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title: "A seca de saídas é a cadeia de suprimentos da Bending Spoons"
description: "A Miro acertou vender-se à Bending Spoons por um valor de empresa de US$ 1,36 bilhão, cerca de um décimo da avaliação de 2022, com fechamento previsto para este trimestre. O mercado fechado de saídas (exits) define o preço; quem colhe o ganho composto são os acionistas do comprador."
publisher: "The Inference"
section: "Deals"
published: 2026-10-13T19:18:02.808Z
modified: 2026-10-13T19:18:02.808Z
canonical: https://theinference.org/article/the-exit-drought-is-bending-spoons-supply-chain/pt
language: pt
keywords: "M&A, Venture Capital, Software, Debt, AI"
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# A seca de saídas é a cadeia de suprimentos da Bending Spoons

> A Miro acertou vender-se à Bending Spoons por um valor de empresa de US$ 1,36 bilhão, cerca de um décimo da avaliação de 2022, com fechamento previsto para este trimestre. O mercado fechado de saídas (exits) define o preço; quem colhe o ganho composto são os acionistas do comprador.

A [Miro](https://theinference.org/markets/companies/miro), plataforma de quadro branco online, acertou em setembro vender-se à [Bending Spoons](https://theinference.org/markets/companies/bending-spoons), o consolidador de software de Milão listado na Nasdaq desde julho, por um valor de empresa (enterprise value) de US$ 1,36 bilhão [1]. Na rodada de janeiro de 2022, os investidores haviam avaliado a Miro em US$ 17,5 bilhões [2]. O Venture Monitor trimestral da PitchBook, publicado em 8 de outubro, prevê o fechamento ainda neste trimestre [3].

Na semana passada, as ações do comprador avançaram 24%, com volume de cerca de quatro vezes o normal, sem notícia além de posts sobre os empréstimos a prazo (term loans) que financiam a compra [4]. O mercado reprecificava a máquina de aquisições da Bending Spoons, não o negócio da Miro. O mercado fechado de saídas é a linha de abastecimento dessa máquina.

## Vendedores aceitam um décimo porque nada mais encontra comprador

O venture capital americano colocou para trabalhar [um recorde de US$ 515,8 bilhões em nove meses](https://siliconangle.com/2026/10/08/us-venture-deal-value-reaches-record-515-8b-as-exits-fail-to-keep-pace/), mas as saídas do terceiro trimestre — excluída a compra da [Anysphere](https://theinference.org/markets/companies/anysphere), desenvolvedora do Cursor, pela [SpaceX](https://theinference.org/markets/companies/spacex) — somaram US$ 53 bilhões, a menor cifra desde o fim de 2024 [3]. No mercado secundário administrado pela Forge Global, ações de captações de 2021 mudam de mãos com desconto mediano de 59% [3].

A Miro ainda gera cerca de US$ 600 milhões em receita recorrente, a maior parte vinda de clientes corporativos [1]. O preço antigo foi definido por fundos de crescimento num mercado de juros zero, como resume a colaboradora da [Forbes](https://www.forbes.com/sites/josipamajic/2026/09/10/bending-spoons-buys-miro-at-90-discount-as-saas-unicorns-sell-for-scraps/) Josipa Majic Predin; o novo, por um comprador que trabalha com modelo de fluxo de caixa [2].

Parte dos acionistas da Miro prefere ficar com a máquina a embolsar o dinheiro: vão reinvestir US$ 295 milhões dos recursos da venda em ações novas da Bending Spoons [1]. Deedy Das, sócio da Menlo Ventures, calcula que o preço basta para os investidores recuperarem o capital — enquanto funcionários que entraram a partir de 2021 [mantêm opções que provavelmente não valem nada](https://www.forbes.com/sites/josipamajic/2026/09/10/bending-spoons-buys-miro-at-90-discount-as-saas-unicorns-sell-for-scraps/) [2].

