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title: "Thoma Bravo paga US$ 6,3 bilhões pela Varonis a US$ 49,75, apenas 4,8% acima do último fechamento"
description: "A Proofpoint, do grupo Thoma Bravo, acertou em 15 de outubro a compra da Varonis por US$ 49,75 por ação em dinheiro, cerca de US$ 6,3 bilhões. O preço está 52% acima do fechamento pré-vazamento de 22 de junho, mas apenas 4,8% acima do último fechamento — e a Thoma Bravo paga 53 vezes o fluxo de caixa livre dos últimos doze meses."
publisher: "The Inference"
section: "Deals"
published: 2026-10-15T23:17:40.825Z
modified: 2026-10-15T23:17:40.825Z
canonical: https://theinference.org/article/thoma-bravo-pays-6-3-billion-for-varonis-at-49-75-just-4-8-over-the-last-close/pt
language: pt
keywords: "M&A, Private Equity, Cybersecurity, Software"
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# Thoma Bravo paga US$ 6,3 bilhões pela Varonis a US$ 49,75, apenas 4,8% acima do último fechamento

> A Proofpoint, do grupo Thoma Bravo, acertou em 15 de outubro a compra da Varonis por US$ 49,75 por ação em dinheiro, cerca de US$ 6,3 bilhões. O preço está 52% acima do fechamento pré-vazamento de 22 de junho, mas apenas 4,8% acima do último fechamento — e a Thoma Bravo paga 53 vezes o fluxo de caixa livre dos últimos doze meses.

A [Varonis](https://theinference.org/markets/companies/varonis), empresa de Miami cujo software mapeia onde ficam os arquivos corporativos sensíveis e quem pode acessá-los [1], conseguiu sua saída após o fechamento do mercado em 15 de outubro. Os acionistas [receberão US$ 49,75 por ação em dinheiro, cerca de US$ 6,3 bilhões](https://www.msn.com/en-us/money/mergers-and-acquisitions/thoma-bravos-proofpoint-to-buy-varonis-systems-in-6-3-billion-all-cash-deal/ar-AA2ekyeR) da Proofpoint, companhia de segurança de e-mail que a gestora de private equity Thoma Bravo retirou da bolsa por cerca de US$ 12,3 bilhões em 2021 [2][1].

O conselho da Varonis aprovou a operação por unanimidade [3] e protocolou o acordo no mesmo dia [em um Formulário 8-K, comunicação regulatória de eventos corporativos relevantes](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001361113&type=8-K&dateb=&owner=include&count=10) [4]. As ações fecharam a US$ 47,34 e negociaram a US$ 48,65 no after-hours, ainda abaixo da oferta [5].

## O prêmio foi pago em junho, não na assinatura

O prêmio que virou manchete, de 52%, é medido contra o fechamento de 22 de junho, de US$ 32,71 [6][2], um dia antes do primeiro relato de que a Varonis estudava uma venda [1]. Os relatos de venda em junho elevaram o papel em cerca de 30%, e o [relato de setembro de conversas com a Proofpoint](https://finance.yahoo.com/technology/articles/proofpoint-explores-acquisition-data-security-090723388.html) acrescentou mais de 10% [7]. A maior parte do prêmio foi construída entre o vazamento de junho e as conversas de setembro — antes de existir qualquer acordo.

A corretora TD Cowen havia elevado seu preço-alvo para US$ 56 dois dias antes da assinatura [8], e a máxima em 52 semanas das ações é de US$ 63,80 [8]. A US$ 49,75, a oferta superou o fechamento de 15 de outubro em 4,8% [2].

*Chart: **A maior parte do prêmio da aquisição já estava precificada antes da assinatura pela Proofpoint** Gráfico de barras com os preços das ações da Varonis em dólares: fechamento pré-vazamento de 22 de junho, US$ 32,71; fechamento de 15 de outubro, US$ 47,34; preço da oferta, US$ 49,75; alvo da TD Cowen, US$ 56; máxima em 52 semanas, US$ 63,80.*

*Dólares por ação. Fechamentos segundo dados históricos e cotações do Yahoo Finance; preço da oferta segundo o Seeking Alpha; alvo da TD Cowen segundo o ad-hoc-news, que cita o MarketBeat — uma estimativa, não um preço apurado. [2][5][6][8]*

## 53 vezes o fluxo de caixa por um negócio que dá prejuízo

A Proofpoint está pagando [cerca de 53 vezes o fluxo de caixa livre dos últimos doze meses e 8,4 vezes a receita dos últimos doze meses](https://seekingalpha.com/news/4653629-varonis-systems-gains-after-proofpoint-agrees-to-buy-for-4975share-in-cash) [2]. O trimestre encerrado em junho trouxe receita de US$ 180,02 milhões, alta de 18,3% e acima do consenso. A receita recorrente anual (ARR) de SaaS — a receita de assinaturas que uma empresa de software pode contar que será renovada — somou US$ 598,1 milhões excluindo conversões, alta de 25% [8].

No mesmo trimestre, a Varonis registrou prejuízo de US$ 46,8 milhões [9] e converteu 22,7% da receita em fluxo de caixa operacional [10]. A Thoma Bravo conta com financiamento de capital próprio comprometido e compromissos de dívida garantidos, e o Ontario Teachers' Pension Plan vai investir na Proofpoint. O fechamento do negócio está previsto para o primeiro semestre de 2027, sujeito às aprovações dos acionistas e dos reguladores [2][3].

