--- title: "Die Exit-Flaute ist die Zulieferkette von Bending Spoons" description: "Miro hat den Verkauf an Bending Spoons vereinbart – zu einem Enterprise Value von 1,36 Milliarden Dollar, rund ein Zehntel der Bewertung von 2022. Der Abschluss wird in diesem Quartal erwartet. Der Exit-Markt ist zu: Er bestimmt den Preis, den Zinseszins kassieren die Aktionäre des Käufers." publisher: "The Inference" section: "Deals" published: 2026-10-13T19:18:02.808Z modified: 2026-10-13T19:18:02.808Z canonical: https://theinference.org/article/the-exit-drought-is-bending-spoons-supply-chain/de language: de keywords: "M&A, Venture Capital, Software, Debt, AI" --- # Die Exit-Flaute ist die Zulieferkette von Bending Spoons > Miro hat den Verkauf an Bending Spoons vereinbart – zu einem Enterprise Value von 1,36 Milliarden Dollar, rund ein Zehntel der Bewertung von 2022. Der Abschluss wird in diesem Quartal erwartet. Der Exit-Markt ist zu: Er bestimmt den Preis, den Zinseszins kassieren die Aktionäre des Käufers. Das Online-Whiteboard [Miro](https://theinference.org/markets/companies/miro) hat sich im September zum Verkauf an [Bending Spoons](https://theinference.org/markets/companies/bending-spoons) verpflichtet. Der Käufer ist ein Software-Konsolidierer aus Mailand und seit Juli an der Nasdaq notiert; der Enterprise Value beträgt 1,36 Milliarden Dollar [1]. Bei seiner Finanzierungsrunde im Januar 2022 hatten Investoren Miro noch mit 17,5 Milliarden Dollar bewertet [2]. Der am 8. Oktober veröffentlichte „Venture Monitor“ von PitchBook, der vierteljährlich erscheint, erwartet den Abschluss in diesem Quartal [3]. In der vergangenen Woche legten die Aktien des Käufers um 24 Prozent zu, bei rund dem Vierfachen des üblichen Handelsvolumens. Eine Neuigkeit gab es nicht – außer Beiträgen über die Term Loans, mit denen der Kauf finanziert wird [4]. Der Markt hat die Übernahmemaschine von Bending Spoons neu bewertet, nicht Miros Geschäft. Der geschlossene Exit-Markt ist die Zulieferkette dieser Maschine. ## Die Verkäufer nehmen ein Zehntel, weil sonst kein Deal zustande kommt US-Wagniskapitalgeber haben [in neun Monaten eine Rekordsumme von 515,8 Milliarden Dollar investiert](https://siliconangle.com/2026/10/08/us-venture-deal-value-reaches-record-515-8b-as-exits-fail-to-keep-pace/). Die Exits im dritten Quartal beliefen sich trotzdem – ohne die Übernahme von [Anysphere](https://theinference.org/markets/companies/anysphere), dem Entwickler von Cursor, durch [SpaceX](https://theinference.org/markets/companies/spacex) – auf 53 Milliarden Dollar, der schwächste Wert seit Ende 2024 [3]. Auf dem von Forge Global betriebenen Zweitmarkt wechseln Anteile aus Finanzierungsrunden des Jahres 2021 im Median mit einem Abschlag von 59 Prozent den Besitzer [3]. Miro erzielt weiterhin rund 600 Millionen Dollar an wiederkehrenden Umsätzen, den größten Teil davon von Geschäftskunden [1]. Den alten Preis haben Growth-Fonds in einem Markt mit Nullzinsen gesetzt, wie die [Forbes](https://www.forbes.com/sites/josipamajic/2026/09/10/bending-spoons-buys-miro-at-90-discount-as-saas-unicorns-sell-for-scraps/)-Autorin Josipa Majic Predin es formuliert; den neuen setzt ein Käufer mit einem Cashflow-Modell [2]. Manche Miro-Aktionäre wollen lieber die Maschine besitzen als das Geld einzustreichen: Sie rollen 295 Millionen Dollar ihres Verkaufserlöses in neue Bending-Spoons-Aktien [1]. Deedy Das, Partner bei Menlo Ventures, meint, der Preis reiche aus, damit Investoren ihr eingesetztes Kapital zurückerhalten – während Mitarbeiter, die ab 2021 zum Unternehmen kamen, [Optionen halten, die wahrscheinlich wertlos sind](https://www.forbes.com/sites/josipamajic/2026/09/10/bending-spoons-buys-miro-at-90-discount-as-saas-unicorns-sell-for-scraps/) [2]. *Chart: **Zwei Unicorns für etwa ein Zehntel ihrer letzten Runde verkauft** Balkenpaare, die die letzte private Bewertung jedes Unternehmens mit der von Bending Spoons vereinbarten Enterprise