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title: "Texas Instruments : un chiffre d'affaires en hausse de 28 %, et l'argent de la loi CHIPS qui pèse pour près d'un cinquième du flux de trésorerie disponible"
description: "Texas Instruments apporte au retournement du cycle analogique sa preuve la plus retentissante : un chiffre d'affaires en hausse de 28 %, à 6,06 milliards de dollars, avec l'industriel, l'automobile et les centres de données en croissance simultanée. La marge de flux de trésorerie disponible de 40,6 % sur douze mois glissants est bien réelle — mais près d'un cinquième de cette manne transite par Washington."
publisher: "The Inference"
section: "Chips"
published: 2026-10-21T21:22:40.051Z
modified: 2026-10-21T21:22:40.051Z
canonical: https://theinference.org/article/texas-instruments-revenue-rose-28-and-chips-act-cash-made-up-nearly-a-fifth-of-its-free-cash-flow/fr
language: fr
keywords: "Texas Instruments, Earnings, Semiconductors, CHIPS Act, Free Cash Flow"
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# Texas Instruments : un chiffre d'affaires en hausse de 28 %, et l'argent de la loi CHIPS qui pèse pour près d'un cinquième du flux de trésorerie disponible

> Texas Instruments apporte au retournement du cycle analogique sa preuve la plus retentissante : un chiffre d'affaires en hausse de 28 %, à 6,06 milliards de dollars, avec l'industriel, l'automobile et les centres de données en croissance simultanée. La marge de flux de trésorerie disponible de 40,6 % sur douze mois glissants est bien réelle — mais près d'un cinquième de cette manne transite par Washington.

## Le retournement de l'analogique, estampillé Dallas

[Texas Instruments](https://theinference.org/markets/companies/texas-instruments), le fabricant de puces analogiques basé à Dallas — celles-là mêmes qui mesurent l'énergie dans les usines, les voitures et les centres de données d'IA —, a publié le trimestre qu'attendaient les partisans du retournement cyclique. Au troisième trimestre, le chiffre d'affaires s'établit à 6,06 milliards de dollars, en hausse de 28 % sur un an et de 11 % par rapport au trimestre précédent ; le résultat opérationnel bondit de 73 %, à 2,87 milliards de dollars ; et le [BPA de 2,62 dollars dépasse le consensus de 2,43 dollars](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/texas-instruments-nasdaq-txn-q3-201351709.html) [1][2].

La division Analogique, qui pèse environ quatre cinquièmes du chiffre d'affaires, a progressé de 32 % [1]. Le directeur général [Haviv Ilan](https://theinference.org/markets/people/haviv-ilan) a cité « une croissance large et continue dans l'industriel, l'automobile et les centres de données » — très exactement les marchés que la Bourse avait boudés au creux du cycle, en les reléguant au rang de perdants de l'IA [1].

Le titre est resté stable à 285,54 dollars juste après la publication, après avoir gagné 59 % depuis le début de l'année jusqu'à ces résultats [2][3]. La banque suisse UBS prévoyait une hausse séquentielle de 10,7 %, six points au-dessus de la saisonnalité normale, et avait fait de [TI](https://theinference.org/markets/companies/texas-instruments) sa valeur de conviction dans l'analogique ; TI a livré 11 % [1][5].

*Chart: **Sept trimestres consécutifs de croissance sur un an, et une prévision de quatrième trimestre qui maintient le chiffre d'affaires à plat** Graphique en courbes du chiffre d'affaires trimestriel de Texas Instruments, du deuxième trimestre 2024 au troisième trimestre 2026, avec le point médian de la prévision pour le quatrième trimestre 2026 figurant à titre d'estimation*

*Sept trimestres consécutifs de croissance sur un an, et une prévision de quatrième trimestre qui maintient le chiffre d'affaires à plat [1][2][9]*

## Le flux de trésorerie disponible a un coauteur

Sur douze mois glissants, le flux de trésorerie disponible atteint 8,42 milliards de dollars, soit 40,6 % du chiffre d'affaires contre 14,0 % un an plus tôt [1]. Deux aides ont fait le gros du travail.