*Chart: **Dois unicórnios vendidos por cerca de um décimo da última rodada** Gráfico de barras em pares comparando a última avaliação privada de cada empresa com o valor de empresa que a Bending Spoons acordou pagar, mostrando as duas vendas por cerca de um décimo da última rodada*

*Última avaliação privada versus valor de empresa pago pela Bending Spoons. A compra da Airtable foi concluída em setembro de 2026; o preço da Miro está acordado, com fechamento previsto para o quarto trimestre de 2026. Fontes: SiliconANGLE, Business Wire e Forbes. [1][2][3]*

## A IA está dos dois lados da transação

O preço só funciona por causa do que acontece depois do fechamento. Em 12 de outubro, a Bending Spoons demitiu grande parte da equipe da [Airtable](https://theinference.org/markets/companies/airtable), um mês após a conclusão da compra, sob a tese declarada de que equipes pequenas entregam mais [5]. O diretor-executivo [Luca Ferrari](https://theinference.org/markets/people/luca-ferrari) diz que a IA já escreve pelo menos 90% do código da empresa — e que o medo do que a IA faz com as empresas de software provocou a queda das avaliações que tornou a Miro acessível [6].

A receita por funcionário subiu de US$ 1,12 milhão em 2023 para US$ 2,57 milhões em 2025 — alta que [o registro do IPO atribui em parte à IA](https://techcrunch.com/2026/07/01/after-18b-ipo-bending-spoons-founder-says-success-comes-from-minimizing-luck/) [7][8]. No primeiro trimestre de 2026, o indicador ficou em US$ 0,97 milhão por funcionário, abaixo do nível de 2025, porque as aquisições aumentam o quadro de funcionários antes de aumentarem a receita [8]. [Seiscentos funcionários administram hoje um portfólio que vai da AOL à Airtable](https://finance.yahoo.com/small-business/articles/company-warns-applicants-controversial-jobs-150611486.html) [7].

*Chart: **Receita por funcionário mais que dobrou — até as aquisições diluírem o indicador** Gráfico de colunas da receita por funcionário da Bending Spoons em 2023, 2025 e no primeiro trimestre de 2026, com alta seguida de queda*

*Receita por funcionário, em milhões de dólares. O primeiro trimestre de 2026 fica abaixo de 2025 porque as aquisições aumentam o quadro de funcionários antes de aumentarem a receita. Fontes: Entrepreneur e TechCrunch. [7][8]*

## O método ainda funciona; o balanço pode não aguentar

O endividamento somava US$ 900 milhões ao fim de 2024 [9]. Em 30 de junho, chegava a US$ 4,9 bilhões [9]. A compra da Miro se apoia em aumentos nos empréstimos a prazo que a companhia mantém com os bancos, fechados acima da meta — mesmo com Moody's e S&P elevando as notas de crédito da empresa [10].

*Chart: **Endividamento saltou de menos de US$ 1 bilhão para US$ 4,9 bilhões em 18 meses** Gráfico de linhas do endividamento reportado pela Bending Spoons ao fim de cada trimestre, de US$ 400 milhões no fim de 2023 a US$ 4,9 bilhões em meados de 2026*

*Endividamento reportado ao fim de cada trimestre, em bilhões de dólares, conforme registros na SEC. A dívida não foi reportada no primeiro e no segundo trimestres de 2025. Fonte: arquivos trimestrais da Bending Spoons na SEC, consultados em 13 de outubro de 2026 [12]. [12]*

O risco mais discreto está na base do mercado. A [Glide](https://www.glideapps.com/pricing), criadora de aplicativos no-code, cobra a partir de US$ 25 mensais por sua plataforma de apps com IA [11]. A repaginada que a Bending Spoons aplica costuma incluir [a elevação dos preços das assinaturas, o que já gerou reclamações](https://www.pymnts.com/news/artificial-intelligence/2026/bending-spoons-deploys-ai-to-overhaul-acquired-software-companies/) de assinantes de longa data, ainda que a retenção tenha se mantido [6][8]. A máquina precisa que os clientes fiquem quando uma ferramenta barata dá conta do mesmo trabalho.

