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title: "टेरावुल्फ़ ने मॉर्गन स्टैनले की रेवॉल्वर 60% बढ़ाकर 400 मिलियन डॉलर की; एलसी की सीमा भी हटाई"
description: "मॉर्गन स्टैनले की अगुवाई वाली रेवॉल्वर (घूर्णी साख सुविधा) उसी दिन दाखिल एक संशोधन से 250 मिलियन डॉलर से बढ़कर करीब 400 मिलियन डॉलर हो गई है और लेटर ऑफ क्रेडिट (एलसी) की सीमा भी हटा दी गई है। पहले भुगतान किसे मिलेगा, यह सुर्खी वाला आंकड़ा नहीं, कोलैटरल की बारीकियां बताती हैं।"
publisher: "The Inference"
section: "Data Center"
published: 2026-10-23T23:22:16.685Z
modified: 2026-10-23T23:22:16.685Z
canonical: https://theinference.org/article/terawulf-lifts-its-morgan-stanley-revolver-60-to-400-million-and-deletes-the-letter-of-credit-cap/hi
language: hi
keywords: "TeraWulf, Data Centers, Financing, Bitcoin Mining, AI Infrastructure"
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# टेरावुल्फ़ ने मॉर्गन स्टैनले की रेवॉल्वर 60% बढ़ाकर 400 मिलियन डॉलर की; एलसी की सीमा भी हटाई

> मॉर्गन स्टैनले की अगुवाई वाली रेवॉल्वर (घूर्णी साख सुविधा) उसी दिन दाखिल एक संशोधन से 250 मिलियन डॉलर से बढ़कर करीब 400 मिलियन डॉलर हो गई है और लेटर ऑफ क्रेडिट (एलसी) की सीमा भी हटा दी गई है। पहले भुगतान किसे मिलेगा, यह सुर्खी वाला आंकड़ा नहीं, कोलैटरल की बारीकियां बताती हैं।

## उसी दिन दाखिल संशोधन, हस्ताक्षर सीएफओ के

कभी बिटकॉइन माइनर रही और अब एआई डेटा सेंटर किराए पर देने वाली (लैंडलॉर्ड) कंपनी [टेरावुल्फ़](https://theinference.org/markets/companies/terawulf) ने आज रात अपनी बैंक रेवॉल्वर में संशोधन किया और कागज़ात उसी दिन दाखिल कर दिए। 7 मई 2026 के [सीनियर सिक्योर्ड रिवॉल्विंग क्रेडिट एग्रीमेंट में संशोधन संख्या 1](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1083301/000162828026067100/0001628280-26-067100-index.htm) में [मॉर्गन स्टैनले](https://theinference.org/markets/companies/morgan-stanley) सीनियर फंडिंग प्रशासनिक और कोलैटरल एजेंट है। यह संशोधन कुल कमिटमेंट 250 मिलियन डॉलर से बढ़ाकर करीब 400 मिलियन डॉलर करता है और एक अनकमिटेड अकॉर्डियन भी जोड़ता है—यानी लेंडर्स आगे आएं तो करीब 150 मिलियन डॉलर और जुटाने का विकल्प [1]। दाखिले पर मुख्य वित्तीय अधिकारी (सीएफओ) [पैट्रिक फ्लूरी](https://theinference.org/markets/people/patrick-fleury) ने हस्ताक्षर किए हैं। [1]

सुर्खी के आंकड़े से ज़्यादा पैसा बारीक छपी शर्तें हिलाती हैं। संशोधन पुरानी सुविधा में एलसी पर लगी 150 मिलियन डॉलर की उप-सीमा हटा देता है और एजेंट किन शर्तों पर कोलैटरल रिलीज़ करेगा, यह भी पहले से तय कर देता है। [1]

