--- title: "タワーセミコンダクター、AI向けフォトニクス出荷で年初来99.97%高――出荷数量は未開示" description: "今週、タワーセミコンダクターの株価は約248ドルから228.71ドルへ下げた。年初来99.97%高の銘柄が初めて揺らいだ場面だ。上昇の材料であるAI向けフォトニクスの出荷について、両社はいずれも数量を開示していない。高PERの根拠となる6.4Tチップセットの量産出荷は早くて2027年上半期だ。" publisher: "The Inference" section: "Silicon" published: 2026-10-11T21:12:50.819Z modified: 2026-10-11T21:12:50.819Z canonical: https://theinference.org/article/tower-semiconductor-is-up-99-97-this-year-on-an-ai-photonics-shipment-with-no-disclosed-volume/ja language: ja keywords: "Semiconductors, Silicon Photonics, AI Infrastructure, Valuation, Optical Interconnect" --- # タワーセミコンダクター、AI向けフォトニクス出荷で年初来99.97%高――出荷数量は未開示 > 今週、タワーセミコンダクターの株価は約248ドルから228.71ドルへ下げた。年初来99.97%高の銘柄が初めて揺らいだ場面だ。上昇の材料であるAI向けフォトニクスの出荷について、両社はいずれも数量を開示していない。高PERの根拠となる6.4Tチップセットの量産出荷は早くて2027年上半期だ。 ## 一方通行の相場、初めての揺らぎ [タワーセミコンダクター](https://theinference.org/markets/companies/tower-semiconductor)は10月9日（金）、終値は228.71ドルだった。10月7日の約248ドルから2営業日で8%近く下げた[8][1]。今週の光半導体関連株は、自社の材料ではなく[マーベル・テクノロジー](https://theinference.org/markets/companies/marvell)の業績見通しに連れて動いた[8]。この1年、一方通行だった相場に初めて揺らぎが走った。同社株は2026年に99.97%上昇し、時価総額は258億5000万ドルに達する[2]。この上昇は、いまだ数字の載らない出荷発表を材料に買われたものだ。 ## 裏付けはベンチャー1社だけ 2026年9月17日、タワーセミコンダクターとイスラエルのファブレス半導体企業NewPhotonicsは、レーザー集積型の光エンジンがタワーのフォトニクスプラットフォーム「PH18DA」で量産出荷されていると発表した。AIクラスター間のデータを光として運ぶレーザー、増幅器、変調器、検出器を1つのチップに集めた製品である[1]。タワー自身の説明によれば、PH18DAでレーザーをヘテロ集積したエンジンを量産化した顧客はNewPhotonicsが初めてだという[1]。[発表リリースには数量も金額も記載がない](https://markets.businessinsider.com/news/stocks/newphotonics-and-tower-semiconductor-begin-high-volume-shipments-of-laser-integrated-serviceable-optical-engine-pics-for-scale-out-and-scale-up-ai-interconnect-1036552954)。それ以降の個別報道は1本しかない。[Insider Monkey](https://www.insidermonkey.com/news/tower-semiconductor-tsem-1-3-billion-in-silicon-photonics-contracts-puts-ai-growth-in-focus-1840754/)の宣伝投稿で、末尾は別銘柄の勧誘で締めている[2]。数字は何も加わっていない。 ## 高値の根拠となる製品は2027年出荷 現時点で出荷されているのは、データ転送速度800G～1.6T対応の製品だ[1]。投資家が代金を払っているインターコネクトの未来に対応する部品は6.4Tチップセット「NPC505」で、その量産出荷は早くて2027年上半期となる[1]。プレミアムの正体は、2026年の値段をまとった2027年の約束だ。 ## 値段のつかない量産に91倍 時価総額には実績PER91.11倍、予想PER38.46倍が付き、実績ROEは9.98%だ[2]。直近12カ月の売上高は17.1億ドル[8]で、株価売上高倍率は15倍近くになる[2]。市場は、両社のどちらも数量を明かさない出荷に対し、[実績利益の91倍](https://theinference.org/article/microchip-named-no-customer-for-its-new-ai-power-board-and-the-stock-trades-at-116-times-earnings)を支払っている。契約で確定したカネは別のところにある。[2027年向けのシリコンフォトニクス契約は約13億ドルで、うち2億9000万ドルは前受金としてすでに受け取っている](https://www.insidermonkey.com/news/tower-semiconductor-tsem-1-3-billion-in-silicon-photonics-contracts-puts-ai-growth-in-focus-1840754/)[3][4]。 *Chart: **直近四半期の売上高は過去最高、時価総額は売上高の15倍** タワーセミコンダクターの四半期別売上高と営業利益の折れ線グラフ。2026年4~6月期に両方とも過去最高を更新* *タワーセミコンダクターの四半期別売上高と営業利益(単位:100万ドル)。米証券取引委員会(SEC)提出書類に基づく2024年7~9月期から2026年4~6月期まで。時価総額は2026年10月9日時点 [2][9]* ## 足元の量産拡大は本物 [2026年4~6月期の売上高は4億6008万ドルと過去最高となり、前年同期比23.7%増、営業利益率は19.6%だった](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0000928876)[9]。[日本では、経済産業省の補助金約10億ドルを背景に30億ドル規模の生産能力増強が進む](https://www.techtimes.com/articles/320470/20260714/tower-semiconductor-commits-3-billion-silicon-photonics-japan-backs-bet.htm)。これが、2028年の売上高36億ドル・純利益12億ドルという同社のモデルを下支えする[4]。同期にヘッジファンドの保有社数は54社から64社へ増え、その保有額は約25億7000万ドルに上る[2][8]。一方、センベストは保有株を20%減らし、ポーラー・キャピタルは598%増やした[3]。 ## ストリートは強気、一つのモデルだけが違う スティフェルは「買い」評価を維持し、目標株価は270ドルとしている[5]。[みずほ証券は新規で「アウトパフォーム」評価を開始、目標株価を300ドルとした](https://www.msn.com/en-us/news/other/tsem-stock-gets-a-price-target-hike-tower-semiconductor-positioned-for-ai-s-silicon-photonics-boom-says-mizuho/ar-AA2cXbPE)。同社はフォトニクス・トランシーバー市場が2029年度に85億ドルに達すると試算する。