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title: "Los 70.000 millones de dólares de OpenAI contra los que prestó Wall Street son ahora 50.000"
description: "OpenAI ha comunicado a sus inversores que sus ingresos anualizados se acercan a los 50.000 millones de dólares, y no a los cerca de 70.000 que venía usando el mercado. La diferencia es, sobre todo, una cuestión de medición; la deuda apilada sobre la cifra mayor es real."
publisher: "The Inference"
section: "Money"
published: 2026-10-08T20:32:40.587Z
modified: 2026-10-08T20:32:40.587Z
canonical: https://theinference.org/article/the-70-billion-openai-number-wall-street-lent-against-is-now-50-billion/es
language: es
keywords: "OpenAI, Oracle, Debt, Compute, Markets"
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# Los 70.000 millones de dólares de OpenAI contra los que prestó Wall Street son ahora 50.000

> OpenAI ha comunicado a sus inversores que sus ingresos anualizados se acercan a los 50.000 millones de dólares, y no a los cerca de 70.000 que venía usando el mercado. La diferencia es, sobre todo, una cuestión de medición; la deuda apilada sobre la cifra mayor es real.

## Una OpenAI más pequeña, tasada en minutos

El jueves llegó el primer tijeretazo a la base de ingresos que sostiene la pila de deuda de la IA. [OpenAI](https://theinference.org/markets/companies/openai) [comunicó a los inversores que sus ingresos anualizados se acercaban a los 50.000 millones de dólares a finales de septiembre](https://finance.yahoo.com/technology/ai/articles/openai-revenue-20b-below-previous-181839907.html) [1], frente a los cerca de 70.000 millones que circulaban desde finales del mes pasado [2]. [Oracle](https://theinference.org/markets/companies/oracle) se dejó un 5,26%, hasta los 136,01 dólares, y acumula una caída de casi el 30% en lo que va de año [3]; [CoreWeave](https://theinference.org/markets/companies/coreweave) retrocedió un 6,5% [4], [Broadcom](https://theinference.org/markets/companies/broadcom) un 4,1% y [Nvidia](https://theinference.org/markets/companies/nvidia) un 3% [5].

Los 20.000 millones no se esfumaron. La cifra mayor incluía ingresos compartidos con socios como [Microsoft](https://theinference.org/markets/companies/microsoft) y [Amazon](https://theinference.org/markets/companies/amazon), y los inversores ya venían computando a OpenAI en bruto para hacerla comparable con [Anthropic](https://theinference.org/markets/companies/anthropic) [2][1]. Anotados donde se generan, una parte de esos ingresos nunca fue de OpenAI.

## La cifra aterriza en Oracle

Oracle [construye los centros de datos de OpenAI](https://theinference.org/article/a-wisconsin-docket-now-sets-the-clock-on-oracle-s-300-billion-openai-backlog) y [su cartera de contratos se situaba en 664.000 millones de dólares al cierre del último trimestre](https://finance.yahoo.com/technology/article/oracle-stock-falls-on-more-debt-to-fund-ai-chip-buying-openai-revenue-disclosure-181653494.html) [3]. El gasto de capital alcanzó los 28.500 millones en el trimestre de junio a agosto, más de doce veces los 2.300 millones de dos años antes [3][9]. La deuda total ha escalado desde los 75.900 millones del ejercicio fiscal de 2022 hasta los 169.100 millones de agosto, y Oracle figura ya como el quinto mayor prestatario del mercado de bonos corporativos de EE UU [4][3].

