---
title: "Thoma Bravo заплатила за Varonis 8,4 годовой выручки; акционеры Rubrik платят 15 за замедляющийся рост"
description: "Поглощение Varonis компанией Proofpoint за $6,3 млрд наличными задало частному рынку защиты данных цену — 8,4 выручки за последние 12 месяцев. Акционеры публичной Rubrik платят около 15 годовой выручки за рост, который уже замедляется, а инсайдеры распродают акции вблизи максимума по заранее согласованным планам."
publisher: "The Inference"
section: "Deals"
published: 2026-10-18T21:06:47.586Z
modified: 2026-10-18T21:06:47.586Z
canonical: https://theinference.org/article/thoma-bravo-paid-8-4-times-revenue-for-varonis-rubrik-holders-pay-15-times-for-slowing-growth/ru
language: ru
keywords: "Cybersecurity, M&A, Valuation, Rubrik, Thoma Bravo"
---

# Thoma Bravo заплатила за Varonis 8,4 годовой выручки; акционеры Rubrik платят 15 за замедляющийся рост

> Поглощение Varonis компанией Proofpoint за $6,3 млрд наличными задало частному рынку защиты данных цену — 8,4 выручки за последние 12 месяцев. Акционеры публичной Rubrik платят около 15 годовой выручки за рост, который уже замедляется, а инсайдеры распродают акции вблизи максимума по заранее согласованным планам.

Фонд Thoma Bravo только что задал ценовой ориентир для рынка защиты данных — и заплатил наличными. 15 октября Proofpoint, компания по кибербезопасности, которую фонд вывел с биржи в 2021 году, [договорилась о покупке Varonis примерно за $6,3 млрд, или $49,75 за акцию](https://www.proofpoint.com/us/newsroom/press-releases/proofpoint-acquire-varonis-creating-global-leader-data-and-ai-security) [1]. Это [8,4 выручки за последние 12 месяцев и около 53 свободного денежного потока за тот же период](https://theinference.org/article/thoma-bravo-pays-6-3-billion-for-varonis-at-49-75-just-4-8-over-the-last-close) [2].

[Varonis](https://theinference.org/markets/companies/varonis) — её программа показывает, где лежат конфиденциальные корпоративные файлы и кто имеет к ним доступ, — выросла за минувший год на 13% [3]. [Rubrik](https://theinference.org/markets/companies/rubrik) — публичная компания, шагнувшая из резервного копирования в тот же сегмент, — стоит примерно в 15 раз больше своей выручки за последние четыре квартала [4][5]. Вся история — в разнице между этими двумя ценами, и те, кто ближе всех к Rubrik, выводят деньги вблизи её верхней отметки — по заранее согласованным планам продаж [4].

## ИИ-агенты сделали этот сегмент привлекательным для консолидации

Компании, открывающие ИИ-агентам широкий доступ к файлам и системам, теперь должны видеть, куда может добраться каждая учётная запись — человека или машины. «ИИ-агенты всё чаще обращаются к конфиденциальной информации и совершают действия в разных системах», — сказал при подписании сделки глава Proofpoint [Сумит Дхаван](https://theinference.org/markets/people/sumit-dhawan) [1]. Довод в пользу сделки — стыковка данных: Proofpoint видит, кто становится мишенью атак, а Varonis знает, к каким данным имеет доступ каждая учётная запись [3].

О том же говорит и форма сделки. В [октябрьском опросе Futurum](https://futurumgroup.com/insights/proofpoint-buys-varonis-to-connect-people-risk-with-data-access/) около 53% организаций, упомянувших Varonis, назвали также Proofpoint; опрос фиксирует намерения по расходам, а не фактическое использование, так что это приобретение клиентов не в меньшей степени, чем покупка технологий [3]. Varonis достаётся покупателю дешевле, чем она стоила в 2021 году, когда её оценивали более чем в $10 млрд [6]; Thoma Bravo, скорее всего, объединит дублирующиеся функции — возможно, с сокращением штата в Varonis [6].

*Chart: **Rubrik торгуется почти вдвое дороже денежного ориентира в том же сегменте** Столбчатая диаграмма мультипликаторов выручки: Varonis — 8,4 на денежной сделке, Rubrik — 15,1, SentinelOne — 7,6.*

*Стоимость к выручке за последние 12 месяцев: Varonis — по стоимости предприятия (EV) из объявления от 15 октября; Rubrik и SentinelOne — по рыночной капитализации к выручке за тот же период, данные на середину октября 2026 года. [1][4][5][8]*

От предложения для нынешних акционеров остался только арбитраж: [бумаги Varonis торгуются в пределах 2% от цены предложения](https://www.ainvest.com/news/varonis-merger-spread-2-deal-closes-doesn-2610/), премию уже получили те, кто владел ими в июне, а денежная цена сделки ограничивает потенциал дальнейшего роста [7].

## Акционеры Rubrik в одиночку оплачивают ставку на рост

[Доводом стала отчётность Rubrik за июльский квартал: выручка выросла на 38% год к году, прибыль заметно превысила прогнозы](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001943896) [4][5]. На фоне ориентира, заданного Thoma Bravo, рыночная капитализация в $23,24 млрд — это ставка на то, что рост продолжится [4]. Этого не происходит: пик роста пришёлся на середину 2025 года, четыре квартала подряд он замедляется, а на операционном уровне компания по-прежнему убыточна [5].

