--- title: "Thoma Bravo zahlt für Varonis das 8,4-Fache des Umsatzes – Rubrik-Aktionäre das 15-Fache für nachlassendes Wachstum" description: "Proofpoints Barübernahme von Varonis über 6,3 Milliarden Dollar hat den privaten Marktpreis für Datensicherheit festgelegt: das 8,4-Fache des Umsatzes der letzten zwölf Monate. Rubriks Aktionäre zahlen für ein Wachstum, das bereits nachlässt, rund das 15-Fache – während Insider nahe dem Höchststand verkaufen, im Rahmen vorab festgelegter Handelspläne." publisher: "The Inference" section: "Deals" published: 2026-10-18T21:06:47.586Z modified: 2026-10-18T21:06:47.586Z canonical: https://theinference.org/article/thoma-bravo-paid-8-4-times-revenue-for-varonis-rubrik-holders-pay-15-times-for-slowing-growth/de language: de keywords: "Cybersecurity, M&A, Valuation, Rubrik, Thoma Bravo" --- # Thoma Bravo zahlt für Varonis das 8,4-Fache des Umsatzes – Rubrik-Aktionäre das 15-Fache für nachlassendes Wachstum > Proofpoints Barübernahme von Varonis über 6,3 Milliarden Dollar hat den privaten Marktpreis für Datensicherheit festgelegt: das 8,4-Fache des Umsatzes der letzten zwölf Monate. Rubriks Aktionäre zahlen für ein Wachstum, das bereits nachlässt, rund das 15-Fache – während Insider nahe dem Höchststand verkaufen, im Rahmen vorab festgelegter Handelspläne. Thoma Bravo hat soeben einen Marktpreis für Datensicherheit gesetzt – und in bar bezahlt. Am 15. Oktober einigte sich Proofpoint, die Sicherheitsfirma, die die Private-Equity-Gruppe 2021 von der Börse genommen hat, [auf die Übernahme von Varonis für rund 6,3 Milliarden Dollar beziehungsweise 49,75 Dollar je Aktie](https://www.proofpoint.com/us/newsroom/press-releases/proofpoint-acquire-varonis-creating-global-leader-data-and-ai-security) [1]. Das entspricht [dem 8,4-Fachen des Umsatzes und rund dem 53-Fachen des freien Cashflows der letzten zwölf Monate](https://theinference.org/article/thoma-bravo-pays-6-3-billion-for-varonis-at-49-75-just-4-8-over-the-last-close) [2]. [Varonis](https://theinference.org/markets/companies/varonis), deren Software kartiert, wo sensible Unternehmensdateien liegen und wer sie erreichen kann, wuchs im vergangenen Jahr um 13 Prozent [3]. [Rubrik](https://theinference.org/markets/companies/rubrik), der börsennotierte Anbieter, der sich vom Backup-Geschäft in dieselbe Ebene vorgearbeitet hat, wird mit rund dem 15-Fachen seines Umsatzes der letzten vier Quartale gehandelt [4][5]. Die Lücke zwischen diesen beiden Preisen ist die eigentliche Geschichte – und die Personen, die Rubrik am nächsten stehen, haben nahe ihrem oberen Ende Kasse gemacht, im Rahmen vorab festgelegter Handelspläne [4]. ## KI-Agenten machten diese Ebene konsolidierungswürdig Unternehmen, die KI-Agenten weitreichenden Zugriff auf Dateien und Systeme einräumen, müssen fortan wissen, worauf jede Identität zugreifen kann – ob Mensch oder Maschine. „KI-Agenten greifen zunehmend auf sensible Informationen zu und ergreifen Maßnahmen über Systeme hinweg“, sagte Proofpoint-Chef [Sumit Dhawan](https://theinference.org/markets/people/sumit-dhawan) bei der Unterzeichnung [1]. Die Begründung seines Hauses für den Deal ist die Verknüpfung: das, was Proofpoint darüber weiß, wer ins Visier gerät, verbunden mit dem, was Varonis über die Daten weiß, die jede Identität erreichen kann [3]. Auch die Form des Deals deutet in dieselbe Richtung. Rund 53 Prozent der Organisationen, die in [Futurums Oktober-Umfrage](https://futurumgroup.com/insights/proofpoint-buys-varonis-to-connect-people-risk-with-data-access/) Varonis nennen, nennen auch Proofpoint – gemessen wurden Ausgabeabsichten, nicht die Nutzung. Damit ist die Übernahme ebenso ein Zukauf von Kunden wie von Fähigkeiten [3]. Varonis wechselt für weniger als die mehr als zehn Milliarden Dollar, die das Unternehmen 2021 wert war [6], und Thoma Bravo dürfte überlappende Funktionen zusammenlegen, womöglich mit Stellenabbau bei Varonis [6]. *Chart: **Rubrik kostet an der Börse fast doppelt so viel wie der Barpreis für dieselbe Ebene** Balkendiagramm der Umsatz-Multiples: Varonis beim 8,4-Fachen auf Basis des Barangebots, Rubrik beim 15,1-Fachen, SentinelOne beim 7,6-Fachen.