---
title: "美国国防部一年向Palantir付款20.5亿美元 做空逻辑绕不开商业业务线"
description: "一张6.375亿美元的任务订单是这股资金流的主心骨;10月9日,股价收于209.05美元的历史高位;三季报将于11月2日出炉。空头的论据绕不开商业业务线,而这条线正是AI实验室如今争夺的战场。"
publisher: "The Inference"
section: "Money"
published: 2026-10-13T19:23:02.781Z
modified: 2026-10-13T19:23:02.781Z
canonical: https://theinference.org/article/the-defense-department-paid-palantir-2-05-billion-in-a-year-the-short-case-runs-through-the-commercial-line/zh-CN
language: zh-CN
keywords: "Palantir, Defense, Valuation, Earnings, Stocks"
---

# 美国国防部一年向Palantir付款20.5亿美元 做空逻辑绕不开商业业务线

> 一张6.375亿美元的任务订单是这股资金流的主心骨;10月9日,股价收于209.05美元的历史高位;三季报将于11月2日出炉。空头的论据绕不开商业业务线,而这条线正是AI实验室如今争夺的战场。

## 先看陆军部这笔付款

2026年6月30日,美国陆军部向[Palantir](https://theinference.org/markets/companies/palantir)旗下子公司Palantir USG支付9200万美元,这笔款项10月5日出现在[联邦支出记录](https://www.quiverquant.com/news/Government+Contract+Update%3A+%249M+payment+to+LEIDOS%2C+INC)中[1]。这只是众多记录中的一行:同一份账目显示,过去十二个月,Palantir的美国政府子公司累计收到合同付款2,052,446,457美元,约合20.5亿美元[1]。

## 20.5亿美元进账 收盘价创历史新高

这股资金流托起了创纪录的股价。10月9日,Palantir收报209.05美元,单日上涨5.17%,创收盘新高;当天,[巴克莱首次覆盖该股,给予“增持”评级,目标价265美元](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/palantir-stock-closed-record-barclays-153645442.html)[2]。公司[已确认三季报定于11月2日(周一)盘后发布](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/palantir-announces-date-third-quarter-200500055.html)[3]。过去三个月,该股累计回报率达46%[4]。

## 74倍市销率,赌的是另一半

买方如今要为Palantir每1美元的过去十二个月销售额支付约74美元,而标普500指数成分股的这一数字约为3美元[4]。这份溢价押在商业业务一侧:2025财年,企业客户贡献了46%的营收;管理层8月在业绩电话会上说,AI实验室也想拿走同一批客户,而这些实验室的模型,Palantir自己也在转售[4]。10月8日,[高盛将该股上调至“买入”评级,目标价230美元](https://theinference.org/article/goldman-sachs-230-palantir-call-leans-on-nvidia-the-first-customer-of-their-ai-platform),[给出的理由是主权AI与定制化应用](https://finance.yahoo.com/news/pltr-stock-just-8-away-121057822.html)[5]。

## 一张任务订单贡献6.375亿美元

*Chart: **Palantir全年进账20.5亿美元,一张任务订单贡献6.375亿** 横向条形图,按金额排列Palantir USG过去一年最大的四笔合同付款,居首的是金额6.376亿美元的CDAO MSS任务订单,占20.5亿美元账目的31%。*

*截至2026年10月5日的十二个月,Palantir USG按合同归集的收款金额,单位为百万美元,列示金额最大的四笔。数据来源:Quiver Quantitative整理的USASpending.gov数据。 [1]*

整个账目中付款最多的一笔,是美国国防部首席数字与人工智能办公室(CDAO)的一张任务订单,在联邦支出记录中标注为"MSS":过去一年,这张订单已向Palantir支付6.37552404亿美元,约占账目总额的31%[1]。美国陆军情报与频谱能力办公室在[8月31日一份金额1.92亿美元的生产订单](https://insideaipolicy.com/ai-wire/palantir-and-anduril-awarded-titan-production-contracts)中,要在十八个月内为"战术情报目标瞄准接入节点"(TITAN)采购八套系统:其中1.27亿美元归主导TITAN整体生产的Palantir,6500万美元归竞争对手、防务科技公司[安杜里尔](https://theinference.org/markets/companies/anduril)[6]。[9月17日一份4809万美元的固定价格订单](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/unternehmensnachrichten/palantir-s-defense-backlog-holds-firm-as-civilian-rollout-hits-turbulence/70238646),将让九个老旧弹药平台退役[7]。