Value vergleichen; beide Verkäufe liegen bei rund einem Zehntel der letzten Runde* *Letzte private Bewertung gegenüber der von Bending Spoons gezahlten Enterprise Value. Die Airtable-Übernahme wurde im September 2026 abgeschlossen; der Miro-Preis ist vereinbart, der Abschluss wird für das vierte Quartal 2026 erwartet. Quellen: SiliconANGLE, Business Wire, Forbes. [1][2][3]* ## KI steht auf beiden Seiten des Deals Tragfähig wird der Preis erst durch das, was nach dem Abschluss geschieht. Am 12. Oktober, einen Monat nach Abschluss dieser Übernahme, entließ Bending Spoons einen großen Teil des [Airtable](https://theinference.org/markets/companies/airtable)-Teams – mit der offiziellen Begründung, dass kleine Teams mehr liefern [5]. CEO [Luca Ferrari](https://theinference.org/markets/people/luca-ferrari) sagt, KI schreibe inzwischen mindestens 90 Prozent des Codes seines Unternehmens; die Angst davor, was die KI mit Softwarefirmen macht, habe den Bewertungseinbruch angetrieben, der Miro erschwinglich gemacht hat [6]. Der Umsatz je Mitarbeiter stieg von 1,12 Millionen Dollar 2023 auf 2,57 Millionen Dollar 2025 – ein Sprung, den [die IPO-Unterlagen zum Teil der KI zuschreiben](https://techcrunch.com/2026/07/01/after-18b-ipo-bending-spoons-founder-says-success-comes-from-minimizing-luck/) [7][8]. Im ersten Quartal 2026 lag der Wert bei 0,97 Millionen Dollar je Mitarbeiter, unter dem Niveau von 2025, weil Übernahmen erst die Mitarbeiterzahlen erhöhen und dann die Umsätze [8]. [600 Mitarbeiter verwalten inzwischen ein Portfolio, das von AOL bis Airtable reicht](https://finance.yahoo.com/small-business/articles/company-warns-applicants-controversial-jobs-150611486.html) [7]. *Chart: **Umsatz je Mitarbeiter mehr als verdoppelt, dann von den Übernahmen verwässert** Säulendiagramm zum Umsatz je Mitarbeiter bei Bending Spoons in den Jahren 2023 und 2025 sowie im ersten Quartal 2026; erst Anstieg, dann Rückgang* *Umsatz je Mitarbeiter, in Millionen US-Dollar. Das erste Quartal 2026 liegt unter dem Niveau von 2025, weil Übernahmen erst die Mitarbeiterzahlen erhöhen und dann die Umsätze. Quellen: Entrepreneur, TechCrunch. [7][8]* ## Die Methode funktioniert noch – die Bilanz kann brechen Die Kredite beliefen sich Ende 2024 auf 0,9 Mrd. Dollar [9]. Bis zum 30. Juni waren sie auf 4,9 Mrd. Dollar angewachsen [9]. Die Miro-Übernahme ist auf Nachtranchen der Bank-Term Loans gestützt, welche die Banken über das angepeilte Volumen hinaus aufgestockt haben – obwohl Moody's und S&P die Bonitätsratings des Unternehmens heraufgestuft haben [10]. *Chart: **Kredite stiegen in 18 Monaten von unter einer Milliarde auf 4,9 Mrd. Dollar** Liniendiagramm zu den von Bending Spoons ausgewiesenen Krediten zum Quartalsende, von 0,4 Mrd. Dollar Ende 2023 bis 4,9 Mrd. Dollar Mitte 2026* *Ausgewiesene Kredite zum Quartalsende, in Milliarden US-Dollar, wie bei der US-Börsenaufsicht SEC eingereicht. In den ersten beiden Quartalen 2025 wurden keine Schulden ausgewiesen. Quelle: Quartalsberichte von Bending Spoons bei der SEC, abgerufen am 13. Oktober 2026 [12]. [12]* Die leisere Gefahr lauert am unteren Ende des Marktes. [Glide](https://www.glideapps.com/pricing), ein No-Code-Baukasten für Apps, bietet seine KI-App-Plattform ab 25 Dollar im Monat an [11]. Zur Überholung der übernommenen Firmen gehört bei Bending Spoons meist [eine Anhebung der Abo-Preise, die Beschwerden](https://www.pymnts.com/news/artificial-intelligence/2026/bending-spoons-deploys-ai-to-overhaul-acquired-software-companies/) von langjährigen Abonnenten ausgelöst hat – die Kundenbindung hielt dennoch [6][8]. Die Maschine braucht Kunden, die bleiben, wenn ein billiges Tool dieselbe Aufgabe erledigt. ## Im Blick: der Abschluss, die Term Loans und Miros Mitarbeiterzahlen Die nächsten beiden Quartale stellen die Methode auf die Probe. Der Abschluss von Miro soll [noch in diesem Quartal zum vereinbarten Preis von 1,355 