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title: "वॉल स्ट्रीट ने ओपनएआई के जिस 70 अरब डॉलर के आंकड़े पर कर्ज दिया था, वह अब 50 अरब डॉलर का है"
description: "ओपनएआई ने निवेशकों को बताया कि उसकी वार्षिक आधारित आय (एनुअलाइज्ड रेवन्यू) 50 अरब डॉलर के करीब पहुंच रही है — बाजार अब तक करीब 70 अरब डॉलर का आंकड़ा ही इस्तेमाल कर रहा था। फर्क ज्यादातर आय मापने के तरीके का है; बड़े आंकड़े पर जमा कर्ज असली है।"
publisher: "The Inference"
section: "Money"
published: 2026-10-08T20:32:40.587Z
modified: 2026-10-08T20:32:40.587Z
canonical: https://theinference.org/article/the-70-billion-openai-number-wall-street-lent-against-is-now-50-billion/hi
language: hi
keywords: "OpenAI, Oracle, Debt, Compute, Markets"
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# वॉल स्ट्रीट ने ओपनएआई के जिस 70 अरब डॉलर के आंकड़े पर कर्ज दिया था, वह अब 50 अरब डॉलर का है

> ओपनएआई ने निवेशकों को बताया कि उसकी वार्षिक आधारित आय (एनुअलाइज्ड रेवन्यू) 50 अरब डॉलर के करीब पहुंच रही है — बाजार अब तक करीब 70 अरब डॉलर का आंकड़ा ही इस्तेमाल कर रहा था। फर्क ज्यादातर आय मापने के तरीके का है; बड़े आंकड़े पर जमा कर्ज असली है।

## ओपनएआई छोटा हुआ, मार्केट ने मिनटों में कीमत लगा दी

गुरुवार को एआई के कर्ज के ढेर को टिकाए रखने वाली आय की बुनियाद को पहला सख्त झटका लगा। [ओपनएआई](https://theinference.org/markets/companies/openai) ने [निवेशकों को बताया कि सितंबर के अंत में उसकी वार्षिक आधारित आय 50 अरब डॉलर के करीब पहुंच रही थी](https://finance.yahoo.com/technology/ai/articles/openai-revenue-20b-below-previous-181839907.html) [1], जबकि पिछले महीने के आखिर से करीब 70 अरब डॉलर का ही आंकड़ा चलन में था [2]। [ओरेकल](https://theinference.org/markets/companies/oracle) 5.26% गिरकर 136.01 डॉलर पर आ गया और इस साल अब तक करीब 30% गिर चुका है [3]; [कोरवेव](https://theinference.org/markets/companies/coreweave) 6.5% [4], [ब्रॉडकॉम](https://theinference.org/markets/companies/broadcom) 4.1% और [एनवीडिया](https://theinference.org/markets/companies/nvidia) 3% गिरा [5]।

वह 20 अरब डॉलर कहीं गायब नहीं हुआ। बड़े आंकड़े में [माइक्रोसॉफ्ट](https://theinference.org/markets/companies/microsoft) और [अमेज़न](https://theinference.org/markets/companies/amazon) जैसे पार्टनरों के साथ बांटी गई आय भी गिनी जा रही थी, और [एंथ्रोपिक](https://theinference.org/markets/companies/anthropic) से तुलना के लिए निवेशक ओपनएआई की आय को पहले ही सकल (ग्रॉस) आधार पर गिन चुके थे [2][1]। आय जहां कमाई जाती है वहीं दर्ज हो — इस हिसाब से देखें तो उसका कुछ हिस्सा कभी ओपनएआई का था ही नहीं।

## असर ओरेकल पर उतरता है

ओरेकल [ओपनएआई के डेटा सेंटर बनाता है](https://theinference.org/article/a-wisconsin-docket-now-sets-the-clock-on-oracle-s-300-billion-openai-backlog), और [पिछली तिमाही में उसका कॉन्ट्रैक्ट बैकलॉग 664 अरब डॉलर पर खड़ा था](https://finance.yahoo.com/technology/article/oracle-stock-falls-on-more-debt-to-fund-ai-chip-buying-openai-revenue-disclosure-181653494.html) [3]। जून से अगस्त की तिमाही में पूंजीगत खर्च (कैपेक्स) 28.5 अरब डॉलर तक पहुंच गया — दो साल पहले के 2.3 अरब डॉलर के मुकाबले बारह गुना से भी ज्यादा [3][9]। कुल कर्ज वित्त वर्ष 2022 के 75.9 अरब डॉलर से बढ़ते-बढ़ते अगस्त तक 169.1 अरब डॉलर पहुंच चुका है, और ओरेकल अब अमेरिकी कॉर्पोरेट बॉन्ड मार्केट का पांचवां सबसे बड़ा कर्जदार है [4][3]।

*Chart: **दो साल में ओरेकल की तिमाही कैपेक्स बारह गुना से ज्यादा बढ़ गई** नवंबर 2023 से अगस्त 2026 तक ओरेकल की तिमाही कैपेक्स का लाइन चार्ट; 1.1 अरब डॉलर से बढ़कर 28.5 अरब डॉलर*