## असली ग्राहक एक बिजली कंपनी है

मूल शर्तें बताती हैं कि यह मायने क्यों रखता है। रेवॉल्वर के पीछे टेरावुल्फ़ की लगभग पूरी संपत्ति गिरवी रखी गई है। दर सिक्योर्ड ओवरनाइट फाइनेंसिंग रेट (सोफर) प्लस 1.75% है, पर सिर्फ़ [फ्लुडस्टैक](https://theinference.org/markets/companies/fluidstack) के लेक मारिनर स्थित एआई-क्लाउड लीज़ शुरू होने तक। उस तारीख से पहले कुल उधार और एलसी पर 75 मिलियन डॉलर की सीमा लागू थी [2]। 30 जून तक इस सुविधा से कुछ भी नहीं उठाया गया था। [2]

## जुलाई के कोलैटरल ने पुरानी सीमा लगभग खत्म कर दी थी

पूर्वी केंटकी में अपने नए मस्की कैंपस में ठेके के तहत 1 गीगावॉट तक की बिजली सेवा कायम रखने के लिए टेरावुल्फ़ ने जुलाई में [केंटकी पावर को 360.7 मिलियन डॉलर के लेटर ऑफ क्रेडिट](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1083301/000108330126000166/wulf-20260630.htm) जमा किए। इसमें 74 मिलियन डॉलर की एलसी इसी रेवॉल्वर से जारी हुई—जिसने लीज़ से पहले वाली सीमा लगभग खत्म कर दी—और 286.7 मिलियन डॉलर की एलसी के पीछे 103% पर लॉक किए गए 295.3 मिलियन डॉलर नकद था [2]। बिजली कंपनी 2028 की तीसरी तिमाही तक 320.2 मिलियन डॉलर तक का और कोलैटरल मांग सकती है [2]। इस प्रोजेक्ट के बिजली पक्ष पर The Inference ने [14 अक्टूबर](https://theinference.org/article/terawulf-doubles-its-kentucky-power-draw-to-1-gw-with-100-million-in-bill-credits-none-of-it-filed-yet) को कवरेज की थी। [2]

*Chart: **टेरावुल्फ़ ने केंटकी पावर को 360.7 मिलियन डॉलर का कोलैटरल जमा किया है; 320.2 मिलियन डॉलर और मांगे जा सकते हैं** टेरावुल्फ़ द्वारा केंटकी पावर को जमा किए गए कोलैटरल का बार चार्ट: मॉर्गन स्टैनले रेवॉल्वर के तहत जारी 74 मिलियन डॉलर का लेटर ऑफ क्रेडिट और 286.7 मिलियन डॉलर के नकद से समर्थित लेटर ऑफ क्रेडिट, साथ ही 2028 की तीसरी तिमाही तक बिजली कंपनी द्वारा मांगे जा सकने वाले अतिरिक्त 320.2 मिलियन डॉलर तक*

*मस्की कैंपस में ठेके के तहत 1 गीगावॉट तक की बिजली सेवा के लिए केंटकी पावर को जमा कोलैटरल, मिलियन डॉलर में। पहली दो पट्टियां 30 जून, 2026 की 10-Q रिपोर्ट के अनुसार जमा की गई राशि दिखाती हैं; तीसरी पट्टी बिजली कंपनी द्वारा 2028 की तीसरी तिमाही तक मांगी जा सकने वाली अतिरिक्त कोलैटरल है, जो अभी जमा नहीं हुई है। स्रोत: टेरावुल्फ़ की फॉर्म 10-Q, तिमाही समाप्ति 30 जून, 2026। [2]*

जिस सुविधा में एलसी की कोई सीमा नहीं होती और कोलैटरल की रिहाई की शर्तें पहले से तय होती हैं, वैसी सुविधा इसी मकसद से बनाई जाती है कि बिजली कंपनी की मांगें लगातार पूरी होती रहें, पर और नकद फंसाना न पड़े। आज रात दायर कागजातों की यही सबसे संभावित व्याख्या है—कंपनी ने यह बात खुद नहीं कही है। [1][2]