* *Bewertung im Verhältnis zum Umsatz der letzten zwölf Monate: Varonis zum Unternehmenswert des Deals gemäß der Ankündigung vom 15. Oktober; Rubrik und SentinelOne als Marktkapitalisierung im Verhältnis zum Umsatz der letzten zwölf Monate, Stand Mitte Oktober 2026. [1][4][5][8]* Was vom Übernahmeangebot übrig bleibt, ist ein Trade. [Die Varonis-Aktie notiert weniger als zwei Prozent unter dem Angebot](https://www.ainvest.com/news/varonis-merger-spread-2-deal-closes-doesn-2610/) – die Prämie haben die Juni-Aktionäre kassiert, und der Barpreis begrenzt jedes weitere Aufwärtspotenzial [7]. ## Rubriks Aktionäre tragen das Wachstum allein [Das Juli-Quartal war Rubriks Argument: 38 Prozent mehr Umsatz als im Vorjahresquartal, dazu ein Ergebnis weit über den Erwartungen](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001943896) [4][5]. Gemessen an Thoma Bravos Preismarke ist der Börsenwert von 23,24 Milliarden Dollar eine Wette darauf, dass das Wachstum so weiterläuft [4]. Das tut es nicht: Das Wachstum hat Mitte 2025 seinen Höhepunkt erreicht, lässt seit vier Quartalen in Folge nach, und operativ schreibt das Unternehmen weiterhin Verluste [5]. ## Insider verkauften nahe dem Höchststand Aktien für 13,5 Millionen Dollar Das Kursgeschehen nahe dem 52-Wochen-Hoch von 127,90 Dollar zeigt, wer diese Wette in Bargeld verwandelt [4]. Technikchef [Arvind Nithrakashyap](https://theinference.org/markets/people/arvind-nithrakashyap) [verkaufte am 7. Oktober 12.820 Aktien zu 124,14 Dollar – im Rahmen eines vorab festgelegten Handelsplans nach Rule 10b5-1](https://www.marketbeat.com/instant-alerts/filing-rubrik-inc-rbrk-shares-sold-by-vontobel-holding-ltd-2026-10-18/) [4]. Der Verkauf im Wert von 1,59 Millionen Dollar reduzierte seinen Aktienbestand um 4,5 Prozent [4]. Der Verkaufskurs lag über dem Konsens-Kursziel der Analysten von 114,42 Dollar [4]. Über drei Monate verkauften Insider Aktien im Wert von 13,5 Millionen Dollar [4]. Der Schweizer Vermögensverwalter Vontobel reduzierte seine Beteiligung an Rubrik im September-Quartal um 32,7 Prozent, wie eine am 18. Oktober offengelegte Meldung zeigt [4]. 28 Analysten raten weiterhin zum Kauf der Aktie [4]. *Chart: **Rubriks Wachstum erreichte Mitte 2025 seinen Höhepunkt – seither vier Quartale in Folge rückläufig** Liniendiagramm zum Umsatzwachstum von Rubrik im Jahresvergleich über zehn Quartale: Höchststand von 51 Prozent Mitte 2025, seither vier Quartale in Folge rückläufig.* *Umsatzwachstum im Jahresvergleich nach Kalenderquartal, laut Rubriks Quartalsmeldungen an die SEC; Q2/26 ist das im Juli 2026 endende Quartal. Das Wachstum erreichte Mitte 2025 mit 51,2 Prozent seinen Höchststand und hat seither vier Quartale in Folge nachgelassen. [5]* ## Der Teil der Ebene, den niemand gekauft hat [SentinelOne](https://theinference.org/markets/companies/sentinelone), der an der New Yorker Börse notierte KI-gestützte Sicherheitsanbieter, zeigt den dritten Weg: Das Unternehmen [hat am 14. Oktober Wandelanleihen ohne Kupon im Volumen von 1,25 Milliarden Dollar begeben](https://theinference.org/article/sentinelone-s-1-25-billion-zero-coupon-raise-is-48-times-its-free-cash-flow), deren Erlöse