*प्रति तिमाही पूंजीगत खर्च, अरब डॉलर में; नवंबर 2023 से अगस्त 2026 के बीच खत्म होने वाली कैलेंडर तिमाहियां (ओरेकल वित्त वर्ष Q2 2024 से Q1 2027)। स्रोत: ओरेकल की SEC फाइलिंग्स। [9]*

## मार्जिन फिक्स, लागत बढ़ती

सेमीएनालिसिस के संस्थापक डिलन पटेल के मुताबिक यह दबाव कॉन्ट्रैक्ट की देन है। ओरेकल ने अपने बड़े एआई सौदे लगभग तय मार्जिन पर किए थे, इसलिए जिस [GPU किराया महंगाई](https://theinference.org/article/the-gpu-resale-market-is-now-a-leading-indicator-its-flashing) को प्रतिद्वंद्वी उठा रहे हैं, वह ओरेकल के पास से गुजरकर निकल जाती है [4]। कोरवेव ने जुलाई में दाम 25% बढ़ाए थे, तब से अब तक करीब 10% और। सबसे छोटे कॉन्ट्रैक्ट रखने वाली [नेबियस](https://theinference.org/markets/companies/nebius) ने दाम उससे भी तेजी से बदल डाले [4]। पटेल के अनुसार इस महंगाई का बिल लंबे कॉन्ट्रैक्ट वाली क्लाउड कंपनियों को चुकाना है — ओरेकल और कोरवेव इनमें शामिल हैं — जबकि छोटे कॉन्ट्रैक्ट वाली नेबियस अचानक मिला यह फायदा जेब में रख लेती है [4]।

ओरेकल का सकल मार्जिन (ग्रॉस मार्जिन) वित्त वर्ष 2022 के 79.1% से फिसलकर अगस्त तिमाही में 60% पर आ गया है [4][9]। शेड्यूल पकड़े रखने के लिए कंपनी [न्यू मैक्सिको में प्रोजेक्ट जूपिटर तक ट्रकों से संपीड़ित प्राकृतिक गैस (सीएनजी) पहुंचा रही है](https://seekingalpha.com/news/4651487-oracle-uses-trucked-natural-gas-to-keep-ai-data-centers-on-track-report) [6]। इसी बीच करीब 18 अरब डॉलर के लोन डॉलर के मुकाबले 89 से 91 सेंट पर कोट हुए हैं और S&P ओरेकल को जंक ग्रेड से एक नॉच ऊपर बनाए हुए है [11]।

*Chart: **तीन साल से कम समय में ओरेकल का सकल मार्जिन ग्यारह पॉइंट खिसका** ओरेकल की तिमाही सकल मार्जिन का लाइन चार्ट; 2023 के अंत में करीब 71 प्रतिशत से घटकर अगस्त 2026 की तिमाही में 60 प्रतिशत*

*सकल मार्जिन, आय का प्रतिशत; नवंबर 2023 से अगस्त 2026 के बीच खत्म होने वाली कैलेंडर तिमाहियां (ओरेकल वित्त वर्ष Q2 2024 से Q1 2027)। स्रोत: ओरेकल, SEC फाइलिंग्स के तिमाही आंकड़े। [9]*

## ताला दोनों तरफ काटता है

जिन छोटे कॉन्ट्रैक्टों ने नेबियस को दाम ऊपर बढ़ाने दिए, GPU के दाम गिरने पर वही दाम नीचे भी ले आएंगे, जबकि ओरेकल के सौदे वहीं के वहीं रहेंगे [4]। [बैकलॉग तय सौदों का पैसा है](https://theinference.org/article/oracle-s-two-ledgers-a-27-billion-subpoena-file-and-a-664-billion-backlog): 664 अरब डॉलर के दायित्व — एक साल में 209 अरब डॉलर ऊपर — और इनमें 75 अरब डॉलर के बड़े एआई कॉन्ट्रैक्ट ऐसे हैं जिनमें ग्राहकों का अग्रिम भुगतान या ग्राहकों की ओर से दी गई चिप्स शामिल हैं [11]। पिछली तिमाही में क्लाउड इंफ्रास्ट्रक्चर आय 121% बढ़कर 7.4 अरब डॉलर पहुंची [11]।

## अब लेंडर किस आंकड़े पर कीमत लगाते हैं

अपोलो और [गोल्डमैन सैक्स](https://theinference.org/markets/companies/goldman-sachs) ओरेकल के अगले चिप्स की फंडिंग के लिए एक अलग कंपनी के जरिए पैसा देने की बातचीत में हैं; यह सौदा ओरेकल इसी साल अंजाम देना चाहता है [3]। ब्रॉडकॉम [ओपनएआई के कस्टम सिलिकॉन के लिए 50 अरब डॉलर से ज्यादा की व्यवस्था कर रहा है](https://www.wsj.com/tech/oracle-broadcom-and-spacex-seek-blockbuster-debt-deals-to-pay-for-ai-chips-848e8032) [1][10]। ओपनएआई 30 अरब डॉलर से ज्यादा जुटाना चाहता है — रिपोर्ट के मुताबिक 1.4 ट्रिलियन डॉलर की वैल्यूएशन पर, यानी अपनी नई आय का करीब 28 गुना, जबकि पुराने आंकड़े पर यह अनुपात 20 गुना था [1]।