*Chart: **Receita cresce 58% em dez trimestres, e o prejuízo trimestral nunca chegou a zero** Gráfico de linha que mostra a receita trimestral da Varonis subindo de US$ 114 milhões para US$ 180 milhões ao longo de dez trimestres, enquanto o lucro líquido trimestral permanece negativo, com prejuízos entre cerca de US$ 13 milhões e US$ 47 milhões.*

*Receita e lucro líquido trimestrais, em milhões de dólares, do 1º trimestre de 2024 ao 2º trimestre de 2026, com base nos registros da Varonis na SEC. [9]*

## A tese é o crescimento; a dúvida, o churn

A tese otimista está documentada: crescimento de receita de 18%, alta de 25% na ARR de SaaS e o CEO da Proofpoint, [Sumit Dhawan](https://theinference.org/markets/people/sumit-dhawan), [chamando a segurança de dados de "a prioridade definidora"](https://cyberscoop.com/proofpoint-acquires-varonis-systems-data-security/) para organizações que tentam concretizar o potencial da IA [3][8].

O histórico também inclui um tópico do [Reddit](https://theinference.org/markets/companies/reddit) de uma pequena equipe de segurança que pesquisava alternativas à Varonis por causa da fadiga de alertas — postagens, não dados de churn [11]. O escritório de advocacia Bronstein, Gewirtz & Grossman, especializado em direitos de acionistas, [investiga compras realizadas antes de 4 de fevereiro de 2025](https://www.accessnewswire.com/newsroom/en/business-and-professional-services/varonis-systems-inc.-vrns-investigation-bronstein-gewirtz-and-gr-1231957) [12]. Os resultados do terceiro trimestre seguem marcados para 27 de outubro, antes da votação dos acionistas [8].

A precificação sustenta uma regra clara: aceitar o dinheiro, a menos que as ações negociem bem acima dos US$ 49,75 antes da votação dos acionistas — porque é assim que uma proposta concorrente se manifestaria [2][5]. A Thoma Bravo acabou de dizer ao mercado quanto custa a camada de segurança de dados: 53 vezes o fluxo de caixa livre dos últimos doze meses [2].

## Takeaway

A Proofpoint, do grupo Thoma Bravo, vai retirar a Varonis da bolsa por US$ 49,75 por ação — 52% acima do fechamento pré-vazamento de junho, mas apenas 4,8% acima do último fechamento. Os acionistas devem aceitar o dinheiro, a menos que as ações negociem bem acima da oferta antes da votação.

## Sources

1. [Reuters (via MSN), "Thoma Bravo's Proofpoint to buy Varonis Systems in $6.3 billion all-cash deal", 15 October 2026](https://www.msn.com/en-us/money/mergers-and-acquisitions/thoma-bravos-proofpoint-to-buy-varonis-systems-in-6-3-billion-all-cash-deal/ar-AA2ekyeR)
2. [Seeking Alpha, "Varonis Systems gains after Proofpoint agrees to buy for $49.75/share in cash", 15 October 2026](https://seekingalpha.com/news/4653629-varonis-systems-gains-after-proofpoint-agrees-to-buy-for-4975share-in-cash)
3. [CyberScoop, "Proofpoint to buy Varonis for $6.3 billion", 15 October 2026](https://cyberscoop.com/proofpoint-acquires-varonis-systems-data-security/)
4. [SEC EDGAR, Varonis Systems 8-K filing list (merger 8-K filed 15 October 2026), retrieved 15 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001361113&type=8-K&dateb=&owner=include&count=10)
5. [Yahoo Finance, Varonis Systems (VRNS) quote, close $47.34 and after-hours $48.65, 15 October 2026](https://finance.yahoo.com/quote/VRNS/)
6. [Yahoo Finance, Varonis Systems (VRNS) historical prices, 18-24 June 2026 (22 June close $32.71), retrieved 15 October 2026](https://finance.yahoo.com/quote/VRNS/history?period1=1781740800&period2=1782259200)
7. [Verdict (via Yahoo Finance), "Proofpoint explores acquisition of data security specialist Varonis", 3 September 2026](https://finance.yahoo.com/technology/articles/proofpoint-explores-acquisition-data-security-090723388.html)
8. [ad-hoc-news, "TD Cowen raises target to USD 56 for Varonis Systems stock", 15 October 2026](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/nebenwerte/td-cowen-raises-target-to-usd-56-for-varonis-systems-stock/70329317)
9. [Varonis Systems, quarterly figures from its SEC filings, retrieved 15 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001361113)
10. [AInvest, "Varonis Rises as Big Money Exits", October 2026](https://www.ainvest.com/news/varonis-rises-big-money-exits-2610/)
11. [Reddit, r/Information_Security, "Varonis alternatives?", October 2026](https://old.reddit.com/r/Information_Security/comments/1x4iy5u/varonis_alternatives/)
12. [ACCESS Newswire, "Varonis Systems, Inc. (VRNS) Investigation: Bronstein, Gewirtz & Grossman", 13 October 2026](https://www.accessnewswire.com/newsroom/en/business-and-professional-services/varonis-systems-inc.-vrns-investigation-bronstein-gewirtz-and-gr-1231957)


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Thoma Bravo paga US$ 6,3 bilhões pela Varonis a US$ 49,75, apenas 4,8% acima do último fechamento — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/thoma-bravo-pays-6-3-billion-for-varonis-at-49-75-just-4-8-over-the-last-close/pt