teilweise für Übernahmen vorgesehen sind [8]. Sein Wachstum hat sich auf rund 21 Prozent halbiert [8]. Das gesamte Unternehmen ist 7,4 Milliarden Dollar wert [9]. Der Kupon ist null, die Zinsen werden in Aktien bezahlt [8]. Was die Preismarke kauft, ist nur die geklärte Hälfte des Problems: welche Daten vorhanden sind und wer auf sie zugreifen kann. Was ein Agent mit seinen Zugriffsrechten während seines Einsatzes tatsächlich anfängt, ist marktweit noch ungeklärt [3]. ## Zwei Prozent fürs Warten – ein Drittel Verlust, wenn der Deal platzt Für die Varonis-Aktionäre ist die Rechnung begrenzt: rund 2 Prozent fürs Warten bis in die erste Jahreshälfte 2027, aber rund ein Drittel Verlust, falls der Deal platzt [7]. Die Rubrik-Aktionäre haben weder Decke noch Boden. Sie tragen die Verlangsamung allein – bewertet mit rund dem 15-Fachen des Umsatzes der letzten zwölf Monate [4][5]. Und wenn das Wachstum auf jene 13 Prozent zusteuert, die der Barzahler soeben mit dem 8,4-Fachen bepreist hat [1][3], treffen sich die beiden Zahlen von Rubriks Seite her. ## Takeaway Die Barübernahme von Varonis über 6,3 Milliarden Dollar hat den privaten Marktpreis für Datensicherheit beim 8,4-Fachen des Umsatzes der letzten zwölf Monate festgelegt; Rubrik-Aktionäre zahlen rund das 15-Fache für ein Wachstum, das vier Quartale in Folge nachgelassen hat, während Insider nahe dem Höchststand Aktien im Wert von 13,5 Millionen Dollar verkauften. ## Sources 1. [Proofpoint press release, "Proofpoint to Acquire Varonis in a $6.3 Billion Transaction", 15 October 2026](https://www.proofpoint.com/us/newsroom/press-releases/proofpoint-acquire-varonis-creating-global-leader-data-and-ai-security) 2. [The Inference, Vincent Jiang, "Thoma Bravo pays $6.3 billion for Varonis at $49.75, just 4.8% over the last close", 15 October 2026](https://theinference.org/article/thoma-bravo-pays-6-3-billion-for-varonis-at-49-75-just-4-8-over-the-last-close) 3. [The Futurum Group, Fernando Montenegro, "Proofpoint Buys Varonis to Connect People Risk With Data Access", 16 October 2026](https://futurumgroup.com/insights/proofpoint-buys-varonis-to-connect-people-risk-with-data-access/) 4. [MarketBeat, "Rubrik, Inc. $RBRK Shares Sold by Vontobel Holding Ltd.", 18 October 2026](https://www.marketbeat.com/instant-alerts/filing-rubrik-inc-rbrk-shares-sold-by-vontobel-holding-ltd-2026-10-18/) 5. [Rubrik, Inc., quarterly figures from its SEC filings, retrieved 18 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001943896) 6. [Calcalist Tech, "Varonis' $6.3 billion sale shows the risks of growing old in cybersecurity", October 2026](https://www.calcalistech.com/ctechnews/article/wrlghunxy) 7. [Ainvest, Cyrus Cole, "The Varonis Merger Spread: 2% Up If the Deal Closes, a Third Down If It Doesn't", 18 October 2026](https://www.ainvest.com/news/varonis-merger-spread-2-deal-closes-doesn-2610/) 8. [The Inference, Vincent Jiang, "SentinelOne's $1.25 billion zero-coupon raise is 48 times its free cash flow", 16 October 2026](https://theinference.org/article/sentinelone-s-1-25-billion-zero-coupon-raise-is-48-times-its-free-cash-flow) 9. [ad-hoc-news.de, "SentinelOne stock fell 8.24 percent on October 16, 2026, 19.13 percent below high", 18 October 2026](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/nebenwerte/sentinelone-stock-fell-8-24-percent-on-october-16-2026-19-13-percent-below-high/70350258) --- Thoma Bravo zahlt für Varonis das 8,4-Fache des Umsatzes – Rubrik-Aktionäre das 15-Fache für nachlassendes Wachstum — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/thoma-bravo-paid-8-4-times-revenue-for-varonis-rubrik-holders-pay-15-times-for-slowing-growth/de