*Chart: **El gasto de capital trimestral de Oracle se ha multiplicado por más de doce en dos años** Gráfico de líneas del gasto de capital trimestral de Oracle entre noviembre de 2023 y agosto de 2026, al alza desde los 1.100 hasta los 28.500 millones de dólares*

*Gasto de capital por trimestre, en miles de millones de dólares. Trimestres naturales cerrados entre noviembre de 2023 y agosto de 2026 (ejercicio fiscal de Oracle: del T2 de 2024 al T1 de 2027). Fuente: presentaciones de Oracle ante la SEC. [9]*

## Margen fijo, costes al alza

El ajuste es contractual, en palabras de Dylan Patel, fundador de SemiAnalysis: Oracle firmó sus grandes acuerdos de IA con márgenes esencialmente fijos, de modo que [la inflación del alquiler de GPU](https://theinference.org/article/the-gpu-resale-market-is-now-a-leading-indicator-its-flashing) que capturan sus rivales pasa de largo para la compañía [4]. CoreWeave subió los precios un 25% en julio y cerca de un 10% desde entonces; [Nebius](https://theinference.org/markets/companies/nebius), que tiene los contratos más cortos, ha reajustado los suyos aún más deprisa [4]. Según la lectura de Patel, la factura de esa inflación la pagan los operadores de nube con contratos largos —Oracle y CoreWeave entre ellos—, mientras que Nebius, que opera con contratos cortos, se queda con la ganancia inesperada [4].

El margen bruto de Oracle ha caído del 79,1% del ejercicio fiscal de 2022 al 60% del trimestre cerrado en agosto [4][9]. La compañía [transporta en camiones gas natural comprimido hasta el Proyecto Júpiter, en Nuevo México](https://seekingalpha.com/news/4651487-oracle-uses-trucked-natural-gas-to-keep-ai-data-centers-on-track-report) para cumplir el calendario [6], donde unos 18.000 millones de dólares en préstamos se cotizaban a entre 89 y 91 centavos por dólar, y S&P mantiene a Oracle a un escalón por encima del bono basura [11].

*Chart: **El margen bruto de Oracle ha caído once puntos en menos de tres años** Gráfico de líneas del margen bruto trimestral de Oracle, con un descenso desde cerca del 71% a finales de 2023 hasta el 60% del trimestre cerrado en agosto de 2026*

*Margen bruto, porcentaje de los ingresos. Trimestres naturales cerrados entre noviembre de 2023 y agosto de 2026 (ejercicio fiscal de Oracle: del T2 de 2024 al T1 de 2027). Fuente: Oracle, cifras trimestrales de sus presentaciones ante la SEC. [9]*

## El candado es de doble filo

Si los precios de las GPU caen, los contratos cortos que permiten a Nebius subir precios permiten también bajarlos, y los de Oracle se mantienen [4]. [La cartera de contratos es dinero contratado](https://theinference.org/article/oracle-s-two-ledgers-a-27-billion-subpoena-file-and-a-664-billion-backlog): obligaciones por 664.000 millones de dólares, 209.000 millones más que un año antes, con 75.000 millones en grandes contratos de IA que incluyen anticipos de clientes o chips suministrados por ellos [11]. Los ingresos de infraestructura en la nube crecieron un 121%, hasta 7.400 millones de dólares, en el último trimestre [11].

## Lo que los prestamistas valoran ahora

Apollo y [Goldman Sachs](https://theinference.org/markets/companies/goldman-sachs) mantienen conversaciones para financiar los próximos chips de Oracle a través de una sociedad aparte que la compañía quiere cerrar este año [3], y Broadcom [está estructurando más de 50.000 millones de dólares para los chips personalizados de OpenAI](https://www.wsj.com/tech/oracle-broadcom-and-spacex-seek-blockbuster-debt-deals-to-pay-for-ai-chips-848e8032) [1][10]. OpenAI busca captar más de 30.000 millones a una valoración que, según la información publicada, se sitúa en 1,4 billones de dólares: unas 28 veces su nueva cifra de ingresos, frente a las 20 veces de la cifra anterior [1].