*Chart: **टेरावुल्फ़ की रेवॉल्वर कमिटेड क्षमता रातोंरात 60% बढ़ी** टेरावुल्फ़ रेवॉल्वर की कमिटेड क्षमता का बार चार्ट: मई 2026 में हस्ताक्षर के समय 250 मिलियन डॉलर, 23 अक्टूबर, 2026 के संशोधन के बाद 400 मिलियन डॉलर और अनकमिटेड अकॉर्डियन पूरी तरह सब्सक्राइब होने पर 550 मिलियन डॉलर*

*सीनियर सिक्योर्ड रिवॉल्विंग क्रेडिट सुविधा के तहत कमिटेड राशियां; तीसरी पट्टी 150 मिलियन डॉलर का अनकमिटेड अकॉर्डियन है, जिसे तभी दिखाया गया है जब उधारदाता कमिटमेंट दें। स्रोत: टेरावुल्फ़ की 8-K, 23 अक्टूबर, 2026। [1]*

## जिस उधारकर्ता का किराया अभी आया नहीं

बैंक समूह ऐसी कंपनी का कर्ज बढ़ा रहा है जिसने [दूसरी तिमाही में 44.8 मिलियन डॉलर का राजस्व दर्ज किया—इसका 71% हाई-परफॉर्मेंस कंप्यूटिंग (एचपीसी) लीज़ से](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1083301/000108330126000162/a_wulfearningsreleaseq22026.htm), एडजस्टेड ईबीआईटीडीए ऋणात्मक 18.3 मिलियन डॉलर दर्ज की और उसी तिमाही में प्लांट और उपकरणों पर 855 मिलियन डॉलर खर्च किए [2][3][6]। पहली छमाही में 1.2 अरब डॉलर के शेयर जारी करने के बाद कंपनी के पास नकद और प्रतिबंधित नकद मिलाकर करीब 3.0 अरब डॉलर थे, जबकि कर्ज और कन्वर्टिबल नोट्स मिलाकर करीब 5.2 अरब डॉलर थे। [2][3][6]

इसके पीछे किराए की यह पाइपलाइन है: गूगल का [फ्लुडस्टैक की लेक मारिनर लीज़ों का बैकस्टॉप (गारंटी), जो अब करीब 3.2 अरब डॉलर का है](https://cryptobriefing.com/terawulf-google-backing-lake-mariner/), और जस्टिफाइड में [एंथ्रोपिक](https://theinference.org/markets/companies/anthropic) की 20 साल की, 401 मेगावाट की लीज़, जिसकी कुल कीमत करीब 19 अरब डॉलर है। [3][4]

*Chart: **एक साल में कैपेक्स लगभग चार गुना, नकद करीब 3 अरब डॉलर पर टिकी रही** तीसरी तिमाही 2025 से दूसरी तिमाही 2026 तक टेरावुल्फ़ की नकद व प्रतिबंधित नकद और त्रैमासिक पूंजीगत खर्च का लाइन चार्ट: नकद करीब 3 अरब डॉलर के आसपास बनी रही, जबकि कैपेक्स बढ़कर 855 मिलियन डॉलर पहुंच गया*

*तीसरी तिमाही 2025 से दूसरी तिमाही 2026 तक नकद व प्रतिबंधित नकद बनाम त्रैमासिक पूंजीगत खर्च, अरब डॉलर में। स्रोत: टेरावुल्फ़ की एसईसी फाइलिंगों में दिए त्रैमासिक आंकड़े, 23 अक्टूबर 2026 को प्राप्त। [6]*