## Fique de olho no fechamento, nos empréstimos e no quadro da Miro

Os próximos dois trimestres põem a máquina à prova. Espera-se que a compra da Miro [seja fechada neste trimestre pelo valor acordado de US$ 1,355 bilhão](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/bending-spoons-enters-definitive-agreement-120000366.html), sujeita a aprovações regulatórias [1]. O [preço do próximo aumento dos empréstimos a prazo](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/bending-spoons-successfully-syndicates-upsized-183100568.html) vai mostrar quanto custa a dívida [10]. O [quadro de funcionários da Miro após o fechamento](https://www.cnbctv18.com/business/companies/month-after-acquiring-airtable-for-1-28-billion-bending-spoons-lays-off-large-part-of-company-20010811.htm) vai mostrar até onde chega a cartilha aplicada na Airtable [5].

O pipeline por trás da máquina não está em dúvida. A PitchBook contabiliza 992 unicórnios — empresas avaliadas em US$ 1 bilhão ou mais — à espera de uma oferta [3]. O próprio registro da Bending Spoons lista mais de 1.000 alvos de aquisição [6]. O que decide o valor das ações é se os credores continuam elevando as notas de crédito de um tomador que nunca vendeu uma empresa [2].

## Takeaway

Foi o mercado fechado de saídas que definiu o preço: a Miro se vendeu por cerca de um décimo da avaliação de 2022 a um comprador serial financiado por dívida, cujos acionistas — não os vendedores — é que ficam, depois, com o efeito composto dos cortes de custo movidos por IA.

## Sources

1. [Business Wire via Yahoo Finance, Bending Spoons enters into a definitive agreement to acquire Miro for $1.355 billion, 10 September 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/bending-spoons-enters-definitive-agreement-120000366.html)
2. [Forbes, Josipa Majic Predin, Bending Spoons Buys Miro At 90% Discount As SaaS Unicorns Sell For Scraps, 10 September 2026](https://www.forbes.com/sites/josipamajic/2026/09/10/bending-spoons-buys-miro-at-90-discount-as-saas-unicorns-sell-for-scraps/)
3. [SiliconANGLE, Duncan Riley, US venture deal value reaches record $515.8B as exits fail to keep pace, 8 October 2026](https://siliconangle.com/2026/10/08/us-venture-deal-value-reaches-record-515-8b-as-exits-fail-to-keep-pace/)
4. [X post by @m0xt_ on $BSP, collected 9 October 2026](https://x.com/m0xt_/status/2108154198336655601)
5. [CNBC TV18, Month after acquiring Airtable for $1.28 billion, Bending Spoons lays off large part of company, 13 October 2026](https://www.cnbctv18.com/business/companies/month-after-acquiring-airtable-for-1-28-billion-bending-spoons-lays-off-large-part-of-company-20010811.htm)
6. [PYMNTS, Bending Spoons Deploys AI to Overhaul Acquired Software Companies, 9 October 2026](https://www.pymnts.com/news/artificial-intelligence/2026/bending-spoons-deploys-ai-to-overhaul-acquired-software-companies/)
7. [Entrepreneur via Yahoo Finance, Sherin Shibu, This Company Warns Applicants About Its 'Controversial' Jobs. 800,000 People Still Applied., 12 October 2026](https://finance.yahoo.com/small-business/articles/company-warns-applicants-controversial-jobs-150611486.html)
8. [TechCrunch, Anna Heim, After $18B IPO, Bending Spoons founder says success comes from minimizing luck, 1 July 2026](https://techcrunch.com/2026/07/01/after-18b-ipo-bending-spoons-founder-says-success-comes-from-minimizing-luck/)
9. [Bending Spoons, quarterly borrowings and revenue from its SEC filings, retrieved 13 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0002004711)
10. [Business Wire via Yahoo Finance, Bending Spoons successfully syndicates upsized term loan B add-ons, 25 September 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/bending-spoons-successfully-syndicates-upsized-183100568.html)
11. [Glide, pricing page for GlideOS, retrieved 13 October 2026](https://www.glideapps.com/pricing)
12. [Bending Spoons, quarterly figures from its SEC filings, retrieved 13 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0002004711)


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A seca de saídas é a cadeia de suprimentos da Bending Spoons — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/the-exit-drought-is-bending-spoons-supply-chain/pt