La cesta de IA de 41 valores de JPMorgan [ya representa el 49% de la capitalización bursátil del S&P 500](https://finance.yahoo.com/m/da73fa61-15a9-387f-9d75-908abf08afa2/openai-annualized-revenue-20.html) [7]. En esta cadena, el colateral son las cifras que la propia OpenAI comunica, y [el otro lanzamiento de la semana](https://techcrunch.com/2026/10/08/openais-math-solutions-arent-meeting-the-fields-standards-yet/) muestra la costumbre: diez de las 719 demostraciones matemáticas llegaron acompañadas de la cadena de razonamiento (chain of thought) del modelo, y matemáticos externos documentaron discrepancias entre las demostraciones en prosa y el código formal en Lean [8]. Cada prestamista de esta cadena presta ahora contra una cifra que la propia OpenAI no contabiliza.

## Takeaway

El recorte de 20.000 millones en los ingresos anualizados de OpenAI es en su mayor parte una cuestión de contabilizar en bruto o en neto; la deuda suscrita contra la cifra mayor, encabezada por los 169.100 millones de Oracle, sí es real.

## Sources

1. [Benzinga via Yahoo Finance, OpenAI Revenue $20B Below Previous Reports, ORCL, NVDA Tumble, 8 October 2026](https://finance.yahoo.com/technology/ai/articles/openai-revenue-20b-below-previous-181839907.html)
2. [Seeking Alpha, Oracle, Microsoft shares decline as OpenAI's ARR is called into question, 8 October 2026](https://seekingalpha.com/news/4651482-oracle-microsoft-shares-decline-as-openais-arr-called-into-question)
3. [Yahoo Finance, Oracle stock falls on more debt to fund AI chip buying, OpenAI revenue disclosure, 8 October 2026](https://finance.yahoo.com/technology/article/oracle-stock-falls-on-more-debt-to-fund-ai-chip-buying-openai-revenue-disclosure-181653494.html)
4. [The Motley Fool via Yahoo Finance, Bad Timing: Oracle Locked in Fixed Margin Cloud Deals Just Before GPU Prices Soared, 8 October 2026](https://finance.yahoo.com/technology/ai/articles/bad-timing-oracle-locked-fixed-175327293.html)
5. [Investor's Business Daily via Yahoo Finance, OpenAI Annualized Revenue $20 Billion Short, Says Report. AI Stocks Fall., 8 October 2026](https://finance.yahoo.com/m/da73fa61-15a9-387f-9d75-908abf08afa2/openai-annualized-revenue-20.html)
6. [Seeking Alpha, Oracle uses trucked natural gas to keep AI data centers on track: report, 8 October 2026](https://seekingalpha.com/news/4651487-oracle-uses-trucked-natural-gas-to-keep-ai-data-centers-on-track-report)
7. [Seeking Alpha, JPMorgan's AI basket represents 49% of the S&P 500, 8 October 2026](https://seekingalpha.com/news/4651484-jpmorgans-ai-basket-represents-49-of-the-sp-500)
8. [TechCrunch, OpenAI's math solutions aren't meeting the field's standards yet, 8 October 2026](https://techcrunch.com/2026/10/08/openais-math-solutions-arent-meeting-the-fields-standards-yet/)
9. [Oracle, quarterly figures from its SEC filings, retrieved 8 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001341439)
10. [The Wall Street Journal, Oracle, Broadcom and SpaceX Seek Blockbuster Debt Deals to Pay for AI Chips, 7 October 2026](https://www.wsj.com/tech/oracle-broadcom-and-spacex-seek-blockbuster-debt-deals-to-pay-for-ai-chips-848e8032)
11. [Insider Monkey via Yahoo Finance, Oracle's AI Expansion Faces a New Test as Data Center Costs Rise, 27 September 2026](https://finance.yahoo.com/technology/ai/articles/oracle-ai-expansion-faces-test-202208976.html)


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Los 70.000 millones de dólares de OpenAI contra los que prestó Wall Street son ahora 50.000 — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/the-70-billion-openai-number-wall-street-lent-against-is-now-50-billion/es