--- title: "TeraWulf weitet seine von Morgan Stanley geführte Kreditlinie um 60 Prozent auf 400 Millionen Dollar aus und streicht den Akkreditiv-Deckel" description: "Eine noch am selben Tag eingereichte Änderung erhöht die von Morgan Stanley geführte revolvierende Kreditlinie von 250 auf rund 400 Millionen Dollar und streicht den Akkreditiv-Deckel. Wer zuerst bedient wird, verrät nicht die Schlagzeile, sondern die Sicherheitenmechanik." publisher: "The Inference" section: "Data Center" published: 2026-10-23T23:22:16.685Z modified: 2026-10-23T23:22:16.685Z canonical: https://theinference.org/article/terawulf-lifts-its-morgan-stanley-revolver-60-to-400-million-and-deletes-the-letter-of-credit-cap/de language: de keywords: "TeraWulf, Data Centers, Financing, Bitcoin Mining, AI Infrastructure" --- # TeraWulf weitet seine von Morgan Stanley geführte Kreditlinie um 60 Prozent auf 400 Millionen Dollar aus und streicht den Akkreditiv-Deckel > Eine noch am selben Tag eingereichte Änderung erhöht die von Morgan Stanley geführte revolvierende Kreditlinie von 250 auf rund 400 Millionen Dollar und streicht den Akkreditiv-Deckel. Wer zuerst bedient wird, verrät nicht die Schlagzeile, sondern die Sicherheitenmechanik. ## Eine Änderung am selben Tag – unterschrieben vom Finanzvorstand [TeraWulf](https://theinference.org/markets/companies/terawulf), einst Bitcoin-Schürfer, heute Vermieter von KI-Rechenzentren, hat am Abend seine Bankkreditlinie geändert und die Unterlagen noch am selben Tag eingereicht. Die [Änderung Nr. 1 zum seniorbesicherten revolvierenden Kreditvertrag](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1083301/000162828026067100/0001628280-26-067100-index.htm) vom 7. Mai 2026, mit [Morgan Stanley](https://theinference.org/markets/companies/morgan-stanley) Senior Funding als Administrativ- und Sicherheitenagent, erhöht die Gesamtzusagen von 250 Millionen auf rund 400 Millionen Dollar und fügt ein nicht zugesagtes Akkordeon hinzu: eine Option auf rund 150 Millionen Dollar mehr, sofern Kreditgeber einspringen [1]. Finanzvorstand [Patrick Fleury](https://theinference.org/markets/people/patrick-fleury) hat die Einreichung unterzeichnet. [1] Das Kleingedruckte bewegt mehr Geld als die Schlagzeile. Die Änderung streicht das Teillimit von 150 Millionen Dollar, das Akkreditive unter der alten Vereinbarung deckelte, und vereinbart vorab die Bedingungen, unter denen der Agent Sicherheiten freigibt. [1] ## Der eigentliche Kunde ist ein Stromversorger Der ursprüngliche Vertrag erklärt, warum das wichtig ist. Die Kreditlinie ist mit nahezu sämtlichen Vermögenswerten TeraWulfs besichert. Verzinst wird sie zum Secured Overnight Financing Rate (SOFR) plus 1,75 Prozent – allerdings nur, bis die Mietverträge mit [Fluidstack](https://theinference.org/markets/companies/fluidstack) über KI-Cloud-Kapazitäten am Standort Lake Mariner beginnen. Vor diesem Datum waren Inanspruchnahmen und Akkreditive zusammen auf 75 Millionen Dollar begrenzt [2]. Zum 30. Juni war nichts abgerufen. [2] ## Die Sicherheitsleistungen im Juli reizten den alten Deckel fast aus Um die vertraglich vereinbarte Stromversorgung von bis zu 1 GW an seinem neuen Campus Muskie im Osten Kentuckys abzusichern, stellte TeraWulf im Juli [Akkreditive über 360,7 Millionen Dollar für Kentucky Power](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1083301/000108330126000166/wulf-20260630.htm): 74 Millionen Dollar wurden über diese Kreditlinie begeben und schöpften deren Limit vor Mietbeginn damit fast aus; 286,7 Millionen Dollar sind mit 295,3 Millionen Dollar Bargeld unterlegt, das zu 103 Prozent gesperrt ist [2]. Der Versorger kann bis zum