--- title: "谷歌与星座能源的3.6吉瓦核电协议：四分之三是存量电力" description: "10月6日签署的协议分作两块：890兆瓦来自新增的反应堆增容改造(uprate),2700兆瓦是谷歌锁定15年的存量发电量；而在这个电网，容量拍卖已连续三年按价格上限出清。" publisher: "The Inference" section: "Power" published: 2026-10-08T15:24:57.575Z modified: 2026-10-08T15:24:57.575Z canonical: https://theinference.org/article/three-quarters-of-google-s-3-6-gigawatt-constellation-nuclear-deal-is-power-that-already-exists/zh-CN language: zh-CN keywords: "Google, Constellation Energy, Nuclear, PJM, Data Centers" --- # 谷歌与星座能源的3.6吉瓦核电协议：四分之三是存量电力 > 10月6日签署的协议分作两块：890兆瓦来自新增的反应堆增容改造(uprate),2700兆瓦是谷歌锁定15年的存量发电量；而在这个电网，容量拍卖已连续三年按价格上限出清。 ## 3.6吉瓦实为两份合同 新闻稿的标题写着3.6吉瓦核电[1]。[10月6日签署的文件](https://www.businesswire.com/news/home/20261006125246/en/Google-and-Constellation-Announce-Landmark-Agreement-to-Bring-890-MW-of-New-Nuclear-Capacity-to-PJM-Grid-as-Part-of-Long-Term-Power-Deal)实为两笔交易：一是[为期20年、为43亿美元增容改造托底的购电协议](https://theinference.org/article/google-signed-a-20-year-deal-to-add-890-megawatts-to-11-constellation-nuclear-reactors),覆盖三个州的11台[星座能源](https://theinference.org/markets/companies/constellation-energy)核电机组，到2032年底带来890兆瓦货真价实的新增容量；二是15年期协议，涉及PJM已在运行的电厂2700兆瓦发电量[1][2]。两笔合计3590兆瓦，其中四分之三是存量发电[3]。 ## 市场当场向星座能源“付账” 星座能源(CEG)当日收涨12.2%,在标普500指数成分股中涨幅位居前二；Talen上涨12.4%,[Vistra](https://theinference.org/markets/companies/vistra)上涨10.7%[3]。43亿美元由星座能源投入，首个增容项目定于2028年交付；谷歌的角色，是提供20年的确定性收入，价格两家公司都未披露[2][3]。 *Chart: **Talen与Vistra的涨幅几乎追平星座能源** 柱状图，按10月6日公告后的单日涨幅排序：Talen 12.4%、星座能源12.2%、Vistra 10.7%* *10月6日谷歌与星座能源公告发布后相关个股的单日涨幅。星座能源(CEG)收盘位居标普500指数涨幅前二。 [3]* ## 占大头的那笔合同没有新增一兆瓦容量 15年期合同覆盖的是已在运行的电厂：谷歌买下的是存量机组的发电量。星座能源表示，这一财务安排能让这些资产维持经济性，并把相应的电量与容量留在PJM市场[4]。而它落地的电网，已经没有任何余量。[PJM最近一次容量拍卖以325美元/兆瓦·日的上限价格出清，为连续第三次触及上限](https://247wallst.com/investing/2026/09/17/the-ai-boom-has-a-power-problem-these-3-utilities-are-getting-paid-to-solve-it/),若不设上限，出清价本将超过500美元/兆瓦·日[5]。几天前，美国联邦能源监管委员会(FERC)冻结了PJM规模6831兆瓦的兜底采购，理由是并不确信这笔采购的成本会落在催生这些成本的负荷头上[4][6]。PJM自己也向监管机构表示，把存量容量签给新增大型负荷，“解决不了”新增容量规则所要解决的问题[4]。 ## 星座能源的核电在手订单已超5吉瓦 把这一周加起来：谷歌的3590兆瓦、[亚马逊几天前在卡尔弗特悬崖核电站(Calvert Cliffs)签下的690兆瓦](https://theinference.org/article/amazon-scrapped-its-maryland-data-center-and-bought-the-nuclear-plant-s-power-anyway)，再加上星座能源二季度文件中已入账、与投资级买家签订的另外920兆瓦长期合同[4][7]。两家超大规模云厂商(hyperscaler)付的钱却大不一样：[亚马逊](https://theinference.org/markets/companies/amazon)的一揽子交易超过30亿美元，对应约190兆瓦的增容改造，[折合每兆瓦超过1500万美元，而谷歌的增容改造约为每兆瓦480万美元](https://theinference.org/article/new-nuclear-cost-3-3x-more-per-megawatt-under-amazon-than-google-six-days-apart-at-constellation)。不过，亚马逊这笔钱同时买下的还有执照延续和此后20年的运行[2][7]。 *Chart: **谷歌的2700兆瓦存量发电量，是星座能源核电在手订单中最大的一块** 按15至20年期核电承购电量排序的柱状图：谷歌存量发电量2700兆瓦，其他投资级买家920兆瓦，谷歌增容改造890兆瓦，亚马逊卡尔弗特悬崖核电站690兆瓦* *各买家的长期核电承购(offtake)电量，以兆瓦计。其中，其他投资级买家的购电协议数据截至星座能源2026年二季度文件，即亚马逊与谷歌两笔协议签署之前；谷歌合计3590兆瓦，分属两份合同。 [2][4][7]* ## 两家公司的回应：没有任何电力离开电网 谷歌称，[此次合作在“不增加其他电力用户成本”的前提下新增了容量](https://blog.google/company-news/why-were-backing-americas-existing-nuclear-plants/)[8]；星座能源则像亚马逊交易时那样坚称，没有任何电力离开PJM电网，也不存在任何表后(behind the meter)运行[4][7]。这两点都站得住：电子仍在服务PJM覆盖的6700万人[8]。真正变动的是承购权——一旦稳定的基荷电力被一路锁定到2040年代，留在场内的买家就只能竞逐余下的电量。