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title: "TeraWulf amplía un 60% su línea renovable liderada por Morgan Stanley, hasta los 400 millones, y elimina el tope de cartas de crédito"
description: "Una enmienda firmada y registrada el mismo día eleva la línea renovable que lidera Morgan Stanley de 250 a unos 400 millones de dólares y suprime el tope de las cartas de crédito. La mecánica de las garantías, no la cifra del titular, revela quién cobra primero."
publisher: "The Inference"
section: "Data Center"
published: 2026-10-23T23:22:16.685Z
modified: 2026-10-23T23:22:16.685Z
canonical: https://theinference.org/article/terawulf-lifts-its-morgan-stanley-revolver-60-to-400-million-and-deletes-the-letter-of-credit-cap/es
language: es
keywords: "TeraWulf, Data Centers, Financing, Bitcoin Mining, AI Infrastructure"
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# TeraWulf amplía un 60% su línea renovable liderada por Morgan Stanley, hasta los 400 millones, y elimina el tope de cartas de crédito

> Una enmienda firmada y registrada el mismo día eleva la línea renovable que lidera Morgan Stanley de 250 a unos 400 millones de dólares y suprime el tope de las cartas de crédito. La mecánica de las garantías, no la cifra del titular, revela quién cobra primero.

## Una enmienda firmada por el director financiero y registrada el mismo día

[TeraWulf](https://theinference.org/markets/companies/terawulf), minera de bitcoin reconvertida en arrendadora de centros de datos de IA, ha modificado esta misma noche su línea de crédito bancaria y ha presentado la documentación el mismo día. La [Enmienda n.º 1 al contrato de crédito renovable garantizado de 7 de mayo de 2026](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1083301/000162828026067100/0001628280-26-067100-index.htm), con [Morgan Stanley](https://theinference.org/markets/companies/morgan-stanley) Senior Funding como agente administrativo y de garantías, eleva los compromisos totales de 250 a unos 400 millones de dólares y añade un tramo ampliable no comprometido (accordion), una opción de unos 150 millones más si los prestamistas se suman [1]. El director financiero, [Patrick Fleury](https://theinference.org/markets/people/patrick-fleury), firmó la presentación. [1]

La letra pequeña mueve más dinero que el titular. La enmienda elimina el sublímite de 150 millones de dólares que restringía las cartas de crédito en la línea anterior y pacta de antemano las condiciones en las que el agente libera las garantías. [1]

## El cliente real es una eléctrica

Los términos originales explican por qué es importante. La línea está respaldada por prácticamente todos los activos de TeraWulf, devenga intereses al SOFR (secured overnight financing rate) más un 1,75% solo hasta que arranquen los arrendamientos de nube de IA de [Fluidstack](https://theinference.org/markets/companies/fluidstack) en Lake Mariner, y limitaba a 75 millones de dólares el total de disposiciones y cartas de crédito antes de esa fecha [2]. A 30 de junio no había nada dispuesto. [2]

## Las garantías depositadas en julio agotaron casi el tope anterior

En julio, para asegurar hasta 1 GW de servicio eléctrico contratado en su nuevo campus de Muskie, en el este de Kentucky, TeraWulf depositó ante Kentucky Power [360,7 millones de dólares en cartas de crédito](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1083301/000108330126000166/wulf-20260630.htm): 74 millones emitidos al amparo de esta línea, que agotaban casi por completo el tope previo a los arrendamientos, y 286,7 millones respaldados por 295,3 millones de dólares en efectivo bloqueado al 103% [2]. La eléctrica puede exigir hasta 320,2 millones de dólares más en garantías hasta el tercer trimestre de 2028 [2]. The Inference se ocupó del lado eléctrico de esa construcción el [14 de octubre](https://theinference.org/article/terawulf-doubles-its-kentucky-power-draw-to-1-gw-with-100-million-in-bill-credits-none-of-it-filed-yet). [2]

*Chart: **TeraWulf ha depositado 360,7 millones de dólares en garantías ante Kentucky Power y la eléctrica puede exigir 320,2 millones más** Gráfico de barras de las garantías depositadas por TeraWulf ante Kentucky Power: una carta de crédito de 74 millones de dólares emitida al amparo de la línea de crédito renovable de Morgan Stanley y 286,7 millones en cartas de crédito respaldadas con efectivo, más otros 320,2 millones, como máximo, exigibles hasta el tercer trimestre de 2028*

*Garantías depositadas ante Kentucky Power por hasta 1 GW de servicio eléctrico contratado en el campus de Muskie, en millones de dólares. Las dos primeras barras figuran como depositadas en el 10-Q del 30 de junio de 2026; la tercera corresponde a garantías adicionales que la eléctrica puede exigir hasta el tercer trimestre de 2028, aún no depositadas. Fuente: formulario 10-Q de TeraWulf correspondiente al trimestre cerrado el 30 de junio de 2026. [2]*

Una línea sin tope de cartas de crédito y con la liberación de garantías pactada de antemano está diseñada para seguir satisfaciendo a una eléctrica sin inmovilizar más efectivo. Esa es la lectura más probable de la documentación presentada esta noche, no una lectura explícita. [1][2]

*Chart: **La capacidad comprometida de la línea de TeraWulf subió un 60% de la noche a la mañana** Gráfico de barras de la capacidad comprometida de la línea de crédito renovable de TeraWulf: 250 millones de dólares en la firma de mayo de 2026, 400 millones tras la enmienda del 23 de octubre de 2026 y 550 millones si el tramo ampliable no comprometido se suscribe en su totalidad*