dritten Quartal 2028 weitere Sicherheiten von bis zu 320,2 Millionen Dollar verlangen [2]. Über die Stromseite dieses Ausbaus hat The Inference am [14. Oktober](https://theinference.org/article/terawulf-doubles-its-kentucky-power-draw-to-1-gw-with-100-million-in-bill-credits-none-of-it-filed-yet) berichtet. [2] *Chart: **TeraWulf hat 360,7 Millionen Dollar an Sicherheiten bei Kentucky Power gestellt – weitere 320,2 Millionen kann der Versorger verlangen** Balkendiagramm der von TeraWulf bei Kentucky Power gestellten Sicherheiten: ein über die revolvierende Kreditlinie der Morgan Stanley begebenes Akkreditiv über 74 Millionen Dollar und bargeldbesicherte Akkreditive über 286,7 Millionen Dollar; bis zu 320,2 Millionen Dollar mehr kann der Versorger bis zum dritten Quartal 2028 verlangen* *Bei Kentucky Power gestellte Sicherheiten für die vertraglich vereinbarte Stromversorgung von bis zu 1 GW am Campus Muskie, in Millionen Dollar. Die ersten beiden Balken gelten zum Stand des Formulars 10-Q vom 30. Juni 2026; der dritte zeigt zusätzliche Sicherheiten, die der Versorger bis zum dritten Quartal 2028 verlangen kann und die noch nicht gestellt sind. Quelle: TeraWulf, Formular 10-Q für das am 30. Juni 2026 endende Quartal. [2]* Eine Kreditlinie ohne Akkreditiv-Deckel und mit vorab vereinbarter Freigabe von Sicherheiten ist darauf ausgelegt, einen Versorger weiter zu bedienen, ohne weiteres Bargeld zu binden. Das ist die naheliegendste Lesart der Unterlagen von heute Abend – eine offiziell bestätigte ist es nicht. [1][2] *Chart: **Die zugesagte Kreditlinienkapazität von TeraWulf stieg über Nacht um 60 Prozent** Balkendiagramm der zugesagten Kapazität der revolvierenden Kreditlinie von TeraWulf: 250 Millionen Dollar bei Unterzeichnung im Mai 2026, 400 Millionen Dollar nach der Änderung vom 23. Oktober 2026 und 550 Millionen Dollar, falls das nicht zugesagte Akkordeon vollständig gezeichnet wird* *Zugesagte Beträge unter der seniorbesicherten revolvierenden Kreditlinie; der dritte Balken zeigt das nicht zugesagte Akkordeon über 150 Millionen Dollar und ist nur ausgewiesen, wenn die Kreditgeber sich beteiligen. Quelle: TeraWulf, Formular 8-K vom 23. Oktober 2026. [1]* ## Ein Kreditnehmer, dessen Mieteinnahmen noch ausbleiben Das Bankenkonsortium weitet den Kredit für ein Unternehmen aus, das im zweiten Quartal [einen Umsatz von 44,8 Millionen Dollar verbuchte, davon 71 Prozent HPC-Mietverträge](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1083301/000108330126000162/a_wulfearningsreleaseq22026.htm), ein bereinigtes EBITDA von minus 18,3 Millionen Dollar auswies und im Quartal 855 Millionen Dollar für Anlagen und Ausrüstung ausgab [2][3][6]. Barmittel und zweckgebundene Barmittel (restricted cash) lagen bei rund 3,0 Milliarden Dollar; dem stehen etwa 5,2 Milliarden Dollar an Schulden und Wandelanleihen gegenüber – nach Aktienausgaben von 1,2 Milliarden Dollar im ersten Halbjahr. [2][3][6] Dahinter steht die Pipeline der Mieteinnahmen: Googles [Bürgschaft (Backstop) für Fluidstacks Lake-Mariner-Mietverträge, inzwischen rund 3,2 Milliarden Dollar](https://cryptobriefing.com/terawulf-google-backing-lake-mariner/), und ein 20-jähriger Mietvertrag von [Anthropic](https://theinference.org/markets/companies/anthropic) über 401 Megawatt am Standort Justified im Wert von rund 19 Milliarden Dollar. [3][4] *Chart: **Investitionsausgaben binnen eines Jahres fast vervierfacht – Barmittel blieben stabil bei rund 3 Milliarden Dollar** Liniendiagramm zu TeraWulfs Barmitteln und zweckgebundenen Barmitteln im Vergleich zu den Investitionsausgaben je Quartal vom dritten Quartal 2025 bis zum zweiten Quartal 2026; die