[微软](https://theinference.org/markets/companies/microsoft)已在购买三里岛重启后的电力；[Meta](https://theinference.org/markets/companies/meta)在三个州握有核电协议[9]。 ## 剩下的容量，由监管机构定价 PJM希望[“自带新增容量”(Bring Your Own New Capacity)规则在10月12日前生效](https://www.powermag.com/google-deal-backs-890-mw-of-constellation-nuclear-uprates-at-11-pjm-reactors/),而已在拍卖中出清的容量,通常无法通过新增容量认定;两家公司都没有说明这890兆瓦能否计入新增容量[4]。下一轮容量拍卖12月开启,兜底采购机制最迟将于2027年2月28日回归[4][6]。在美国,最便宜的兆瓦就是已经存在的那一兆瓦——谷歌刚刚一口气买下2700个,一买就是15年。 ## Takeaway 谷歌与星座能源的3.6吉瓦协议中，四分之三是存量发电量；唯一的新增供给是890兆瓦增容改造——按PJM的新增容量规则，这部分甚至未必算数，而市场本身正以价格上限出清。 ## Sources 1. [Enerdata Daily Energy News, "Google contracts 3.6 GW of power from Constellation Energy's nuclear fleet (US)", 8 October 2026](https://www.enerdata.net/publications/daily-energy-news/google-contracts-36-gw-power-constellation-energys-nuclear-fleet-us.html) 2. [Business Wire, "Google and Constellation Announce Landmark Agreement to Bring 890 MW of New Nuclear Capacity to PJM Grid as Part of Long-Term Power Deal", 6 October 2026](https://www.businesswire.com/news/home/20261006125246/en/Google-and-Constellation-Announce-Landmark-Agreement-to-Bring-890-MW-of-New-Nuclear-Capacity-to-PJM-Grid-as-Part-of-Long-Term-Power-Deal) 3. [NAI500, "Constellation Energy Skyrockets on Historic Multi-Gigawatt Nuclear Power Deal With Google", 7 October 2026](https://nai500.com/blog/2026/10/constellation-energy-skyrockets-on-historic-multi-gigawatt-nuclear-power-deal-with-google/) 4. [POWER Magazine, Sonal Patel, "Google Deal Backs 890 MW of Constellation Nuclear Uprates at 11 PJM Reactors", 7 October 2026](https://www.powermag.com/google-deal-backs-890-mw-of-constellation-nuclear-uprates-at-11-pjm-reactors/) 5. [24/7 Wall St., Joel South, "The AI Boom Has a Power Problem. These 3 Utilities Are Getting Paid to Solve It.", 17 September 2026](https://247wallst.com/investing/2026/09/17/the-ai-boom-has-a-power-problem-these-3-utilities-are-getting-paid-to-solve-it/) 6. [Utility Dive (via Yahoo News), Ethan Howland, "FERC chair slams PJM 'mess' as country's largest grid operator delays power auction", 30 September 2026](https://www.yahoo.com/news/us/articles/ferc-chair-slams-pjm-mess-134855049.html) 7. [Constellation Energy, "Amazon and Constellation Agreement to Add Clean Energy at Calvert Cliffs", October 2026](https://www.constellationenergy.com/about/locations/calvert-cliffs-clean-energy-center/amazon-and-constellation-agreement-to-add-clean-energy-at-calvert-cliffs.html) 8. [Google, Amanda Peterson Corio, "Why we're backing America's existing nuclear plants", 6 October 2026](https://blog.google/company-news/why-were-backing-americas-existing-nuclear-plants/) 9. [Axios (via MSN), Pete Gannon, "Google and Constellation Energy sign latest nuclear energy deal", 7 October 2026](https://www.msn.com/en-us/news/other/google-and-constellation-energy-sign-latest-nuclear-energy-deal/ar-AA2dH0HB) --- 谷歌与星座能源的3.6吉瓦核电协议：四分之三是存量电力 — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/three-quarters-of-google-s-3-6-gigawatt-constellation-nuclear-deal-is-power-that-already-exists/zh-CN