アナリスト8人のうち7人が「買い」以上の判定を付けており[6]、ストリートの大勢は強気だ。一方、[Simply Wall Stの適正価値モデル](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/tower-semiconductor-tsem-jumped-behind-120955082.html)が導き出す適正PERは53.3倍。実際の株価は約90倍で、米半導体業界平均も47.7倍にとどまる[7]。空売り残高は株式の約2.2%にすぎない[3]。このPERが誤りだと見越してポジションを組む投資家は、ほぼいない。 *Chart: **タワーの実績PERは91倍、業界平均のほぼ2倍** タワーセミコンダクターの実績PER(91.1倍)を、Simply Wall Stの適正PER(53.3倍)と米半導体業界平均(47.7倍)で比較した棒グラフ* *2026年10月9日時点の実績PER。タワーセミコンダクターをSimply Wall Stの適正値および米半導体業界平均と比べる。出所:Insider Monkey(Yahoo Finance経由)、Simply Wall St(Yahoo Finance経由) [2][7]* ## 決着をつける3つの日付 どんな投資判断よりも重いのが、3つの日付だ。2028年向け生産能力の前受金は2027年1月に期日を迎え[4]、チップセット「NPC505」は2027年上半期の量産出荷開始が約束され[1]、日本の新井ファブは同年第4四半期に量産体制が整う予定だ[4]。強気の投資家が欲しいのは、開示された出荷数量と、遅れないチップセット。ずれ込めば、出口に殺到するのは64社のファンド勢[2]だ。その時点でも出荷に数量が付かないなら、このPERは信仰だけで動いている。 ## Takeaway 実績PER91倍は、タワーセミコンダクターとNewPhotonicsのどちらも数量を明かさないフォトニクス出荷の上に成り立つ。6.4Tチップセット、2億9000万ドルの前受金、日本の新井ファブ――いずれも2027年に期日が来る。空売り残高が約2.2%では、量産が遅れた場合に備えたポジションを取る投資家はほぼいない。 ## Sources 1. [Markets Insider (GlobeNewswire press release), NewPhotonics and Tower Semiconductor Begin High-Volume Shipments of Laser-Integrated, Serviceable Optical Engine PICs, 17 September 2026](https://markets.businessinsider.com/news/stocks/newphotonics-and-tower-semiconductor-begin-high-volume-shipments-of-laser-integrated-serviceable-optical-engine-pics-for-scale-out-and-scale-up-ai-interconnect-1036552954) 2. [Yahoo Finance (Insider Monkey), Can Tower Semiconductor (TSEM) Ride the AI Optical Interconnect Wave?, 9 October 2026](https://uk.finance.yahoo.com/news/tower-semiconductor-tsem-ride-ai-150902470.html) 3. [Insider Monkey, Tower Semiconductor (TSEM): $1.3 Billion in Silicon Photonics Contracts Puts AI Growth in Focus, 22 September 2026](https://www.insidermonkey.com/news/tower-semiconductor-tsem-1-3-billion-in-silicon-photonics-contracts-puts-ai-growth-in-focus-1840754/) 4. [TechTimes, Tower Semiconductor Commits $3 Billion to Silicon Photonics: Japan Backs the Bet, 14 July 2026](https://www.techtimes.com/articles/320470/20260714/tower-semiconductor-commits-3-billion-silicon-photonics-japan-backs-bet.htm) 5. [Futu News, Stifel Maintains Tower Semiconductor (TSEM.US) With Buy Rating, Maintains Target Price $270, collected 10 October 2026](https://news.futunn.com/en/post/1000803254/stifel-maintains-tower-semiconductor-tsemus-with-buy-rating-maintains-target) 6. [Stocktwits via MSN, TSEM stock gets a price target hike: Tower Semiconductor positioned for AI's silicon photonics boom, says Mizuho, 25 September 2026](https://www.msn.com/en-us/news/other/tsem-stock-gets-a-price-target-hike-tower-semiconductor-positioned-for-ai-s-silicon-photonics-boom-says-mizuho/ar-AA2cXbPE) 7. [Yahoo Finance (Simply Wall St), Tower Semiconductor (TSEM) Jumped, What Is Behind The Latest Attention?, 27 September 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/tower-semiconductor-tsem-jumped-behind-120955082.html) 8. [Yahoo Finance (Insider Monkey), Astera Labs (ALAB) vs Tower Semiconductor (TSEM): Which is a Better Stock to Buy?, 9 October 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/astera-labs-alab-vs-tower-153804631.html) 9. [Tower Semiconductor, quarterly figures from its SEC filings (EDGAR), retrieved 11 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0000928876) --- タワーセミコンダクター、AI向けフォトニクス出荷で年初来99.97%高――出荷数量は未開示 — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/tower-semiconductor-is-up-99-97-this-year-on-an-ai-photonics-shipment-with-no-disclosed-volume/ja