Barmittel bleiben nahe 3 Milliarden Dollar, während die Investitionsausgaben auf 855 Millionen Dollar steigen* *Barmittel und zweckgebundene Barmittel im Vergleich zu den Investitionsausgaben je Quartal, in Milliarden Dollar, drittes Quartal 2025 bis zweites Quartal 2026. Quelle: TeraWulf-Quartalszahlen aus den SEC-Einreichungen des Unternehmens, abgerufen am 23. Oktober 2026. [6]* ## Was die Banken sich sicherten – und was nun zählt Das Bärenszenario ist rechnerisch sauber: Die Investitionsausgaben eines einzigen Quartals sind mehr als doppelt so hoch wie die gesamte Kreditlinie. Diese Linie finanziert also Sicherheiten, nicht den Bau. CEO Paul Prager [hatte Anlegern am 20. Oktober keine Verwässerung zugesagt](https://247wallst.com/investing/2026/10/21/terawulf-jumps-8-as-ceo-says-power-demand-remains-extremely-strong-applied-digital-surges-9-iren-climbs-6/); drei Tage später stockten die Geldgeber den Bestand besicherter Schulden auf: Sie halten ein erststelliges Pfandrecht und eine Springing-Maturity-Klausel, die die Kreditlinie vor den 2030er-Wandelanleihen fällig stellen kann [1][2][5]. Das Formular 8-K lässt offen, ob der Deckel von 75 Millionen Dollar für die Zeit vor Mietbeginn weiter gilt; der vollständige geänderte Kreditvertrag erscheint mit dem Formular 10-Q für das dritte Quartal, das im November ansteht. [1][2][5] Worauf es als Nächstes ankommt, ist der erste Mietbeginn für CB-4, erwartet in der zweiten Jahreshälfte 2026: Er startet die Mieteinnahmen von Fluidstack, stellt den Kredit auf die Zinsstaffel nach Mietbeginn um und schafft Kapazität frei [2][5]. Die von den Banken zugesagte Kapazität ist bereits um 60 Prozent gewachsen – noch bevor ein einziger Dollar dieser Mieteinnahmen eingeht. [2][5] ## Takeaway Die Aufstockung um 60 Prozent wiegt weniger schwer als der gestrichene Akkreditiv-Deckel: Die Kreditlinie wurde ausgeweitet, um bis zum Einsetzen der Mietzahlungen von Fluidstack weiter Sicherheiten für die Versorgungsverträge mit Kentucky Power stellen zu können – dabei liegen die Investitionsausgaben eines einzigen Quartals bereits bei mehr als dem Doppelten der gesamten Kreditlinie. ## Sources 1. [SEC EDGAR, TeraWulf Inc. Form 8-K, Amendment No. 1 to Revolving Credit Agreement, filed 23 October 2026](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1083301/000162828026067100/0001628280-26-067100-index.htm) 2. [TeraWulf Inc. Form 10-Q for the quarter ended 30 June 2026, filed 5 August 2026](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1083301/000108330126000166/wulf-20260630.htm) 3. [TeraWulf Inc., Q2 2026 earnings release (EX-99.1 to Form 8-K), 5 August 2026](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1083301/000108330126000162/a_wulfearningsreleaseq22026.htm) 4. [Crypto Briefing, TeraWulf secures Google backing for its Lake Mariner data center campus, 18 October 2026](https://cryptobriefing.com/terawulf-google-backing-lake-mariner/) 5. [24/7 Wall St., TeraWulf Jumps 8% as CEO Says Power Demand Remains Extremely Strong, 21 October 2026](https://247wallst.com/investing/2026/10/21/terawulf-jumps-8-as-ceo-says-power-demand-remains-extremely-strong-applied-digital-surges-9-iren-climbs-6/) 6. [TeraWulf quarterly figures from its SEC filings (cash, capex, revenue, net income, debt), retrieved 23 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001083301) --- TeraWulf weitet seine von Morgan Stanley geführte Kreditlinie um 60 Prozent auf 400 Millionen Dollar aus und streicht den Akkreditiv-Deckel — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/terawulf-lifts-its-morgan-stanley-revolver-60-to-400-million-and-deletes-the-letter-of-credit-cap/de