Les dépenses d'investissement sont tombées à 463 millions de dollars ce trimestre, contre 1,20 milliard de dollars un an plus tôt — cinquième repli trimestriel consécutif [1][9]. L'argent fédéral a fourni le reste : 1,10 milliard de dollars de subventions au titre de la loi CHIPS et 469 millions de dollars au titre du crédit d'impôt à l'investissement sont passés par ces mêmes douze mois, si bien que près d'un cinquième du flux de trésorerie disponible porte un cachet de la poste de Washington [1].

*Chart: **Près d'un cinquième du flux de trésorerie disponible de TI vient de Washington** Graphique circulaire décomposant les 8,42 milliards de dollars de flux de trésorerie disponible sur douze mois glissants de Texas Instruments : 1,10 milliard de dollars de subventions au titre de la loi CHIPS, 0,47 milliard de dollars de crédit d'impôt à l'investissement et 6,85 milliards de dollars de toutes autres sources*

*Flux de trésorerie disponible sur douze mois glissants jusqu'au troisième trimestre 2026, par source. Les deux postes fédéraux totalisent à eux deux 1,57 milliard de dollars, soit environ 19 % du total de 8,42 milliards de dollars. [1]*

The Inference [avait mis en évidence cette dépendance](https://theinference.org/article/texas-instruments-5-8-billion-payout-needed-1-2-billion-of-chips-act-cash) le 7 octobre ; les comptes du troisième trimestre la prolongent [1]. Les versements aux actionnaires affichent la même retenue : sur douze mois, les rachats d'actions ont reculé de 61 %, à 636 millions de dollars, tandis que les dividendes sont restés proches de 5,2 milliards de dollars [1].

## 7,5 milliards de dollars pour Silicon Labs, en attente du feu vert de Pékin

Ce surplus de trésorerie est destiné à [Silicon Labs](https://theinference.org/markets/companies/silicon-labs), le fabricant de puces sans fil que TI [s'est engagé en février à racheter pour 231 dollars par action](https://theinference.org/article/china-s-merger-list-skips-silicon-labs-231-texas-instruments-buyout-leaving-a-4-spread), soit environ 7,5 milliards de dollars au total [1][4][7]. L'opération [attend en Chine un examen antitrust de phase deux](https://seekingalpha.com/news/4641671-silicon-labs-ticks-lower-on-report-texas-instruments-deal-will-go-into-phase-2-in-china), avec une clôture visée au premier semestre 2027, et une charge d'acquisition de 7 millions de dollars figure déjà au compte de résultat du trimestre [1][4][7].

*Chart: **Les dépenses d'investissement reculent pour le cinquième trimestre consécutif, tandis que le flux de trésorerie d'exploitation grimpe** Graphique en courbes comparant, trimestre par trimestre, le flux de trésorerie d'exploitation et les dépenses d'investissement de Texas Instruments, ces dernières reculant pour le cinquième trimestre consécutif*

*Les dépenses d'investissement reculent pour le cinquième trimestre consécutif, tandis que le flux de trésorerie d'exploitation grimpe [1][9]*

## Stagnation à mi-fourchette, mais un canal de distribution orienté à la hausse

The outlook for the fourth quarter puts a stop to this sudden upturn. The [revenue guidance of 5,80 to 6,30 billion dollars](https://www.prnewswire.com/news-releases/ti-reports-third-quarter-2026-financial-results-and-shareholder-returns-302915896.html) places the mid-range less than 5 million dollars from the third quarter, and the BPA mid-point, at 2,62 dollars, matches to the cent the level just achieved [1][2]. This ends a series of seven consecutive quarters of year-on-year growth [2].