Mrd. Dollar](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/bending-spoons-enters-definitive-agreement-120000366.html) erfolgen, vorbehaltlich der regulatorischen Genehmigungen [1]. Die [Konditionen der nächsten Term-Loan-Nachtranche](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/bending-spoons-successfully-syndicates-upsized-183100568.html) werden zeigen, was der Kredit kostet [10]. [Miros Mitarbeiterzahlen nach dem Abschluss](https://www.cnbctv18.com/business/companies/month-after-acquiring-airtable-for-1-28-billion-bending-spoons-lays-off-large-part-of-company-20010811.htm) werden zeigen, wie weit das Airtable-Playbook trägt [5]. An der Pipeline dahinter gibt es keinen Zweifel. PitchBook zählt 992 Unicorns – Unternehmen mit einer Bewertung von einer Milliarde Dollar oder mehr –, die auf ein Gebot warten [3]. Bending Spoons selbst führt in seinen Unterlagen mehr als 1.000 Übernahmeziele auf [6]. Über die Aktie entscheidet, ob die Kreditgeber einen Schuldner weiter hochstufen, der noch nie ein Unternehmen verkauft hat [2]. ## Takeaway Der geschlossene Exit-Markt hat den Preis gemacht: Miro geht für rund ein Zehntel seiner Bewertung von 2022 an einen kreditfinanzierten Serienkäufer. Was KI-getriebene Kostensenkungen danach an Zinseszins abwerfen, behalten dessen Aktionäre – nicht die Verkäufer. ## Sources 1. [Business Wire via Yahoo Finance, Bending Spoons enters into a definitive agreement to acquire Miro for $1.355 billion, 10 September 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/bending-spoons-enters-definitive-agreement-120000366.html) 2. [Forbes, Josipa Majic Predin, Bending Spoons Buys Miro At 90% Discount As SaaS Unicorns Sell For Scraps, 10 September 2026](https://www.forbes.com/sites/josipamajic/2026/09/10/bending-spoons-buys-miro-at-90-discount-as-saas-unicorns-sell-for-scraps/) 3. [SiliconANGLE, Duncan Riley, US venture deal value reaches record $515.8B as exits fail to keep pace, 8 October 2026](https://siliconangle.com/2026/10/08/us-venture-deal-value-reaches-record-515-8b-as-exits-fail-to-keep-pace/) 4. [X post by @m0xt_ on $BSP, collected 9 October 2026](https://x.com/m0xt_/status/2108154198336655601) 5. [CNBC TV18, Month after acquiring Airtable for $1.28 billion, Bending Spoons lays off large part of company, 13 October 2026](https://www.cnbctv18.com/business/companies/month-after-acquiring-airtable-for-1-28-billion-bending-spoons-lays-off-large-part-of-company-20010811.htm) 6. [PYMNTS, Bending Spoons Deploys AI to Overhaul Acquired Software Companies, 9 October 2026](https://www.pymnts.com/news/artificial-intelligence/2026/bending-spoons-deploys-ai-to-overhaul-acquired-software-companies/) 7. [Entrepreneur via Yahoo Finance, Sherin Shibu, This Company Warns Applicants About Its 'Controversial' Jobs. 800,000 People Still Applied., 12 October 2026](https://finance.yahoo.com/small-business/articles/company-warns-applicants-controversial-jobs-150611486.html) 8. [TechCrunch, Anna Heim, After $18B IPO, Bending Spoons founder says success comes from minimizing luck, 1 July 2026](https://techcrunch.com/2026/07/01/after-18b-ipo-bending-spoons-founder-says-success-comes-from-minimizing-luck/) 9. [Bending Spoons, quarterly borrowings and revenue from its SEC filings, retrieved 13 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0002004711) 10. [Business Wire via Yahoo Finance, Bending Spoons successfully syndicates upsized term loan B add-ons, 25 September 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/bending-spoons-successfully-syndicates-upsized-183100568.html) 11. [Glide, pricing page for GlideOS, retrieved 13 October 2026](https://www.glideapps.com/pricing) 12. [Bending Spoons, quarterly figures from its SEC filings, retrieved 13 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0002004711) --- Die Exit-Flaute ist die Zulieferkette von Bending Spoons — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/the-exit-drought-is-bending-spoons-supply-chain/de