--- title: "スペースXの決算会見、ウクライナの速度制限に言及なし 買い手は「停止スイッチ」を織り込み始めた" description: "10月21日の決算会見は、スターリンクが資金を支えるAI企業としてのスペースXに値を付けた。だがイーロン・マスク氏もグウィン・ショットウェル氏も、アナリストの誰一人として戦時下の通信網への速度制限に触れなかった。同じ週、米上院議員らはこの問題を国防総省監察官の調査に回していた。" publisher: "The Inference" section: "Robotics & Defense" published: 2026-10-22T21:08:53.343Z modified: 2026-10-22T21:08:53.343Z canonical: https://theinference.org/article/the-earnings-call-never-raised-the-ukraine-throttle-and-buyers-started-pricing-the-off-switch/ja language: ja keywords: "SpaceX, Starlink, Elon Musk, Ukraine, Earnings" --- # スペースXの決算会見、ウクライナの速度制限に言及なし 買い手は「停止スイッチ」を織り込み始めた > 10月21日の決算会見は、スターリンクが資金を支えるAI企業としてのスペースXに値を付けた。だがイーロン・マスク氏もグウィン・ショットウェル氏も、アナリストの誰一人として戦時下の通信網への速度制限に触れなかった。同じ週、米上院議員らはこの問題を国防総省監察官の調査に回していた。 [スペースX](https://theinference.org/markets/companies/spacex)は火曜日に第3四半期の決算説明会を開いたが、スターシールドへの速度制限には一切触れなかった。[イーロン・マスク](https://theinference.org/markets/people/elon-musk)氏も、社長兼最高執行責任者（COO）の[グウィン・ショットウェル](https://theinference.org/markets/people/gwynne-shotwell)氏も、アナリストの誰一人として言及しなかった[3]。同じ週、ウォール・ストリート・ジャーナルとCBSニュースは、[マスク氏がウクライナでの軍用グレード通信網の減速を指示した](https://www.cbsnews.com/news/elon-musk-ukraine-spacex-starshield-trump-administration/)ほか、ウクライナの攻撃ドローンが飛行中に通信を絶たれ、超党派の上院議員らが「誰がやったのか」の解明を国防総省監察官に求めたと報じた[1][2]。投資家が同じ沈黙の中で手にしたのは、過去最高の決算とガバナンス上の問題だった。 ## 決算は本物だった 6月12日の新規株式公開（IPO）で上場したスペースXは、[売上収益146億ドル（前年同期比161%増）と純利益44億ドル](https://metatrends.substack.com/p/spacex-earnings-heading-towards-the)を発表した。前年同期は11億ドルの最終赤字だった[5][6]。AI計算資源を貸し出すスーパーインテリジェンス（Super Intelligence）部門の収益は76億ドルで、スターリンクの52億5000万ドルを上回り、打ち上げ部門の18億ドルの4倍超となった[5]。 *Chart: **AI計算資源がスペースXの最大事業に スターリンクと打ち上げを上回る** スペースXの2026年第3四半期の部門別収益を比較する棒グラフ。スーパーインテリジェンス76億ドル、スターリンク52億5000万ドル、打ち上げ18億ドル* *スペースXの2026年第3四半期・部門別収益（10億ドル）。Metatrendsが伝える同社の10月20日発表の決算数字による。 [5]* [AIエンジンはスターリンクが稼ぐカネで回っている](https://theinference.org/article/spacex-is-now-half-an-ai-company-and-starlink-is-paying-for-it)。通信収益は174カ国の1360万人の加入者から69%増の52億5000万ドルとなり、四半期の設備投資196億ドルのうち164億ドルが計算資源に投じられた[5]。 ![技術者が屋上で衛星アンテナの脇にスターリンクのユーザー端末を設置する様子](https://storage.googleapis.com/theinference-public/img/c4967235187e010c.jpg) *アルゼンチン・ミシオネスの屋上に設置されたスターリンクのユーザー端末。ウクライナの部隊は、時速90キロという低速でもスターシールドの通信が途切れると報告している。 (Horacio Cambeiro)* ## キーウ、速度上限を証拠に変える その通信網にはいま、たった一人の人物が握る速度制限が実在することが、記録で裏付けられた。キーウは10月13日、ワシントンがスターシールドの速度を落としていると非難した。ウクライナの当局者らはその後、[スターリンク端末を車に積んでEU加盟国を走らせ、時速180キロを超えても通信が正常に続くことを確認した](https://united24media.com/war-in-ukraine/zelenskyy-says-starlink-restrictions-apply-only-in-ukraine-while-spacex-ignores-kyivs-inquiries-23549)。一方のウクライナ国内では、時速161キロ付近に速度上限が掛かったままだ。ウォロディミル・ゼレンスキー大統領は、これを「計画的な作戦」の証拠と指摘した[1][9]。ウクライナの部隊は、時速90キロという低速でもスターシールドの接続が途切れると報告。ウクライナ人ドローン操縦士による分析では、損失は数千万ドル規模に上ると推計される[1][9]。 *Chart: **速度テストが示す速度制限　EUでは時速180キロ超で正常、ウクライナは161キロ上限、90キロから途切れる** 報告された3つの速度しきい値を示す棒グラフ：EU加盟国では時速180キロ超で通信は正常、ウクライナでは時速161キロ付近に上限、スターシールドは時速90キロから接続が途切れる* *キーウが記録した実証テストとウクライナ部隊の報告に基づく速度しきい値。EU加盟国では時速180キロを超えても通信は正常に続き、ウクライナ国内では時速161キロ付近で上限が維持され、スターシールドは時速90キロという低速でも接続が途切れた。出典：CBSニュース、UNITED24 Media [1][9]* ## 誰も責任を認めない マスク氏は、スターシールドへの速度制限を決めるのは米軁で、最終的には大統領だと説明する。トランプ氏は自分の指示ではないと否定。