## बैंकों के पास क्या बरकरार रहा, और आगे किस पर नज़र रखें

बियर केस (गिरावट का तर्क) का गणित बिल्कुल साफ है: एक तिमाही का कैपेक्स ही पूरी सुविधा से दोगुने से ज़्यादा है, यानी यह क्रेडिट लाइन निर्माण के लिए नहीं, कोलैटरल जुटाने के लिए है। सीईओ पॉल प्रेजर ने [20 अक्टूबर को निवेशकों को कोई डाइल्यूशन (हिस्सेदारी में कटौती) न होने का भरोसा दिलाया था](https://247wallst.com/investing/2026/10/21/terawulf-jumps-8-as-ceo-says-power-demand-remains-extremely-strong-applied-digital-surges-9-iren-climbs-6/)। तीन दिन बाद उधारदाताओं ने सिक्योर्ड कर्ज का ढेर और बड़ा कर दिया [1][2][5]। इनके पास फर्स्ट लिएन (सबसे पहले वसूली का अधिकार) है और एक ऐसी स्प्रिंगिंग मैच्योरिटी भी, जो रिवॉल्वर को 2030 के कन्वर्टिबल नोट्स से पहले ही देय बना सकती है। 8-K में यह नहीं बताया गया है कि लीज़ शुरू होने से पहले वाली 75 मिलियन डॉलर की सीमा बनी रहेगी या नहीं; पूरा संशोधित एग्रीमेंट नवंबर में देय तीसरी तिमाही की फॉर्म 10-Q के साथ सामने आएगा। [1][2][5]

आगे की सबसे अहम घटना है सीबी-4 से किराए की पहली शुरुआत, जिसकी उम्मीद 2026 की दूसरी छमाही में है। इसके साथ फ्लुडस्टैक से किराया आना शुरू हो जाएगा, कर्ज़ लीज़ शुरू होने के बाद की प्राइसिंग ग्रिड पर चला जाएगा और क्षमता खुल जाएगी [2][5]। उस किराए का एक डॉलर भी आने से पहले ही बैंकों की कमिटेड क्षमता 60 प्रतिशत बढ़ चुकी है। [2][5]

## Takeaway

60% के विस्तार से कम मायने रखती है हटाई गई एलसी की सीमा: रेवॉल्वर इसलिए चौड़ा किया गया कि फ्लुडस्टैक का किराया शुरू होने तक केंटकी पावर के सर्विस ठेकों के लिए कोलैटरल देते रहा जा सके, जबकि एक ही तिमाही का कैपेक्स पूरी सुविधा से दोगुने से ज़्यादा चल रहा है।

## Sources

1. [SEC EDGAR, TeraWulf Inc. Form 8-K, Amendment No. 1 to Revolving Credit Agreement, filed 23 October 2026](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1083301/000162828026067100/0001628280-26-067100-index.htm)
2. [TeraWulf Inc. Form 10-Q for the quarter ended 30 June 2026, filed 5 August 2026](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1083301/000108330126000166/wulf-20260630.htm)
3. [TeraWulf Inc., Q2 2026 earnings release (EX-99.1 to Form 8-K), 5 August 2026](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1083301/000108330126000162/a_wulfearningsreleaseq22026.htm)
4. [Crypto Briefing, TeraWulf secures Google backing for its Lake Mariner data center campus, 18 October 2026](https://cryptobriefing.com/terawulf-google-backing-lake-mariner/)
5. [24/7 Wall St., TeraWulf Jumps 8% as CEO Says Power Demand Remains Extremely Strong, 21 October 2026](https://247wallst.com/investing/2026/10/21/terawulf-jumps-8-as-ceo-says-power-demand-remains-extremely-strong-applied-digital-surges-9-iren-climbs-6/)
6. [TeraWulf quarterly figures from its SEC filings (cash, capex, revenue, net income, debt), retrieved 23 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001083301)


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टेरावुल्फ़ ने मॉर्गन स्टैनले की रेवॉल्वर 60% बढ़ाकर 400 मिलियन डॉलर की; एलसी की सीमा भी हटाई — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/terawulf-lifts-its-morgan-stanley-revolver-60-to-400-million-and-deletes-the-letter-of-credit-cap/hi