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title: "Thoma Bravo rachète Varonis 6,3 milliards de dollars, à 49,75 dollars l'action — à peine 4,8 % de plus que le dernier cours"
description: "Proofpoint, détenu par Thoma Bravo, s'est engagé le 15 octobre à racheter Varonis 49,75 dollars l'action en numéraire, soit environ 6,3 milliards de dollars. Le prix dépasse de 52 % la clôture du 22 juin, veille de la fuite, mais de 4,8 % seulement la dernière clôture. Thoma Bravo paie, lui, 53 fois les flux de trésorerie disponibles des douze derniers mois."
publisher: "The Inference"
section: "Deals"
published: 2026-10-15T23:17:40.825Z
modified: 2026-10-15T23:17:40.825Z
canonical: https://theinference.org/article/thoma-bravo-pays-6-3-billion-for-varonis-at-49-75-just-4-8-over-the-last-close/fr
language: fr
keywords: "M&A, Private Equity, Cybersecurity, Software"
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# Thoma Bravo rachète Varonis 6,3 milliards de dollars, à 49,75 dollars l'action — à peine 4,8 % de plus que le dernier cours

> Proofpoint, détenu par Thoma Bravo, s'est engagé le 15 octobre à racheter Varonis 49,75 dollars l'action en numéraire, soit environ 6,3 milliards de dollars. Le prix dépasse de 52 % la clôture du 22 juin, veille de la fuite, mais de 4,8 % seulement la dernière clôture. Thoma Bravo paie, lui, 53 fois les flux de trésorerie disponibles des douze derniers mois.

C'est après la clôture du 15 octobre que [Varonis](https://theinference.org/markets/companies/varonis), la société de Miami dont le logiciel cartographie où se trouvent les fichiers sensibles des entreprises et qui peut y accéder [1], a trouvé preneur. Les actionnaires [recevront 49,75 dollars par action en numéraire, soit environ 6,3 milliards de dollars](https://www.msn.com/en-us/money/mergers-and-acquisitions/thoma-bravos-proofpoint-to-buy-varonis-systems-in-6-3-billion-all-cash-deal/ar-AA2ekyeR), versés par Proofpoint, le spécialiste de la sécurité de la messagerie électronique que le fonds de private equity Thoma Bravo avait retiré de la cote pour environ 12,3 milliards de dollars en 2021 [2][1].

Le conseil d'administration de Varonis a approuvé l'opération à l'unanimité [3] et a déposé l'accord le jour même [sur un formulaire 8-K, un rapport réglementaire sur les événements importants de la vie de l'entreprise](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001361113&type=8-K&dateb=&owner=include&count=10) [4]. L'action a clôturé à 47,34 dollars et s'échangeait à 48,65 dollars après la séance, toujours sous le prix offert [5].

## La prime a été versée en juin, pas à la signature

La prime affichée est de 52 %, calculée par rapport à la clôture du 22 juin, à 32,71 dollars [6][2], veille de la première information selon laquelle Varonis étudiait une vente [1]. Les informations de juin sur une éventuelle vente ont fait gagner environ 30 % au titre, et [l'information de septembre sur des discussions avec Proofpoint](https://finance.yahoo.com/technology/articles/proofpoint-explores-acquisition-data-security-090723388.html) y a ajouté plus de 10 % [7]. L'essentiel de la prime a été acquise entre la fuite de juin et les discussions de septembre, alors qu'aucun accord n'existait encore.

Deux jours avant la signature, le courtier TD Cowen avait relevé son objectif de cours à 56 dollars [8]. Le plus haut du titre sur un an s'établit à 63,80 dollars [8]. À 49,75 dollars, l'offre dépasse la clôture du 15 octobre de 4,8 % [2].

*Chart: **L'essentiel de la prime d'acquisition était déjà intégré aux cours avant la signature de Proofpoint** Diagramme en barres des cours de l'action Varonis, en dollars : clôture du 22 juin avant la fuite à 32,71 dollars, clôture du 15 octobre à 47,34 dollars, prix de l'offre à 49,75 dollars, objectif de TD Cowen à 56 dollars, plus haut sur un an à 63,80 dollars.*

*En dollars par action. Clôtures d'après les cotations et données historiques de Yahoo Finance ; prix de l'offre selon Seeking Alpha ; objectif de TD Cowen selon ad-hoc-news, qui cite MarketBeat — une estimation, non un prix constaté. [2][5][6][8]*

## 53 fois les flux de trésorerie pour une entreprise déficitaire

Proofpoint paie [environ 53 fois les flux de trésorerie disponible des douze derniers mois et 8,4 fois le chiffre d'affaires sur la période](https://seekingalpha.com/news/4653629-varonis-systems-gains-after-proofpoint-agrees-to-buy-for-4975share-in-cash) [2]. Le trimestre clos en juin a dégagé 180,02 millions de dollars de chiffre d'affaires, en hausse de 18,3 % et au-dessus du consensus, ainsi qu'un chiffre d'affaires récurrent annuel SaaS (annual recurring revenue, ARR) — les revenus d'abonnement qu'un éditeur de logiciels peut compter renouveler — de 598,1 millions de dollars hors conversions, en hausse de 25 % [8].

Sur ce même trimestre, Varonis a perdu 46,8 millions de dollars [9], tout en convertissant 22,7 % de son chiffre d'affaires en flux de trésorerie d'exploitation [10]. Thoma Bravo a déjà en main un engagement de financement en fonds propres et des engagements fermes de dette, et le Régime de retraite des enseignants de l'Ontario investit dans Proofpoint ; la finalisation de l'opération est attendue au premier semestre 2027, sous réserve de l'approbation des actionnaires et des autorités de régulation [2][3].