जेपीमॉर्गन का [41 शेयरों वाला एआई बास्केट अब S&P 500 की मार्केट वैल्यू का 49% हिस्सा है](https://finance.yahoo.com/m/da73fa61-15a9-387f-9d75-908abf08afa2/openai-annualized-revenue-20.html) [7]। इस चेन में कोलैटरल (गिरवी) ओपनएआई के खुद बताए आंकड़े ही हैं, और [इस हफ्ते आई दूसरी रिलीज](https://techcrunch.com/2026/10/08/openais-math-solutions-arent-meeting-the-fields-standards-yet/) यही आदत दिखा देती है: 719 गणितीय प्रमाणों में से दस के साथ ही मॉडल की चेन ऑफ थॉट (सोचने की प्रक्रिया) दी गई थी, और बाहरी गणितज्ञों ने सामान्य भाषा में लिखे प्रमाणों और औपचारिक लीन (Lean) कोड के बीच के अंतर दर्ज किए [8]। अब इस चेन का हर लेंडर एक ऐसा आंकड़ा अंडरराइट कर रहा है जिसे ओपनएआई खुद नहीं गिनता।

## Takeaway

ओपनएआई की वार्षिक आधारित आय में 20 अरब डॉलर की कटौती ज्यादातर सकल-बनाम-शुद्ध हिसाब-किताब (ग्रॉस-वर्सेस-नेट अकाउंटिंग) का मामला है; लेकिन बड़े आंकड़े के आधार पर दिया गया कर्ज — जिसमें ओरेकल के 169.1 अरब डॉलर सबसे आगे हैं — असली है।

## Sources

1. [Benzinga via Yahoo Finance, OpenAI Revenue $20B Below Previous Reports, ORCL, NVDA Tumble, 8 October 2026](https://finance.yahoo.com/technology/ai/articles/openai-revenue-20b-below-previous-181839907.html)
2. [Seeking Alpha, Oracle, Microsoft shares decline as OpenAI's ARR is called into question, 8 October 2026](https://seekingalpha.com/news/4651482-oracle-microsoft-shares-decline-as-openais-arr-called-into-question)
3. [Yahoo Finance, Oracle stock falls on more debt to fund AI chip buying, OpenAI revenue disclosure, 8 October 2026](https://finance.yahoo.com/technology/article/oracle-stock-falls-on-more-debt-to-fund-ai-chip-buying-openai-revenue-disclosure-181653494.html)
4. [The Motley Fool via Yahoo Finance, Bad Timing: Oracle Locked in Fixed Margin Cloud Deals Just Before GPU Prices Soared, 8 October 2026](https://finance.yahoo.com/technology/ai/articles/bad-timing-oracle-locked-fixed-175327293.html)
5. [Investor's Business Daily via Yahoo Finance, OpenAI Annualized Revenue $20 Billion Short, Says Report. AI Stocks Fall., 8 October 2026](https://finance.yahoo.com/m/da73fa61-15a9-387f-9d75-908abf08afa2/openai-annualized-revenue-20.html)
6. [Seeking Alpha, Oracle uses trucked natural gas to keep AI data centers on track: report, 8 October 2026](https://seekingalpha.com/news/4651487-oracle-uses-trucked-natural-gas-to-keep-ai-data-centers-on-track-report)
7. [Seeking Alpha, JPMorgan's AI basket represents 49% of the S&P 500, 8 October 2026](https://seekingalpha.com/news/4651484-jpmorgans-ai-basket-represents-49-of-the-sp-500)
8. [TechCrunch, OpenAI's math solutions aren't meeting the field's standards yet, 8 October 2026](https://techcrunch.com/2026/10/08/openais-math-solutions-arent-meeting-the-fields-standards-yet/)
9. [Oracle, quarterly figures from its SEC filings, retrieved 8 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001341439)
10. [The Wall Street Journal, Oracle, Broadcom and SpaceX Seek Blockbuster Debt Deals to Pay for AI Chips, 7 October 2026](https://www.wsj.com/tech/oracle-broadcom-and-spacex-seek-blockbuster-debt-deals-to-pay-for-ai-chips-848e8032)
11. [Insider Monkey via Yahoo Finance, Oracle's AI Expansion Faces a New Test as Data Center Costs Rise, 27 September 2026](https://finance.yahoo.com/technology/ai/articles/oracle-ai-expansion-faces-test-202208976.html)


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वॉल स्ट्रीट ने ओपनएआई के जिस 70 अरब डॉलर के आंकड़े पर कर्ज दिया था, वह अब 50 अरब डॉलर का है — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/the-70-billion-openai-number-wall-street-lent-against-is-now-50-billion/hi