The mid-range nevertheless exceeds the consensus by 5,6 % and implies annual growth of 36,8 % [2]. For its part, UBS still observes that [distributor inventories fall by 7 to 10 % per quarter](https://www.kucoin.com/news/flash/ubs-report-analog-chip-cycle-continues-upward-distributor-inventory-hits-low) and that analog prices climb 9 to 12 %. Restocking has not yet begun, and 73 % of buyers are tied by pre-orders or long-term supply agreements [5][6].

This cash comes in part from customers, who absorb these price increases, and in part from Washington: 1,57 billion dollars out of the 8,42 billion come from subsidies under the CHIPS Act and the tax credit [1][5].

## A flat quarter would be a pause, not an end

Next indicators: TI's conference call this evening, the UBS surveys on restocking, and [Analog Devices](https://theinference.org/markets/companies/analog-devices), the other large analog chipmaker cited by UBS, [which will publish its results on November 19, after a quarter up 39 %](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/analog-devices-stock-gains-after-earnings-beat-and-3-billion-notes-offering/70130966) [5][8]. If distributors begin refilling their shelves, stagnation in the seventh quarter would look like a pause in an upward cycle that typically lasts eight to ten quarters, not as its end [2][5].

## Takeaway

L'industriel, l'automobile et les centres de données ont progressé en même temps, mais 1,57 milliard des 8,42 milliards de dollars de flux de trésorerie disponible sur douze mois glissants provient de l'argent fédéral de la loi CHIPS — et une prévision stable pour le quatrième trimestre laisse la thèse du cycle haussier reposer sur les données d'UBS sur la faiblesse des stocks dans le canal de distribution.

## Sources

1. [Texas Instruments via PR Newswire, TI reports third quarter 2026 financial results and shareholder returns, 21 October 2026](https://www.prnewswire.com/news-releases/ti-reports-third-quarter-2026-financial-results-and-shareholder-returns-302915896.html)
2. [StockStory via Yahoo Finance, Texas Instruments's (NASDAQ:TXN) Q3 sales top estimates, 21 October 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/texas-instruments-nasdaq-txn-q3-201351709.html)
3. [24/7 Wall St., Texas Instruments and Lam Research Report Earnings: AI Equipment Boom Meets Analog Rebound, 20 October 2026](https://247wallst.com/investing/2026/10/20/texas-instruments-and-lam-research-report-earnings-ai-equipment-boom-meets-analog-rebound/)
4. [Seeking Alpha, Silicon Labs: The Acquisition Hit A Snag; Is It Worth Waiting It Out?, 7 October 2026](https://seekingalpha.com/article/4952601-silicon-labs-the-acquisition-hit-a-snag-is-it-worth-waiting-it-out)
5. [KuCoin News (TechFlow), UBS Report: Analog Chip Cycle Continues Upward, Distributor Inventory Reaches Low Levels, 18 October 2026](https://www.kucoin.com/news/flash/ubs-report-analog-chip-cycle-continues-upward-distributor-inventory-hits-low)
6. [KuCoin News, UBS Identifies TXN as Top Pick Amid Upswing in Analog Chip Cycle, 19 October 2026](https://www.kucoin.com/news/flash/ubs-identifies-txn-as-top-pick-amid-analog-chip-cycle-upswing)
7. [Seeking Alpha News, Silicon Labs ticks lower on report Texas Instruments deal will go into phase 2 in China, 10 September 2026](https://seekingalpha.com/news/4641671-silicon-labs-ticks-lower-on-report-texas-instruments-deal-will-go-into-phase-2-in-china)
8. [AD-HOC-NEWS, Analog Devices stock gains after earnings beat and $3 billion notes offering, 19 September 2026](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/analog-devices-stock-gains-after-earnings-beat-and-3-billion-notes-offering/70130966)
9. [Texas Instruments, quarterly figures from its SEC filings (company_series), retrieved 21 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0000097476)


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Texas Instruments : un chiffre d'affaires en hausse de 28 %, et l'argent de la loi CHIPS qui pèse pour près d'un cinquième du flux de trésorerie disponible — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/texas-instruments-revenue-rose-28-and-chips-act-cash-made-up-nearly-a-fifth-of-its-free-cash-flow/fr