*Chart: **Le chiffre d'affaires gagne 58 % en dix trimestres, la perte trimestrielle ne se referme jamais** Graphique en courbes montrant le chiffre d'affaires trimestriel de Varonis passer de 114 millions à 180 millions de dollars en dix trimestres, tandis que le résultat net trimestriel reste négatif, entre environ 13 et 47 millions de dollars de pertes.*

*Chiffre d'affaires et résultat net trimestriels, en millions de dollars, du premier trimestre 2024 au deuxième trimestre 2026, d'après les documents déposés par Varonis auprès de la SEC. [9]*

## La croissance est démontrée, l'attrition reste la question

Le scénario haussier est documenté : croissance de 18 % du chiffre d'affaires, progression de 25 % de l'ARR SaaS, et le PDG de Proofpoint, [Sumit Dhawan](https://theinference.org/markets/people/sumit-dhawan), qui [fait de la sécurité des données « la priorité absolue »](https://cyberscoop.com/proofpoint-acquires-varonis-systems-data-security/) des organisations qui cherchent à tirer parti du potentiel de l'IA [3][8].

Le dossier contient aussi un fil [Reddit](https://theinference.org/markets/companies/reddit) ouvert par une petite équipe de sécurité en quête d'alternatives à Varonis en raison de la fatigue d'alerte — des messages, pas des données d'attrition [11]. Le cabinet d'avocats Bronstein, Gewirtz & Grossman, spécialisé dans la défense des actionnaires, [enquête sur les achats réalisés avant le 4 février 2025](https://www.accessnewswire.com/newsroom/en/business-and-professional-services/varonis-systems-inc.-vrns-investigation-bronstein-gewirtz-and-gr-1231957) [12]. Les résultats du troisième trimestre sont toujours prévus le 27 octobre, avant le vote des actionnaires [8].

La règle qui se dégage de la valorisation est simple : encaisser le numéraire, sauf si le titre cote nettement au-dessus de 49,75 dollars avant le vote, ce qui serait le signe d'une offre concurrente [2][5]. Thoma Bravo vient de révéler au marché le prix de la couche de sécurité des données : 53 fois le flux de trésorerie disponible des douze derniers mois [2].

## Takeaway

Proofpoint, détenu par Thoma Bravo, rachète Varonis pour le retirer de la Bourse à 49,75 dollars par action : 52 % au-dessus de la clôture de juin, avant la fuite, mais 4,8 % seulement au-dessus du dernier cours. Les actionnaires ont intérêt à encaisser, sauf si le titre cote nettement au-dessus de l'offre avant le vote.

## Sources

1. [Reuters (via MSN), "Thoma Bravo's Proofpoint to buy Varonis Systems in $6.3 billion all-cash deal", 15 October 2026](https://www.msn.com/en-us/money/mergers-and-acquisitions/thoma-bravos-proofpoint-to-buy-varonis-systems-in-6-3-billion-all-cash-deal/ar-AA2ekyeR)
2. [Seeking Alpha, "Varonis Systems gains after Proofpoint agrees to buy for $49.75/share in cash", 15 October 2026](https://seekingalpha.com/news/4653629-varonis-systems-gains-after-proofpoint-agrees-to-buy-for-4975share-in-cash)
3. [CyberScoop, "Proofpoint to buy Varonis for $6.3 billion", 15 October 2026](https://cyberscoop.com/proofpoint-acquires-varonis-systems-data-security/)
4. [SEC EDGAR, Varonis Systems 8-K filing list (merger 8-K filed 15 October 2026), retrieved 15 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001361113&type=8-K&dateb=&owner=include&count=10)
5. [Yahoo Finance, Varonis Systems (VRNS) quote, close $47.34 and after-hours $48.65, 15 October 2026](https://finance.yahoo.com/quote/VRNS/)
6. [Yahoo Finance, Varonis Systems (VRNS) historical prices, 18-24 June 2026 (22 June close $32.71), retrieved 15 October 2026](https://finance.yahoo.com/quote/VRNS/history?period1=1781740800&period2=1782259200)
7. [Verdict (via Yahoo Finance), "Proofpoint explores acquisition of data security specialist Varonis", 3 September 2026](https://finance.yahoo.com/technology/articles/proofpoint-explores-acquisition-data-security-090723388.html)
8. [ad-hoc-news, "TD Cowen raises target to USD 56 for Varonis Systems stock", 15 October 2026](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/nebenwerte/td-cowen-raises-target-to-usd-56-for-varonis-systems-stock/70329317)
9. [Varonis Systems, quarterly figures from its SEC filings, retrieved 15 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001361113)
10. [AInvest, "Varonis Rises as Big Money Exits", October 2026](https://www.ainvest.com/news/varonis-rises-big-money-exits-2610/)
11. [Reddit, r/Information_Security, "Varonis alternatives?", October 2026](https://old.reddit.com/r/Information_Security/comments/1x4iy5u/varonis_alternatives/)
12. [ACCESS Newswire, "Varonis Systems, Inc. (VRNS) Investigation: Bronstein, Gewirtz & Grossman", 13 October 2026](https://www.accessnewswire.com/newsroom/en/business-and-professional-services/varonis-systems-inc.-vrns-investigation-bronstein-gewirtz-and-gr-1231957)


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Thoma Bravo rachète Varonis 6,3 milliards de dollars, à 49,75 dollars l'action — à peine 4,8 % de plus que le dernier cours — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/thoma-bravo-pays-6-3-billion-for-varonis-at-49-75-just-4-8-over-the-last-close/fr