contract to 1 Gigawatt; Core Scientific Drops 3%, Riot Eases," 5 October 2026](https://247wallst.com/investing/2026/10/05/terawulf-slides-5-despite-doubling-muskie-power-contract-to-1-gigawatt-core-scientific-drops-3-riot-eases/)
11. [International Business Times AU, "TeraWulf Shares Edge Lower as Data-Center Stocks Face Pressure Ahead of November Earnings," 13 October 2026](https://www.ibtimes.com.au/terawulf-shares-fall-data-centre-stocks-pressure-1876649)
12. [StreetInsider, "TD Cowen Starts Terawulf Inc. (WULF) at Buy," collected 14 October 2026](https://www.streetinsider.com/Hot+New+Coverage/TD+Cowen+Starts+Terawulf+Inc.+%28WULF%29+at+Buy/27173450.html)
13. [The Daily Independent (Ashland, Ky.) via Yahoo News, "Ky. Power to have open house on Muskie improvements," 2 October 2026](https://www.yahoo.com/news/articles/ky-power-open-house-muskie-204600019.html)
14. [TeraWulf, quarterly figures from its SEC filings, retrieved 14 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001083301)


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TeraWulf double sa puissance souscrite dans le Kentucky, à 1 GW, avec 100 millions de dollars de crédits sur facture — mais rien n'a encore été déposé — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/terawulf-doubles-its-kentucky-power-draw-to-1-gw-with-100-million-in-bill-credits-none-of-it-filed-yet/fr