*Chart: **营收十个季度增至三倍,三季度指引瞄准21.6亿美元** 折线图显示,Palantir季度营收从2024年一季度的6.34亿美元升至2026年二季度的19.35亿美元,并以虚线标出2026年三季度营收指引中值21.62亿美元,作为预估值。*

*Palantir季度营收,单位为十亿美元,数据来自公司向美国证券交易委员会(SEC)提交的文件;最后一点为2026年三季度营收指引(21.6亿至21.64亿美元)的中值,以虚线标示,属预估值。 [4][8]*

## 内部人士零买入,4.4万人提出异议

过去六个月,公司内部人士在公开市场卖出91次、买入为零;仅首席执行官亚历克斯·卡普一人就卖出约1.402亿美元[1]。已有超过4.4万人对基于Palantir技术搭建的英国国家医疗服务体系(NHS)数据平台提出法律异议[7]。目前股价对应的远期市盈率接近110倍,而最近五次业绩超预期中,有两次在财报公布后的首个交易日收跌[2]。国防合同的钱有据可查。估值倍数则押在商业业务线上。

## 11月2日,商业业务线见分晓

公司将第三季度营收指引定为21.6亿至21.64亿美元,华尔街的预期仅略高于这一区间[2][4]。届时可[关注美国商业业务增速与二季度149%的对比](https://www.trefis.com/stock/pltr/articles/617673/what-are-palantir-stock-bulls-not-worried-about/2026-10-06),并将合同总价值与21.32亿美元相对照[4]。无论结果如何,国防账本都会以现金兑现;而AI实验室的争夺战,会最先体现在商业业务的数字上。

## Takeaway

国防业务的账本是真金白银,但74倍市销率押在AI实验室正在争夺的商业业务线上,而11月2日便是见分晓之时。

## Sources

1. [Quiver Quantitative, Government Contract Update: $92M payment to PALANTIR USG INC, 5 October 2026](https://www.quiverquant.com/news/Government+Contract+Update%3A+%249M+payment+to+LEIDOS%2C+INC)
2. [Yahoo Finance (TIKR), Palantir Stock Closed at a Record After Barclays Set a $265 Target. Here's What Q3 Has to Clear, 10 October 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/palantir-stock-closed-record-barclays-153645442.html)
3. [Business Wire via Yahoo Finance, Palantir Announces Date of Third Quarter 2026 Earnings Release and Webcast, 12 October 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/palantir-announces-date-third-quarter-200500055.html)
4. [Trefis, What Are Palantir Stock Bulls Not Worried About?, 6 October 2026](https://www.trefis.com/stock/pltr/articles/617673/what-are-palantir-stock-bulls-not-worried-about/2026-10-06)
5. [StockTwits via Yahoo Finance, PLTR Stock Is Just $8 Away From Making Another Record High, Goldman Sees A 'Step Function Change' In Palantir's AI Opportunity, 8 October 2026](https://finance.yahoo.com/news/pltr-stock-just-8-away-121057822.html)
6. [InsideAIPolicy.com, Palantir and Anduril awarded TITAN production contracts, 3 September 2026](https://insideaipolicy.com/ai-wire/palantir-and-anduril-awarded-titan-production-contracts)
7. [Ad Hoc News, Palantir's Defense Backlog Holds Firm as Civilian Rollout Hits Turbulence, 6 October 2026](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/unternehmensnachrichten/palantir-s-defense-backlog-holds-firm-as-civilian-rollout-hits-turbulence/70238646)
8. [Palantir, quarterly figures from its SEC filings, retrieved 13 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001321655)


---

美国国防部一年向Palantir付款20.5亿美元 做空逻辑绕不开商业业务线 — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/the-defense-department-paid-palantir-2-05-billion-in-a-year-the-short-case-runs-through-the-commercial-line/zh-CN