*Importes comprometidos en la línea de crédito renovable garantizada; la tercera barra es el tramo ampliable no comprometido de 150 millones de dólares, que solo se muestra si los prestamistas se comprometen. Fuentes: 8-K de TeraWulf, 23 de octubre de 2026. [1]*

## Un prestatario cuyos alquileres aún no han llegado

El grupo de bancos está ampliando el crédito a una compañía que [facturó 44,8 millones de dólares en el segundo trimestre, el 71% en arrendamientos HPC](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1083301/000108330126000162/a_wulfearningsreleaseq22026.htm), registró un EBITDA ajustado negativo de 18,3 millones y gastó 855 millones en planta y equipamiento durante el trimestre [2][3][6]. El efectivo y el efectivo restringido se situaban cerca de 3.000 millones de dólares frente a unos 5.200 millones de deuda y bonos convertibles, tras emitir acciones por 1.200 millones de dólares en el primer semestre. [2][3][6]

Detrás está la cartera de alquileres: el respaldo de Google a los arrendamientos de Fluidstack en Lake Mariner, [crecido ya hasta unos 3.200 millones de dólares](https://cryptobriefing.com/terawulf-google-backing-lake-mariner/), y un arrendamiento de 20 años y 401 MW de [Anthropic](https://theinference.org/markets/companies/anthropic) en Justified valorado en unos 19.000 millones de dólares. [3][4]

*Chart: **El capex casi se cuadruplicó en un año mientras el efectivo se mantenía en torno a los 3.000 millones de dólares** Gráfico de líneas con el efectivo y el efectivo restringido de TeraWulf frente al gasto de capital trimestral, del tercer trimestre de 2025 al segundo de 2026, con el efectivo en torno a los 3.000 millones de dólares mientras el capex sube hasta los 855 millones*

*El efectivo y el efectivo restringido frente a los gastos de capital trimestrales, en miles de millones de dólares, del tercer trimestre de 2025 al segundo de 2026. Fuente: cifras trimestrales de TeraWulf extraídas de sus registros ante la SEC, consultados el 23 de octubre de 2026. [6]*

## Lo que retuvieron los bancos y lo que hay que vigilar

El escenario pesimista es aritméticamente impecable: el capex de un solo trimestre más que duplica toda la línea, de modo que esta financia garantías, no construcción. El consejero delegado, Paul Prager, [prometió a los inversores el 20 de octubre que no habría dilución](https://247wallst.com/investing/2026/10/21/terawulf-jumps-8-as-ceo-says-power-demand-remains-extremely-strong-applied-digital-surges-9-iren-climbs-6/); tres días después, los prestamistas, que conservan un privilegio de primer rango y un vencimiento anticipado condicionado (springing maturity) que puede hacer que la línea venza antes que los bonos convertibles de 2030, engrosaron la deuda garantizada [1][2][5]. El 8-K guarda silencio sobre si sobrevive el tope previo a los arrendamientos de 75 millones de dólares, y el contrato enmendado completo llegará con el 10-Q del tercer trimestre, previsto para noviembre. [1][2][5]

La lectura que importa ahora es el inicio de los alquileres del primer CB-4, previsto para el segundo semestre de 2026: arranca el alquiler de Fluidstack, traslada el préstamo a su matriz de precios posterior al inicio y libera capacidad [2][5]. La capacidad bancaria comprometida ya ha subido un 60% antes de que llegue un solo dólar de esos alquileres. [2][5]

## Takeaway

La ampliación del 60% importa menos que la eliminación del tope de cartas de crédito: la línea se ha ensanchado para seguir garantizando los contratos de suministro eléctrico con Kentucky Power hasta que arranquen los alquileres de Fluidstack, cuando el capex de un solo trimestre ya equivale a más del doble de toda la línea.

## Sources

1. [SEC EDGAR, TeraWulf Inc. Form 8-K, Amendment No. 1 to Revolving Credit Agreement, filed 23 October 2026](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1083301/000162828026067100/0001628280-26-067100-index.htm)
2. [TeraWulf Inc. Form 10-Q for the quarter ended 30 June 2026, filed 5 August 2026](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1083301/000108330126000166/wulf-20260630.htm)
3. [TeraWulf Inc., Q2 2026 earnings release (EX-99.1 to Form 8-K), 5 August 2026](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1083301/000108330126000162/a_wulfearningsreleaseq22026.htm)
4. [Crypto Briefing, TeraWulf secures Google backing for its Lake Mariner data center campus, 18 October 2026](https://cryptobriefing.com/terawulf-google-backing-lake-mariner/)
5. [24/7 Wall St., TeraWulf Jumps 8% as CEO Says Power Demand Remains Extremely Strong, 21 October 2026](https://247wallst.com/investing/2026/10/21/terawulf-jumps-8-as-ceo-says-power-demand-remains-extremely-strong-applied-digital-surges-9-iren-climbs-6/)
6. [TeraWulf quarterly figures from its SEC filings (cash, capex, revenue, net income, debt), retrieved 23 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001083301)


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TeraWulf amplía un 60% su línea renovable liderada por Morgan Stanley, hasta los 400 millones, y elimina el tope de cartas de crédito — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/terawulf-lifts-its-morgan-stanley-revolver-60-to-400-million-and-deletes-the-letter-of-credit-cap/es