## Инсайдеры продали бумаги на $13,5 млн у максимума

Торги у 52-недельного максимума $127,90 показывают, кто превращает эту ставку в деньги [4]. Технический директор [Арвинд Нитракашьяп](https://theinference.org/markets/people/arvind-nithrakashyap) [7 октября продал 12 820 акций по $124,14 в рамках заранее согласованного плана продаж по правилу 10b5-1](https://www.marketbeat.com/instant-alerts/filing-rubrik-inc-rbrk-shares-sold-by-vontobel-holding-ltd-2026-10-18/) [4]. Продажа на $1,59 млн сократила его пакет на 4,5% [4]. Она прошла выше консенсус-целевой цены аналитиков — $114,42 [4].

За три месяца инсайдеры продали акций на $13,5 млн [4]. Швейцарский управляющий Vontobel в сентябрьском квартале сократил свою долю в Rubrik на 32,7%, следует из отчётности, раскрытой 18 октября [4]. Двадцать восемь аналитиков по-прежнему рекомендуют бумаги к покупке [4].

*Chart: **Рост Rubrik достиг пика в середине 2025 года и замедляется четыре квартала подряд** Линейный график годового роста выручки Rubrik за десять кварталов: пик 51% в середине 2025 года, затем замедление четыре квартала подряд.*

*Годовой рост выручки в разрезе календарных кварталов — по квартальной отчётности Rubrik, поданной в SEC; II квартал 2026 года — квартал, завершившийся в июле 2026 года. Рост достиг пика в 51,2% в середине 2025 года и замедляется четыре квартала подряд. [5]*

## Часть сегмента, которую никто не купил

[SentinelOne](https://theinference.org/markets/companies/sentinelone), котирующийся в Нью-Йорке разработчик решений кибербезопасности на базе ИИ, демонстрирует третий путь: [14 октября компания разместила конвертируемые облигации на $1,25 млрд с нулевым купоном](https://theinference.org/article/sentinelone-s-1-25-billion-zero-coupon-raise-is-48-times-its-free-cash-flow), зарезервировав часть привлечённых средств под поглощения [8]. Её рост снизился вдвое — примерно до 21% [8]. Стоимость всей компании — $7,4 млрд [9]. Купон нулевой; проценты уплачиваются акциями [8].

Денежный ориентир закрывает лишь решённую половину проблемы: какие данные существуют и кто имеет к ним доступ. А что агент на самом деле делает со своим доступом, пока работает, — на всём рынке этот вопрос остаётся нерешённым [3].

## Два процента за ожидание — минус треть при срыве сделки

Для акционеров Varonis арифметика ограничена: около 2% за ожидание до первой половины 2027 года против потери примерно трети при срыве сделки [7]. У акционеров Rubrik нет ни потолка, ни пола. Это замедление они несут в одиночку — при оценке примерно в 15 выручек за последние 12 месяцев [4][5]. И если рост опустится к тем 13%, под которые покупатель, заплативший деньгами, только что оценил в 8,4 выручки [1][3], эти два числа сойдутся — причём со стороны Rubrik.

## Takeaway

Поглощение Varonis за $6,3 млрд наличными закрепило за частным рынком защиты данных цену в 8,4 годовой выручки; акционеры Rubrik платят около 15 за рост, замедляющийся четвёртый квартал подряд, а инсайдеры продали вблизи максимума акции на $13,5 млн.

## Sources

1. [Proofpoint press release, "Proofpoint to Acquire Varonis in a $6.3 Billion Transaction", 15 October 2026](https://www.proofpoint.com/us/newsroom/press-releases/proofpoint-acquire-varonis-creating-global-leader-data-and-ai-security)
2. [The Inference, Vincent Jiang, "Thoma Bravo pays $6.3 billion for Varonis at $49.75, just 4.8% over the last close", 15 October 2026](https://theinference.org/article/thoma-bravo-pays-6-3-billion-for-varonis-at-49-75-just-4-8-over-the-last-close)
3. [The Futurum Group, Fernando Montenegro, "Proofpoint Buys Varonis to Connect People Risk With Data Access", 16 October 2026](https://futurumgroup.com/insights/proofpoint-buys-varonis-to-connect-people-risk-with-data-access/)
4. [MarketBeat, "Rubrik, Inc. $RBRK Shares Sold by Vontobel Holding Ltd.", 18 October 2026](https://www.marketbeat.com/instant-alerts/filing-rubrik-inc-rbrk-shares-sold-by-vontobel-holding-ltd-2026-10-18/)
5. [Rubrik, Inc., quarterly figures from its SEC filings, retrieved 18 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001943896)
6. [Calcalist Tech, "Varonis' $6.3 billion sale shows the risks of growing old in cybersecurity", October 2026](https://www.calcalistech.com/ctechnews/article/wrlghunxy)
7. [Ainvest, Cyrus Cole, "The Varonis Merger Spread: 2% Up If the Deal Closes, a Third Down If It Doesn't", 18 October 2026](https://www.ainvest.com/news/varonis-merger-spread-2-deal-closes-doesn-2610/)
8. [The Inference, Vincent Jiang, "SentinelOne's $1.25 billion zero-coupon raise is 48 times its free cash flow", 16 October 2026](https://theinference.org/article/sentinelone-s-1-25-billion-zero-coupon-raise-is-48-times-its-free-cash-flow)
9. [ad-hoc-news.de, "SentinelOne stock fell 8.24 percent on October 16, 2026, 19.13 percent below high", 18 October 2026](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/nebenwerte/sentinelone-stock-fell-8-24-percent-on-october-16-2026-19-13-percent-below-high/70350258)


---

Thoma Bravo заплатила за Varonis 8,4 годовой выручки; акционеры Rubrik платят 15 за замедляющийся рост — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/thoma-bravo-paid-8-4-times-revenue-for-varonis-rubrik-holders-pay-15-times-for-slowing-growth/ru