米国防長官のピート・ヘグセス氏は、米国防総省は指示を出していないと述べる。ゼレンスキー氏によれば、サービスは今も速度制限を受けたままで、スペースXはウクライナ国防省への回答をやめている。ただ、マルコ・ルビオ米国務長官からは、速度制限は解除されると伝えられたという[1][2][9]。 ## 買い手は気づいた [パランティア](https://theinference.org/markets/companies/palantir)で英国・欧州担当の執行副社長を務めるルイス・モズリー氏は、[ロイター通信に対し、同社の4億8000万ユーロ規模のNATO向けシステムにキルスイッチ（遠隔停止機能）はないと語った](https://www.euronews.com/2026/10/22/palantir-says-nato-ai-system-has-no-kill-switch-after-starlink-disruptions-in-ukraine)。フランスとドイツはすでに、同社の戦場用AIプラットフォーム「メイヴン」（Maven）の利用を拒んでいる[4]。コロンビア大ロースクールのエリック・タリー氏は、欧州がより巨大なスペースXを警戒する可能性があると指摘する。その警戒感は、[時価総額2兆1500億ドルのスペースXと1兆5300億ドルのテスラを組み合わせる統合構想](https://www.latimes.com/business/story/2026-10-22/behind-elon-musks-plans-for-mega-merger-of-spacex-tesla)にとっての問題だ[6]。 ウクライナのスターリンクの費用を負担するドイツは、いまや速度制限の撤廃を求めている[9]。戦時下の顧客の戦闘用回線は、経営幹部一人の解釈ひとつで動く利用規約によって速度を絞られた。買い手が代わりに金を払う先は、自社の回線には同じことが起きないと約束する文書だ。 ## ライバル不在は、今までの話 [Hacker Newsのある読者](https://news.ycombinator.com/item?id=50175883)が、競争面での帰結を端的に言い当てた。スターリンクには競合がほとんどおらず、世界にも競合を作る理由はほとんどなかった。それが今、ロシア、中国、日本、EUがそろってライバルを作ろうとしている[8]。目を離せないのは今後の流れだ。どの政府契約に「停止スイッチなし」条項が付くのか。国防総省監察官が何を突き止めるのか。 ## Takeaway スペースXの過去最高の決算とウクライナ問題での沈黙は同じ週に重なった。AI計算資源が最大部門となり、決算会見はスターシールドの速度制限に一度も触れず、マスク氏、トランプ氏、国防総省の誰もスイッチを押したと認めない。そんな中、買い手は「停止スイッチなし」条項の対価を払い、ライバル各社は自前の網を作り始めている。 ## Sources 1. [CBS News, Musk chose to restrict Ukraine's access to SpaceX satellite network, sources say, 2026-10-22](https://www.cbsnews.com/news/elon-musk-ukraine-spacex-starshield-trump-administration/) 2. [Cybernews, SpaceX investor Ross Gerber 'disgusted' with Elon Musk over Starlink limitations in Ukraine, 2026-10-22](https://cybernews.com/tech/starlink-ross-gerber/) 3. [Ars Technica, SpaceX will attempt to reach weekly Starship launches by early 2027, 2026-10-22](https://arstechnica.com/space/2026/10/spacex-will-attempt-to-reach-weekly-starship-launches-by-early-2027/) 4. [Euronews, Palantir says NATO AI system has no kill switch after Starlink disruptions in Ukraine, 2026-10-22](https://www.euronews.com/2026/10/22/palantir-says-nato-ai-system-has-no-kill-switch-after-starlink-disruptions-in-ukraine) 5. [Metatrends (Substack), SpaceX Earnings: Heading Towards the First $100 Trillion Company, 2026-10-21](https://metatrends.substack.com/p/spacex-earnings-heading-towards-the) 6. [Los Angeles Times, Behind Elon Musk's plans for mega-merger of SpaceX and Tesla, 2026-10-22](https://www.latimes.com/business/story/2026-10-22/behind-elon-musks-plans-for-mega-merger-of-spacex-tesla) 8. [Hacker News thread, Musk Ordered Starlink Slowdown That Blindsided Ukraine, comment by rstuart4133, 2026-10-22](https://news.ycombinator.com/item?id=50175883) 9. [UNITED24 Media, Zelenskyy Says Starlink Restrictions Apply Only in Ukraine While SpaceX Ignores Kyiv's Inquiries, 2026-10-17](https://united24media.com/war-in-ukraine/zelenskyy-says-starlink-restrictions-apply-only-in-ukraine-while-spacex-ignores-kyivs-inquiries-23549) --- スペースXの決算会見、ウクライナの速度制限に言及なし 買い手は「停止スイッチ」を織り込み始めた — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/the-earnings-call-never-raised-the-ukraine-throttle-and-buyers-started-pricing-the-off-switch/ja